2018年中國(guó)煤炭產(chǎn)銷(xiāo)量及價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)【圖】

    一、煤炭行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析

    2017 年，受環(huán)保、安監(jiān)、重大會(huì)議召開(kāi)影響，煤炭產(chǎn)量釋放受到抑制，我 們以 4-6 月月均產(chǎn)量作為存量產(chǎn)能正常生產(chǎn)能力，其日均產(chǎn)量約為 990 萬(wàn)噸， 而 7-10 月，受安監(jiān)力度加強(qiáng)、煤管票限制等因素，日均產(chǎn)量?jī)H為 949 萬(wàn)噸， 尤其是 10 月，日均產(chǎn)量?jī)H為 915 萬(wàn)噸，月度產(chǎn)量環(huán)比減少 1458 萬(wàn)噸。 我們測(cè)算，2017 年在產(chǎn)產(chǎn)能因停產(chǎn)、限產(chǎn)影響的煤炭產(chǎn)量約 3000 萬(wàn)噸，2018 年，隨著重大會(huì)議數(shù)量減少，預(yù)計(jì)安監(jiān)的力度將會(huì)有所放松，生產(chǎn)正?；?后合法在產(chǎn)產(chǎn)能將釋放 3000 萬(wàn)噸的產(chǎn)量增量。

    國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量及同比增速

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢(xún)網(wǎng)發(fā)布的《2017-2022年中國(guó)煤炭行業(yè)深度調(diào)研及投資戰(zhàn)略研究報(bào)告》

    2017 年新投產(chǎn)的有效新增產(chǎn)能應(yīng)該在 1 億噸以上，預(yù)計(jì)此部分產(chǎn)能 2018 年將貢獻(xiàn) 5000 萬(wàn)噸產(chǎn)量增量。另外，目 前在建礦井規(guī)模約 6.85 億噸，假設(shè)到 2020 前投產(chǎn) 50%，則年均投產(chǎn)約 1 億噸，預(yù)計(jì)貢獻(xiàn) 2018 年產(chǎn)量 5000 萬(wàn)噸，合計(jì)貢獻(xiàn)產(chǎn)量 1 億噸左右。

    按照煤炭行業(yè)去產(chǎn)能規(guī)劃，到 2020 年，煤炭去產(chǎn)能 8 億噸，2016、2017 年分別去產(chǎn)能 2.9 億噸和 1.5 億噸，合計(jì)去產(chǎn)能 4.4 億噸，2018-2020 仍需 去產(chǎn)能 3.6 億噸，年均去產(chǎn)能 1.2 億噸。 預(yù)計(jì)為保證煤炭供應(yīng)，在產(chǎn)煤礦的去產(chǎn)能節(jié)奏將會(huì)有所放緩，主要以停產(chǎn)煤 礦為主，假設(shè) 2018 年去產(chǎn)能 1.2 億噸，減少產(chǎn)量 3000 萬(wàn)噸。

    1-11 月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口煤炭 2.48 億噸，預(yù)計(jì)全年進(jìn)口量 2.7 億噸，同比增 長(zhǎng) 6%，2017 年上半年，為應(yīng)對(duì)進(jìn)口煤炭對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的沖擊以及進(jìn)口劣質(zhì)煤 對(duì)環(huán)境的污染，國(guó)內(nèi)相關(guān)部門(mén)通過(guò)加大對(duì)進(jìn)口煤的質(zhì)量監(jiān)管以及延長(zhǎng)通關(guān)時(shí) 間來(lái)抑制進(jìn)口。從具體執(zhí)行來(lái)看，7 月煤炭進(jìn)口量短暫回落，但之后由于國(guó)內(nèi)煤炭短缺，政 策執(zhí)行相對(duì)寬松，8-9 月煤炭進(jìn)口量出現(xiàn)快速反彈，12 月受?chē)?guó)內(nèi)煤炭供求緊 張影響，進(jìn)口限制政策再度放松。預(yù)計(jì)2018 年隨著國(guó)內(nèi)供給逐步釋放及價(jià)格中樞下移，限制煤炭進(jìn)口 的政策繼續(xù)從嚴(yán)的概率較高，預(yù)計(jì)全年進(jìn)口量將回落至 2.5 億噸，較 2017 年減少 2000 萬(wàn)噸。

國(guó)內(nèi)煤炭進(jìn)口量及累計(jì)同比增速

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煉焦煤進(jìn)口量及累計(jì)同比增速

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動(dòng)力煤進(jìn)口量及累計(jì)同比增速

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    二、煤炭行業(yè)需求分析

    1、在調(diào)控持續(xù)加碼、流動(dòng)性收緊等因素的作用下，從 5 月開(kāi)始，房地產(chǎn)投資增 速持續(xù)回落，1-11 月，房地產(chǎn)投資增速 7.5%，較 1-4 月的高點(diǎn)下降 1.8 個(gè) 百分點(diǎn)，展望 2018 年，在銷(xiāo)售增速持續(xù)放緩的背景下，房地產(chǎn)投資增速仍 有下行的壓力，但考慮到房地產(chǎn)低庫(kù)存、高土地成交面積（截至 11 月，本 年購(gòu)置土地面積累計(jì)同比增速 16.3%），預(yù)計(jì)房地產(chǎn)投資仍可保持 5%左右 的增速。

房地產(chǎn)銷(xiāo)售同比增速

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房地產(chǎn)投資同比增速

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房地產(chǎn)新開(kāi)工面積累計(jì)同比增速

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房地產(chǎn)土地購(gòu)置面積累計(jì)同比增速

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    2、在中央規(guī)范和限制地方政府債務(wù)、嚴(yán)控地方政府債務(wù)增量的背景下，2017 年以來(lái)，基建投資累計(jì)同比增速呈現(xiàn)穩(wěn)步小幅回落的走勢(shì)，1-11 月，基建投 資累計(jì)同比增速 15.83%，同比下降 1.38 個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì) 2018 年基建投資 同比增速穩(wěn)中趨緩至 15%。

國(guó)內(nèi)基建投資累計(jì)同比增速

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    3、我國(guó)煤炭下游需求主要集中在火電、鋼鐵、水泥和化工等，其耗煤量占比分別約 50%、17%、14%和 7%。

2016 年煤炭下游消費(fèi)構(gòu)成

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    2017年1-11 月，火電發(fā)電量同比增長(zhǎng) 4.7%，同比增加 2.5 個(gè)百分點(diǎn)，火電發(fā)電量 增長(zhǎng)一方面是受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，社會(huì)整體發(fā)電量上升，1-11 月，全國(guó)發(fā)電量 同比增長(zhǎng) 5.7%；另一方面，水電發(fā)電量同比僅增長(zhǎng) 2.7%，較去年同期下降 3.7 個(gè)百分點(diǎn)。

09 年以來(lái)分類(lèi)型設(shè)備發(fā)電量增速對(duì)比

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    2017 年，受上半年來(lái)水減少影響，水電的平均利用小時(shí)數(shù) 3024.4 小 時(shí)，同比減少 44 個(gè)小時(shí)，按照歷史上枯水年和豐水年交替出現(xiàn)的規(guī)律，我 們判斷，2018 年水電利用小時(shí)數(shù)同比將出現(xiàn)回升，另外，按照國(guó)家發(fā)改委 和能源局 2016 年 12 月發(fā)布的《電力發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，2015-2020 年水電裝機(jī)容量將由 2.97 億千瓦增加到 3.4 億千瓦，預(yù)期年均增速 2.8%，預(yù)計(jì)2018年水電發(fā)電量增速在 4%以上。

2010 年以來(lái)水電裝機(jī)增長(zhǎng)情況

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2010-2017 年前十個(gè)月水電累計(jì)利用小時(shí)數(shù)

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2008 年以來(lái)水電發(fā)電量及累計(jì)同比增速

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    2017年1-10 月，核電發(fā)電量 2035.5 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 18.4%，按照《電 力發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，核電裝機(jī)容量將由 2015 年的 0.27 億千瓦增長(zhǎng)到 0.58 億千瓦，年均增長(zhǎng) 600 萬(wàn)千瓦，年均增速 16.5%。2016 年核電新增裝 機(jī)容量 647 萬(wàn)千瓦，2017 年前十月新增裝機(jī)容量 218 萬(wàn)千瓦，根據(jù)我們統(tǒng) 計(jì)，在建核電項(xiàng)目中，規(guī)劃在 2018 年（含）投入商業(yè)運(yùn)營(yíng)的規(guī)模有 1192 萬(wàn)千瓦，由于項(xiàng)目投產(chǎn)的不確定較大，假設(shè) 2018 年投產(chǎn) 50%，即 596 萬(wàn)千瓦，則核電總裝機(jī)容量增長(zhǎng) 16.7%，保守起見(jiàn)，假設(shè) 2018 年核電 的發(fā)電量增速為 10%。

2011 年以來(lái)核電裝機(jī)增長(zhǎng)情況

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2013-2017 年前十個(gè)月核電累計(jì)利用小時(shí)數(shù)

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2010 年以來(lái)核電發(fā)電量及累計(jì)同比增速

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    2017年1-10 月，風(fēng)電發(fā)電量 2396.9 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 25.27%，按照《電 力發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，風(fēng)電裝機(jī)容量由 2015 年的 1.31 億千瓦增加至 2.1 億千瓦，預(yù)期年均增速 9.9%，從實(shí)際執(zhí)行情況來(lái)看，2016 年和 2017 年 1-10 月裝機(jī)容量增速分別為 13.2%和 12.19%，高于預(yù)期值，預(yù)計(jì) 2018 年仍可保持 10%以上的增長(zhǎng)。 另外，由于“紅六省”棄風(fēng)率明顯改善，風(fēng)電平均利用小時(shí)數(shù)明顯改善，2017 年 1-10 月風(fēng)電利用小時(shí)數(shù) 1552 小時(shí)，同比增長(zhǎng) 10.8%，預(yù)計(jì) 2018 年仍有 3-5%提升空間。 綜合考慮風(fēng)電裝機(jī)容量和平均利用小時(shí)數(shù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì) 2018 年風(fēng)電發(fā)電 量仍將保持 15%的增長(zhǎng)。

2011 年以來(lái)風(fēng)電裝機(jī)增長(zhǎng)情況

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2013-2017 年前十個(gè)月風(fēng)電累計(jì)利用小時(shí)數(shù)

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2010 年以來(lái)風(fēng)電發(fā)電量及累計(jì)同比增速

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    4、受清理地條鋼影響，鋼鐵供求偏緊，導(dǎo)致表外產(chǎn)量向表內(nèi)轉(zhuǎn)移，生鐵和粗鋼 產(chǎn)量明顯增長(zhǎng)，1-11 月，生鐵產(chǎn)量 6.56 億噸，同比增長(zhǎng) 2.3%，粗鋼產(chǎn)量 7.65 億噸，同比增長(zhǎng) 5.7%?？紤]到 2018 年限產(chǎn)時(shí)間預(yù)計(jì)將比 2017 年增加、 新增高爐產(chǎn)能有限、去產(chǎn)能繼續(xù)推進(jìn)等因素，預(yù)計(jì) 2018 年鋼鐵產(chǎn)量增長(zhǎng)空 間有限，根據(jù)冶金工業(yè)規(guī)劃院預(yù)測(cè)，2018 年生鐵產(chǎn)量增速同比下降 0.1%， 粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng) 0.7%。

生鐵產(chǎn)量及同比增速

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粗鋼產(chǎn)量及同比增速

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    5、水泥的下游主要是房地產(chǎn)、基建等，2017 年 1-11 月，在房地產(chǎn)投資增速 7.5%、基建投資增速 15.83%的背景下，水泥產(chǎn)量累計(jì)同比下降了 0.2%， 2018 年，在地產(chǎn)投資和基建投資進(jìn)一步放緩的背景下，我們假設(shè)水泥產(chǎn)量 與 2017 年基本持平。

水泥產(chǎn)量及同比增速

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    6、傳統(tǒng)煤化工主要包括合成氨、甲醇等，受下游尿素產(chǎn)量減少影響，1-10 月， 合成氨產(chǎn)量?jī)H 4138 萬(wàn)噸，同比下降 8%，預(yù)計(jì) 2018 年合成氨產(chǎn)量仍有下行 壓力，預(yù)計(jì)全年增速-2%；1-10 月，甲醇產(chǎn)量 3739 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 6.7%， 隨著甲醇下游新投產(chǎn)設(shè)備的減少，預(yù)計(jì) 2018 年甲醇產(chǎn)量增速將小幅下行， 預(yù)計(jì)全年增速 5%左右。綜合考慮合成氨和甲醇的產(chǎn)量情況，預(yù)計(jì)傳統(tǒng) 煤化工 2018 年用煤增速在 1.5%左右。 新型煤化工方面（主要指煤制油和煤制氣），2017 年神華寧煤 400 萬(wàn)噸、 伊泰杭錦 120 萬(wàn)噸煤制油相繼投產(chǎn)，導(dǎo)致煤炭消費(fèi)量由 2016 年 1480 萬(wàn)噸 上升至約 3300 萬(wàn)噸，預(yù)計(jì) 2018 年隨著煤制油項(xiàng)目產(chǎn)能利用率提升，預(yù)計(jì) 增加耗煤 5%左右。 綜合考慮傳統(tǒng)煤化工和新型煤化工的產(chǎn)量，預(yù)計(jì)2018 年化工行業(yè)煤炭 整體耗煤增速 2%。

合成氨產(chǎn)量及同比增速

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甲醇產(chǎn)量及同比增速

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化工行業(yè)耗煤分析

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    7、歷史上，港口價(jià)格和坑口價(jià)格走勢(shì)基本一致，但今年 11 月中旬以來(lái)，港口 價(jià)格和產(chǎn)地價(jià)格走勢(shì)明顯分化，港口價(jià)格在 11 月中旬開(kāi)始止跌反彈，累計(jì) 上漲幅度達(dá) 30 元/噸，而坑口價(jià)格則在 12 月中旬開(kāi)始因部分礦井年底檢修 供給減少才開(kāi)始企穩(wěn)，表明坑口供給實(shí)際相對(duì)充足，但由于鐵路運(yùn)力制約， 港口供給不足，最終導(dǎo)致港口價(jià)格快速上漲。 目前西煤東運(yùn)的主通道大秦線和朔黃線運(yùn)力已經(jīng)基本飽和，以大秦線為例， 8、9 月日均運(yùn)量已經(jīng)接近 125 萬(wàn)噸的上限（10 月-11 月日均運(yùn)量回落主要 是每年秋季的例行檢修）；汽運(yùn)方面，從 9 月底開(kāi)始，環(huán)渤海港口已經(jīng)全面 禁止汽運(yùn)集輸港。預(yù)計(jì) 2018 年運(yùn)力緊張仍將在部分時(shí)段繼續(xù)制約煤炭有效 供給。

港口價(jià)格和產(chǎn)地價(jià)格走勢(shì)分化

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大秦鐵路日均運(yùn)量

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    8、需求增速放緩

    十二五期間，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，環(huán)保加強(qiáng)、水電發(fā)力等因素的制約下，煤炭的消 費(fèi)增速明顯放緩，14-16 年，煤炭消費(fèi)甚至出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。17 年上半年，在 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及水電發(fā)力不足的推動(dòng)下，煤炭消費(fèi)由負(fù)轉(zhuǎn)正，小幅上漲 1%， 但從中長(zhǎng)期來(lái)看，在環(huán)保高壓、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，盡管能源消費(fèi)總量仍 然保持增長(zhǎng)，但煤炭在國(guó)內(nèi)能源消費(fèi)中的占比將持續(xù)下降，煤炭消費(fèi)量已經(jīng) 進(jìn)入峰值區(qū)間。

十二五期間煤炭的消費(fèi)量增速

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    國(guó)家《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動(dòng)計(jì)劃（2014 年~2020 年）》 提出，到 2020 年煤 炭消費(fèi)總量控制在 42 億噸左右，比重控制在 62%以?xún)?nèi)，并要求京津冀魯四 省市煤炭消費(fèi)比 2012 年凈削減 1 億噸，長(zhǎng)三角和珠三角地區(qū)煤炭消費(fèi)總量 負(fù)增長(zhǎng)。

    2010 年，煤炭在能源消費(fèi)中的比重是 69.2%，2015 年已經(jīng)降至 64%，按照 《能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，到 2020 年這一比例將進(jìn)一步降至 58%，下 降 6 個(gè)百分點(diǎn)，而天然氣的占比將由 2015 年的 5.9%上升至 10%。 從能源消費(fèi)總量來(lái)看，按照《能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，到 2020 年，能 源消費(fèi)總量控制在 50 億噸標(biāo)準(zhǔn)煤之內(nèi)，年均增速在 3%以?xún)?nèi)，而煤炭的消費(fèi) 量控制在 41 億噸以?xún)?nèi)，年均增速僅為 0.7%。

    三、煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)

    基于煤炭供求由偏緊轉(zhuǎn)向?qū)捤傻呐袛啵覀冋J(rèn)為 2018 年煤價(jià)的中樞將會(huì)小 幅下移，預(yù)計(jì)全年的均價(jià)在 600-630 元/噸之間。

秦皇島煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)

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    煉焦煤價(jià)格走勢(shì)和鋼價(jià)走勢(shì)相關(guān)性較高，2017 年，在鋼材價(jià)格和鋼廠盈利 持續(xù)高位運(yùn)行的背景下，煉焦煤價(jià)格也處于歷史高位區(qū)間，2017 年京唐港 山西產(chǎn)主焦煤均價(jià)約 1550 元/噸，我們判斷，2018 年隨著電爐鋼產(chǎn)能的投 產(chǎn)以及高爐產(chǎn)能利用率提升，鋼材供需也將趨于平衡，鋼價(jià)回落以及盈利縮 窄將對(duì)焦煤價(jià)格形成一定的壓力，但考慮焦煤的稀缺性預(yù)計(jì)回落空間有限， 預(yù)計(jì)全年的均價(jià)在 1450 元/噸。

京唐港山西產(chǎn)主焦煤價(jià)格

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