2018年中國鍺行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展前景分析【圖】

    鍺是一種工業(yè)金屬， 金融屬性不強（除泛亞期間），價格主要受供需關(guān)系影響，回顧 2005年至今鍺價走勢，鍺價歷史低點為 600 萬元/噸左右，高點在 1000 萬元/噸左右（泛亞期間高點為 1200 萬元/噸左右）。

十二年鍺業(yè)回顧（單位：元/Kg）

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    需求端受益于光纖領(lǐng)域 5G 需求高成長的拉動、紅外&光伏&催化劑的穩(wěn)定增長， 預(yù)計到2020 年，全球鍺需求量將達(dá)到 209 噸； 供給端由于環(huán)保限產(chǎn)疊加企業(yè)自發(fā)關(guān)停， 在不考慮企業(yè)庫存以及泛亞庫存流向的情況下，鍺產(chǎn)量將維持低速小幅增長的態(tài)勢。

預(yù)計到 2020 年鍺需求量達(dá) 209 噸

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    供需錯配預(yù)計鍺行業(yè)將逐步由過剩轉(zhuǎn)為短缺。預(yù)計 2017-2020 年將分別短缺 1 噸、10 噸、20 噸和 39 噸。

預(yù)計鍺行業(yè)將逐步由過剩轉(zhuǎn)為短缺（單位：噸）

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    5G 時代，光纖用鍺需求翻一倍

    5G 網(wǎng)絡(luò)主要有三大特點：極高的速率（eMBB）；極大的容量（MMTCL）；極低的延時（URLLC）。（1） 極高的速率（eMBB）-峰值速率 10Gbps。應(yīng)用：高速上傳下載； 3D 視頻， 4K 甚至 8K 視頻流的實時播放；結(jié)合云技術(shù)，工作、生活和娛樂全都交給云； AR、 VR與游戲生活相結(jié)合； Media everywhere 改變媒體傳播方式。（2） 極大的容量（MMTCL）。應(yīng)用：物聯(lián)網(wǎng)；智慧城市；智慧家居；智慧電網(wǎng)；智能放牧、種植；物流時事追蹤。（3） 極低的延時（URLLC）。應(yīng)用：遠(yuǎn)程醫(yī)療手術(shù)；遠(yuǎn)程駕駛；車聯(lián)網(wǎng)自動駕駛；工業(yè)控制。

5G 的三大特點

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    相對于 4G， 5G 在流量密度、連接數(shù)密度、時延、速率等方方面面對網(wǎng)絡(luò)進行了大幅提升。

4G VS 5G

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    保守估計 5G 基站光纖需求為 4G 的 4 倍以上

    現(xiàn)有的移動網(wǎng)絡(luò)工作在相對較低的頻段，中低頻段具有傳播性能優(yōu)越、運營成本低（基站少）的特點。但中低頻段的連續(xù)資源已極度匱乏，從全球頻譜劃分情況來看，優(yōu)質(zhì)的中低頻段都已被 2G、 3G、 4G 劃分完畢。 5G 只能從未被大規(guī)模應(yīng)用的中高頻段中獲取頻譜資源。相對而言，中高頻段其傳播性能較差，因此需要更多的基站提升覆蓋密度。因此 5G通過對基站需求倍增直接拉動對光纖的需求。 在《通過 5G 之路》中，機構(gòu)預(yù)測 5G 基站光纖需求將達(dá)到 4G 的 16 倍。在假設(shè)預(yù)測中，4G 基站間距為 2km，5G 基站間距為 0.5km，我們保守估計假設(shè)基站間距為 1km，則在覆蓋范圍不變的前提下 5G 基站光纖需求為 4G的 4 倍。而 5G 網(wǎng)絡(luò)需要更大的覆蓋面積，需要小微基站進行補盲和室內(nèi)覆蓋，這更加刺激了對基站的需求，因此保守估計 5G 基站光纖需求為 4G 的 4 倍以上。

5G 基站光纖需求將達(dá)到 4G 的 16 倍（不考慮光纖復(fù)用）

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    到 2021 年全球光纖需求有望達(dá) 10 億芯公里

    參照之前 4G 投資進度，預(yù)計 5G 將在 2018 年底完成標(biāo)準(zhǔn)制定， 2019 年頒發(fā)牌照， 2020年實現(xiàn)規(guī)模商用。 2014-2016 年為全球&中國 4G 投入期，期間光纖累計需求為 11 億芯公里，假設(shè) 5G 期間對光纖的需求是 4G 的 4 倍，預(yù)計 5G 期間對光纖的需求為 44 億芯公里。我們以 4 年投入期估算，國外 5 年投入期（國外存在銅纜替換問題）估算，到 2020 年 5G開始規(guī)模商用時，年需光纖 10 億芯公里。

預(yù)計 2017 全球光纖需求為 4.65 億芯公里（單位：百萬芯公里）

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    而 2017-2019 年期間， 主要為 4G 到 5G 的過渡期，參考前次過渡期光纖增速存在下滑風(fēng)險，國內(nèi)受中移動集采、農(nóng)村寬帶以及廣電獲牌的影響，我們認(rèn)為中國增速并不會下滑仍會保持 20%左右高速增長。首先， 2015 年中移動獲得固網(wǎng)牌照后，開始大規(guī)模投資寬帶， 16 年底用戶數(shù)已經(jīng)超越聯(lián)通，未來目標(biāo)超越電信，并明確表示“盡快建立寬帶網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，增強網(wǎng)絡(luò)承載能力”。其次，政府 2017 年工作報告要求完成 3 萬個行政村通光纖，力爭到 2020 年完成約 5 萬個為通寬帶行政村通寬帶、約 15 萬個已通寬帶的行政村接入能力光纖化。并且，近期發(fā)改委的信息基礎(chǔ)建設(shè)規(guī)劃中表示，為實現(xiàn) 2020 年全部行政村通寬帶的目標(biāo)， 2018 年政府將繼續(xù)重點推進農(nóng)村寬帶建設(shè)，投資總規(guī)模不低于 40 億元，同時也明確了項目建設(shè)數(shù)量。在此， 2016 年 5 月 5 日中國廣電獲得工信部頒發(fā)的《基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可》，成為國內(nèi)第四個移動運營商，其 700MHZ 頻段覆蓋范圍光，非常適合開展移動通信業(yè)務(wù)，未來或規(guī)模建設(shè)。

到 2021 年全球光纖需求有望到 10 億芯公里（單位： 百萬芯公里）

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    到 2021 年光纖對鍺需求有望達(dá) 110 噸

    在光纖制作中，光纖預(yù)制棒是光纖制作的核心原材料，而光纖級四氯化鍺是制造光纖預(yù)制棒的重要摻雜劑，其作用是提高纖芯折射率，使得傳輸光向更長的波長區(qū)擴展，滿足光的無損耗傳輸。而其他超長波紅外光纖材料在損耗系數(shù)等參數(shù)上與摻鍺石英光纖相差較大，所以鍺在光纖上的應(yīng)用是其他材料無法替代的。每億芯公里光纖需鍺金屬約 13.5 噸，每億芯公里光纖需鍺金屬約 9.15 噸。我們假設(shè)每億芯公里光纖需鍺金屬 11 噸，則到 2021 年光纖對鍺需求有望達(dá) 110 噸（2020 年為 88 噸），較 2017 年需求量翻一倍。

到 2021 年光纖對鍺需求有望達(dá) 110 噸（單位：噸）

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    紅外領(lǐng)域保持 6%的增長，預(yù)計到 2020 年用鍺量達(dá) 47 噸

    目前國際軍用紅外熱像儀市場呈現(xiàn)穩(wěn)定增長（3.4%） 的態(tài)勢， 國際民用市場隨著各領(lǐng)域應(yīng)用的不斷拓展呈現(xiàn)出快速增長（10%） 的態(tài)勢； 與國際相比， 國內(nèi)紅外熱像儀市場尚處于快速發(fā)展階段， 市場空間巨大（414 億元）。我們假設(shè)每臺紅外熱像儀鍺用量為 0.5Kg，假設(shè)全球需求增速保持 6%左右的增長（軍民品增速加權(quán)平均），預(yù)計到 2020 年紅外領(lǐng)域用鍺量將達(dá)到 47 噸。軍用紅外熱像儀市場一直保持穩(wěn)定增長， 2014 年全球軍用市場規(guī)模達(dá) 78.01 億元，2020 年的市場規(guī)模可達(dá) 95.66 億元，年均復(fù)合增長率為 3.4%。

到 2020 年預(yù)計全球紅外熱像儀軍品市場達(dá) 96 億美元

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    由于紅外熱像儀及其相關(guān)技術(shù)的成熟和發(fā)展， 其在民用領(lǐng)域得到了更廣泛的應(yīng)用， 增長幅度遠(yuǎn)超軍用領(lǐng)域。 2014 年民用領(lǐng)域的市場規(guī)模達(dá) 31.07 億元，預(yù)計到 2020 年其市場規(guī)?？蛇_(dá) 56.01 億元，年均復(fù)合增長率為 10%。

到 2020 年預(yù)計全球紅外熱像儀民品市場達(dá) 56 億美元

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    而中國紅外熱像儀處于發(fā)展初期， 較成熟的應(yīng)用主要在電力行業(yè)的預(yù)防檢測， 而在國防、消防、 工程建設(shè)、 安防、 森林防火、 汽車夜視、 制程控制等軍&民領(lǐng)域正進入快速發(fā)展期，預(yù)計市場空間可達(dá) 414 億元。

中國紅外熱像儀市場空間 414 億

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    我們假設(shè)每臺紅外熱像儀鍺用量為 0.5Kg，假設(shè)全球需求增速保持 6%左右的增長（軍民品增速加權(quán)平均），預(yù)計到 2020 年紅外領(lǐng)域用鍺量將達(dá)到 47 噸。

紅外領(lǐng)域保持 6%的增長，預(yù)計到 2020 年用鍺量達(dá) 47 噸（單位：噸）

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    光伏領(lǐng)域保持 7%的增長，預(yù)計到 2020 年用鍺量達(dá) 43 噸

    砷化鎵太陽能電池具有高效率、高電壓、耐溫性好等有點，在空間光伏領(lǐng)域鍺晶片的不可替代性，決定了未來空間領(lǐng)域太陽能電池鍺晶片的 100%滲透率。地面光伏領(lǐng)域由于砷化鎵太陽能電池價格較高，商業(yè)化應(yīng)用較慢。假設(shè)每顆衛(wèi)星平均用鍺量為 275Kg，未來衛(wèi)星保持每年 7%左右的發(fā)射增速，預(yù)計到 2020 年，在光伏領(lǐng)域鍺的需求量為 43 噸。

光伏領(lǐng)域保持 7%的增長，預(yù)計到 2020 年用鍺量達(dá) 43 噸（單位：噸）

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    催化劑領(lǐng)域維持 1%的增長，預(yù)計到 2020 年用鍺量達(dá) 30.8 噸

    日本是聚酯催化劑的主要消費地，但主要是使用銻系催化劑，高端鍺系催化劑因價格昂貴而使用的較少， 截止到 2015 年需求穩(wěn)定在 20 噸左右， 全球消費量為 29.3 萬噸。預(yù)測未來化工領(lǐng)域鍺需求維持在 1%左右的增速，到 2020 年， 全球化工用鍺量為 30.8 噸。

催化劑領(lǐng)域維持 1%的增長，預(yù)計到 2020 年用鍺量達(dá) 30.8 噸（單位：噸）

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    環(huán)保限產(chǎn)疊加自發(fā)關(guān)停，預(yù)計 2017 年鍺產(chǎn)量零增長

    自 2015 年以來，由于行業(yè)產(chǎn)能高企、市場庫存較多導(dǎo)致行業(yè)供給過剩，價格持續(xù)下滑，由 2015 年年初的 1200 萬元/噸左右持續(xù)下滑，在此期間同時伴隨著企業(yè)自發(fā)性減產(chǎn)并減少對外銷售， 2017 年 4 月 25 日，馳宏鋅鍺發(fā)布公告稱將減資退股云南北方馳宏光電有限公司，自主發(fā)展鍺產(chǎn)業(yè)。 馳宏鋅鍺具備年產(chǎn) 30 噸鍺產(chǎn)品產(chǎn)能，是中國三大原生鍺供應(yīng)商，市場上馳宏鋅鍺的鍺產(chǎn)品數(shù)量在減少。 2016 年馳宏鋅鍺鍺精礦銷量由 2015 年的 7441 噸大幅下滑至 2017 噸，下滑 73%。同時， 由于環(huán)保提升，鍺企以及原料供應(yīng)企業(yè)限停產(chǎn)時有發(fā)生，多數(shù)企業(yè)恐難完成生產(chǎn)計劃。更有甚者面臨環(huán)保拆遷，由此將導(dǎo)致主要冶煉企業(yè)退出。這些都加劇了鍺供應(yīng)階段性緊張， 2017 年全年中國原生鍺產(chǎn)量增幅從低于 7.5%降至低于 1.5%。此外， “十九大”保障需要以及秋冬季極端環(huán)境臨時性環(huán)保措施甚至可能導(dǎo)致負(fù)增幅的出現(xiàn)。 我們認(rèn)為未來環(huán)保督查將走向常態(tài)化，將加速淘汰環(huán)保不達(dá)標(biāo)的中小企業(yè)的退出，即使在價格高位，盈利持續(xù)時，復(fù)產(chǎn)也困難重重。在不考慮企業(yè)庫存以及泛亞庫存流向的情況下， 鍺產(chǎn)量將維持低速小幅增長的態(tài)勢。

鍺產(chǎn)量將維持低速小幅增長的態(tài)勢

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    預(yù)計鍺行業(yè)將逐步由過剩轉(zhuǎn)為短缺

    需求端受益于 5G 的需求拉動，供給端受益于環(huán)保限產(chǎn)疊加自發(fā)關(guān)停，預(yù)計鍺行業(yè)將逐步由過剩轉(zhuǎn)為短缺。預(yù)計 2017-2020 年將分別短缺 1 噸、 10 噸、 20 噸和 39 噸。

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國鍺行業(yè)深度調(diào)研及投資前景預(yù)測報告》