2018年鈷價格走勢分析【圖】

    受益于需求端新能源汽車用鈷的快速拉動， 供給受限于銅鎳伴生，鈷供需將由過剩轉(zhuǎn)為短缺并逐步擴大，未來將迎來硬短缺，價格有望繼續(xù)上漲。

鈷供需將迎來硬短缺（單位：萬噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國鈷行業(yè)市場競爭格局及未來發(fā)展趨勢報告》

    MB 價格：目前鈷產(chǎn)業(yè)鏈的定價基準(zhǔn)是 MB 價格即 Metal Bulletin（英國金屬導(dǎo)報，簡稱 MB）價格。 MB 價格是以金屬鈷（電鈷）為標(biāo)的物，統(tǒng)計電鈷精煉廠商、貿(mào)易商以及電鈷需求商三方的交易數(shù)據(jù)， 以交易量加權(quán)平均的方式確定的價格為主要參考標(biāo)準(zhǔn)確定價格。 目前主要分為高級鈷和低級鈷兩個價格，后期價格品名會有所改變，未來將形成單一指數(shù)。折扣系數(shù)：是上游礦商和中游精煉企業(yè)之間博弈的結(jié)果，當(dāng)?shù)V商強勢時折扣系數(shù)降低，反之上升，類似銅的 TC&RC 費用，其決定精煉商的加工利潤。目前折扣系數(shù)已由之前的 75折、 8 折、 82 折變?yōu)?3.55 美元/磅的固定加工費。而鈷鹽企業(yè)的定價方式是以 MB 價格以金屬量折算成產(chǎn)品價格， 同時需要考慮加工成本，與 MB 價格并不是絕對相同，趨勢大體相同。

鈷產(chǎn)業(yè)鏈定價模式

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    礦企隨 MB 價格上漲快速釋放業(yè)績彈性， 但精煉企業(yè)彈性較小最終賺取固定加工費。 在價格上漲周期中，上游礦商獲得產(chǎn)業(yè)鏈中絕大部分利潤， MB 價格持續(xù)上漲，礦企業(yè)績彈性逐步擴大；而中游精煉廠商因折價系數(shù)的逐漸降低并沒有享受漲價帶來的利潤，當(dāng)折價系數(shù)改為固定加工費時，精煉企業(yè)將只賺取純加工利潤，業(yè)績失去彈性，已目前 3.55 美元/磅估算，加工費為 5 萬元/噸左右，委外加工費為 4 萬元/噸左右，即純精煉企業(yè)其噸毛利固定為 1 萬元/噸。