2018年中國定制家具行業(yè)發(fā)展情況分析【圖】

    一、定制家具時代，推動行業(yè)景氣上行

    板式家具機械是指加工人造板、木質(zhì)板材及其它板制品生產(chǎn)的專用機械，下游主要為板式家具制造業(yè)，包括索菲亞、歐派、全友家私等品牌商。板式家具生產(chǎn)過程包括裁板、鉆孔、封邊、鏤銑、聯(lián)接、涂飾、組裝、表面處理等步驟，其中開料、封邊、鉆孔是最常見的工序，與之相對應，裁板鋸、推臺鋸、封邊機、多排鉆成為當前我國板式家具生產(chǎn)線上應用比重最大的四種產(chǎn)品類別。

    對于家具制造業(yè)來說，按制作方式可分為定制家具和成品家具。這兩大方式有著截然不同的特點：（1）成品家具流水線生產(chǎn)方式成熟，其最大的優(yōu)點在于提貨速度快，隨著大型機床的介入，產(chǎn)出能力大幅提高，降低了單品成本；但選購面較狹窄，消費者只能被動選擇商家產(chǎn)品，無法根據(jù)個人生活習慣來設計規(guī)劃。在當下追求高效、簡潔的風格之下，成品家具空間利用率較低的缺點被放大。

    （2）定制家具滿足人們個性化的需求，通過柔性化工藝提高設計自由度，空間利用率大大提高，滿足消費者對尺寸和形狀、材質(zhì)的任何要求，使之更為搭配、統(tǒng)一。電子開料鋸、自動封邊機的運用，也提高了產(chǎn)品精度。隨著我國城鎮(zhèn)化率和居民收入的不斷提高，順理成章地帶來了消費升級。人們對于家居美觀、協(xié)調(diào)和環(huán)保等方面的要求提升，這種消費觀念變化導致個性化定制，推動家具行業(yè)由標準化向定制化發(fā)展。
定制家具與成品家具特點對比

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    相關報告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2017-2023年中國定制家具市場分析預測及發(fā)展趨勢研究報告》

    定制家具行業(yè)蓬勃發(fā)展。目前國內(nèi)家具市場日趨成熟，專業(yè)市場不斷細分以滿足人們不斷提高的個性化需求，定制家具行業(yè)正處于高速發(fā)展期，星星之火已經(jīng)呈現(xiàn)燎原之勢。龍頭企業(yè)由于設計能力突出、擁有大規(guī)模定制能力、營銷網(wǎng)絡完善等優(yōu)勢，充分分享了定制家具行業(yè)的發(fā)展紅利。統(tǒng)計了歐派家居、索菲亞、尚品宅配等7家主要定制家具生產(chǎn)商的經(jīng)營數(shù)據(jù)，總體來看定制家具近幾年營收增速保持在25%以上，2017年前三季度同比增長37%，保持了在大體量下的快速增長；而浙江永強、曲美家具等6家成品家具制造商的營收增速要顯著低于定制家具。另外，定制企業(yè)主要在接單后生產(chǎn)，庫存成本較低；而成品家具企業(yè)為保證快速供貨需備成品庫存，庫存占總收入約30%~50%，對于資金的占用較高。

定制家具代表企業(yè)營業(yè)收入（億元）

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成品家具代表企業(yè)營業(yè)收入（億元）

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    定制家具盈利狀況良好，市場滲透率提升空間大，設備企業(yè)有望分享紅利。進一步統(tǒng)計了上述代表性企業(yè)的凈利潤和毛利率水平， 2016年7家定制家具企業(yè)凈利潤達到24億元，實現(xiàn)對成品家具企業(yè)的反超；2017前三季度7家定制家具企業(yè)凈利潤達到22億元，同比增長42%，旺盛的消費需求有利于生產(chǎn)廠家將利潤轉(zhuǎn)化為設備廠家的訂單。同時，定制家具的產(chǎn)品定位相對高端，毛利率中位數(shù)維持在37%左右，盈利水平良好，相比之下成品家具的毛利率中位數(shù)則為34%。

    雖然經(jīng)歷了一段快速發(fā)展期，但當前我國定制家具滲透率仍然僅為20%-30%左右，與發(fā)達國家60%-70%的滲透率差距較大。隨著消費理念的成熟，家具的定制范圍將由目前的櫥柜、衣柜逐步擴大到全屋定制，未來滲透率增長空間較大。相關企業(yè)通過擴充產(chǎn)能、搶占市場率，以定制化代替標準化，也刺激了設備行業(yè)的快速發(fā)展。另外，定制家具和成品家具在純粹的生產(chǎn)環(huán)節(jié)差距并非巨大，成品家具企業(yè)在提高自身設計能力后，也具備轉(zhuǎn)型定制化的條件，通過產(chǎn)品的升級改造，拉動行業(yè)的增量空間。

定制與成品家具累計凈利潤（億元）及增速

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定制與成品家具毛利率中位數(shù)

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定制與成品家具市場滲透率

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定制家具企業(yè)資本支出（億元）

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    金進行產(chǎn)能建設及信息化建設。將時間線放寬到2015年及之后披露的建設項目，生產(chǎn)建設總投資額達到78.73億元，其中設備及安裝投資額達到3.66億元，設備投資占項目總投資的45.29%。考慮通常情況下2~4年的項目建設期，未來2~3年定制家具行業(yè)的資本開支有望維持較高速度。

    二、彎道超車，國產(chǎn)設備有望進口替代

    從國際市場份額來看，木工機械制造業(yè)的絕大部分產(chǎn)能集中在德國意大利等少數(shù)幾個國家。根2015年意大利木工機械產(chǎn)值18.64億歐元，占全球木工機械產(chǎn)值的18%，由此計算全球木工機械每年市場規(guī)模約100億歐元。2015年德國、意大利木工機械產(chǎn)值合計占全球的45%左右。當前德國、意大利、中國成為最大的木工機械出口國，并且逐漸拉大與其他國家的差距。

    從國際競爭格局來看，德國豪邁、意大利Biesse、意大利SCM集團占全球木工機械市場的份額分別達到30%、14%、7%，國際大型企業(yè)優(yōu)勢明顯，全球木工機械行業(yè)格局較為穩(wěn)定，且行業(yè)集中度較高。但是從國內(nèi)的競爭格局來看，市場呈現(xiàn)分散狀態(tài)，高端市場基本被豪邁、Biesse等外資品牌占據(jù)，中端市場主要是弘亞數(shù)控以及南興裝備，低端市場主要是一些小廠商，行業(yè)集中度不高，目前全國超過1億收入的企業(yè)僅有十幾個。但是行業(yè)內(nèi)優(yōu)勝劣汰效應已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)，下游行業(yè)正在整合，這對大型設備企業(yè)而言是機遇，核心在于行業(yè)整合后會增加對高端設備的采購。在行業(yè)快速發(fā)展的過程中，只有少數(shù)優(yōu)勢企業(yè)準確把握市場方向，逐漸在競爭中脫穎而出。隨著這部分企業(yè)在規(guī)模和品牌影響力的增強，行業(yè)內(nèi)人才、資金、市場等資源將不斷整合并最終流向少數(shù)企業(yè)，眾多依靠技術仿制和價格競爭模式經(jīng)營的中小企業(yè)，其產(chǎn)品的競爭力和市場空間已經(jīng)逐漸萎縮，被市場逐漸淘汰，未來行業(yè)集中度必將出現(xiàn)提高。

    國內(nèi)技術不斷逼近領先水平，有望實現(xiàn)進口替代。隨著科技進步，板式家具機械行業(yè)的新技術、新材料、新工藝不斷涌現(xiàn)，為設備行業(yè)發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢創(chuàng)造了條件。近幾年，我國板式家具機械設備水平與國外的差距越來越小，電子技術、數(shù)控技術、激光技術的發(fā)展，給家具機械的自動化、柔性化和集成化帶來了新的活力。目前，少數(shù)企業(yè)在自身優(yōu)勢領域內(nèi)不斷實現(xiàn)技術突破，已有部分產(chǎn)品達到了進口替代的水平。以國內(nèi)龍頭弘亞數(shù)控為例，公司的主打產(chǎn)品封邊機在封邊尺寸、上下料、雙端封邊、電控系統(tǒng)和封邊工序上已達到國際領先水平，而裁板鋸、推臺鋸、多排多軸鉆等產(chǎn)品已分別有3項、4項、3項指標達到領先水平，產(chǎn)品的精密程度及出材率等方面不斷提升。在國家政策推動下，優(yōu)勢企業(yè)規(guī)模和研發(fā)實力的壯大，有望助力國內(nèi)產(chǎn)品實現(xiàn)進口替代。

    國內(nèi)產(chǎn)品競爭力提升，出口規(guī)模不斷上升。隨著技術差距的不斷縮小，盡管國際品牌在技術的全面性、產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性方面處于領先地位，國內(nèi)企業(yè)在產(chǎn)品性能的適用性和性價比方面更能滿足國內(nèi)外市場的需求。一方面，國內(nèi)設備企業(yè)正在漸漸壓縮進口設備在國內(nèi)的市場份額，在總體規(guī)模增長的情況下，國內(nèi)對木工機械設備的進口額絕對值正逐年下降；另一方面，國內(nèi)中端產(chǎn)品在幾何精度、產(chǎn)品外觀、產(chǎn)品結構性能、噪音指標等方面與國際品牌相差不大，但因具有明顯的價格優(yōu)勢，出口市場競爭力較強。同時，財政稅收政策也降低了進口品牌對國內(nèi)品牌的沖擊，利好出口海外。2016年我國木工機械出口金額接近13億美元，進口金額3.4億美元，出口與進口的比值約為3.8，逐步由進口依賴型向自主生產(chǎn)轉(zhuǎn)變，設備出口市場以處在工業(yè)化進程中的發(fā)展中國家為主，同時也有一部分質(zhì)量較好的產(chǎn)品出口到歐美市場。弘亞數(shù)控以封邊機為主的產(chǎn)品多項指標已達國際先進水平，在國內(nèi)同行中優(yōu)勢顯著，部分中高端產(chǎn)品已開始向歐美出口。2017上半年公司外海業(yè)務收入8948萬元，同比增長61.67%。

    三、 地產(chǎn)銷量，悲觀預期逐步修正

    板式家具機械屬于房地產(chǎn)后周期行業(yè)，滯后商品房銷售面積一年。由于家具行業(yè)主要需求來自于住宅裝修，而新銷售商品房會帶來大量的一次裝修需求，以商品房銷售面積作為房地產(chǎn)行業(yè)的代表。從兩者的同比增速來看，房地產(chǎn)銷售面積同比要領先于木工機械，二者無論是增速還是持續(xù)時間都極為相似，且木工機械滯后約一年?？梢园研袠I(yè)間的傳導鏈條概括為：商品房銷售面積增長—裝修需求增加—家具制造業(yè)企業(yè)收入增加—有關采購設備的資本支出增長—機械設備行業(yè)收入上升，整個過程持續(xù)時間接近一年。

商品房銷售面積同比與木工機械營收同比

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    地產(chǎn)投資韌性顯現(xiàn)，景氣周期被拉平拉長。2016年底以來，各地出臺的房地產(chǎn)調(diào)控政策逐步落地，市場普遍預期嚴厲的調(diào)控政策會壓制2018年地產(chǎn)銷量，抑制住房對家具行業(yè)的需求，進而帶動設備行業(yè)投資下行。2017年在國家供給側(cè)改革的指導下，商品房待售面積下降13.7%，去庫存效果明顯。

    對地產(chǎn)投資的預測是基于17年的土地購置情況和庫存去化周期推演而來，在低預期的情況下，才更容易實現(xiàn)超預期。2017年底召開的中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)“建立房地產(chǎn)長效機制”，房地產(chǎn)調(diào)控開始從短期化轉(zhuǎn)型為長效機制。此輪調(diào)控周期被拉平拉長。在土地購置的支撐下18年地產(chǎn)投資增速將呈現(xiàn)“韌性”，租賃政策的加速推進與配套REITs政策的醞釀推出將對地產(chǎn)投資帶來了新的增量，存量的土地供應體系實現(xiàn)多層次多元化格局。

    另外一個方面，2017年11月以來，鄭州、武漢、合肥、南京、蘭州、廈門等6個城市相繼放松了地產(chǎn)調(diào)控政策，鄭州對青年人才實施首次購房補貼，對本科以上非鄭戶籍人才，不再審核社保和個稅證明的繳納期限；蘭州取消西固區(qū)、九州開發(fā)區(qū)、高坪偏遠區(qū)域的住房限購政策；廈門則實行差別化的調(diào)控政策，滿足首套剛需，支持改善需求。地產(chǎn)在庫存去化之后，若今年調(diào)控政策進一步出現(xiàn)放松，會對市場預期產(chǎn)生影響。

    低庫存+高土地購置+各地調(diào)控政策放松，房地產(chǎn)的韌性可能會超出市場預期，地產(chǎn)銷量的悲觀預期正逐步被市場糾偏，這種預期的變化為板式家具機械的后續(xù)需求帶來了支撐。

    商品房待售面積及增速

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