2018年中國新增信貸行業(yè)規(guī)模及信貸結(jié)構(gòu)分析【圖】

    預計2018年新增一般性貸款的規(guī)模在14-14.5萬億，高于17年13.8 萬億（加回非銀貸款）的水平。需要注意的是，認為雖然新增信貸絕對量大概率高于17年， 但今年銀行信貸資源并不寬裕。主要原因在于1）經(jīng)濟企穩(wěn)背景下企業(yè)融資需求保持旺盛，且監(jiān)管對表外融資的收緊將引導部分資金需求回流表內(nèi)。2）17 年銀行通過表內(nèi)票據(jù)和地方債臵換填補了部分信貸 增長缺口，但在18 年上述兩類渠道可操作空間下降。從信貸結(jié)構(gòu)來看，認為今年對公貸款增長會保持強勁，而零售貸款受居民去杠桿政策趨嚴的影響，預計增量會有所下降。

    1、預計18年新增信貸高于17年，但對信貸資源的爭奪將更為激烈

    從對企業(yè)家與銀行的調(diào)查來看，信心修復明顯，融資需求持續(xù)回暖。在融資需求表現(xiàn)向好背景下，預計2018年新增人民幣信貸規(guī)模較2017年增加，約為 14萬億元-14.5萬億元，人民幣貸款余額同比增速約為 12%。從貸款投放節(jié)奏來看，信貸投放節(jié)奏整體與 2017年相近，或?qū)⒏涌紤]季節(jié)之間的均衡性。

企業(yè)家信心持續(xù)修復，融資需求改善

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國消費信貸行業(yè)深度調(diào)研及市場前景預測報告》

新增人民幣信貸預計14-14.5萬億

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    但需要注意的是，17年銀行通過壓降表內(nèi)票據(jù)和地方債臵換額外調(diào)劑出了部分信貸額度，但18年上述兩類渠道可操作空間下降，可能會影響實際的信貸投放量。2017 年經(jīng)濟企穩(wěn)向好背景下，商業(yè)銀行壓縮票據(jù)規(guī)模，全年票據(jù)規(guī)模負增 1.58萬億元。截至 17年末，表內(nèi)票據(jù)占全部人民幣信貸投放的比重回落至 3.2%，已接近近年來的底部水平，18年進一步壓降空間有限。此外，2017年地方債臵換規(guī)模為2.8萬億元，2018年待臵換債務規(guī)模為1.7萬億元，預計 2018年地方債臵換規(guī)模下降。因此，考慮票據(jù)壓降規(guī)模有限以及地方債臵換規(guī)模下降兩方面因素，銀行體系18年實際可用于信貸投放的資金量或?qū)⑸儆?17年。

2017年票據(jù)規(guī)模負增

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2017年末票據(jù)總額余額為3.9萬億元

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    另外，經(jīng)濟企穩(wěn)帶來的實體融資需求持續(xù)回暖，在2018 年金融強監(jiān)管背景下，其他融資渠道擠出的需求向銀行信貸轉(zhuǎn)移的趨勢將會延續(xù)，加劇對信貸資金的爭奪。

    在此背景下，認為18年資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模將進一步擴大。過去資產(chǎn)荒情況下銀行發(fā)行ABS動力不足，但2017年ABS發(fā)行規(guī)模有明顯提升，尤其是信貸ABS，下半年以來發(fā)行規(guī)模明顯提升。2017年前11個月信貸資產(chǎn)證券化發(fā)行規(guī)模達到4528億元，同比增長58%，預計ABS發(fā)行規(guī)模在18年將進一步放大。

2017年銀監(jiān)會主管ABS發(fā)行規(guī)模增長

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信貸ABS發(fā)行規(guī)模下半年以來快速增長

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    2、信貸結(jié)構(gòu)：對公貸款強勁，居民貸款受去杠桿影響增量下降

    18年企業(yè)融資需求回暖背景下，對公貸款需求將延續(xù)17年向好趨勢。預計18年企業(yè)貸款增量預計較2017年上行1萬億，占貸款增量 65%左右。居民端來看，認為18年居民去杠桿將成為重要任務，預計18年新增居民貸款量較17年下降1萬億元至6.1萬億元。從短期居民貸款來看，2017年短期居民貸款明顯放量，主要的原因在于銀行積極拓展消費貸業(yè)務。銀監(jiān)會工作會議表示2018年將抑制居民杠桿率，繼續(xù)打擊挪用消費貸款、違規(guī)透支信用卡等行為，嚴控個人貸款違規(guī)流入股市和房市。居民中長期貸款來看，認為 2018年房地產(chǎn)調(diào)控將持續(xù)，并且從30大中城市商品房成交數(shù)據(jù)來看，整體成交量呈平穩(wěn)趨勢，預計2018年居民中長期貸款增量較2017年下降。整體來看，居民2018年新增貸款規(guī)模較2017年降低。

    認為2018年新增信貸結(jié)構(gòu)中，新增對公貸款占比較2017年的60%提升至65%；新增居民貸款占比從52%降低到42%。

2017 年新增居民貸款增量提升

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新增居民貸款短期貸款占比提升

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大中城市商品房月成交量平穩(wěn)

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預計18年新增對公信貸占比約為65%

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