工程機(jī)械出現(xiàn)的新變化，促進(jìn)中國(guó)工程機(jī)械銷量全面爆發(fā)【圖】

    一、工程機(jī)械設(shè)備行業(yè)的發(fā)展

    工程機(jī)械進(jìn)入存量時(shí)代的典型特征是： 行業(yè)保有量巨大，設(shè)備新增需求減少，主要以更新需求和結(jié)構(gòu)化需求為主。以塔式起重機(jī)為例，根據(jù)測(cè)算，截止2017 年全國(guó)塔機(jī)保有量為 39.9 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)為-0.4%，行業(yè)銷量約 9800 臺(tái)，而其中更新需求就有 9038 臺(tái)。

塔機(jī)保有量及增速情況（臺(tái)）

資料來源：公開資料整理

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2018-2024年中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)全景調(diào)查及投資方向研究報(bào)告》

    具體測(cè)算過程如下：假設(shè) 1） 1999 年行業(yè)初始保有量為 45000 臺(tái)； 2）塔機(jī)使用壽命 13-17 年； 3）實(shí)際需求量=塔機(jī)銷量+進(jìn)口數(shù)量-出口數(shù)量； 4）塔機(jī)保有量=前一年保有量+當(dāng)年實(shí)際需求量-當(dāng)年塔機(jī)淘汰數(shù)量。

1999-2017 年我國(guó)塔機(jī)銷量及保有量情況

資料來源：公開資料整理

    “四萬(wàn)億計(jì)劃” 提出后，我國(guó)基建固投增速大幅增長(zhǎng)， 2009/2010/2011 基建固投完成額同比增速高達(dá) 42%/18%/3.30%， 全年投資完成額分別為 5.47/6.48/6.69 萬(wàn)億元，合計(jì) 18.64 萬(wàn)億元。 大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)密集開工，促進(jìn)工程機(jī)械銷量全面爆發(fā)。

2009-2010 年基建固投完成額累計(jì)同比增速維持高位

資料來源：公開資料整理

    1、房地產(chǎn)處于一輪建設(shè)黃金期，房地產(chǎn)和基建下游需求占比合計(jì)達(dá)到 75%，是挖機(jī)最主要的需求來源

    中國(guó)城市化率提升速度加快， 帶動(dòng)房地產(chǎn)大規(guī)模投資建設(shè)。 2009-2011 年我國(guó)城市化率出現(xiàn)了躍升， 從 46.59%增長(zhǎng)至 51.27%，增速明顯加快。城市化進(jìn)程加速帶動(dòng)大規(guī)模地產(chǎn) 建 設(shè) ， 2009/2010/2011 年 房 地 產(chǎn) 業(yè) 固 定 資 產(chǎn) 投 資 完 成 額 同 比 增 速 分 別 達(dá)20.09%/33.63%/31.29%。

資料來源：公開資料整理

    房地產(chǎn)業(yè)大規(guī)模投資建設(shè)，引發(fā)中國(guó)房市熱潮。 房地產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額大幅增長(zhǎng)帶動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)熱度升高， 2010-2013 年， 住宅類房屋新開工面積維持 13 億平方米高位， 商品房銷售面積 GAGR7.41%，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)處于黃金時(shí)代。

2010-2013 年住宅新開工面積維持高位

資料來源：公開資料整理

2010-2013 年住宅類商品房銷售火爆

資料來源：公開資料整理

    挖機(jī)下游需求以基建和房地產(chǎn)為主， 二者合計(jì)占比達(dá) 75%。 挖掘機(jī)是開挖土壤的施工機(jī)械，配合不同屬具如破碎錘、松土器、抓夾、快速連接器等還可以實(shí)現(xiàn)一機(jī)多用。下游涵蓋房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、能源采礦、制造業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域，其中房地產(chǎn)和基建下游需求占比合計(jì)達(dá)到 75%，是挖機(jī)最主要的需求來源。

基建和房地產(chǎn)合計(jì)占挖機(jī)下游需求的 75% （單位： %）

資料來源：公開資料整理

    2011 年前后超售的挖機(jī)在 2018 年前后進(jìn)入更新密集期，測(cè)算得 2018/2019/2020年挖機(jī)更新需求分別為 16.6/14.5/12.0 萬(wàn)臺(tái)。 2011 年國(guó)內(nèi)挖機(jī)銷量 19.39 萬(wàn)臺(tái)，達(dá)到銷量峰值。行業(yè)普遍認(rèn)同的挖機(jī)使用壽命一般在 7 年左右， 2011 年前后超量銷售的挖機(jī)將于 2018年迎來更新高峰。將挖機(jī)更新?lián)Q代周期設(shè)置為 5/6/7/8/9/9 年以上 6 種情景，各種情況分別有 5%/25%/40%/25%/3%/2%的設(shè)備需要更新。通過測(cè)算得出 2018/2019/2020 年挖機(jī)更新需求分別為 16.6/14.5/12.0 萬(wàn)臺(tái)。

測(cè)算得 2018/2019/2020 年挖機(jī)更新需求分別為 16.6/14.5/12.0 萬(wàn)臺(tái)（單位:臺(tái)）

資料來源：公開資料整理

    備注（1）取更新周期5/6/7/8/9/9 年以上占比分別為5%/25%/40%/25%/3%/2%； 2）9 年以上更新需求取 10-12年前均值。）

    更新需求帶動(dòng)挖機(jī)銷量爆發(fā)，預(yù)計(jì) 2018/2019/2020 年挖機(jī)銷量分別為17.0/15.0/12.0 萬(wàn)臺(tái)。 根據(jù)對(duì)更新需求的測(cè)算， 結(jié)合應(yīng)用下沉、超期使用等導(dǎo)致挖機(jī)更 新 需 求 不 能 充 分 釋 放的 特 點(diǎn) ， 同 時(shí) 考 慮 到 出口 、 總 量 補(bǔ) 齊 等 因 素 ，我 們 判 斷2018/2019/2020 年挖機(jī)銷量分別為 17.0/15.0/12.0 萬(wàn)臺(tái)。

預(yù)計(jì) 2018/2019/2020 年挖機(jī)銷量分別為 17.0/15.0/12.0 萬(wàn)臺(tái)

資料來源：公開資料整理

    2018 年上半年挖機(jī)銷售火爆，預(yù)計(jì) 2018 年下半年新機(jī)銷售進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)時(shí)期。 新工程開工是促進(jìn)挖機(jī)更新與新機(jī)購(gòu)置的重要因素，歷史上看一般是上半年開工情況較好、挖機(jī)銷量較高，夏季開始受南方高溫、降雨等影響開工熱度會(huì)有所降低。在上一輪高點(diǎn)的 2011 與 2012 年，前 6 個(gè)月挖機(jī)銷量全年占比分別為 71.56%/68.02%；而 2018年上半年挖機(jī)銷量已經(jīng)達(dá)到 12 萬(wàn)臺(tái)，同比大增 60.0%。 綜合考慮 2018 年全年更新需求、銷量預(yù)判以及上半年銷售數(shù)據(jù)，為下半年挖機(jī)銷售將進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)期。

    2、預(yù)計(jì)2019 年前后起重機(jī)出現(xiàn)景氣周期高點(diǎn)

    房地產(chǎn)和基建是起重機(jī)械最主要下游需求，測(cè)算占比超過 90%。 起重機(jī)械下游行業(yè)應(yīng)用廣泛，主要用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)開發(fā)、市政工程、礦山、港口等，采用各個(gè)下游行業(yè) 2016 年固定資產(chǎn)投資完成額估算起重機(jī)械下游需求占比，測(cè)算出基礎(chǔ)建設(shè)和房地產(chǎn)固投完成額占比分別為 48.06%和 42.77%， 合計(jì)超過 90%，是起重機(jī)械最主要的下游需求領(lǐng)域。

    2010 年 前 后 超 售 的 起 重 機(jī) 在 2019 年 前 后 進(jìn) 入 更 新 密 集 期 ， 我 們 測(cè) 算 得2018/2019/2020 年汽車起重機(jī)更新需求分別為 3.08/3.12/2.61 萬(wàn)臺(tái)。 汽車起重機(jī)實(shí)際使用壽命較長(zhǎng)，但考慮到設(shè)備需要上路行駛，環(huán)保要求趨緊將有效驅(qū)動(dòng)提前更新，國(guó)內(nèi)汽車起重機(jī)的實(shí)際使用壽命一般在 7-10 年左右。將起重機(jī)更新?lián)Q代周期設(shè)置為6/7/8/9/10/10 年以上 6 種情景， 6 種情景占比分別為 5%/15%/40%/25%/10%/5%， 可以測(cè)算得 2018/2019/2020 年汽車起重機(jī)更新需求分別為 3.08/3.12/2.61 萬(wàn)臺(tái)， 2019 年達(dá)到更新需求高峰。

測(cè)算得 2018/2019/2020 年我國(guó)汽車起重機(jī)更新需求分別為 3.08/3.12/2.61 萬(wàn)臺(tái)（單位：臺(tái)）

資料來源：公開資料整理

    備注1）取更新周期 6/7/8/9/10/10 年以上占比分別為 5%/15%/40%/25%/10%/5%； 2） 10年以上更新需求取值： 2018 年取 11 年前銷量， 2019 年取 11-12 年前平均銷量，2020年取 11-13 年前平均銷量。

    更新需求帶動(dòng)銷量爆發(fā)，預(yù)計(jì) 2018/2019/2020 年汽車起重機(jī)銷量分別為2.65/2.95/2.90 萬(wàn)臺(tái)。由于自身壽命較長(zhǎng)， 國(guó)內(nèi)汽車起重機(jī)超期使用情況相對(duì)挖機(jī)更常見因 此 判 斷 汽 車 起 重機(jī) 新 機(jī) 銷 量 與 更 新 需 求倒 掛 情 況 相 對(duì) 挖 機(jī) 更 嚴(yán)重 ， 預(yù) 計(jì)2018/2019/2020 年汽車起重機(jī)銷量分別為 2.65/2.95/2.90 萬(wàn)臺(tái)。

預(yù)計(jì) 2018/2019/2020 年汽車起重機(jī)銷量分別為 2.65/2.95/2.90萬(wàn)臺(tái)

資料來源：公開資料整理

    3、裝載機(jī)有望在 2019 年前后出現(xiàn)更新小高峰

    裝載機(jī)主要用于鏟運(yùn)和輕度鏟挖作業(yè)， 農(nóng)田水利、礦山、房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是其四大應(yīng)用領(lǐng)域。 裝載機(jī)主要用于鏟裝土壤、砂石、煤炭等散狀物料，也可對(duì)硬土、礦石等作輕度鏟挖作業(yè)，搭配不同的屬具還可以完成裝卸、推土等工作， 被廣泛應(yīng)用于農(nóng)田水利、礦山、房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

    測(cè)算得 2018/2019/2020 年裝載機(jī)更新需求分別為 17.15/19.69/20.82 萬(wàn)臺(tái)，裝載機(jī)在 2019 年前后到達(dá)更新需求高峰。 裝載機(jī)使用壽命一般在 9 年左右，將裝載機(jī)更新?lián)Q代周期設(shè)置為 7/8/9/10/11/11 年以上 6 種情景， 6 種情景占比分別為5%/25%/30%/25%/10%/5%， 可以測(cè)算得 2018/2019/2020 年裝載機(jī)更新需求分別為17.15/19.69/20.82 萬(wàn)臺(tái)， 在 2019 年前后到達(dá)更新需求高峰。

測(cè)算得 2018/2019/2020 年裝載機(jī)更新需求分別為 17.15/19.69/20.82 萬(wàn)臺(tái)（單位：臺(tái)）

資料來源：公開資料整理

    備注1）取更新周期7/8/9/10/11/11 年以上占比分別為 5%/25%/30%/25%/10%/5%； 2）11 年以上更新需求取 12-14 年前均值。

    裝載機(jī)超壽命周期使用率高，預(yù)計(jì) 2018/2019/2020 年裝載機(jī)銷量分別為12/15/14 萬(wàn)臺(tái)。 我國(guó)對(duì)工程機(jī)械沒有強(qiáng)制報(bào)廢的要求，裝載機(jī)超壽命周期使用更為常見，實(shí)際銷量與更新需求間的倒掛現(xiàn)象更為嚴(yán)重，綜合考慮跟新需求與實(shí)際使用情況，預(yù)計(jì) 2018/2019/2020 年裝載機(jī)銷量分別為 12/15/14 萬(wàn)臺(tái)。

預(yù)計(jì) 2018/2019/2020 年裝載機(jī)銷量分別為 12/15/14 萬(wàn)臺(tái)

資料來源：公開資料整理

    4、預(yù)計(jì)2022 年前后混凝土泵車出現(xiàn)景氣周期高點(diǎn)

    混凝土機(jī)械主要分為泵車和泵、攪拌車和攪拌站四大類產(chǎn)品， 攪拌站將混凝土生產(chǎn)出來，再由攪拌車運(yùn)輸?shù)绞┕がF(xiàn)場(chǎng)，通過泵車或者混凝土泵將混凝土泵送到澆筑地點(diǎn)。 混凝土機(jī)械下游需求主要是房地產(chǎn)和各類基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，用 2017 年房地產(chǎn)業(yè)和基建固投完成額來估算下游需求占比，得出房地產(chǎn)/基建需求占比分別為 55%/45%。

混凝土機(jī)械房地產(chǎn)業(yè)和基建需求占比分別為 55%/45%

資料來源：公開資料整理

    測(cè)算得 2018/2019/2020 年混凝土泵車更新需求分別為 2108/2567/3045 輛，更新需求高點(diǎn)將出現(xiàn)在 2022 年以后。 鑒于混凝土泵車僅有 2009-2016 年保有量數(shù)據(jù)， 為了做更新需求測(cè)算，對(duì) 1999-2016 年銷量數(shù)據(jù)做了估算， 估算過程如下： 1）對(duì)混凝土泵車 2009-2016 年數(shù)據(jù)做趨勢(shì)分析，發(fā)現(xiàn) 2009-2012 年數(shù)據(jù)呈指數(shù)型增長(zhǎng)，2013-2016 年數(shù)據(jù)呈對(duì)數(shù)型增長(zhǎng)； 2） 對(duì) 2009-2012 年保有量數(shù)據(jù)進(jìn)行指數(shù)性擬合，倒推出 1999-2008 年保有量數(shù)據(jù)。 3）綜合考慮泵車不當(dāng)使用、不可抗力等因素和超負(fù)荷使用情況，結(jié)合當(dāng)年商砼產(chǎn)量，給予不同年份一定的損耗率，則當(dāng)年銷量=（當(dāng)年保有量-上一年保有量） +當(dāng)年保有量*損耗率。 混凝土泵車使用時(shí)間較長(zhǎng)，一般在 10-12 年左右，部分可以使用至 14年及以上。將混凝土泵車更新?lián)Q代周期設(shè)置為 10/11/12/13/14/14年以上 6 種情景，占比分別為 15%/25%/30%/15%/10%/5%， 測(cè)算得 2018/2019/2020年混凝土泵車更新需求分別為 2108/2567/3045輛，更新需求高峰將出現(xiàn)在 2022年以后。

測(cè)算得 2018/2019/2020 年混凝土泵車更新需求分別為 2108/2567/3045 輛（單位：輛）

    備注1）取更新周期10/11/12/13/14/14 年以上占比分別為15%/25%/30%/15%/10%/5%；

    2） 14 年以上更新需求取15-17 年前均值。

    預(yù)計(jì) 2018/2019/2020 年混凝土泵車銷量分別為 4000/6000/8000 輛。 上一輪周期向上時(shí)，挖機(jī)、起重機(jī)械均在 2011 年達(dá)到銷量高峰，混凝土機(jī)械位于工程機(jī)械產(chǎn)品受益?zhèn)鲗?dǎo)鏈后方， 根據(jù)估算數(shù)據(jù)， 于 2013 年達(dá)到 8718 輛的銷量高峰。而混凝土泵車使用年限較長(zhǎng)，一般在 12 年左右， 2018-2020 年并非更新高峰期，更新需求對(duì)整體銷量的影響要低于挖機(jī)和起重機(jī)。結(jié)合更新需求、基建與房地產(chǎn)建設(shè)投資情況和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì) 2018/2019/2020 年混凝土泵車銷量分別為4000/6000/8000 輛。

預(yù)計(jì)2018/2019/2020年混凝土泵車銷量分別為4000/6000/8000輛

資料來源：公開資料整理

    5、路面機(jī)械進(jìn)入存量時(shí)代

    路面機(jī)械銷量已經(jīng)觸頂， 開始步入存量時(shí)代。 “四萬(wàn)億”計(jì)劃刺激工程機(jī)械行業(yè)全面爆發(fā)，路面機(jī)械在上一輪周期向上時(shí)銷量見頂，攤鋪機(jī)、平地機(jī)分別在 2011 年達(dá)到3386/5259 臺(tái)的銷量高峰。本輪周期向上時(shí)路面機(jī)械下游需求驅(qū)動(dòng)有限，難以達(dá)到上一輪的高度，路面機(jī)械銷量將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，逐漸步入存量時(shí)代。

    6、工程機(jī)械總量出現(xiàn)缺口，補(bǔ)量成為重要需求來源

    本輪基建固投完成額 2.6 倍于上一輪， 高基數(shù)對(duì)工程機(jī)械需求更大。 工程機(jī)械上一輪景氣度向上時(shí)期為 2011 年， 2011 年全年基建固投完成額為 6.69 萬(wàn)億元。 2017 年基建固投完成額為 17.31 萬(wàn)億元，是 2011 年的 2.59 倍。高基數(shù)對(duì)工程機(jī)械的需求更大，工程機(jī)械存量市場(chǎng)仍有大量提升空間。

    本輪房地產(chǎn)固投完成額 1.9 倍于上一輪， 高基數(shù)對(duì)工程機(jī)械需求更大。 工程機(jī)械上一輪景氣度向上時(shí)房地產(chǎn)固投完成額為 7.57 萬(wàn)億元。 2017 年房地產(chǎn)固投完成額為 13.97 萬(wàn)億元，是 2011 年的 1.85 倍。 2018 年 1-4 月， 房地產(chǎn)固投完成額累計(jì)同比增速維持高位，高基數(shù)加碼高增速對(duì)工程機(jī)械產(chǎn)生龐大的需求。
固投金額與挖機(jī)總量形成剪刀差， 工程機(jī)械保有量市場(chǎng)仍有較大提升空間。 2011 年基建和房地產(chǎn)固投完成額合計(jì) 14.26 億元，對(duì)應(yīng)的挖機(jī)存量為 111 萬(wàn)臺(tái)； 2017 年， 基建和房地產(chǎn)固投完成額合計(jì)值為 31.28 億元，而對(duì)應(yīng)的挖機(jī)保有量?jī)H為 142 萬(wàn)臺(tái)?；ê头康禺a(chǎn)作為挖機(jī)下游需求占比達(dá) 75%的領(lǐng)域，其固定資產(chǎn)投資完成額和挖機(jī)存量市場(chǎng)存在一定的比例關(guān)系， 2017 年固投金額和挖機(jī)存量存在明顯的剪刀差， 挖機(jī)存量仍未見頂；從挖機(jī)存量推斷整個(gè)工程機(jī)械存量市場(chǎng)，工程機(jī)械存量市場(chǎng)仍有一定提升空間，補(bǔ)存量成為重要的需求來源。

    二、工程機(jī)械企業(yè)銷售模式的改變加速了工程機(jī)械租賃行業(yè)的發(fā)展

    2013 年經(jīng)歷了壞賬集中爆發(fā)的困境后，工程機(jī)械企業(yè)從擴(kuò)張型、激進(jìn)的銷售模式逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)健型、謹(jǐn)慎的銷售模式。加速了工程機(jī)械租賃行業(yè)的發(fā)展。

    從全球范圍來看，塔吊租賃屬于租賃服務(wù)業(yè)。建筑業(yè)內(nèi)通常將提供施工設(shè)備服務(wù)稱為設(shè)備租賃，其中將為建筑工程提供配有操作人員的施工設(shè)備服務(wù)稱為濕租，將提供不配有操作人員的施工設(shè)備服務(wù)稱為干租。提供施工設(shè)備服務(wù)按設(shè)備種類可劃分為六大類，分別是提供起重設(shè)備、土方及筑路機(jī)械、樁工機(jī)械、混凝土機(jī)械、掘進(jìn)機(jī)械以及其他建筑機(jī)械服務(wù)，其中以提供起重設(shè)備等服務(wù)為主。例如，根據(jù)中國(guó)建筑業(yè)協(xié)會(huì)機(jī)械管理與租賃分會(huì)組織評(píng)選的“2016 年全國(guó)建筑施工機(jī)械租賃 50 強(qiáng)企業(yè)”排名前五的企業(yè)，包括龐源租賃、上海宏信、北京正和、華興達(dá)豐以及紫竹慧等，都以提供建筑起重設(shè)備服務(wù)為主。

    建筑設(shè)備租賃行業(yè)的上游為建筑起重設(shè)備制造行業(yè)，下游為房屋建筑工程、電力工程、市政公用工程、鐵路工程等建筑施工行業(yè)。一方面，公司向上游機(jī)械設(shè)備生產(chǎn)商采購(gòu)塔機(jī)等建筑起重設(shè)備以及塔機(jī)部件。另一方面，公司向下游建筑企業(yè)提供塔機(jī)、施工升降機(jī)租賃服務(wù)，獲取租賃費(fèi)收入。經(jīng)過多年發(fā)展已走出了模仿階段，大型起重設(shè)備制造商形成了自己的技術(shù)特點(diǎn)，國(guó)產(chǎn)設(shè)備成為國(guó)內(nèi)租賃市場(chǎng)的主流。建筑起重設(shè)備租賃企業(yè)的規(guī)模大小對(duì)其采購(gòu)價(jià)格與付款方式具有直接影響，大型租賃企業(yè)憑借采購(gòu)規(guī)模優(yōu)勢(shì)對(duì)上游制造商有一定的相對(duì)議價(jià)能力，其采購(gòu)價(jià)格往往低中小租賃企業(yè)采購(gòu)價(jià)格，在付款方式上也相對(duì)多樣化。

    建筑起重設(shè)備租賃行業(yè)的下游為建筑施工行業(yè)， 近年來持續(xù)較快發(fā)展，為建筑起重設(shè)備租賃行業(yè)提供了廣闊的市場(chǎng)空間。目前國(guó)內(nèi)大型建設(shè)項(xiàng)目主要由少數(shù)大型建筑施工企業(yè)完成，集中度較高。大型建筑施工企業(yè)為保證施工進(jìn)度、施工質(zhì)量和施工安全，對(duì)建筑起重設(shè)備租賃企業(yè)在資質(zhì)、專業(yè)服務(wù)能力、設(shè)備規(guī)模、項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)等方面審核比較嚴(yán)格，因此，資質(zhì)等級(jí)高、專業(yè)能力強(qiáng)、項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富的租賃公司，具有比較明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

    1、塔吊租賃市場(chǎng)廣闊， 行業(yè)格局極度分散

    塔吊租賃市場(chǎng)是國(guó)內(nèi)工程機(jī)械租賃第三大市場(chǎng)工程。機(jī)械大致分為壓路機(jī)、平地機(jī)、攤鋪機(jī)、塔式起重機(jī)、挖掘機(jī)、裝載機(jī)、混泥土泵車、叉車 8 個(gè)品種，根據(jù)測(cè)算， 2015 年工程機(jī)械租賃行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模大約為 5000 億，其中塔吊租賃市場(chǎng)約 751 億元，占工程機(jī)械租賃市場(chǎng) 15%比例，僅次于挖掘機(jī)和裝載機(jī)租賃市場(chǎng)，屬于工程機(jī)械設(shè)備租賃第三大市場(chǎng)。截止 2015 年底，我國(guó)塔式起重機(jī)保有量約為 41-45萬(wàn)臺(tái)， 已成為世界塔機(jī)保有量第一大國(guó)。塔吊租賃市場(chǎng)格局分散，行業(yè)集中度有待提升國(guó)內(nèi)建筑起重設(shè)備租賃行業(yè)發(fā)展時(shí)間相對(duì)較短，租賃企業(yè)市場(chǎng)集中度較低，行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量眾多，規(guī)模普遍偏小，且塔機(jī)配置以小型塔機(jī)為主。就大中型塔機(jī)租賃市場(chǎng)來看，由于該市場(chǎng)對(duì)租賃企業(yè)的資質(zhì)要求、專業(yè)服務(wù)能力、安全管理能力、資金實(shí)力等方面要求較高，行業(yè)內(nèi)參與競(jìng)爭(zhēng)的主要是綜合實(shí)力較強(qiáng)的大型專業(yè)租賃公司，中小租賃公司較難進(jìn)入。

    統(tǒng)計(jì)顯示， 全國(guó) 11000 多家建筑起重機(jī)租賃企業(yè)中， 設(shè)備數(shù)量 50 臺(tái)套以上的租賃企業(yè)數(shù)量為 303 家，超過 100 臺(tái)套的企業(yè)數(shù)量?jī)H為 43 家，超過 200 臺(tái)套的就剩 9 家企業(yè)。塔吊市場(chǎng)格局極為分散，市場(chǎng)上存在大量營(yíng)業(yè)收入僅幾百萬(wàn)元的中小企業(yè)。 經(jīng)歷這一輪周期調(diào)整，大量小型塔吊租賃企業(yè)因?yàn)榻?jīng)營(yíng)管理不善，需求不足，大量退出市場(chǎng)。 據(jù)了解， 目前行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量只剩下約 7000多家。 同時(shí)一些大型建筑施工企業(yè)為了保證進(jìn)度、質(zhì)量和安全，對(duì)塔吊租賃企業(yè)在資質(zhì)、設(shè)備規(guī)模、項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)、安全生產(chǎn)等方面審核日趨嚴(yán)格，大中型塔機(jī)租賃市場(chǎng)已出現(xiàn)集中趨勢(shì)，資質(zhì)等級(jí)高、項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富、運(yùn)營(yíng)管理規(guī)范的行業(yè)龍頭企業(yè)市占率進(jìn)一步提高

2015-2017 年國(guó)內(nèi)塔吊龍頭企業(yè)收入情況（億元）

資料來源：公開資料整理

    經(jīng)過近 20 年的高速發(fā)展，目前塔吊租賃行業(yè)初步形成了龐源租賃、達(dá)豐系、紫竹慧、正和租賃這 4 家年產(chǎn)值超過 2.5 億元的龍頭企業(yè)，但四家企業(yè)在行業(yè)總產(chǎn)值中營(yíng)收占比合計(jì)不足 5%， 行業(yè)發(fā)展水平僅接近美國(guó) 80 年代中期水平。國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的龐源租賃 2017 年收入為 13.28 億元， 市場(chǎng)占有率不足 2%， 而美國(guó)排名第一的聯(lián)合租賃收入 66.4 億美元，市場(chǎng)占有率達(dá)到 15%。 考慮到中國(guó)的基建規(guī)模，中國(guó)的工程機(jī)械租賃市場(chǎng)將比美國(guó)還要龐大，這意味著中國(guó)的工程機(jī)械租賃市場(chǎng)，尤其是龍頭企業(yè)發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

    我國(guó)建筑起重設(shè)備租賃行業(yè)是隨著建筑施工企業(yè)走市場(chǎng)化、專業(yè)化發(fā)展道路演變而來，屬于建筑業(yè)的新興細(xì)分行業(yè)。在我國(guó)原有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，建筑施工企業(yè)的建筑起重設(shè)備都是自有。 工程機(jī)械設(shè)備具有單價(jià)高、型號(hào)多、專業(yè)性強(qiáng)、操作難度大、安全風(fēng)險(xiǎn)高、運(yùn)輸成本高等特點(diǎn)。一般而言，多數(shù)建筑施工企業(yè)往往無(wú)力采購(gòu)大型化、專用性高和資金占用量大的工程機(jī)械設(shè)備，即使有能力購(gòu)入也會(huì)造成大量資金占用，增加生產(chǎn)成本，給企業(yè)帶來巨大的經(jīng)濟(jì)壓力。同時(shí)，自購(gòu)設(shè)備還會(huì)帶來維修保養(yǎng)投入大、大范圍運(yùn)輸不便、設(shè)備閑置以及富余人員多等一系列后續(xù)問題，給建筑施工企業(yè)帶來的較為沉重負(fù)擔(dān)。 隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的確立，建筑施工企業(yè)為了減輕資金壓力，提高資金使用效率，降低生產(chǎn)成本，對(duì)建筑起重設(shè)備的需求越來越多改直接采購(gòu)為社會(huì)租賃， 建筑起重設(shè)備租賃行業(yè)隨之誕生、發(fā)展和壯大。

    工程機(jī)械租賃市場(chǎng)滲透率穩(wěn)步提升。 近年來，我國(guó)工程機(jī)械租賃行業(yè)滲透率在逐年提升， 2009 年滲透率在 10.8%左右，而到了 2017 年，該滲透率達(dá) 49.4%左右，而在發(fā)達(dá)國(guó)家，工程機(jī)械租賃更是已經(jīng)成為主流，占據(jù)市場(chǎng)總份額的 65%。

    未來隨著設(shè)備租賃業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)， 在工程機(jī)械行業(yè)租賃的滲透率將進(jìn)一步提高。塔式起重機(jī)市場(chǎng)的發(fā)展受當(dāng)?shù)亟ㄖI(yè)和房地產(chǎn)業(yè)建設(shè)環(huán)境的影響較大，近年來中國(guó)政府為提振國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)而積極投資，極大的推動(dòng)了中國(guó)建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為塔式起重機(jī)行業(yè)的發(fā)展提供了難得的發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)也帶動(dòng)了塔式起重機(jī)租賃市場(chǎng)的發(fā)展。據(jù)中國(guó)建筑業(yè)協(xié)會(huì)一份調(diào)查報(bào)告顯示，中國(guó)工程機(jī)械租賃行業(yè)的業(yè)務(wù)中，用于租賃最多的機(jī)械是塔式起重機(jī)，所占比重約 70%。

中國(guó)工程機(jī)械租賃市場(chǎng)滲透率逐漸提升

資料來源：公開資料整理

    塔機(jī)租賃行業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大。2006 年塔式起重機(jī)租賃業(yè)務(wù)收入 142.8 億元， 2015 年行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到約 751 億元，2006-2015 年期間的復(fù)合增長(zhǎng)率約 20.2%。 盡管我國(guó)固定資產(chǎn)投資增速有所放緩，但總規(guī)模仍然很大， 2017 年我國(guó)固定資產(chǎn)投資總額為 63 萬(wàn)億元， 隨著“十三五”期間我國(guó)各項(xiàng)工程建設(shè)項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)和實(shí)施，未來將有越來越多的建筑施工企業(yè)采用設(shè)備租賃這種能有效、合理地滿足施工設(shè)備需求的資源配置方式，工程設(shè)備的租賃需求有望持續(xù)上升，工程設(shè)備租賃業(yè)，特別是起重機(jī)械設(shè)備租賃業(yè)，將迎來快速發(fā)展期。

     當(dāng)前中國(guó)社會(huì)融資(企業(yè))平均融資成本為 7.60%， 中小企業(yè)由于缺少抵押資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定等原因，往往較難獲得銀行貸款，這類企業(yè)融資成本大部分高于 10%。

中國(guó)社會(huì)融資成本

資料來源：公開資料整理

    在金融去杠桿的背景下，我國(guó)社融規(guī)模增速下滑， 2018 年 5 月份，我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模增量為 7608 億元，比上年同期少 3023 億元。從社會(huì)融資規(guī)模累積增量看， 2018 年 1-5 月增量 7.91 萬(wàn)億元， 同比-15.6%，比去年同期少增 1.44 萬(wàn)億元。 從《2018 年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》來看， 3 月非金融企業(yè)及其他部門貸款加權(quán)平均利率為 5.96%，環(huán)比去年末上升 22BP。在總體貨幣供應(yīng)偏緊的環(huán)境下，預(yù)計(jì)未來貸款利率將進(jìn)一步上行。

塔機(jī)租賃企業(yè) ROE

資料來源：公開資料整理

    2、我國(guó)裝配式建筑進(jìn)入快速增長(zhǎng)期，對(duì)標(biāo)發(fā)達(dá)國(guó)家仍有巨大空間。

    工業(yè)化建筑是住宅建造的發(fā)展趨勢(shì)，為了推動(dòng)裝配式建筑的發(fā)展， 自 2015 年以來， 國(guó)家及地方政府制定實(shí)施了一系列政策標(biāo)準(zhǔn)， 2015 年 11 月住建部出臺(tái)《建筑產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展綱要》決定 2016年全國(guó)全面推廣裝配式建筑,并取得突破性進(jìn)展， 計(jì)劃到 2020 年裝配式建筑占新建建筑的比例 20%以上； 2016 年 2 月國(guó)務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于大力發(fā)展裝配式建筑的指導(dǎo)意見》要求要因地制宜發(fā)展裝配式混凝土結(jié)構(gòu)、鋼結(jié)構(gòu)和現(xiàn)代木結(jié)構(gòu)等裝配式建筑，力爭(zhēng)用 10 年左右的時(shí)間，使裝配式建筑占新建建筑面積的比例達(dá)到 30%； 在國(guó)家政策的引導(dǎo)下，裝配式建筑的發(fā)展得到了各地政府的高度重視，各地方相關(guān)政策不斷出臺(tái)。截至目前，全國(guó)已有 30 多個(gè)省市出臺(tái)了針對(duì)裝配式建筑發(fā)展的指導(dǎo)意見和相關(guān)配套措施，作為建筑工業(yè)化重要載體的裝配式

    建筑將全面進(jìn)入新的發(fā)展機(jī)遇期。

    現(xiàn)階段，我國(guó)裝配式建筑發(fā)展水平較低，裝配式建筑占新建建筑比例不足 5%， 距離“2026年左右比例達(dá)到 30%” 的目標(biāo)增量空間巨大， 更是遠(yuǎn)低于美國(guó)、法國(guó)、瑞典等發(fā)達(dá)國(guó)家 70%-80%的滲透率。 隨著中央與地方政策層面的持續(xù)推進(jìn)，我國(guó)裝配式建筑滲透率提升加快， 據(jù)統(tǒng)計(jì)， 2015 年全國(guó)新建裝配式建筑面積為 7260 萬(wàn)平方米，占城鎮(zhèn)新建建筑面積的比例為 2.7%。 2016 年全國(guó)新建裝配式建筑面積為 1.14 億平方米，占城鎮(zhèn)新建建筑面積的比例為 4.9%，比 2015 年同比增長(zhǎng)57%。 2017 年 1-10 月，全國(guó)已落實(shí)新建裝配式建筑項(xiàng)目約 1.27 億平方米，已經(jīng)超過 2016 年全年新建裝配式建筑面積。

中國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家建筑工業(yè)化率比較

資料來源：公開資料整理

我國(guó)裝配式建筑占比快速提升

資料來源：公開資料整理

    3、裝配式建筑推動(dòng)需求結(jié)構(gòu)改變，中大型塔機(jī)存供需缺口

    據(jù)了解，國(guó)內(nèi)主流的裝配式建筑塔吊噸位數(shù)為 100-300 噸米，上海作為國(guó)內(nèi)裝配式建筑發(fā)展最快的地區(qū)，其塔吊噸位數(shù)已經(jīng)發(fā)展到 350 噸米左右，而目前新加坡主流的塔吊噸位數(shù)在 400-600 噸米，且有往 600-1000 噸米發(fā)展的趨勢(shì)。從國(guó)內(nèi)發(fā)展領(lǐng)先地區(qū)以及國(guó)外成熟產(chǎn)業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，未來隨著裝配式建筑比例塔吊噸位數(shù)向中大型發(fā)展是趨勢(shì)。

    配式建筑發(fā)展目標(biāo)明確，根據(jù)務(wù)院和住建部相關(guān)規(guī)劃， 2020 年全國(guó)裝配式建筑占新建建筑的比例達(dá)到 15%以上，到 2026 年這一比例將達(dá)到 30%，對(duì)于 100噸米以上的中大型塔機(jī)需求量將快速增加。按 2026 年裝配式建筑占新建建筑 3的比例達(dá)到 30%測(cè)算， 2026 年我國(guó)裝配式建筑新開工面積達(dá) 7.37 億平方米，與之對(duì)應(yīng)的大中型塔吊需求約為 9.21 萬(wàn)臺(tái)，對(duì)應(yīng)大中型塔吊租賃市場(chǎng)規(guī)模約660 億元，市場(chǎng)空間巨大。相較于龐大的市場(chǎng)需求，目前我國(guó)可用于裝配式建筑的大中型塔機(jī)保有量不足 2 萬(wàn)臺(tái)， 對(duì)適型塔吊的需求缺口超過 7 萬(wàn)臺(tái)。

裝配式建筑塔機(jī)需求測(cè)算

資料來源：公開資料整理

    裝配式建筑進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)集中度提升。 在我國(guó)大力發(fā)展裝配式建筑的背景下，目前的市場(chǎng)重心已轉(zhuǎn)移至大中型塔機(jī)租賃市場(chǎng)，該市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的大中型塔機(jī)儲(chǔ)備、資質(zhì)、專業(yè)服務(wù)能力、安全管理能力、資金實(shí)力均提出了更高的要求。因此，資質(zhì)齊全、資金充足、專業(yè)服務(wù)能力強(qiáng)、具有較高知名度和誠(chéng)信度的大中型塔機(jī)租賃企業(yè)更容易獲得客戶的認(rèn)可，從而獲得更多的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，而部分規(guī)模較小、資金實(shí)力不足、缺乏大型項(xiàng)目實(shí)施經(jīng)驗(yàn)、運(yùn)營(yíng)不規(guī)范的小型塔機(jī)租賃企業(yè)將逐漸被淘汰出市場(chǎng)，企業(yè)之間“優(yōu)勝劣汰”的分化會(huì)越來越明顯，有利于以龐源租賃為首的行業(yè)龍頭企業(yè)進(jìn)一步做大做強(qiáng)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額， 有利于行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。

    三、工程機(jī)械出現(xiàn)的新變化，國(guó)內(nèi)國(guó)外“漲”聲一片

    數(shù)據(jù)顯示：7月共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品11123臺(tái)，同比漲幅45.3%，其銷量甚至遠(yuǎn)超此前最高的2011年，為歷史上7月單月新高。

    自2018年以來，挖掘機(jī)的銷售狀況一路告捷，連連突破往年記錄，在今年的1-7月份里，所統(tǒng)計(jì)的25家主機(jī)制造企業(yè)，共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品131246臺(tái)，同比漲幅58.7%，幾乎接近歷史銷售峰值。

    挖掘機(jī)銷售數(shù)量的一路告捷現(xiàn)象不僅表現(xiàn)在國(guó)內(nèi)，在國(guó)外也呈現(xiàn)跳躍式的增長(zhǎng)：7月份挖掘機(jī)出口銷量1786臺(tái)，是去年7月份銷量的1.71倍。2018年以來，挖掘機(jī)出口量同比增速始終維持在90%以上，數(shù)據(jù)屢創(chuàng)新高。

    工程機(jī)械出現(xiàn)的新變化：

    1、環(huán)保風(fēng)暴絕不會(huì)停止

    大家從日前的消息可以了解到，停工令頻繁搬出，關(guān)于工程機(jī)械的排放標(biāo)準(zhǔn)一再提高，越發(fā)嚴(yán)格地規(guī)章制度，這幾點(diǎn)無(wú)疑表明了國(guó)家下令整改的決心，環(huán)保重拳將一直持續(xù)，不能存在僥幸心理。而河北也在辦法中指出2019年之前將會(huì)淘汰掉國(guó)三及以下的中重型貨車，席卷整個(gè)行業(yè)的環(huán)保風(fēng)暴不容小覷。各地在2019年也將會(huì)相繼出臺(tái)相關(guān)辦法，逐漸淘汰掉所有不合格的工程機(jī)械！

    2、四排放標(biāo)準(zhǔn)將實(shí)施

    從2018年的工程機(jī)械的銷量可知隨著環(huán)保政策的越發(fā)嚴(yán)格，工程機(jī)械在2018年將會(huì)成為產(chǎn)品更新?lián)Q代的高峰期。工程機(jī)械國(guó)四排放標(biāo)準(zhǔn)將于2020年下半年到2021年上半年期間進(jìn)入實(shí)施階段。國(guó)四排放措施的實(shí)施將勢(shì)必淘汰掉市場(chǎng)上絕大多數(shù)的國(guó)三產(chǎn)品。

    3、 5G時(shí)代即將來臨

    互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)生給人們帶來了巨大的沖擊，從2G到3G直接實(shí)現(xiàn)了文字向圖片的跳躍，從3G到4G我們脫離了圖片跑向了視頻，而5G的出現(xiàn)也將會(huì)對(duì)這個(gè)行業(yè)進(jìn)行一個(gè)沖擊。目前，我國(guó)的智能化制造水平正處于穩(wěn)步提升階段。如徐工信息的互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)平臺(tái)、中聯(lián)重科的智能模塊化4.0產(chǎn)品等，正全力投身智能化產(chǎn)品的研究，蓄力走在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的最前沿！行業(yè)內(nèi)的尖端研究的產(chǎn)生成果不容忽視！

    4、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

    在十九大報(bào)告中提出，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，必須把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，加快建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)，加快發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合。

    工業(yè)機(jī)械行業(yè)的能力和水平關(guān)乎到國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)能力，工業(yè)化的進(jìn)程和國(guó)家的安全。“十二五”以來，國(guó)家已先后出臺(tái)了一系列產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，給機(jī)械裝備制造業(yè)的發(fā)展帶來了良好的發(fā)展前景。

    在全球經(jīng)濟(jì)的整體回升帶動(dòng)下，全球工程機(jī)械全行業(yè)銷售去年增長(zhǎng)了5個(gè)點(diǎn)左右，國(guó)內(nèi)行業(yè)表現(xiàn)更為強(qiáng)勁。2018年1-6月，我國(guó)挖掘機(jī)、裝載機(jī)、壓實(shí)機(jī)械和水泥專用設(shè)備等機(jī)械設(shè)備累計(jì)生產(chǎn)13.7萬(wàn)臺(tái)、7.6萬(wàn)臺(tái)、3.2萬(wàn)臺(tái)、28.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)43.5%、30%、26%、0.6%。

    以湖南長(zhǎng)沙為例，目前全球工程機(jī)械50強(qiáng)有4強(qiáng)在長(zhǎng)沙崛起。全國(guó)工程機(jī)械前5強(qiáng)長(zhǎng)沙占了3強(qiáng)。起重機(jī)械、挖機(jī)產(chǎn)量全國(guó)第一。長(zhǎng)沙成為全球工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)品種門類最齊全、知名企業(yè)聚集數(shù)量最多的區(qū)域，正著力將工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)打造成世界級(jí)先進(jìn)制造業(yè)集群。

    長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，國(guó)家層面不斷升級(jí)的改革需要，對(duì)環(huán)保的嚴(yán)格要求等都刺激了工程機(jī)械設(shè)備市場(chǎng)的需求。另一方面，基建投資加碼，“一帶一路”沿線國(guó)家出口增長(zhǎng)等都為工業(yè)機(jī)械產(chǎn)業(yè)發(fā)展打開了新的市場(chǎng)空間。

    互聯(lián)網(wǎng)的到來，工程機(jī)械也受到了一定沖擊。產(chǎn)品朝著信息化、集成化等設(shè)計(jì)，這將符合時(shí)代發(fā)展趨勢(shì)。顯然，工業(yè)機(jī)械行業(yè)未來會(huì)向很多細(xì)分領(lǐng)域發(fā)展，智能化設(shè)備就是重要的方向之一。

    對(duì)工程機(jī)械企業(yè)來說，與高新技術(shù)的融合發(fā)展將會(huì)是工業(yè)機(jī)械企業(yè)新一輪發(fā)展商機(jī)。居安思危，時(shí)刻保持憂患意識(shí)，工程機(jī)械企業(yè)唯有趁行業(yè)風(fēng)頭正盛時(shí)加大產(chǎn)品的研發(fā)投入，優(yōu)化產(chǎn)品供給質(zhì)量，朝著信息化、集成化、智能化的方向發(fā)展，才能制勝未來。

    2018年以來，工程機(jī)械銷量持續(xù)超市場(chǎng)預(yù)期。隨著新的投資、新的需求不斷產(chǎn)生，2019年工程機(jī)械行業(yè)有望保持又穩(wěn)又好的發(fā)展趨勢(shì)。