2018年中國上市銀行生息資產(chǎn)規(guī)模預(yù)測分析【圖】

    在穩(wěn)健中性的貨幣政策環(huán)境以及金融去杠桿背景下，行業(yè)整體生息資產(chǎn)增速可能會繼續(xù)下行，但考慮到監(jiān)管壓力在2017年下半年有所緩釋，因此增速降幅較17年將有所放緩。預(yù)計18年全年上市銀行生息資產(chǎn)規(guī)模的增速在7%-8%。

    1、同業(yè)資產(chǎn)：緊平衡格局下占比維持低位

    在18年資金面緊平衡狀態(tài)下，銀行間流動性壓力難有明顯緩釋，到考慮到目前中小銀行同業(yè)資產(chǎn)占比已經(jīng)處于歷史低位，進(jìn)一步下行空間有限，預(yù)計18年各家銀行同業(yè)資產(chǎn)的比重維持低位。2017年以來，超儲率一直處于 1.5%以下的位臵，市場整體流動性緊張，相對而言，大行的流動性較中小行寬裕。在流動性趨緊背景下，中小銀行壓降同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模。截至 2017年3季末，大行、股份行、城商行的同業(yè)資產(chǎn)占生息資產(chǎn)比重分別為 6.10%、4.11%、7.44%，中小行的同業(yè)資產(chǎn)占生息資產(chǎn)比重已經(jīng)處于歷史地位。

中小行同業(yè)資產(chǎn)同比增速壓降

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國銀行市場運(yùn)營態(tài)勢與投資前景分析報告》

中小行同業(yè)資產(chǎn)占比處于歷史地位

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    具體來看，2017年以來同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模壓降最為明顯的是華夏銀行（-73% YoY，2017Q3）、民生銀行（-37%YoY，2017Q3）、興業(yè)銀行（-37% YoY，2017Q3）、光大銀行（-33% YoY，2017Q3）、浦發(fā)銀行（-28%YoY，2017Q3）、南京銀行（-10% YoY，2017Q3）。上述幾家銀行3季末的同業(yè)資產(chǎn)占生息資產(chǎn)比重基本在 5%以內(nèi)。與之形成鮮明對比的是大行與招行的同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模保持相對穩(wěn)定，其中，工行、建行和中行同比均為正增長，體現(xiàn)其相對傳統(tǒng)的負(fù)債結(jié)構(gòu)所帶來的優(yōu)勢。

同業(yè)資產(chǎn)同比增速 （2017Q3）

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同業(yè)資產(chǎn)占生息資產(chǎn)比重（2017Q3）

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    2、非標(biāo)規(guī)模壓降促使證券投資規(guī)模增速下行，2018年非標(biāo)調(diào)整壓力緩釋

    根據(jù)調(diào)研反饋，盡管受監(jiān)管影響非標(biāo)業(yè)務(wù)在 2018 年仍將繼續(xù)壓降，但調(diào)整壓力較 2017 年緩釋。從各家銀行非標(biāo)業(yè)務(wù)調(diào)整情況來看，非標(biāo)規(guī)模占生息資產(chǎn)比重較高的銀行（例如興業(yè)、南京），2017年以來已積極進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，3季末大部分中小銀行該比重已降至 15%水平。非標(biāo)規(guī)模的壓降也成為影響證券投資業(yè)務(wù)規(guī)模的主要因素。2017年以來的非標(biāo)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整為2018年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整減輕了壓力，預(yù)計 2018年非標(biāo)業(yè)務(wù)降幅邊際放緩。

應(yīng)收款項(xiàng)類投資占生息資產(chǎn)比重 （2017Q3 vs 2016）

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非標(biāo)規(guī)模壓降拖累證券投資規(guī)模同比增速

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    3、資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)增速放緩，增速變化趨勢存分化

    結(jié)構(gòu)調(diào)整逐步到位，預(yù)計2018年資產(chǎn)規(guī)模增速降幅邊際改善。2018年貸款增量規(guī)模較2017年提升，同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模與2017年持平，非標(biāo)業(yè)務(wù)規(guī)模繼續(xù)壓降但降幅收窄，因此預(yù)計18年整體規(guī)模增速將放緩至7-8%，但增速降幅較2017年邊際改善。

    中小行同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模負(fù)貢獻(xiàn)度高。根據(jù)銀監(jiān)會公布數(shù)據(jù)，2017年商業(yè)銀行資產(chǎn)同比增速下降至8.3%，其中大行、股份行、城商行和農(nóng)商行的同比增速分別為 7.2%、3.4%、12.3%、9.8%，中小行規(guī)模增速下降幅度最為明顯。進(jìn)一步對 16家上市銀行 2016年 3季末至 2017年 3季末生息資產(chǎn)規(guī)模增長進(jìn)行因子拆分。整體來看，貸款規(guī)模、同業(yè)資產(chǎn)、證券投資資產(chǎn)的貢獻(xiàn)分別為 6.0%、-0.1%、2.2%。其中，大行的三類業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)分別為 5.6%、0.7%、2.4%；股份行的三類業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)為 7.2%、-1.2%、0.9%；城商行的三類業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)分別 7.2%、-0.6%、9.9%。

    整體來看，在2018年穩(wěn)健中性的貨幣政策環(huán)境以及金融去杠桿背景下，行業(yè)整體生息資產(chǎn)增速可能會繼續(xù)下行，但監(jiān)管對規(guī)模擴(kuò)張帶來的壓力存邊際緩釋。預(yù)計18年全年上市銀行生息資產(chǎn)規(guī)模的增速約為 7-8%（vs2016/2017年為 16.6%/8.3%）。個體來看，銀行之間規(guī)模增速變化趨勢不盡相同，中小行在 2017年積極進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，因此增速下降明顯，在 2018年調(diào)整壓力邊際緩釋背景下，部分中小銀行的擴(kuò)張能力將有所回升。

行業(yè)整體資產(chǎn)規(guī)模增速放緩

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中小行同業(yè)資產(chǎn)對總規(guī)模增長負(fù)貢獻(xiàn)度高

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上市16家銀行規(guī)模增長因子拆分

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預(yù)計上市銀行2018年生息資產(chǎn)規(guī)模增速為7-8%

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