金融強(qiáng)監(jiān)管下債券發(fā)行量明顯減少，未來(lái)金融科技將廣泛應(yīng)用于ABS發(fā)行

    2017年債券市場(chǎng)共發(fā)行各類(lèi)債券40.39萬(wàn)億元，較上年增長(zhǎng)11.77%。銀行間債券市場(chǎng)新發(fā)債券37.69萬(wàn)億元，占債券市場(chǎng)發(fā)行總量的93.32%，仍是我國(guó)債券主要發(fā)行場(chǎng)所，其中，國(guó)債、商業(yè)銀行債、政府支持機(jī)構(gòu)債券、銀行間資產(chǎn)支持證券、非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)和同業(yè)存單的發(fā)行增幅顯著，地方政府債、政策性銀行債、企業(yè)債、短期融資券、證券公司短期融資券的發(fā)行量降幅明顯；交易所市場(chǎng)新發(fā)債券2.70萬(wàn)億元，較上年下降27.61%，主要受公司債9（含私募債）的發(fā)行規(guī)模降幅（-60.35%）較大影響，交易所資產(chǎn)支持證券、證券公司債、可轉(zhuǎn)債和可交換債的發(fā)行規(guī)模均有所增長(zhǎng)，其中可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模較上年增長(zhǎng)近3.5倍，達(dá)1167.84億元，主要是2月份證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司通過(guò)申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)、配股、非公開(kāi)發(fā)行股票進(jìn)行再融資作出間隔時(shí)間10等限制時(shí)并未包含發(fā)行可轉(zhuǎn)債，間接推動(dòng)可轉(zhuǎn)債發(fā)行大幅增加。截至2017年末，我國(guó)債券市場(chǎng)主要債券存量規(guī)模達(dá)到74.14萬(wàn)億元，規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大。

2015-2017年我國(guó)證券發(fā)行情況分析　

數(shù)據(jù)來(lái)源：智研咨詢整理

    （一）非金融企業(yè)所發(fā)債券情況

    1、債券發(fā)行量明顯減少

    2017年，非金融企業(yè)所發(fā)債券11的發(fā)行家數(shù)（1886家）、發(fā)行期數(shù)（4624期）和發(fā)行規(guī)模（48308.55億元）均較上年下降25%以上。發(fā)行量明顯減少主要基于三方面原因，一是受到貫穿全年的經(jīng)濟(jì)去杠桿和金融強(qiáng)監(jiān)管政策的影響，以及全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇背景下美國(guó)貨幣政策趨緊等因素的存在，2017年我國(guó)市場(chǎng)資金面中性偏緊，債券發(fā)行成本出現(xiàn)較大提升；二是2016年下半年以來(lái)對(duì)房地產(chǎn)及過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)融資有所收緊，相關(guān)行業(yè)債券發(fā)行明顯減少；三是金融強(qiáng)監(jiān)管下，投資人通過(guò)增加杠桿擴(kuò)大投資規(guī)模的行為受到約束，利率存在上行預(yù)期下投資意愿也有所減弱，共同導(dǎo)致債券需求減少。

2016-2017年非金融企業(yè)債券發(fā)行情況分析

    （二）非政策性金融債券發(fā)行情況

    2017年，共有217家主體發(fā)行非政策性金融債525期19，總發(fā)行規(guī)模16638.13億元。發(fā)行期數(shù)、家數(shù)、規(guī)模以及平均發(fā)行規(guī)模均較上年有不同程度的增加。具體來(lái)看，在綠色金融債、三農(nóng)金融債、小微金融債等專項(xiàng)金融債券的帶動(dòng)以及商業(yè)銀行自身存在資本補(bǔ)充需求的背景下，商業(yè)銀行金融債（含商業(yè)銀行二級(jí)資本工具）發(fā)行期數(shù)和規(guī)模（198期、8707.73億元）均較上年增加30%左右；由于股票二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)低迷，證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及自營(yíng)收入普遍下降，導(dǎo)致證券公司融資需求上升，證券公司債發(fā)行期數(shù)和規(guī)模（264期、6339.40億元）均較上年增長(zhǎng)50%左右；受租賃公司和汽車(chē)金融公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)債券發(fā)行明顯提升的帶動(dòng)，其它金融機(jī)構(gòu)債發(fā)行期數(shù)和規(guī)模（43期、1164.00億元）均較上年增加30%左右；股票二級(jí)市場(chǎng)低迷背景下證券公司短期融資需求有所減弱，加上2017年利率明顯上升導(dǎo)致2017年證券公司短融發(fā)行期數(shù)和規(guī)模（19期、392.00億元）均較上年（60期、1178.60億元）明顯減少；保險(xiǎn)公司債發(fā)行期數(shù)和規(guī)模（1期，35億元）仍然較少。2017年非政策性金融債中共有3期采取保證擔(dān)保方式。

    從級(jí)別來(lái)看，除證券公司短融、證券公司短期公司債券外，非政策性金融債券的債項(xiàng)級(jí)別以AAA級(jí)及AA+級(jí)為主，二者發(fā)行期數(shù)（109期）和發(fā)行規(guī)模（8633.00億元）在非政策性金融債券中的占比分別為59.40%和87.84%，較上年均略有上升。

2016-2017年我國(guó)非政策性金融債券發(fā)行情況

    （三）資產(chǎn)支持證券發(fā)行情況

    我國(guó)資產(chǎn)支持證券化市場(chǎng)正處于高速發(fā)展階段，2017年，資產(chǎn)支持證券發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。銀行間債券市場(chǎng)上，資產(chǎn)支持證券發(fā)行期數(shù)（400期）和發(fā)行規(guī)模（5972.29億元）分別較上年增長(zhǎng)20.48%和67.70%；非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)發(fā)行期數(shù)（113期）和發(fā)行規(guī)模（574.95億元）均較上年增加2倍左右，增幅顯著，主要由于2016年底《非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)指引（修訂稿）》及配套文件的發(fā)布，帶動(dòng)非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)發(fā)展提速。在交易所債券市場(chǎng)上，2017年資產(chǎn)支持證券發(fā)行期數(shù)（1748期）較上年略有下降，但發(fā)行規(guī)模（7544.46億元）較上年大幅增加85.90%。2017年，交易所發(fā)行的資產(chǎn)支持證券在期數(shù)和規(guī)模上仍超過(guò)銀行間債券市場(chǎng)。在發(fā)行規(guī)模大幅增加的同時(shí)，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品創(chuàng)新不斷，多個(gè)“首單”產(chǎn)品發(fā)行上市，如首單公寓行業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、PPP資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、商業(yè)地產(chǎn)抵押貸款產(chǎn)品等，區(qū)塊鏈技術(shù)等金融科技在ABS發(fā)行中也得到了一定運(yùn)用。

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