2018年基建投資或?qū)㈦y以大爆發(fā)

    2018年基建投資或?qū)㈦y以大爆發(fā)。

    春節(jié)后各地紛紛召開(kāi)會(huì)議,研究部署三大攻堅(jiān)戰(zhàn)。一方面,基建投資的資金投向結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化,著重助力精準(zhǔn)脫貧和污染防治兩大攻堅(jiān)戰(zhàn)。另一方面,2018年防范金融風(fēng)險(xiǎn)成為重中之重,支持防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)。地方難以大肆舉債,基建投資將難以維持快速增長(zhǎng)。

    摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究部負(fù)責(zé)人章俊認(rèn)為,預(yù)計(jì)今年基建投資增速比去年低2-3個(gè)百分點(diǎn)。前提是我們預(yù)計(jì)房地產(chǎn)投資增速下降可控,2018年大致在5%左右,同時(shí)制造業(yè)投資增速大致與去年持平。預(yù)計(jì)2018年固定資產(chǎn)投資增速大致在6.5%左右。

    “當(dāng)出口增速明顯不及預(yù)期的時(shí)候應(yīng)該會(huì)優(yōu)先考慮提升基建投資規(guī)模。” 章俊說(shuō)。

    數(shù)據(jù)顯示,2017年全國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè))140005億元,比上年增長(zhǎng)19%,大幅高于全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的7%增速。

    2月建筑業(yè)景氣度回落

    國(guó)家統(tǒng)計(jì)局與中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示,2月全國(guó)建筑業(yè)訂單指數(shù)偏低,這可能與春節(jié)因素有關(guān),但是未來(lái)市場(chǎng)預(yù)期整體向好。

    2月建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為57.5%,比上月回落3.0個(gè)百分點(diǎn),建筑業(yè)總體增速有所放緩。具體而言,2月建筑業(yè)新訂單指數(shù)為49.5%,比上月下降3.3個(gè)百分點(diǎn),降至臨界點(diǎn)以下。建筑業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為53.5%,比上月回落1.9個(gè)百分點(diǎn)。

    建筑業(yè)目前也面臨成本居高不下、難以向下游轉(zhuǎn)化的問(wèn)題,其中2月建筑業(yè)投入品價(jià)格指數(shù)為57.9%,比上月上升1.7個(gè)百分點(diǎn)。但是2月建筑業(yè)銷(xiāo)售價(jià)格指數(shù)為51.7%,比上月回落1.6個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò),2月建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為65.7%,比上月上升1.0個(gè)百分點(diǎn)。

    國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河認(rèn)為,建筑業(yè)景氣度回落,是受寒冷氣候和春節(jié)因素的雙重影響。建筑業(yè)總體保持增長(zhǎng),但增速有所放緩。從市場(chǎng)預(yù)期看,業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)比上月上升,反映企業(yè)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)預(yù)期有所增強(qiáng),表明隨著氣候的轉(zhuǎn)暖,建筑工程開(kāi)工率將逐漸上升,建筑業(yè)有望繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。

    目前全國(guó)投資的項(xiàng)目以及計(jì)劃施工的額度都很大。2017年底全國(guó)累計(jì)投資施工項(xiàng)目有88.94萬(wàn)個(gè),新開(kāi)工項(xiàng)目有64.7萬(wàn)個(gè),均為歷史新高,其中施工項(xiàng)目個(gè)數(shù)、新開(kāi)工項(xiàng)目個(gè)數(shù),分別增長(zhǎng)了10.9萬(wàn)個(gè)、3.87萬(wàn)個(gè),也為歷史新高。

    從施工和新開(kāi)工項(xiàng)目情況看,2017年全國(guó)施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資1311629億元,比上年增長(zhǎng)18.2%,新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資519093億元,增長(zhǎng)6.2%。

    從項(xiàng)目隸屬關(guān)系來(lái)看,全國(guó)投資項(xiàng)目以地方項(xiàng)目為多,地方項(xiàng)目占到7成。2017年中央項(xiàng)目投資23552億元,比上年下降5.7%,降幅比1-11月份收窄0.1個(gè)百分點(diǎn);地方項(xiàng)目投資608132億元,比上年增長(zhǎng)7.7%,增速回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。

    中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)所增長(zhǎng)室研究員張自然指出,一個(gè)地方投資能否加快,關(guān)鍵還是要看民間投資是否會(huì)回升,從目前的情況看,全國(guó)民間投資仍乏力,發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)比較難。“地方如果通過(guò)PPP(政府和社會(huì)資本合作)來(lái)套取銀行資金的話(huà),也有風(fēng)險(xiǎn)。”他說(shuō)。

    數(shù)據(jù)顯示,2017年全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶(hù))631684億元,比上年增長(zhǎng)7.2%,比2016年的8.1%有所放緩。2017年全年建筑業(yè)增加值為55689億元,同比增速為4.3%,低于經(jīng)濟(jì)6.9%的增速。

    基建資金來(lái)源受制約

    數(shù)據(jù)顯示,2017年基建投資增速為19%,其中道路運(yùn)輸業(yè)投資為23.1%,額度達(dá)到40304億元。水利管理業(yè)投資增速為16.4%,額度為10021億元。當(dāng)前,全國(guó)以及各地的2018年基建投資計(jì)劃也開(kāi)始展開(kāi)。

    例如,交通部確定2018年新增高速公路通車(chē)?yán)锍?000公里,新改建農(nóng)村公路20萬(wàn)公里,新增通硬化路建制村5000個(gè),新增通客車(chē)建制村5000個(gè)。其中2018年計(jì)劃的新增高速公路、新改建農(nóng)村公路數(shù)與上一年一致。但是新增通客車(chē)建制村比上一年增加了1000個(gè)。新增貧困地區(qū)通客車(chē)建制村比上一年少2000個(gè)。

    不過(guò),2018年全國(guó)基建投資或?qū)㈦y以迅猛增長(zhǎng)。

    交通銀行金融研究中心首席宏觀分析師唐建偉認(rèn)為,今年全年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速為6.7%左右,但是基建投資增速為13%左右,比上一年有所放慢,主要原因是資金的問(wèn)題需要解決。

    中國(guó)投資協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)劉慧勇認(rèn)為,很多經(jīng)營(yíng)性的項(xiàng)目可以交給社會(huì)資本去做,至于像擴(kuò)大辦公樓之類(lèi)的項(xiàng)目,可以暫緩甚至不做。如果地方缺錢(qián),可以吸引民企去做。 “有些項(xiàng)目政府要吸引企業(yè)來(lái)做,但長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)怎么合作,企業(yè)不清楚,回報(bào)也不確定。因此很多企業(yè)對(duì)于項(xiàng)目投資興趣不大。” 劉慧勇說(shuō)。

    據(jù)了解,2017年,中國(guó)民間固定資產(chǎn)投資381510億元,比上年名義增長(zhǎng)6.0%,高于2016年的3.2%增速,但是低于2017年一季度的7.7%增速。
目前各地根據(jù)中央的要求做好防范金融風(fēng)險(xiǎn),避免政府債務(wù)快速提升。

    其中,河南省政府在2月25日召開(kāi)省政府常務(wù)會(huì)議,討論《河南省防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃(2018~2020年)》,提出以金融風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)為重點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn),建立完善評(píng)估、預(yù)警、聯(lián)動(dòng)、協(xié)調(diào)機(jī)制,防范、遏制和化解重大風(fēng)險(xiǎn),促進(jìn)全省經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)健康發(fā)展。

    此前1月16日,湖南省政府召開(kāi)常務(wù)會(huì)議,提出要嚴(yán)控隱性債務(wù)增量,有序化解債務(wù)存量風(fēng)險(xiǎn)。嚴(yán)禁形象工程、政績(jī)工程以及脫離當(dāng)?shù)刎?cái)力可能的項(xiàng)目。要進(jìn)一步完善政府舉債終身問(wèn)責(zé)制和債務(wù)問(wèn)題倒查機(jī)制,對(duì)違法違規(guī)舉債融資嚴(yán)查嚴(yán)處、嚴(yán)肅問(wèn)責(zé)。

    內(nèi)蒙古2018年政府工作報(bào)告也提出,要解決全區(qū)政府債務(wù)率普遍較高的問(wèn)題,嚴(yán)格控制債務(wù)增量,有序化解債務(wù)存量。

    摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究部負(fù)責(zé)人章俊認(rèn)為, 國(guó)家發(fā)改委把大量項(xiàng)目審批權(quán)限下放到省一級(jí)發(fā)改委之后,地方投資項(xiàng)目多,問(wèn)題是要解決資金問(wèn)題。2017年以來(lái)全國(guó)金融領(lǐng)域加大去杠桿力度,地方政府通過(guò)融資平臺(tái)來(lái)表外融資受到了很大限制,加上融資成本顯著上升,因此基建資金是大問(wèn)題。

    章俊認(rèn)為,2018年各地要加快基建投資,可能要更多依賴(lài)財(cái)政和準(zhǔn)財(cái)政(國(guó)開(kāi)行資金)來(lái)幫助重大基建項(xiàng)目的融資。“2018年地方政府仍以降杠桿和去債務(wù)為重點(diǎn)。” 章俊說(shuō)。