2018年中國鈦白粉行業(yè)發(fā)展趨勢分析 （圖）

    一、鈦白粉行業(yè)產(chǎn)能集中度逐漸提高，落后產(chǎn)能仍然過剩

    全球鈦白粉產(chǎn)能自2016 年起出現(xiàn)負增長，而中國產(chǎn)能始終保持增長，國內(nèi)鈦白粉產(chǎn)能全球占比持續(xù)提升。2017 年，全國前41 家全流程型鈦白粉企業(yè)綜合產(chǎn)量286.95 萬噸， 同比增加27.23 萬噸，增長10.49%。其中，41 家企業(yè)中氯化法鈦白粉產(chǎn)量占總產(chǎn)量5.83%， 占比份額顯著提升。全國5 家氯化法鈦白粉生產(chǎn)企業(yè)合計產(chǎn)量約為21 萬噸，比上年增加10.5 萬噸，增長168.8%。

    國內(nèi)鈦白粉行業(yè)集中度較國際水平偏低，除我國產(chǎn)能外，全球前五大鈦白粉企業(yè)產(chǎn)能總計占比為84%。且國內(nèi)鈦白粉行業(yè)產(chǎn)能區(qū)域分散，全國各地均有分布，其中大量中小企業(yè)集中在缺乏資源優(yōu)勢的東部地區(qū)。而我國鈦礦資源主要集中于西南地區(qū)，整個行業(yè)還處于較為分散的發(fā)展時期。但是近年行業(yè)集中度逐漸提高，從2012年的66家減少至2015年的57家，到2016年再進一步減少至49家。近年來，受益于我國部分中小鈦白粉生產(chǎn)企業(yè)的關(guān)停和減產(chǎn)，我國鈦白粉生產(chǎn)企業(yè)的集中度大幅度提升。廣西嘉華、西昌瑞康、中鹽株化、云南澤昌均有部分產(chǎn)能退出。前十大主要企業(yè)通過不斷投產(chǎn)先進產(chǎn)能，例如，2016 年龍蟒佰利 6 萬噸氯化法鈦白粉實現(xiàn)投產(chǎn)，重慶攀鋼鈦業(yè) 10 萬噸硫酸法項目正式投產(chǎn)，未來國內(nèi)龍蟒佰利和中核鈦白預(yù)計分別擴建 20 萬噸和 10 萬噸鈦白粉產(chǎn)能，加速了話語權(quán)向少數(shù)企業(yè)的集中。由龍蟒鈦業(yè)和佰利聯(lián)兼并重組而形成的龍蟒佰利的誕生，更是顯著提升了鈦白粉企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的話語權(quán)。在此次漲價周期中，鈦白粉行業(yè)主要企業(yè)表現(xiàn)出較強的市場一致性和協(xié)同性，盈利水平提升能力顯著。

    國內(nèi)部分鈦白粉退出與新增產(chǎn)能

2015~2017年退出產(chǎn)能

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    相關(guān)報告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2017-2022年中國鈦白粉市場專項調(diào)研及投資前景預(yù)測報告》

2015~2017年新增產(chǎn)能

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2018年擬新增產(chǎn)能

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    同時，環(huán)保政策趨嚴(yán)將進一步倒逼中小鈦白粉產(chǎn)能和高污染的硫酸法產(chǎn)能退出市場。目前國內(nèi)大部分鈦白粉產(chǎn)能采用硫酸法工藝，由于硫酸法鈦白粉副產(chǎn)需要進一步處理，對資源綜合利用和環(huán)保配套設(shè)施的要求較高，新建項目在初期投入和后期運行成本方面將面臨較大的壓力。小企業(yè)將面臨成本提升或停工減產(chǎn)的局面，而大企業(yè)則有望享受邊際定價帶來的紅利。未來行業(yè)兼并重組和落后產(chǎn)能退出將進一步加速，最終有望靠攏國際市場集中度水平。

    二、、鈦精礦原料進口依賴度高，價格傳導(dǎo)性強

    原材料成本在鈦白粉的生產(chǎn)成本中占有較大的比重，其中又以鈦礦的成本占比最大。因此，鈦精礦價格的變動對于鈦白粉生產(chǎn)企業(yè)的成本會產(chǎn)生一定影響。我國鈦礦資源現(xiàn)探明的儲量達到世界第一，但是以四川的釩鈦磁鐵礦為主，與國外高品質(zhì)的鈦砂礦相比純度低。我國鈦資源主要依賴進口，對外依存度達30%以上。

鈦白粉行業(yè)上下游

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全球鈦礦資源儲量分布，中國鈦礦儲量最大

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全球鈦礦產(chǎn)量分布

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我國鈦礦產(chǎn)量分布

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    由于鈦白粉在下游涂料成本結(jié)構(gòu)中占比較小，終端消費者對價格變動不敏感，因此鈦白粉產(chǎn)品可以有效傳遞上游原材料價格變化。從鈦白粉價格與原材料鈦精礦價格變化也可以發(fā)現(xiàn)，鈦白粉價格變動與鈦精礦價格保持一致，且彈性更大。且鈦精礦作為原材料，價格應(yīng)對下游需求變化更快，可以作為鈦白粉價格先行指標(biāo)反應(yīng)未來趨勢。目前，鈦精礦一直處于較高價格水平，有效地支撐起鈦白粉的高價格。此外，隨著2018年環(huán)保政策進一步嚴(yán)抓污水排放，落后的重污染小產(chǎn)能將進一步關(guān)停，保證了鈦白粉的價格維持了高位強勢的狀態(tài)。擴大的價差增加了鈦白粉企業(yè)的盈利水平，也反映出了鈦白粉企業(yè)在市場上定價權(quán)的提升。

鈦白粉價格與價差

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鈦白粉價格與價差均維持在高位

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    受環(huán)保去產(chǎn)能和鈦精礦價格走高影響，據(jù)山東省規(guī)模性企業(yè)報價，四季度鈦白粉均價19100 元/噸，同比增長26.49%，環(huán)比第三季度下降了4.70%，主要是年底臨近春節(jié)下游開工率低，且鈦白粉渠道商備貨充足，至價格短期有所回調(diào)。2017 年鈦白粉全年均價為19208 元/ 噸，同比增長33.82%，全年最高報價突破20300 元/噸。

    三、下游需求保持穩(wěn)步增長，有力支撐價格高位

    鈦白粉主要用于使下游產(chǎn)品呈現(xiàn)出良好的白色外觀，與競品相比，其遮蓋力、消色力和著色力均遙遙領(lǐng)先，是不二選擇。也因此鈦白粉的終端用途廣泛，主要用于涂料(建筑涂料和工業(yè)涂料)、塑料、造紙、橡膠等領(lǐng)域。其中涂料占比最高，國際水平達到56%，國內(nèi)更高達60%， 而國內(nèi)外塑料用途分別占26%和20%，是鈦白粉最主要的兩大應(yīng)用領(lǐng)域。

全球鈦白粉下游消費結(jié)構(gòu)

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我國鈦白粉下游消費結(jié)構(gòu)及涂料的應(yīng)用領(lǐng)域結(jié)構(gòu)

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    按終端應(yīng)用領(lǐng)域分，鈦白粉作為涂料添加劑主要可用于建筑（房地產(chǎn)）、木器（裝飾裝修）、汽車和船舶等等。其中房地產(chǎn)領(lǐng)域中的使用量最大，占比達41%。涂料在房地產(chǎn)周期中處于后周期，鈦白粉消費周期也因此滯后地產(chǎn)周期一年， 2018年國內(nèi)消費量將有可能繼續(xù)創(chuàng)造新高。 從國內(nèi)市場發(fā)展來看，自 2009 年以來，國內(nèi)鈦白粉消費量基本滯后地產(chǎn)銷售一年左右， 2016年商品房銷售增速達 22.16%， 2017 年在政策調(diào)控影響下銷售增速略有下降至 15%左右，2018年鈦白粉消費量將繼續(xù)維持兩位數(shù)的高增長。從海外市場發(fā)展來看，2019年后建筑重涂市場將長期支撐鈦白粉景氣度，存量房體量到一定程度則會出現(xiàn)二次裝修的高峰，二次裝修需要建筑重涂。以普遍的重涂周期10年計算，2009 年地產(chǎn)銷售高峰后的第一個二次裝修高峰則會出現(xiàn)在 2019 年，考慮到新興經(jīng)濟體龐大的存量房和二次裝修的需求，鈦白粉行情將得到有力支撐。

鈦白粉銷量與房屋新開工面積增速對比

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2018年初我國汽車銷量增速突增

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鈦白粉下游需求量累計同比變化

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    此外，補庫存需求將進一步支撐鈦白粉價格。我國鈦白粉行業(yè)2017年以前開工率穩(wěn)定，維持在70%以下，主要產(chǎn)品價格處于低位，疊加小產(chǎn)能、落后產(chǎn)能的關(guān)停，政策去查能的加速影響。此外，下游需求于2014~2015年向好，鈦白粉廠商消減庫存速度加快，目前庫存量僅28萬噸。2017年，隨著鈦白粉價格高啟，分散產(chǎn)能淘汰告一段落，行業(yè)整體開工率已經(jīng)恢復(fù)至75%左右，但距離合理庫存量仍然需求近3萬噸，對鈦白粉需求有所支撐。

    鈦白粉17年、18年新增需求將分別為32萬噸（國內(nèi)21萬噸、出口11萬噸）和30萬噸（國內(nèi)18萬噸、出口12萬噸），而供應(yīng)端17年、18年的實際新增產(chǎn)能將分別為 17 萬噸（硫酸法15萬噸、氯化法2萬噸）和25萬噸（硫酸法5萬噸、氯化法 20 萬噸），2016 年至 2018 年鈦白粉需求的增速分別為 11.8%、12.3%和 10.3%，供給的增速分別為2.7%、4.7%、6.6%，需求增速高于產(chǎn)能增速，供需平衡將進一步趨緊。供需緊平衡狀態(tài)將對鈦白粉高價位形成有力支撐。

    四、國際化突圍加速，出口增速拉動鈦白粉需求

    鈦白粉產(chǎn)業(yè)曾經(jīng)歷了2014年的產(chǎn)能過剩、價格持續(xù)低迷、企業(yè)運行艱難，當(dāng)時全產(chǎn)業(yè)大力推進“走出去”和“引進來”戰(zhàn)略，被認為是突破當(dāng)前行業(yè)困境的良策。例如，國際鈦白粉產(chǎn)能靠前企業(yè)科斯特2015年收購江西添光化工有限責(zé)任公司鈦白粉業(yè)務(wù)。此舉是拓展全球業(yè)務(wù)的策略之一，將擴大其在全球最大的鈦白粉需求市場——中國的影響力,同時也會將其優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)帶到中國。同期，龍蟒佰利與亨斯邁簽訂TR52鈦白粉出售協(xié)議，收購亨斯邁TR52鈦白粉業(yè)務(wù)。通過此次收購，龍蟒佰利得以運營全球油墨鈦白粉業(yè)務(wù)，產(chǎn)品高端化加速，為后續(xù)成為全球鈦白粉產(chǎn)能靠前企業(yè)打下了堅實基礎(chǔ)。

我國鈦白粉凈出口量變化

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我國鈦白粉進出口金額變化

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    鈦白粉行業(yè)在市場力量下完成了有序發(fā)展，在國際競爭中，中國的低價產(chǎn)能倒逼國外產(chǎn)能不斷收縮，而中國的出口增長迅速，出口量從2007年13.7萬噸增長到2016年的72萬噸，年復(fù)合增長率高達20.2%。預(yù)計2017年鈦白粉出口量增速超過15%，主要源自新興經(jīng)濟體的需求增長。我國鈦白粉主要進口國有印度、韓國、巴西、美國、印尼等，新興經(jīng)濟體的占比很大，主要是新興經(jīng)濟體房地產(chǎn)發(fā)展如火如荼所驅(qū)動的。例如，印度出臺降低房貸利率、給地產(chǎn)商提供補貼和稅收減免等強心劑，加上近年來經(jīng)濟高速增長，吸引了全球資金流入。越南工業(yè)化發(fā)展提速，GDP 增速連續(xù)十多年保持在 5-8%之間，是東南亞經(jīng)濟發(fā)展的頭車。印尼外向型經(jīng)濟發(fā)展良好，并逐年將精力轉(zhuǎn)向國內(nèi)建設(shè)。泰國人均 GDP 較高，經(jīng)濟總體趨勢向上。

我國鈦白粉出口國分布情況

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    是我國進出口鈦白粉存在鮮明的結(jié)構(gòu)性特點，進口鈦白粉以高端產(chǎn)品為主，而多出口相對中低端鈦白粉。而從出口單價可見，其價格變化波動較大，且與國際價格波動接軌，因此對于鈦白粉生產(chǎn)商，出口利潤受國際供需格局影響明顯。近年，全球鈦白粉行業(yè)因為新入者增多而競爭激烈，導(dǎo)致國外高成本產(chǎn)能逐漸退出，這有利于長期支撐鈦白粉價格，國內(nèi)鈦白粉廠商出口部分利潤將穩(wěn)定增長。

我國鈦白粉進出口價格趨勢

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    相比于我國鈦白粉產(chǎn)能集中度，我國鈦白粉的出口量集中度較高，僅龍蟒佰利一家鈦白粉企業(yè)出口量就占總出口量的38%，而前五家企業(yè)出口量集中度達到62%。海外需求市場競爭激烈，對鈦白粉的質(zhì)量和長期穩(wěn)定供應(yīng)要求較國內(nèi)需求客戶高，因此只有具備規(guī)模性生產(chǎn)高品質(zhì)鈦白粉且有穩(wěn)定出口渠道的企業(yè)才能占據(jù)優(yōu)勢。從企業(yè)出口量比例看，龍蟒佰利公司的出口占比超過55%，主要是公司已同時掌握了成品質(zhì)量更高的氯化法和先進的硫酸法工藝，可以提供滿足國際市場要求的鈦白粉產(chǎn)品，這也反映出我國鈦白粉企業(yè)進入國際舞臺競爭必須發(fā)展更優(yōu)化的工藝，以加強自身國際化競爭地位。

2017年我國鈦白粉企業(yè)出口量對比

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2017年我國鈦白粉企業(yè)出口量占總產(chǎn)量比重對比

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    我國鈦白粉企業(yè)產(chǎn)能利用率已經(jīng)處于較高水平，達到80.8%，而2018年鈦白粉新增產(chǎn)能較少，供給側(cè)增速放緩。原材料方面，鈦精礦在鈦白粉的成本中占比較大，且我國鈦礦資源對外依存度達30%以上。國際鈦精礦一直處于較高價格水平，推漲下游鈦白粉價格走高。國內(nèi)下游房地產(chǎn)、裝飾裝修、汽車等領(lǐng)域發(fā)展正處于復(fù)蘇或平穩(wěn)期，鈦白粉需求穩(wěn)定。國際下游建筑重涂市場將迎來景氣周期的爆發(fā)期，將長期支撐鈦白粉價格處于高位。鈦白粉企業(yè)補庫存行情也將穩(wěn)固鈦白粉需求。

    當(dāng)前國內(nèi)鈦白工業(yè)產(chǎn)能集中度正逐漸提高，分散競爭局面得以改善，但與國際行業(yè)產(chǎn)能靠前企業(yè)的市場份額差距仍然較大，且以硫酸法為代表的低端產(chǎn)能過剩、以氯化法為代表的高端產(chǎn)能不足。隨著環(huán)保升級，鈦白粉行業(yè)勢必將和歐美地區(qū)一樣經(jīng)歷產(chǎn)能升級過程，進一步催生行業(yè)升級，逐步提高氯化法比例，提升行業(yè)集中度，有話語權(quán)的企業(yè)將會顯現(xiàn)其市場地位，我國鈦白行業(yè)將在政策和市場驅(qū)動下進入下一階段跳躍。

    五、環(huán)保政策助推氯化法工藝普及 ，預(yù)計未來氯化法鈦白粉產(chǎn)能加速投放

    如前文所述，鈦白粉生產(chǎn)工藝主要有硫酸法和氯化法兩種?？傮w而言，相較于硫酸法，氯化法的生產(chǎn)工藝流程相對較短，生產(chǎn)的自動化程度高，整個生產(chǎn)過程基本上是全封閉的，產(chǎn)品質(zhì)量更容易控制，因此氯化法鈦白粉的產(chǎn)品質(zhì)量及穩(wěn)定性要好于硫酸法。目前國內(nèi)硫酸法鈦白粉的產(chǎn)品質(zhì)量雖然有很大的提高，但是在一些特殊的應(yīng)用領(lǐng)域，如汽車面漆等方面是目前硫酸

    法鈦白粉無法取代的。

    按照硫酸法目前的生產(chǎn)水平，每生產(chǎn)1噸鈦白粉會產(chǎn)生8噸的廢硫酸，排放不當(dāng)會導(dǎo)致土壤酸化。而氯化法由于生產(chǎn)工藝主要產(chǎn)生氣體，如果氯氣不發(fā)生泄漏，基本可以做到零排放。2005年以來，硫酸法鈦白粉工藝先后被國家列入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的限制類目錄、進口加工貿(mào)易禁止類目錄、“雙高”產(chǎn)品名錄等環(huán)保黑名單，全行業(yè)面臨著極大的環(huán)保壓力。國家先后出臺多項針對性政策規(guī)劃鈦白粉行業(yè)發(fā)展。2016年，全國人大更是通過了環(huán)保稅法，詳細規(guī)定了未來三廢排放時所繳納的稅額，將通過提高環(huán)保成本的方式，進一步淘汰裝置落后環(huán)保不達標(biāo)的產(chǎn)能。逐漸趨嚴(yán)格的環(huán)保政策將加速國內(nèi)鈦白粉行業(yè)向綠色、環(huán)保、安全的生產(chǎn)工藝轉(zhuǎn)型。

    近年，我國鈦白粉退出產(chǎn)能達到36萬噸，均為硫酸法工藝。后續(xù)新增產(chǎn)能大多是氯化法工藝，預(yù)計山東東佳 6 萬噸、中核鈦白 20 萬噸和龍蟒佰利 20 萬噸/年氯化法項目預(yù)計先后投產(chǎn)。目前在建及擬建的產(chǎn)能中，以氯化法產(chǎn)能為主，其中硫酸法裝置新產(chǎn)能僅37萬噸，而氯化法新產(chǎn)能達到98萬噸。

預(yù)計未來氯化法鈦白粉產(chǎn)能加速投放

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預(yù)計未來氯化法鈦白粉產(chǎn)能占總產(chǎn)能比例將大幅提高

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