2018年中國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及市場前景預(yù)測【圖】

    一、中國醫(yī)藥制造業(yè)行業(yè)現(xiàn)狀

    據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)，2017年1-10月，規(guī)模以上醫(yī)藥制造業(yè)收入和利潤總額分別同比增長13.1%和18.2%，均較2016年同期上升，利潤增速高于收入增速，行業(yè)整體持續(xù)復(fù)蘇跡象明顯。

2013-2017年醫(yī)藥制造業(yè)主營收入和利潤增長情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2017-2022年中國醫(yī)藥市場運(yùn)行態(tài)勢(shì)及投資戰(zhàn)略研究報(bào)告》

    當(dāng)前我國以職工基本醫(yī)療保險(xiǎn)、城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險(xiǎn)和新型農(nóng)村合作醫(yī)療為主體的全民醫(yī)保初步實(shí)現(xiàn)，至2016年底，全國基本醫(yī)療保險(xiǎn)參保人數(shù)超過13億人，參保覆蓋率穩(wěn)固在95%以上。醫(yī)?；鹗杖牒椭С鲎?011年以來增速連續(xù)放緩。2016年，醫(yī)保基金收入10274億元，同比增長13%，醫(yī)?；鹬С?287億元，同比增長10%。從收入端看,城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險(xiǎn)中財(cái)政補(bǔ)貼的比重逐年上行，財(cái)政補(bǔ)貼與個(gè)人繳費(fèi)之比已接近4∶1，醫(yī)保基金的壓力逐年增大，預(yù)計(jì)未來增速難有明顯回升。從支出端看，醫(yī)?？刭M(fèi)取得明顯成效。自2015年起收入增速超過支出增速后，差距出現(xiàn)穩(wěn)定拉大趨勢(shì)，我們判斷，在降低藥占比，零差率，藥品招標(biāo)，兩票制等終端和渠道層級(jí)組合政策推動(dòng)下，控費(fèi)取得明顯的成效，但由于我國人口老齡化加速，醫(yī)?；鹬С鰤毫㈤L期存在，控費(fèi)任務(wù)任重道遠(yuǎn)，預(yù)計(jì)處方藥領(lǐng)域?qū)㈤L期維持存量博弈，用藥結(jié)構(gòu)調(diào)整下，具明顯臨床優(yōu)勢(shì)的創(chuàng)新藥和優(yōu)質(zhì)仿制藥品種的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將持續(xù)。

醫(yī)?；鹗杖牒椭С鲈鲩L情況

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    二、藥審政策大變革，創(chuàng)新藥發(fā)展迎重大機(jī)遇

    自2015年國務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于改革藥品醫(yī)療器械審評(píng)審批制度的意見》(44號(hào)文)以來，支持鼓勵(lì)藥械創(chuàng)新的重磅政策持續(xù)出臺(tái)。進(jìn)入2017年，在新藥研發(fā)、申報(bào)審評(píng)、上市銷售等各關(guān)鍵環(huán)節(jié)的配套政策密集跟進(jìn)，國內(nèi)創(chuàng)新藥品醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)迎來前所未有的良好機(jī)遇。

創(chuàng)新藥相關(guān)重大政策梳理

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    1、臨床試驗(yàn)資源緊缺是國內(nèi)新藥開發(fā)的重要瓶頸。臨床試驗(yàn)是新藥開發(fā)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，耗時(shí)長，投入高。國內(nèi)二級(jí)以上醫(yī)療機(jī)構(gòu)超過1萬家，通過認(rèn)定的有能力進(jìn)行藥物臨床試驗(yàn)的僅600多家，成為制約創(chuàng)新藥開發(fā)的瓶頸。臨床試驗(yàn)機(jī)構(gòu)資格認(rèn)定備案制緩解臨床資源緊缺。2017年10月8日，兩辦發(fā)布《關(guān)于深化審評(píng)審批制度改革鼓勵(lì)藥品醫(yī)療器械的創(chuàng)新的意見》，明確了臨床試驗(yàn)機(jī)構(gòu)資格認(rèn)定實(shí)行備案管理，具備臨床試驗(yàn)條件的機(jī)構(gòu)在食品藥品監(jiān)管部門指定網(wǎng)站登記備案后，可接受藥品醫(yī)療器械注冊(cè)申請(qǐng)人委托開展臨床試驗(yàn)。臨床試驗(yàn)機(jī)構(gòu)資格認(rèn)定改為備案制，強(qiáng)化了臨床試驗(yàn)機(jī)構(gòu)監(jiān)管效率，進(jìn)一步保證臨床試驗(yàn)的質(zhì)量，有利于緩解新藥開發(fā)中緊缺的臨床資源，將加速創(chuàng)新藥的開發(fā)和上市進(jìn)程。

    2、頒布藥品優(yōu)先審評(píng)政策，解決藥品注冊(cè)申請(qǐng)積壓矛盾。2016年2月6日，為加強(qiáng)藥品注冊(cè)管理，加快具有臨床價(jià)值的新藥和臨床急需仿制藥的研發(fā)上市，解決藥品注冊(cè)申請(qǐng)積壓的矛盾，CFDA發(fā)布《關(guān)于解決藥品注冊(cè)申請(qǐng)積壓實(shí)行優(yōu)先審評(píng)審批的意見》，決定對(duì)具有明顯臨床價(jià)值的創(chuàng)新藥、有明顯治療優(yōu)勢(shì)藥品、專利期將至、防治重大疾病藥品實(shí)施優(yōu)先審評(píng)審批。

    優(yōu)先審評(píng)審批實(shí)施，新藥上市速度加快。自2016年啟動(dòng)優(yōu)先審評(píng)審批以來，至2017年12月16日，24批藥品被納入優(yōu)先審評(píng)審批（其中2017年12批，208個(gè)受理號(hào)）。優(yōu)先審評(píng)審批品種突出“創(chuàng)新”二字，新藥上市和新藥臨床占比分別為35%和33%（按受理號(hào)）。從納入品種看，國產(chǎn)創(chuàng)新品種比例依然偏低，國產(chǎn)新藥上市占比34%，國產(chǎn)新藥臨床占比39%。優(yōu)先審評(píng)審批的實(shí)施，大幅縮短創(chuàng)新藥上市時(shí)間，從已獲批上市的13個(gè)創(chuàng)新藥品種看，列入優(yōu)先審評(píng)審批后，獲批上市時(shí)間平均261天，比2012-2013年新藥上市的平均審批時(shí)間555天，大幅縮短一半以上。值得注意的是，獲批上市的國產(chǎn)創(chuàng)新藥品種仍然較少，只有2個(gè)，雙鷺?biāo)帢I(yè)的來那度胺和廣生堂的富馬酸替諾福韋二吡呋酯膠囊，且平均用時(shí)445天，相比之下，進(jìn)口創(chuàng)新藥獲批上市平均時(shí)間227天，體現(xiàn)CDE對(duì)國內(nèi)創(chuàng)新藥品種的審評(píng)相對(duì)謹(jǐn)慎。

CDE納入優(yōu)先審評(píng)審批藥品分類

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優(yōu)先審評(píng)審批新藥進(jìn)口和國產(chǎn)比例

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經(jīng)優(yōu)先審評(píng)審批通道獲批上市品種

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    藥審政策不斷改善，我國1.1類新藥臨床獲批的數(shù)量也在2015年起呈現(xiàn)出一波獲批大潮，其中2015年、2016年臨床獲批數(shù)量分別為57、115個(gè)。我們預(yù)計(jì)2013-2017年間獲批臨床的品種，將在2020年后開始陸續(xù)進(jìn)入臨床后期或申報(bào)上市階段，保證了自主創(chuàng)新藥不斷獲批上市，創(chuàng)新藥逐漸成為產(chǎn)業(yè)新趨勢(shì)。

2003-2017年化藥1.1類新藥獲批臨床數(shù)量情況

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    3、2017年2月，新版醫(yī)保目錄出臺(tái)，基本醫(yī)療保險(xiǎn)用藥范圍擴(kuò)大。西藥、中成藥共收錄藥品2535個(gè)，較2009版目錄新增339個(gè)，增幅15.4%，其中兒童用藥、創(chuàng)新藥、重大疾病用藥以及民族藥的新增比例較大。截至12月16日，除山西、廣西、貴州外，其余28個(gè)省、市、自治區(qū)都已開始執(zhí)行2017新版醫(yī)保目錄。新調(diào)入醫(yī)保目錄品種即將迎來放量階段。

2017年新版醫(yī)保目錄相關(guān)上市公司新進(jìn)或調(diào)整品種

    4、2017年7月13日，人社部公布《人力資源社會(huì)保障部關(guān)于將36種藥品納入國家基本醫(yī)療保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)藥品目錄乙類范圍的通知》，將利拉魯肽注射劑等36種藥品納入2017版醫(yī)保目錄乙類范圍,并通知各省將36種藥品與乙類藥品目錄一并執(zhí)行。通過談判降價(jià)進(jìn)入醫(yī)保目錄，將助力36種藥品實(shí)現(xiàn)以價(jià)換量。由于高價(jià)藥在當(dāng)前醫(yī)院藥占比考核壓力下依然面臨進(jìn)院的阻力，但是隨著重慶、安徽、浙江、廣州推行將國家談判藥品單獨(dú)核算，不納入藥占比的政策，預(yù)計(jì)后續(xù)更多省份有望跟進(jìn)，36個(gè)品種進(jìn)院阻力正逐步解除，有望迎來真正的快速放量期。 三、醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測

    1、我國新藥研發(fā)一直面臨企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入不足及政策相對(duì)滯后等不利因素。雖然我國擁有近8000家醫(yī)藥制造企業(yè)，但絕大多數(shù)是以仿制藥的生產(chǎn)和銷售為主。為改變這種醫(yī)藥企業(yè)多而不精的現(xiàn)狀，自2015年底開始，國務(wù)院、CFDA、CDE等部門相繼發(fā)布了一系列藥審政策，一方面提高新藥研發(fā)的政策支持，并逐步向歐美藥審政策靠攏，另一方面，切實(shí)推動(dòng)了我國醫(yī)藥工業(yè)的供給側(cè)改革。制藥企業(yè)研發(fā)新藥的熱情大幅提高。

2012-2017年上半年主要制藥企業(yè)研發(fā)投入占比情況

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    與此同時(shí)，我國制藥企業(yè)還積極通過自主創(chuàng)新藥在美國NDA來實(shí)現(xiàn)企業(yè)國際化，其中貝達(dá)藥業(yè)的ALK抑制劑X-396有望于2021年前后獲批，康弘藥業(yè)的康柏西普也同樣已獲得FDA的Ⅲ期臨床試驗(yàn)批件，試驗(yàn)方案也將于近期確定。相信越來越多的產(chǎn)品將登陸國際市場，未來創(chuàng)新藥企業(yè)的估值體系也將完成從PEG至在研管線估值的轉(zhuǎn)變，有助于創(chuàng)新藥企業(yè)估值的提升。

進(jìn)入FDA臨床Ⅲ期部分創(chuàng)新藥品種

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    2016年3月國家食品藥品監(jiān)督管理局發(fā)布了《關(guān)于落實(shí)的有關(guān)事項(xiàng)(征求意見稿)》，標(biāo)志著我國仿制藥一致性評(píng)價(jià)工作已經(jīng)開始全面鋪開。國家食品藥品監(jiān)督管理局同時(shí)還公布了第一批需要做仿制藥一致性評(píng)價(jià)的品種名單，并要求其都要在2018年底前完成仿制藥一致性評(píng)價(jià)。該品種名單包含了所有2007年10月前批準(zhǔn)上市的化學(xué)藥品仿制藥口服固體制劑，共289個(gè)品種、17740個(gè)批準(zhǔn)文號(hào)或注冊(cè)證號(hào)，涉及1817家國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)、42家進(jìn)口藥品企業(yè)。正常情況下，企業(yè)從最初確定一致性評(píng)價(jià)品種開始，再經(jīng)歷參比制劑的選取、BE備案與試驗(yàn)、藥監(jiān)局核查數(shù)據(jù)、藥檢機(jī)構(gòu)檢查、省局現(xiàn)場檢查，到最后報(bào)CFDA一致性評(píng)價(jià)辦公室和專家委員會(huì)審議，總的來看，完成一致性評(píng)價(jià)需要近兩年時(shí)間。

    隨著2017年9月CFDA頒布《仿制藥質(zhì)量和療效一致性評(píng)價(jià)受理審查指南（需一致性評(píng)價(jià)品種）》和《仿制藥質(zhì)量和療效一致性評(píng)價(jià)受理審查指南（境內(nèi)共線生產(chǎn)并在歐美日上市品種）》，我國仿制藥一致性評(píng)價(jià)已開始正式進(jìn)入政策執(zhí)行期。12月初首批一致性評(píng)價(jià)品種啟動(dòng)現(xiàn)場檢查是一致性評(píng)價(jià)政策的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，首批通過一致性評(píng)價(jià)的品種名單已于2018年年底公布。

    為積極鼓勵(lì)藥企參與一致性評(píng)價(jià)，對(duì)于通過一致性評(píng)價(jià)的藥品品種，社會(huì)保障部門將在醫(yī)保支付方面予以適當(dāng)支持，醫(yī)療機(jī)構(gòu)應(yīng)優(yōu)先采購并在臨床中優(yōu)先選用。同品種藥品通過一致性評(píng)價(jià)的生產(chǎn)企業(yè)達(dá)到3家以上的，衛(wèi)生計(jì)生部門在藥品集中采購等方面不再選用未通過一致性評(píng)價(jià)的品種。如果部分高端仿制藥企業(yè)的重磅品種能順利通過一致性評(píng)價(jià)，將有望完成國產(chǎn)替代及部分進(jìn)口替代。
一致性評(píng)價(jià)品種新報(bào)CDE情況（截至2017年12月20日）

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    2、全球生物藥品市場在2020年達(dá)到2871億美元，2014-2020年復(fù)合增速超10%。2016年全球藥物銷售額前10位，生物技術(shù)藥物占8款，其中單抗藥5種，重組蛋白藥2種。5個(gè)重磅單抗藥品種分別為阿達(dá)木單抗（165億美元，艾伯維）、英夫利西單抗（81億美元，強(qiáng)生）、利妥昔單抗（75億美元，羅氏）、貝伐珠單抗（69億美元，羅氏）和曲妥珠單抗（69億美元，羅氏）。

    五大重磅單抗藥物全球銷售額及專利到期情況

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    國內(nèi)生物類似藥研發(fā)日趨規(guī)范化。2015年2月CFDA發(fā)布《生物類似藥研與評(píng)價(jià)技術(shù)指導(dǎo)原則（試行）》，指導(dǎo)和規(guī)范生物類似藥的研發(fā)與評(píng)價(jià)，法規(guī)日趨明朗，生物類似藥研發(fā)壁壘提升。

    5大重磅單抗藥原研品種在全球范圍內(nèi)專利相繼到期，其專利到期時(shí)間分別為，阿達(dá)木單抗（2016美國到期，2018歐洲到期）、英夫利西單抗（2015歐洲到期，2018美國到期）、利妥昔單抗（2013歐洲到期，2016美國到期）、貝伐珠單抗（2019美國到期，2022歐洲到期）、曲妥珠單抗（2014歐洲到期，2019美國到期）。2016年5大品種全球銷售額合計(jì)460億美元，其對(duì)應(yīng)生物類似藥將陸續(xù)分享這一巨大市場。

    國內(nèi)單抗藥及類似物的研發(fā)集中在這5大單抗品種。從進(jìn)度上看，針對(duì)每個(gè)品種，已經(jīng)有公司取得較快進(jìn)展，推進(jìn)至臨床3期，預(yù)計(jì)2018年開始，國內(nèi)將會(huì)陸續(xù)有品種獲批上市，國內(nèi)單抗藥及類似物的研發(fā)將進(jìn)入收獲期。分品種看，阿達(dá)木單抗以信達(dá)生物和百奧泰生物研發(fā)進(jìn)度最為領(lǐng)先，針對(duì)強(qiáng)直性脊柱炎的適應(yīng)癥進(jìn)入3期臨床，英夫利西單抗以海正藥業(yè)研發(fā)進(jìn)度最為領(lǐng)先，針對(duì)活動(dòng)性強(qiáng)直性脊柱炎的適應(yīng)癥進(jìn)入3期臨床，利妥昔單抗有復(fù)星醫(yī)藥和信達(dá)生物進(jìn)入3期臨床，針對(duì)不同適應(yīng)癥，分別為非霍奇金淋巴瘤和彌漫性大B細(xì)胞淋巴瘤，貝伐珠單抗有齊魯制藥和信達(dá)生物進(jìn)入3期臨床，針對(duì)非鱗狀非小細(xì)胞肺癌，曲妥珠單抗有復(fù)星醫(yī)藥、安科生物、沃森生物率先進(jìn)入3期臨床，針對(duì)適應(yīng)癥為乳腺癌。

    從行業(yè)維度看，疫苗行業(yè)受2016年“山東疫苗事件”負(fù)面影響基本消退，主要上市公司二類苗業(yè)務(wù)2017年普遍回暖，受益剛需釋放，流通渠道改革完成帶來行業(yè)毛利提升，2018年業(yè)績回升有望延續(xù)。從品種看，幾大重磅疫苗品種處于放量或獲批上市前夕，如智飛生物獨(dú)家代理的默沙東4價(jià)HPV疫苗2018年將在全國范圍實(shí)現(xiàn)銷售，微卡疫苗有望2018-2019年獲批上市，沃森生物13價(jià)肺炎疫苗和2價(jià)HPV疫苗進(jìn)入臨床3期。

    3、國產(chǎn)醫(yī)療器械長期發(fā)展空間廣闊。從全球看，2015年醫(yī)療器械市場規(guī)模3710億美元，預(yù)計(jì)2022年有望超5200億美元。而我國2015年醫(yī)療器械市場規(guī)模僅3080億元，產(chǎn)品普及需求與升級(jí)換代需求并存，成長空間依然很大。中國的醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)雖然擁有16000家企業(yè)，但技術(shù)含量普遍偏低，中高端產(chǎn)品少，大量企業(yè)和資本在低端領(lǐng)域爭奪，因而在高端器械市場，潛力尤其明顯。利好政策頻出，創(chuàng)新器械獲益政策扶植。10月8日兩辦發(fā)布《關(guān)于深化審評(píng)審批制度改革鼓勵(lì)藥品醫(yī)療器械創(chuàng)新的意見》中，對(duì)創(chuàng)新藥和醫(yī)療器械給予同等力度支持，可以預(yù)計(jì)，后續(xù)配套政策將繼續(xù)向創(chuàng)新和高端醫(yī)療器械研發(fā)制造領(lǐng)域傾斜。同時(shí)，由于在整個(gè)醫(yī)保控費(fèi)，醫(yī)院降低藥占比的政策環(huán)境下，醫(yī)療器械受到影響相對(duì)藥品較少，預(yù)計(jì)有豐富現(xiàn)金流，研發(fā)或并購能力較強(qiáng)的器械公司有望獲得更大的發(fā)展空間。

    醫(yī)療器械行業(yè)經(jīng)歷2016年增速放緩后，2017年內(nèi)生增長出現(xiàn)復(fù)蘇，有望延續(xù)高景氣態(tài)勢(shì)。而2017年上半年歸母凈利潤增速略低，我們認(rèn)為主要因美元大幅貶值造成上市公司匯兌損失較多，財(cái)務(wù)費(fèi)用增長過快。從營運(yùn)情況分析，行業(yè)整體存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比2016年同期明顯好轉(zhuǎn)，也印證行業(yè)景氣度回升。

    4、我國人均消費(fèi)水平持續(xù)提升是消費(fèi)升級(jí)動(dòng)力。2017年全年全國居民人均可支配收入25974元，比上年名義增長9.0%；扣除價(jià)格因素實(shí)際增長7.3%，比上年加快1.0個(gè)百分點(diǎn)。按常住地分，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入36396元，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長6.5%；農(nóng)村居民人均可支配收入13432元，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長7.3%。城鄉(xiāng)居民人均收入倍差2.71，比上年縮小0.01。我國居民消費(fèi)水平持續(xù)提升，城鄉(xiāng)收入差距在縮小。隨著我國人口老齡化加速，養(yǎng)生保健意識(shí)的增強(qiáng)，消費(fèi)升級(jí)驅(qū)動(dòng)下，具泛消費(fèi)屬性的品牌中藥潛力較大。此外，非處方類的品牌中藥不受招標(biāo)控費(fèi)政策的影響，且品牌帶來的議價(jià)能力容易形成持續(xù)性競爭優(yōu)勢(shì)，因而相對(duì)于存量博弈激烈的化藥市場，更容易保持較快增長。

2011-2017年中國居民人均可支配收入及增速

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，智研咨詢整理

2010-2017年中國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，智研咨詢整理

2010-2017年中國農(nóng)村居民人均可支配收入

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，智研咨詢整理

    受醫(yī)院降低藥占比，控制輔助用藥等政策影響，同時(shí)面臨中藥注射劑安全性再評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)中藥注射劑承壓態(tài)勢(shì)持續(xù)。

    5、醫(yī)藥商業(yè)零售是我國分布最廣的醫(yī)療終端機(jī)構(gòu)。據(jù)《2017年中國醫(yī)藥市場發(fā)展藍(lán)皮書》顯示，2016年我國藥店總數(shù)為44.7萬家，同比下滑0.23%，單體藥店占比已跌至50.63%。TOP100的零售藥店企業(yè)以不到2%的企業(yè)數(shù)量占據(jù)了全國藥品零售市場的36.6%，達(dá)到1235億元。行業(yè)集中度持續(xù)提升。2015、2016、2017年藥店TOP100行業(yè)集中度分別為34.1%、34.8%、36.6%，2017年較2016年提升1.8個(gè)百分點(diǎn)，提升速度明顯加快。

2015-2017年藥店TOP100行業(yè)集中度

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    一方面，TOP100企業(yè)的綜合實(shí)力穩(wěn)步增強(qiáng)；另一方面，行業(yè)集中度與美國相比還有較大差距，具有較大提升空間。從行業(yè)規(guī)模上來看，2016年我國藥品市場規(guī)模14909億元人民幣，藥店銷售規(guī)模3377億元人民幣，占比僅為22.65%。對(duì)比美國醫(yī)藥市場，2015年美國醫(yī)藥市場規(guī)模約4155億美元，其中藥店銷售規(guī)模約2635億美元，占比為63.42%。2015年我國零售藥店處方藥銷量共939億元，在零售藥店整體營收中占比首次突破30%，同比增長14.93%。而美國以CVS為例，2016年其處方藥占整體零售藥店?duì)I業(yè)收入比重高達(dá)75%，且呈現(xiàn)逐年提升的趨勢(shì)。相信我國隨著處方藥銷量占零售藥店整體營業(yè)收入比重的提升，零售藥店市場規(guī)模也將快速增長。

2013-2016年CVS處方藥占零售藥店?duì)I業(yè)收入比重情況

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    6、國務(wù)院1985年發(fā)布《關(guān)于衛(wèi)生工作改革的若干規(guī)定的報(bào)告》，首提社會(huì)資本進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，但受限于制度及時(shí)代背景等原因，民營醫(yī)院的發(fā)展一直較慢。直至2010年衛(wèi)生部、發(fā)改委等多個(gè)部門共同發(fā)文《關(guān)于進(jìn)一步鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)資本舉辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)的意見》(58號(hào)文),大力倡導(dǎo)社會(huì)資本進(jìn)入醫(yī)療領(lǐng)域，并陸續(xù)出臺(tái)了鼓勵(lì)社會(huì)辦醫(yī)的各項(xiàng)政策，民間資本進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域才開始提速，我國民營醫(yī)院數(shù)量由2010年11月底的6644家快速增至2016年11月底的16004家，年均復(fù)合增長率15.78%，2015年民營醫(yī)院數(shù)量甚至首次超過公立醫(yī)院數(shù)量。截至2017年6月底，全國醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)數(shù)達(dá)98.9萬家，其中公立醫(yī)院12566家，民營醫(yī)院17153家。與2016年同期相比，公立醫(yī)院減少392家，民營醫(yī)院增加1850家。

2013-2017年上半年全國醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)總數(shù)

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2013-2017年公立醫(yī)院與民營醫(yī)院的發(fā)展情況

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    醫(yī)療服務(wù)行業(yè)這些年來一直是行業(yè)并購的熱點(diǎn)領(lǐng)域，行業(yè)內(nèi)部分企業(yè)也不斷通過資產(chǎn)注入的方式完成了由小至大的蛻變，隨著行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)越做越大，社會(huì)影響力的持續(xù)提升，市場對(duì)社會(huì)資本辦醫(yī)的歧視也在逐漸消散。我們認(rèn)為，醫(yī)療服務(wù)行業(yè)仍有望維持較高速的行業(yè)增長。未來一方面行業(yè)龍頭企業(yè)有望繼續(xù)借助資本市場完成規(guī)模擴(kuò)張，提升現(xiàn)有行業(yè)集中度；另一方面，在醫(yī)療服務(wù)類企業(yè)相對(duì)享有較高估值的背景下，越來越多的未上市醫(yī)療資產(chǎn)或在未來5年的時(shí)間內(nèi)完成資產(chǎn)證券化。