2018 年上半年傳媒行業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)及行業(yè)發(fā)展新動(dòng)向分析【圖】

    在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，人人都可以成為信息內(nèi)容的生產(chǎn)者和傳播者，傳統(tǒng)媒體和互聯(lián)網(wǎng)的融合更加深入，新聞與娛樂的界限模糊不清。數(shù)字經(jīng)濟(jì)是當(dāng)今世界范圍內(nèi)達(dá)成高度共識(shí)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形態(tài)，應(yīng)該成為傳媒經(jīng)濟(jì)研究的前提和參照系。隨著互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)媒體的融合走向深化，傳媒產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。2018年，中國正邁入改革開放的第五個(gè)十年，國家政治經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展為文化傳媒發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，機(jī)構(gòu)改革與機(jī)制創(chuàng)新也為傳媒業(yè)的更新升級(jí)創(chuàng)造了良好的環(huán)境，傳媒業(yè)未來五年預(yù)計(jì)還將保持兩位數(shù)增長，預(yù)計(jì)2020年有望突破3萬億。

    傳媒既包括多種形態(tài)的媒介設(shè)備與信息基礎(chǔ)設(shè)施，也包括多種媒體業(yè)態(tài)或媒體組織，還包括內(nèi)容生產(chǎn)和數(shù)據(jù)存儲(chǔ)的機(jī)構(gòu)等，是多種媒介形態(tài)、多種媒體業(yè)態(tài)以及社會(huì)信息系統(tǒng)乃至全球信息系統(tǒng)的互聯(lián)互動(dòng)的大系統(tǒng)。

    近20年來，由于互聯(lián)網(wǎng)的迅猛發(fā)展，傳媒產(chǎn)業(yè)的體系結(jié)構(gòu)一次次被顛覆和重構(gòu)，至今也還在動(dòng)態(tài)變化之中。

    整個(gè)20世紀(jì)可以說是大眾媒體的時(shí)代，書、報(bào)、刊、廣播、電視、電影等包攬了20世紀(jì)的人類信息生活的主要部分；而進(jìn)入21世紀(jì)，大眾媒體開始衰微，被稱為傳統(tǒng)媒體，互聯(lián)網(wǎng)被稱為“新媒體”；10年前傳媒產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)還可以說是四分天下：紙質(zhì)媒體、電波媒體、互聯(lián)網(wǎng)媒體、手機(jī)移動(dòng)媒體等；如今傳統(tǒng)媒體相加起來也就只占到整個(gè)傳媒市場的五分之一左右。市場整個(gè)顛倒過來了，昔日的主流媒體現(xiàn)在成了網(wǎng)絡(luò)媒體的內(nèi)容供應(yīng)商。

    互聯(lián)網(wǎng)廣告和網(wǎng)絡(luò)游戲成為傳媒產(chǎn)業(yè)發(fā)展中最快的部分，網(wǎng)絡(luò)視頻、手機(jī)游戲、數(shù)字音樂與閱讀是增長潛力最大的細(xì)分市場。傳統(tǒng)媒體與互聯(lián)網(wǎng)的界限已漸消融，原有的行業(yè)劃分方式和分析模型難以體現(xiàn)傳媒產(chǎn)業(yè)全貌與變化。

    隨著互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)媒體的融合走向深化，傳媒產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。

    一、中國傳媒行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析

    （一）、2017年中國傳媒產(chǎn)業(yè)概況

    從數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展整體現(xiàn)狀看，全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，占GDP 比重快速提升；融合型數(shù)字經(jīng)濟(jì)的主體地位進(jìn)一步鞏固，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)中的占比持續(xù)上升；美國數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模排在全球首位，已超10萬億美元，占GDP比重超58%，主要國家融合型數(shù)字經(jīng)濟(jì)占比普遍超過70%，少數(shù)國家甚至達(dá)到90%；中國是全球第二大數(shù)字經(jīng)濟(jì)大國，呈現(xiàn)快速增長、規(guī)模龐大、潛力巨大的特征，2016 年中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)總量達(dá)到22.6萬億元，同比增長18.9%，增長速度位居全球前列，數(shù)字經(jīng)濟(jì)占GDP 的比重為30.3%，低于全球其他主要國家。由此可見，中國的數(shù)字經(jīng)濟(jì)仍有較大發(fā)展空間，隨著互聯(lián)網(wǎng)逐漸成為受眾獲取信息資訊和娛樂的主通道，互聯(lián)網(wǎng)也已成為全球傳媒業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力。

    未來五年全球娛樂及媒體行業(yè)市場的復(fù)合年增長率為4.2%，由于全球政治經(jīng)濟(jì)形勢不確定因素的增加，傳媒業(yè)的發(fā)展速度將會(huì)放緩，而中國仍將以兩倍于全球的速度增長。中國穩(wěn)定的政治經(jīng)濟(jì)態(tài)勢為傳媒業(yè)營造了良好的發(fā)展環(huán)境，根據(jù)本傳媒藍(lán)皮書課題組的統(tǒng)計(jì)，2017年中國傳媒產(chǎn)業(yè)總規(guī)模達(dá)1萬8966.7億元人民幣，較上年同比增長16.6%。

2011～2017年中國傳媒產(chǎn)業(yè)總值與年增長率

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2018-2024年中國文化傳媒行業(yè)市場競爭格局及未來發(fā)展趨勢報(bào)告》

    從傳媒行業(yè)細(xì)分市場發(fā)展?fàn)顩r看，互聯(lián)網(wǎng)保持良好發(fā)展態(tài)勢，傳統(tǒng)媒體繼續(xù)下行。其中廣播電視行業(yè)雖然整體收入基本與上年持平， 2017年廣播電視廣告收入首次負(fù)增長，較2016年下降1.84%。報(bào)刊廣告和發(fā)行則繼續(xù)“雙降”，整體市場下滑14.8%，其中報(bào)紙廣告市場的跌幅更是超過了30%，市場整體規(guī)模不足150億元。圖書和電影是傳統(tǒng)媒體中仍能保持兩位數(shù)增長的市場，但目前看和互聯(lián)網(wǎng)相比，其規(guī)模相對(duì)較小。

    2017年中國網(wǎng)絡(luò)廣告市場規(guī)模超過3800億元，網(wǎng)絡(luò)游戲收入首次突破了2000億元，網(wǎng)絡(luò)視頻市場規(guī)模也將近1000億元，并以30%的速度快速增長，網(wǎng)絡(luò)廣告、網(wǎng)絡(luò)游戲、網(wǎng)絡(luò)視頻成為拉動(dòng)傳媒產(chǎn)業(yè)發(fā)展的三大動(dòng)力。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)則已經(jīng)超過傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)的市場規(guī)模，移動(dòng)廣告占網(wǎng)絡(luò)廣告市場規(guī)模的比例達(dá)到69.2%，甚至超過了傳統(tǒng)媒體廣告市場總和。

2017年中國傳媒行業(yè)細(xì)分市場收入年增長率

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    從傳媒產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的變化看，傳統(tǒng)媒體市場仍持續(xù)整體衰落。以2011年為分水嶺，新興媒體的市場份額超過傳統(tǒng)媒體開始，傳媒市場結(jié)構(gòu)調(diào)整的速度越來越快。從2011年平面、廣電、互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)“四分天下”，到2013年演變成傳統(tǒng)媒體、互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的“三足鼎立”；2017年則已轉(zhuǎn)向“一超多強(qiáng)”的局面——移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的市場份額接近一半，傳統(tǒng)媒體總體規(guī)模僅占五分之一，其中報(bào)刊圖書等平面媒體的市場份額不到6%?；ヂ?lián)網(wǎng)廣告和網(wǎng)絡(luò)游戲已成為傳媒產(chǎn)業(yè)中的支柱行業(yè)，網(wǎng)絡(luò)視頻、手機(jī)游戲、數(shù)字音樂與數(shù)字閱讀是增長潛力最大的細(xì)分市場，這些業(yè)務(wù)被成為內(nèi)容付費(fèi)，已成為新的關(guān)注熱點(diǎn)。原有的產(chǎn)業(yè)劃分方式和分析模型難以體現(xiàn)傳媒產(chǎn)業(yè)全貌與變化。

2011～2017年中國傳媒產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)變化

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2017年中國傳媒產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)

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    （二）、2018 年上半年互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)上市公司經(jīng)營情況分析

    選取 A 股互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)上市公司共計(jì) 132 家進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，其中包括影視動(dòng)漫行業(yè)公司 30 家、網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)公司 27 家、營銷服務(wù)行業(yè)公司 24 家、圖書出版行業(yè)公司 22家、互聯(lián)服務(wù)行業(yè)公司 15 家、有線電視行業(yè)公司 11 家，以及教育體育等其他行業(yè)公司 3 家。

所選傳媒類公司子行業(yè)分布（企業(yè)數(shù)量）

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所選傳媒類公司子行業(yè)分布（市值）

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    1、營業(yè)收入情況分析

    2018 年上半年，全行業(yè)營業(yè)收入總規(guī)模達(dá)到 2,499.9 億元，同比增長 17.5%。 增速相較前兩年有所放緩， 2016、 2017 年同期收入增速分別為 32.0%、 20.1%。 分板塊看，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)和營銷服務(wù)板塊增速較高，分別同比增長 68.8%和 40.9%。

傳媒行業(yè) 1H15-1H18 營業(yè)收入及其增速

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    2018 年上半年全行業(yè)毛利率 31.4%，同比下降 206bps，整體延續(xù)小幅下滑的態(tài)勢（去年同期毛利率 33.5%，同比下降 106bps）。 分版塊來看， 網(wǎng)絡(luò)游戲板塊毛利率依然最高，達(dá)到 56.4%，同比增加 141bps。其他板塊毛利率均同比下降，其中營銷服務(wù)板塊毛利率同比下降 430bps，主要由于低毛利的網(wǎng)絡(luò)營銷業(yè)務(wù)收入占比提升所致；互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)板塊毛利率同比下降 390bps，主要由于部分公司毛利率下滑幅度較大，其中暴風(fēng)集團(tuán)毛利率從1H17 的 20.2%下滑到 1H18 的-4.7%。

2、凈利潤情況分析

    2018 年上半年，傳媒板塊凈利潤繼續(xù)實(shí)現(xiàn)小幅增長，全行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤 336.6 億元，同比增長 5.3%。凈利潤增速較前兩年大幅下滑，2016、2017 年同期凈利潤增速分別達(dá) 40.3%、25.0%。 分版塊來看，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)板塊凈利潤增速最高，同比增長 50.3%，主要由于東方財(cái)富、快樂購等公司凈利潤增長帶動(dòng)； 影視動(dòng)漫、營銷服務(wù)板塊亦表現(xiàn)不俗，同比分別增長 19.7%和 13.4%；而有線網(wǎng)絡(luò)板塊凈利潤同比下降 10.9%，板塊個(gè)股業(yè)績普遍下滑，僅東方明珠、華數(shù)傳媒錄得增長。

傳媒行業(yè) 1H15-1H18 歸母凈利潤及其增

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    凈利潤率方面，全行業(yè)凈利潤率為 13.4%，同比下降 108bps，顯示行業(yè)整體盈利能力有所下滑，去年同期則是同比小幅增加 8bps 至 14.5%。 分版塊來看，影視動(dòng)漫板塊凈利潤率為 18.3%， 同比增加 238bps，主要是由于光線傳媒凈利潤同比增長 17.07 億元。其他板塊凈利潤率均有所下滑，網(wǎng)絡(luò)游戲板塊凈利潤率同比下降 221bps 至 22.0%，但仍為各板塊中最高；營銷服務(wù)板塊凈利潤率同比下降 210bps 至 8.7%，為各板塊中最低。 全行業(yè)上半年 ROE 為 4.8%，同比下降 19bps。 其中網(wǎng)絡(luò)游戲、有線電視板塊下降較多，網(wǎng)絡(luò)游戲板塊 ROE 下降 103bps 至 5.6%，有線電視板塊 ROE 下降 41bps 至 2.7%。

所選傳媒類公司凈利率

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所選傳媒類公司 ROE

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    統(tǒng)計(jì)了 132 家公司 2018 年上半年凈利潤增速情況， 有 82 家公司業(yè)績錄得正增長，其中 20 家業(yè)績?cè)鏊俪^ 100%。但同時(shí)也有 22 家公司業(yè)績下滑超過 50%。行業(yè)個(gè)股業(yè)績表現(xiàn)分化的趨勢愈發(fā)明顯。

傳媒行業(yè) 1H18 業(yè)績?cè)鏊俜植?/p>

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    在 2018 年上半年業(yè)績?cè)鏊僮羁斓?10 家公司中，有 5 家公司涉及到收購公司并表、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、大額投資收益或大額政府補(bǔ)助的影響，另有 5 家公司主要依靠主營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)內(nèi)生業(yè)績?cè)鲩L。剔除非經(jīng)常性損益后， 2018 年上半年內(nèi)生業(yè)績?cè)鲩L最快的 10 家公司中，平治信息繼 2016、 2017 年業(yè)績分別高增 87.9%和 100.4%后， 1H18 業(yè)績繼續(xù)增長 118.7%，主要系旗下內(nèi)容云平臺(tái)以 CPS 模式進(jìn)行第三方公眾號(hào)的內(nèi)容合作分銷，大幅提升了運(yùn)營效率。

    3、資產(chǎn)負(fù)債情況分析

    2018 年上半年， 全行業(yè)杠桿率（總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)）為 157.1%，同比略增 2.28%，杠桿率基本保持平穩(wěn)。 分板塊來看， 互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)板塊杠桿率同比增加 16.93%至 190.8%，提升速度較快，主要受板塊內(nèi)快樂購資產(chǎn)重組和東方財(cái)富總資產(chǎn)增長較快推動(dòng)。其他板塊杠桿率基本保持穩(wěn)定，其中網(wǎng)絡(luò)游戲板塊杠桿率維持在低位， 1H18 杠桿率為 139.3%。

    上半年傳媒行業(yè)商譽(yù)繼續(xù)增長，部分板塊商譽(yù)減值壓力依然較大。 1H18 全行業(yè)商譽(yù)凈值總額達(dá) 1704.6 億元，同比小幅增長 2.4%，商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例為 24.5%，同比下降 82bps。其中，營銷服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)游戲、影視動(dòng)漫板塊商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例分別達(dá)到 42.4%、 40.9%、32.9%的較高水平，其中少數(shù)公司的商譽(yù)占比超過 80%。隨著收購公司業(yè)績承諾期的陸續(xù)到期和行業(yè)競爭壓力的加大，這些板塊面臨較大的商譽(yù)減值壓力，從而影響其業(yè)績表現(xiàn)。

傳媒行業(yè)商譽(yù)凈值總額

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子版塊商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例變動(dòng)情況

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    4、現(xiàn)金流量情況分析

    2018 年上半年，全行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額/凈利潤比例為 36.0%，同比增加 416bps， 整體現(xiàn)金流狀況略有好轉(zhuǎn)， 但仍低于 2016 年同期的 47.9%，且不同板塊顯著分化。 其中，互聯(lián)網(wǎng)板塊現(xiàn)金流大幅好轉(zhuǎn)，主要受益于東方財(cái)富經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額大幅提升至 29.32億元，同時(shí)聯(lián)絡(luò)互動(dòng)、三六五網(wǎng)現(xiàn)金流也同比好轉(zhuǎn)；在歌華有線、電廣傳媒的帶動(dòng)下，有線電視板塊的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額也高于凈利潤。但圖書出版、網(wǎng)絡(luò)游戲、影視動(dòng)漫、營銷服務(wù)等板塊現(xiàn)金流狀況仍不甚理想，其中營銷服務(wù)板塊整體呈現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流出，主要是利歐股份、華揚(yáng)聯(lián)眾等媒介代理公司現(xiàn)金流大幅流出所致。所選傳媒類公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額/凈

利潤比率變動(dòng)情況

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    （三）、2018 年上半年互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)重點(diǎn)子行業(yè)發(fā)展分析

    1、營銷服務(wù)行業(yè)的發(fā)展

    2018 年上半年整體廣告市場全媒體廣告刊例花費(fèi)（含互聯(lián)網(wǎng)）同比增長 9.3%，相比去年同期（1H17 同增 0.4%）增速大幅反彈，主要受益于 1Q18 出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性回暖。 分媒體看，影院視頻、電梯海報(bào)、電梯電視媒體 1H18 廣告刊例花費(fèi)同比增速分別為 26.6%、 25.2%、24.5%，增幅較去年同期均有所擴(kuò)大。傳統(tǒng)媒體延續(xù)內(nèi)部分化，電視、電臺(tái)延續(xù)回暖趨勢，報(bào)紙、雜志降幅收窄，傳統(tǒng)戶外降幅擴(kuò)大。

1H18全媒體廣告刊例花費(fèi)同比變化

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1H18 各媒介廣告刊例花費(fèi)同比變

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    營銷服務(wù)板塊上市公司 2018 年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 680.3 億元，同比增長 40.9%，增速高于去年同期的 27.0%； 凈利潤 59.0 億元，同比增長 13.4%，增速低于去年同期的 23.4%。重點(diǎn)跟蹤的藍(lán)色光標(biāo)、省廣集團(tuán)、利歐股份、思美傳媒和華揚(yáng)聯(lián)眾五家營銷代理公司營銷業(yè)務(wù)收入端均實(shí)現(xiàn) 20%以上的增長，遠(yuǎn)高于行業(yè)整體增速。在當(dāng)前流動(dòng)性趨緊的情況下，上市代理公司具備扎實(shí)的資金實(shí)力，輔以品牌能力和人才儲(chǔ)備，以龍頭之姿搶占市場份額，未上市中小代理公司逐漸式微。但是，毛利率仍未穩(wěn)住，多數(shù)公司仍有所下滑。作為媒體類公司的分眾傳媒收入和毛利率相對(duì)穩(wěn)定，產(chǎn)業(yè)鏈地位突出。

1H18主要營銷公司營銷業(yè)務(wù)收入及增速

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    2、網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)發(fā)展情況分析

    2018 年二季度中國手游市場單季度實(shí)際銷售收入達(dá) 320.1 億元，同比增長 11.8%（去年同期為 44.3%），增速趨緩。 上市公司方面， 網(wǎng)絡(luò)游戲板塊 2018 年上半年實(shí)現(xiàn)收入 341.3億元，同比增長 16.6%；凈利潤 75.2 億元，同比增長 6.0%。不同公司的游戲收入增速出現(xiàn)分化，三七互娛上半年國內(nèi)手游業(yè)務(wù)流水逆勢取得 55.3%的高增長，完美世界雖然游戲業(yè)務(wù)收入下滑 13.4%， 但是三季度新游流水靚麗、增長強(qiáng)勁，且后續(xù)產(chǎn)品線充沛； 而游族網(wǎng)絡(luò)、愷英網(wǎng)絡(luò)、昆侖萬維游戲收入均出現(xiàn)不同程度的下滑。行業(yè)的優(yōu)勝劣汰與加速分化促使份額向龍頭進(jìn)一步集中版號(hào)管控和行業(yè)精品化發(fā)展有助流量運(yùn)營進(jìn)入良性階段。 近年以來，買量運(yùn)營方式被眾多游戲廠商普遍應(yīng)用，導(dǎo)致 2017 年以來買量成本逐漸高升，但是今年二季度以來，隨著版號(hào)管控，簡單粗暴的洗流量方法已經(jīng)不再適用當(dāng)前市場，蹭 IP、換皮等游戲品類日漸式微，游戲精品化趨勢顯著。從買量游戲平均獲客成本來看， 5 月已經(jīng)出現(xiàn)環(huán)比下降，而三七互娛 1H18 的買量成本比例也相對(duì)穩(wěn)定。提升精細(xì)化長線運(yùn)營能力是“買量”的關(guān)鍵，這對(duì)“買量”廠商的運(yùn)營能力提出了要求。當(dāng)前階段來看，由于版號(hào)審批暫停和近期游戲總量調(diào)控政策的出臺(tái)，游戲行業(yè)處于情緒低谷；但是中長期有望淘汰中小長尾產(chǎn)能，促進(jìn)行業(yè)集中化， 具備優(yōu)質(zhì)研發(fā)能力的 A 股龍頭上市公司如完美世界、三七互娛有望受益。投資者可密切關(guān)注政策邊際改善的進(jìn)程，把握長期龍頭格局改善帶來的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)建議關(guān)注游戲出海市場的相關(guān)機(jī)會(huì)。

2018 年買量游戲平均獲客成本逐漸上升

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    3、電視劇行業(yè)發(fā)展情況分析

    2018 年上半年，電視劇板塊上市公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 52.7 億元，同比增長 21.1%；歸母凈利潤 9.9 億元，同比增長 30.7%。 上半年并非電視劇內(nèi)容制作公司業(yè)績確認(rèn)高峰期，但由于華策影視、 慈文傳媒、唐德影視確認(rèn)了多部精品劇的首輪發(fā)行收入，以及慈文傳媒壞賬準(zhǔn)備沖回、歡瑞世紀(jì)周播劇廣告成本大幅降低等因素，板塊收入和業(yè)績均實(shí)現(xiàn)了較快增長。但與此同時(shí)，近期的藝人限薪和查稅風(fēng)波對(duì)部分影視劇項(xiàng)目進(jìn)度造成了一定影響。其中新文化的部分項(xiàng)目推進(jìn)未達(dá)預(yù)期致使上半年收入同比降低了 35.2%，唐德影視的大劇《巴清傳》雖已確認(rèn)收入，但由于其主要演員受到相關(guān)傳聞?dòng)绊?，劇集可能?huì)推遲播出甚至變更、撤銷銷售合同，從而對(duì)公司現(xiàn)金流和業(yè)績?cè)斐捎绊憽?/p>

1H17 -1H18電劇制作公司營收情況（單位：百萬元）

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1H17 -1H18電視劇制作公司凈利潤情況（單位：百萬元）

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    2018 上半年雖同比有所好轉(zhuǎn)，但現(xiàn)金流壓力仍然較重。 由于上半年多數(shù)影視劇項(xiàng)目仍處于制作中，主要制作公司經(jīng)營性現(xiàn)金流均處于凈流出的狀態(tài)， 1H18 板塊現(xiàn)金流缺口減小，主要是各公司在影視劇采購、項(xiàng)目制作和投資款等支出降低所致。但除慈文傳媒外，同期各公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)均有不同程度的上升，表明其回款進(jìn)度仍受到劇集播出延后等的拖累，現(xiàn)金流壓力仍然較重。

1H17 -1H18電視劇制作公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額（單位：百萬元）

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1H17 -1H18電視劇制作公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（單位：天）

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    2018 年上半年電視劇制作備案公示數(shù)量穩(wěn)中有升，但一季度發(fā)行數(shù)量則延續(xù)了近年來的下降趨勢。這表明盡管行業(yè)潛在產(chǎn)能并不低，但由于下游渠道變革和劇集精品化的趨勢，實(shí)際產(chǎn)量在逐年降低。產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研表明，近期由于行業(yè)風(fēng)波，部分項(xiàng)目處于暫緩開機(jī)或暫停狀態(tài)，下半年仍需密切關(guān)注重點(diǎn)項(xiàng)目的開機(jī)、殺青和取證情況。

1H12-1H18 電視劇制作備案公示數(shù)量情況

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1Q12-1Q18 電視劇發(fā)行數(shù)量情況

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    4、電影行業(yè)發(fā)展情況分析

    廣電媒體傳統(tǒng)服務(wù)已經(jīng)很難滿足互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代受眾的需求，技術(shù)提升試聽體驗(yàn)、用戶付費(fèi)模式的逐漸養(yǎng)成、移時(shí)點(diǎn)播服務(wù)的應(yīng)用、視頻平臺(tái)的崛起都助推廣電媒體去適合新時(shí)期的受眾。當(dāng)然，要強(qiáng)調(diào)的是，內(nèi)容質(zhì)量的提升亦是關(guān)鍵。

    2017年中國電影票房總額為559.11億元，較去年同比增長13.45%，增速雖然不及2016年前的幾年，但仍然取得了很高的增速，遠(yuǎn)高于世界其他主要電影生產(chǎn)國，以此增速，有望三年內(nèi)超過美國市場，成為世界第一大電影市場國。當(dāng)然這只是一個(gè)推算，市場瞬息萬變，美國、韓國、日本、印度同樣也在發(fā)力。而中國新增銀幕9597塊，全國總銀幕數(shù)超過了50000塊，達(dá)到了50776塊，這一數(shù)字已經(jīng)超越了美國和加拿大的總和，這為后續(xù)中國電影市場的開拓奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

2009-2017年中國內(nèi)地年度總票房走勢

    從電影總數(shù)上來說，達(dá)到了970部，其中故事片占據(jù)798部，但是總體質(zhì)量比例仍然是難以用數(shù)字來估計(jì)的，這里面包含了數(shù)部從網(wǎng)絡(luò)大電影轉(zhuǎn)道上了大銀幕的，也不乏優(yōu)秀作品，諸如《閃光少女》。

    由吳京自導(dǎo)自演電影《戰(zhàn)狼2》在暑期檔上映，狂攬票房56.83億元，再一次突破中國電影單片票房的天花板，給予中國電影人再一次的振奮，同時(shí)也羨煞國外影人，中國電影單片票房的寬容度可見一般

電影類型占比分析

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電影檔期特點(diǎn)分析

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    中國目前僅次于美國的世界第二大電影市場，2017年全國電影總票房達(dá)到559.11億元,同比增長13.45%。從內(nèi)地總票房排行前段來看，動(dòng)作、喜劇、奇幻類型電影成主流，這也符合了大眾的娛樂化需求。電影發(fā)行、營銷與互聯(lián)網(wǎng)深度結(jié)合，線上售票比例遠(yuǎn)超過線下售票。內(nèi)地總票房第一位由《戰(zhàn)狼2》摘得，再次提高了國產(chǎn)片票房天花板。建設(shè)一個(gè)健康的電影市場,需要豐富的作品滿足各類群體的需求,同時(shí)需要保障電影市場健康發(fā)展的體制機(jī)制。

2012-2017年中國電影播映收入年增長率及電影廣告收入年增長率走勢

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    電視產(chǎn)業(yè)方面，雖然在互聯(lián)網(wǎng)的沖擊下，原有的霸主壟斷地位仍在下降，但是其規(guī)模和公信力較之于網(wǎng)絡(luò)媒體依然有優(yōu)勢。廣告市場上，省級(jí)衛(wèi)視、市級(jí)衛(wèi)視的廣告都有所下滑，而依據(jù)視揚(yáng)-廣告雷達(dá)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，央視卻保持一枝獨(dú)秀，廣告投放量上漲。央視作為“老資格”，推出的“國家品牌計(jì)劃”市場反響熱烈。電視劇《人民的名義》火爆電視屏幕和網(wǎng)絡(luò)、文化節(jié)目《中國詩詞大會(huì)》口碑、收視俱佳，主流平臺(tái)聚合受眾注意力資源的優(yōu)勢，其價(jià)值依然存在。國家亦會(huì)繼續(xù)加大對(duì)權(quán)威主流媒體的扶持，打造主旋律、正能量的精品內(nèi)容。

    同2016年一樣，2017年的廣播產(chǎn)業(yè)廣告收入繼續(xù)保持增長。依托于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)電臺(tái)（音頻類APP）、音頻聚合平臺(tái)等進(jìn)入了正常發(fā)展軌道，商業(yè)模式進(jìn)一步完善。多聽FM、考拉FM以及喜馬拉雅FM等平臺(tái)都開始積極試水車聯(lián)網(wǎng)。2016年時(shí)，喜馬拉雅發(fā)起的“123知識(shí)狂歡節(jié)”內(nèi)容付費(fèi)收入為5000萬元左右，而到了2017年，“123知識(shí)狂歡節(jié)”內(nèi)容消費(fèi)總額達(dá)1.96億元，接近去年的4倍。用戶付費(fèi)模式雖然已經(jīng)被受眾逐漸接受，但是還需要繼續(xù)培養(yǎng)，內(nèi)容將會(huì)成為競爭中取勝的關(guān)鍵。隨著媒體融合程度加深，媒體與讀者的關(guān)系，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)容產(chǎn)品的“生產(chǎn)者”與“用戶”的關(guān)系。以用戶為中心的定制化服務(wù)在新興媒體中不斷被強(qiáng)化。2018 年將會(huì)出現(xiàn)越來越多的“知識(shí)領(lǐng)袖”。

    2018 年 1-8 月電影市場實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，國產(chǎn)片票房超過七成。 2018 年 1-8 月電影市場票房累計(jì) 457.84 億元，同比增長 15.7%，保持較快增長。其中國產(chǎn)片票房約 327.64 億元，同比增長 43%，占比上升至 72%，票房 TOP10 影片中， 2018 年上半年國產(chǎn)片占據(jù) 8 個(gè)席位。票補(bǔ)限制的大背景下預(yù)期未來平均票價(jià)保持穩(wěn)中有升，基礎(chǔ)設(shè)施的供給仍待充分消化。在線票務(wù)平臺(tái)方面，線上購票已經(jīng)成為主流，占據(jù)約 80%的份額，淘票票、貓眼雙寡頭壟斷，競爭格局較為穩(wěn)定。電影制作類公司的主營業(yè)務(wù)收入和利潤的增長情況分化較大。 制作類公司由于所處的經(jīng)營階段和項(xiàng)目周期不同，經(jīng)營數(shù)據(jù)也有較大差異。其中，光線傳媒由于電影業(yè)務(wù)收入下降，上半年實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤 2.26 億元，同比下降 38%。華誼兄弟受益于《芳華》、《前任3》票房出色，上半年扣非凈利潤 2.52 億元，同比增加 151%。

    院線板塊的收入增速平穩(wěn)，板塊上半年?duì)I業(yè)收入 159.6 億元，同比增長 8.3%，較去年同期 9.2%的增速有所放緩（剔除了非院線業(yè)務(wù)收入降幅較大的文投控股）。 其中放映業(yè)務(wù)的收入增速為 8.6%；非票業(yè)務(wù)的收入增速 5.3%。整體毛利率水平同比下滑 48bps至 29.4%，要受放映業(yè)務(wù)的拖累。由于影投公司均處于新建影院高峰期，外加行業(yè)票房增速一般，單屏幕產(chǎn)出水平均有不同程度的下滑，從而降低放映毛利率。

1H18主要電影院線公司收入增速情況

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1H18主要電影院線公司毛利率情況

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    5、圖書出版行業(yè)發(fā)展情況分析

    今年《關(guān)于延續(xù)宣傳文化增值稅優(yōu)惠政策的通知》正式文件 6 月 8 日才落地，行業(yè)內(nèi)公司普遍采取放慢新書發(fā)布和發(fā)貨結(jié)算節(jié)奏的策略應(yīng)對(duì)。 2018 年上半年中國圖書零售市場同比增長 11.37%，其中少兒類圖書同比增長 14.47%、文學(xué)類圖書同比下降 1.21%， 較去年明顯回落。

    受行業(yè)影響， 圖書出版板塊上市公司上半年實(shí)現(xiàn)收入 463.10 億元，同比增長 3.9%，增速較去年的 9.3%有所放緩。其中新經(jīng)典及其他國有出版發(fā)行公司的一般圖書業(yè)務(wù)均有所影響，表現(xiàn)乏力。新經(jīng)典自有版權(quán)/非自有版權(quán)圖書業(yè)務(wù)營收增速分別為 2.2%和-15.3%，中南傳媒一般圖書的子公司波及天君凈利潤下滑 23.13%。

    國有出版公司受益于較為穩(wěn)健的教材教輔業(yè)務(wù)，增長較為穩(wěn)健。 除中南傳媒繼續(xù)受到“一教一輔”整改影響，南方傳媒、皖新傳媒、鳳凰傳媒、山東出版、新華文軒、中原傳媒等均錄得收入正增長。另一方面，這些公司由于業(yè)務(wù)和公司屬性原因，賬面現(xiàn)金相對(duì)較為充沛。其中，中南傳媒 1H18 末賬面貨幣資金 124 億元，占總資產(chǎn)比例 62%，最為突出。公司歷史 2016/2017 年分紅占凈利潤比例為 49.76%/71.21%，以高分紅回報(bào)股東；經(jīng)營情況穩(wěn)健的情況下未來分紅可期，具備一定的股息收益率；教輔業(yè)務(wù)經(jīng)歷了完整年度的影響后將逐漸好轉(zhuǎn)，其余業(yè)務(wù)均表現(xiàn)積極向上。

主要國有出版?zhèn)髅焦举~面現(xiàn)金及占總資產(chǎn)比例

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    二、傳媒未來發(fā)展趨勢

    （一）、中國傳媒產(chǎn)業(yè)市場發(fā)展預(yù)測

    2018年，中國正邁入改革開放的第五個(gè)十年，國家政治經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展為文化傳媒發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，機(jī)構(gòu)改革與機(jī)制創(chuàng)新也為傳媒業(yè)的更新升級(jí)創(chuàng)造了良好的環(huán)境。今天的中國老百姓們更傾向于選擇健康、綠色、環(huán)保的生活方式，恩格爾系數(shù)降低體現(xiàn)出人們?nèi)找嬖鲩L的消費(fèi)需求，預(yù)計(jì)2018年中國居民消費(fèi)增長還將加快，文化傳媒消費(fèi)繼續(xù)穩(wěn)步提升，從而帶動(dòng)傳媒產(chǎn)業(yè)持續(xù)增長?；ヂ?lián)網(wǎng)重構(gòu)了傳媒產(chǎn)業(yè)，使產(chǎn)業(yè)邊界不斷延展，產(chǎn)業(yè)規(guī)?？焖僭鲩L，傳媒業(yè)未來五年預(yù)計(jì)還將保持兩位數(shù)增長，預(yù)計(jì)2020年有望突破3萬億。

中國傳媒產(chǎn)業(yè)市場發(fā)展預(yù)測

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    未來幾年，傳媒的整體格局將趨于穩(wěn)定，內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的產(chǎn)業(yè)競爭將愈來愈激烈。

    從發(fā)展趨勢看，未來傳媒將向“媒介智能化、傳播大眾化、內(nèi)容精品化、服務(wù)個(gè)性化、廣告程序化、產(chǎn)業(yè)泛娛化、行業(yè)跨界化、市場集中化、運(yùn)營國際化、監(jiān)管自律化”的方向發(fā)展。

    總而言之，傳媒產(chǎn)業(yè)融合交叉使未來傳媒業(yè)的去中心化特征愈發(fā)顯著，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，特別是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)收入的增長已經(jīng)完全彌補(bǔ)了傳統(tǒng)媒體的萎縮，進(jìn)而帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展向好。

    （二）、傳媒產(chǎn)業(yè)發(fā)展新動(dòng)向

    人工智能技術(shù)的進(jìn)化，推動(dòng)著數(shù)字媒體越過了一個(gè)全新的臨界點(diǎn)，向著更智能、更友好、更個(gè)性化的方向演進(jìn)。人工智能技術(shù)在媒體行業(yè)大規(guī)模的安裝、普及和應(yīng)用，為本已經(jīng)波濤洶涌的傳媒領(lǐng)域帶來了更加激動(dòng)人心的風(fēng)口浪尖。智能屏幕將不再僅僅限于手機(jī)、電視、電腦、戶外等媒體終端，汽車已經(jīng)變?yōu)檠b在輪子上的屏幕，冰箱已經(jīng)變?yōu)榉旁趶N房里的屏幕，越來越多與能源網(wǎng)絡(luò)、通信網(wǎng)絡(luò)和運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)連接的終端都將通過安裝屏幕的方式變得更具互動(dòng)性。

    1、泛媒介化趨勢愈演愈烈

    物物皆媒介，事事皆數(shù)據(jù)，人人皆傳播。原來只屬于少數(shù)傳媒機(jī)構(gòu)和部分專業(yè)傳媒精英的話語權(quán)進(jìn)一步解構(gòu)直至崩塌。有人的地方就有手機(jī)，有手機(jī)的地方就有信息，有信息的地方就有傳播。全民都變成了自媒體的產(chǎn)消者，所有企業(yè)的官方溝通工具都具備了媒體的屬性。媒介泛化的更高階段就是媒介功能基礎(chǔ)設(shè)施化，它就像空氣和水一樣，之于所有的人類活動(dòng)都不可或缺。

    2、機(jī)器人成為媒體標(biāo)配

    寫稿機(jī)器人已經(jīng)不是什么新鮮事兒了，從國際賽事報(bào)道到財(cái)經(jīng)新聞撰寫，從數(shù)據(jù)的采集到內(nèi)容的編輯再到信息的發(fā)布，自動(dòng)化程序浪潮已經(jīng)席卷了新聞業(yè)，成為每一個(gè)大型新聞傳媒機(jī)構(gòu)的必選項(xiàng)。如果寫稿可以被取代，編輯可以被取代，發(fā)布可以被取代，那么新聞?lì)I(lǐng)域還有哪些工作能夠真正屬于媒體從業(yè)者獨(dú)有的？是價(jià)值判斷？意見輸出？還是趨勢引領(lǐng)？記者、編輯、主編們需要花更多的心思來好好思考一下自身和自身所在機(jī)構(gòu)的核心競爭力。

    3、算法提升個(gè)性化推薦

    信息規(guī)模的指數(shù)型爆發(fā)把我們帶入了一個(gè)后稀缺時(shí)代，怎樣更好地過濾并篩選信息成為困擾用戶的巨大痛點(diǎn)。購買這件商品的人也購買了那一件，喜歡這篇文章的人也喜歡那一篇，今日頭條們?cè)噲D用數(shù)據(jù)思維和算法邏輯預(yù)測用戶的媒介閱讀習(xí)慣和消費(fèi)需求，并取得了一定的成功。算法，算法，還是算法，個(gè)性化推薦將會(huì)在任何一個(gè)需要應(yīng)對(duì)大量選擇的領(lǐng)域找到它們的用武之地?，F(xiàn)在的個(gè)性化推薦還不夠智能，誰能在這方面邁出一小步，誰就能在紅利收割方面收獲一大步。

    4、傳統(tǒng)媒體開啟智能化進(jìn)程

    事實(shí)上，傳統(tǒng)媒體在技術(shù)上早已經(jīng)不再“傳統(tǒng)”，完成了數(shù)字化轉(zhuǎn)型以后的大部分媒體忽然發(fā)現(xiàn)，數(shù)字化只不過是轉(zhuǎn)型的中點(diǎn)而非終點(diǎn)，它是通向智能媒體的必由之路。因此，各大傳統(tǒng)媒體又紛紛馬不停蹄地踏上了通往智能媒體的高鐵。

    5、程序化廣告打通全媒體

    程序化購買不再是互聯(lián)網(wǎng)媒體的專利，理論上來講，它適用于任何媒體的廣告資源，而且事實(shí)上它也在不斷地向各類媒體尤其是傳統(tǒng)媒體滲透。而傳統(tǒng)媒體在技術(shù)層面的迭代升級(jí)也加快了其擁抱程序化廣告的步伐，電視的互聯(lián)網(wǎng)化、廣播的移動(dòng)化、戶外屏幕的場景化等，為廣告主通過程序化手段對(duì)各類媒體資源進(jìn)行整體性布局購買和效果測量帶來了希望。

    6、機(jī)器間傳播快速興起

    真正的智能媒體不可能存在于任何一個(gè)媒介終端上，而是存在于數(shù)十億甚至更多終端節(jié)點(diǎn)相互連接形成的網(wǎng)絡(luò)中，網(wǎng)絡(luò)承承擔(dān)著存儲(chǔ)、計(jì)算、學(xué)習(xí)和進(jìn)化的大量功能，就像飄在地球上空的云層一樣包圍著所有用戶。未來，將有越來越多的終端節(jié)點(diǎn)在安裝了智能芯片后接入這個(gè)網(wǎng)絡(luò)，終端界面負(fù)責(zé)與用戶互動(dòng)，云端網(wǎng)絡(luò)負(fù)責(zé)智能化運(yùn)行。伴隨而來的就是機(jī)器傳播。彭博社有專門提供給華爾街的機(jī)器人閱讀的財(cái)經(jīng)新聞內(nèi)容，盡管這對(duì)于人類就像是天書。事實(shí)上，機(jī)器之間相互交流、傳播和互動(dòng)產(chǎn)生的數(shù)據(jù)量將占據(jù)大數(shù)據(jù)相當(dāng)部分的比例。隨著物聯(lián)網(wǎng)的廣泛應(yīng)用，機(jī)器間經(jīng)濟(jì)和機(jī)器間傳播必將在未來成為備受矚目的焦點(diǎn)。

    7、區(qū)塊鏈技術(shù)帶來新思維

    區(qū)塊鏈技術(shù)的顛覆性超出了很多人的想象，建立在互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)之上的價(jià)值網(wǎng)絡(luò)和信任關(guān)系將會(huì)以一種全新的方式被重塑。在大眾還沒有反應(yīng)過來的時(shí)候，其擁躉者已經(jīng)意識(shí)到區(qū)塊鏈將在底層邏輯上對(duì)當(dāng)前的這個(gè)世界進(jìn)行一次再造。盡管“區(qū)塊鏈＋智能媒體”的未來生態(tài)還沒有完全成型，但這也恰恰意味著更多的機(jī)會(huì)和無限的可能。

    8、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入下半場 

    第一代PC生態(tài)下的互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)人相繼老去，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的競爭也進(jìn)入到下半場。雖然很多垂直方向上仍然沒有形成贏家通吃或幾家獨(dú)大的格局，但BAT借助資本杠桿進(jìn)行整合、并購和布局的能力也在很大程度上對(duì)其他中小型企業(yè)造成了巨大的壓力。好消息是，仍然有諸如今日頭條、京東、美團(tuán)、小米和360這樣的企業(yè)對(duì)三大寡頭形成沖擊；壞消息是，游戲規(guī)則都是上述大佬們制定的，越來越多的創(chuàng)業(yè)公司正在前赴后繼的倒在通往大佬的路上。

    9、曾經(jīng)失落的部分媒體不斷找回自我

    廣電和報(bào)業(yè)的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程是伴隨著改革開放的步伐漸進(jìn)式展開的，傳統(tǒng)媒體利用自身兼具的產(chǎn)業(yè)功能和事業(yè)屬性獲得了巨大的利益。在互聯(lián)網(wǎng)沖擊、廣告收入下滑和傳媒反腐加碼的背景下，傳統(tǒng)媒體伴隨著改革進(jìn)入到不惑之年，必須在近期內(nèi)作出個(gè)清晰的抉擇了。市場的歸市場，事業(yè)的歸事業(yè)，無論是那些光環(huán)還在的傳媒巨頭，還是那些難以為繼的地方衛(wèi)視，無論是改制或分離，無論是重組或回歸，很多曾經(jīng)失落過的媒體的定位都將會(huì)更加清晰起來。

    10、電影產(chǎn)業(yè)暗流涌動(dòng)

    總體票房持續(xù)增長的背后，掩蓋了中國電影優(yōu)質(zhì)內(nèi)容不足和產(chǎn)業(yè)生態(tài)不完善的弊端。但隨著用戶觀影能力的提升和觀影習(xí)慣的養(yǎng)成，單純依靠明星效應(yīng)和營銷噱頭謀取高額回報(bào)的傳統(tǒng)思路已經(jīng)成為強(qiáng)弩之末。年輕力量正在用更先進(jìn)的技術(shù)、更國際化的視野和更具誘惑力的故事為電影產(chǎn)業(yè)注入新的轉(zhuǎn)型動(dòng)能，此后更有可能的是，中國票房將在五年內(nèi)超越美國成為全球最大。

    11、內(nèi)容民主化浪潮再度來襲

    博客、社交網(wǎng)絡(luò)、微博、微信以及今日頭條等內(nèi)容生產(chǎn)與分發(fā)工具將內(nèi)容民主化的進(jìn)程一步步推向高潮。盡管全民自媒體、全民直播、全民網(wǎng)紅的說法有些夸張，但它也在很大程度上反映了用戶參與內(nèi)容生產(chǎn)和傳播的高漲熱情。接下來，全新的能夠讓更多人以更簡單的操作、更流暢的體驗(yàn)和更低廉的成本參與內(nèi)容（尤其是視頻內(nèi)容）生產(chǎn)的工具一定會(huì)把內(nèi)容民主化的進(jìn)程推向浪潮之巔。

    12、原創(chuàng)內(nèi)容價(jià)值愈發(fā)凸顯

    劣幣驅(qū)逐良幣，良幣便會(huì)被雪藏，這一現(xiàn)象在零成本復(fù)制的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域?qū)乙姴货r。但隨著自媒體生態(tài)的逐漸完善和內(nèi)容付費(fèi)模式的漸入佳境，無論是平臺(tái)、市場還是用戶，都正在不斷提高對(duì)原創(chuàng)內(nèi)容的重視程度。傳媒產(chǎn)業(yè)的核心是內(nèi)容，內(nèi)容的核心是創(chuàng)意，創(chuàng)意的核心動(dòng)力是市場對(duì)原創(chuàng)的保護(hù)和激勵(lì)。原創(chuàng)的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容資源將會(huì)是未來市場競爭的最大焦點(diǎn)。

    13、后真相時(shí)代的現(xiàn)象還會(huì)持續(xù)

    技術(shù)在降低內(nèi)容準(zhǔn)入門檻的同時(shí)，也帶來了信息的激增和觀點(diǎn)的泛濫，尤其是對(duì)于熱點(diǎn)事件的主觀評(píng)論和道德判斷，將事件的當(dāng)事人、負(fù)有監(jiān)管或處理責(zé)任的相關(guān)部門和不明就里的用戶全都席卷進(jìn)了網(wǎng)絡(luò)輿論的狂潮，導(dǎo)致真相的失真、殘缺甚至被刻意歪曲。這樣的狀態(tài)還會(huì)持續(xù)很長一段時(shí)間，直至權(quán)威新聞媒體歸位、自媒體自律能力提升以及媒體用戶媒介素養(yǎng)得到改進(jìn)。

    14、中國故事不再流于形式

    無論新聞、影視，還是綜藝、娛樂，中國的絕大多數(shù)內(nèi)容創(chuàng)作者曾經(jīng)都不擅長以用戶喜聞樂見的形式講述主流價(jià)值觀。中國夢(mèng)與美國夢(mèng)都是普世價(jià)值和正能量的精華體現(xiàn)，只是中國的創(chuàng)作者比起美國的創(chuàng)作者要遜色很多。隨著用戶對(duì)網(wǎng)絡(luò)快餐內(nèi)容產(chǎn)生的視覺疲勞和政策對(duì)網(wǎng)絡(luò)視聽內(nèi)容監(jiān)管的日趨嚴(yán)格，越來越多具有匠人精神的創(chuàng)作者將會(huì)深耕細(xì)作，開發(fā)出兼具時(shí)代精神和娛樂元素的內(nèi)容精品，《戰(zhàn)狼》《朗讀者》等將不再僅僅只是現(xiàn)象級(jí)作品。

    15、新工作和新分工

    智能媒體把人類勞動(dòng)從大量枯燥無聊的程序化傳媒工種中解放出來，并且持續(xù)創(chuàng)造著幾年前還不存在的新工作類型。與此同時(shí)，人工和智能之間的勞動(dòng)分工邊界會(huì)越來越清晰，體力勞動(dòng)和腦力勞動(dòng)都會(huì)陸續(xù)的交給那些比完成得更好的機(jī)器人，而或許更適合從事那些需要大量情感、情緒和情商投入的創(chuàng)意型傳媒工種，可以稱之為“心力勞動(dòng)”。

    16、資本依舊看好TMT

    只要存在高于其他產(chǎn)業(yè)的獲利和套利空間，資本就一定會(huì)把握住這些投資和投機(jī)機(jī)會(huì)。從房地產(chǎn)、股市、制造業(yè)以及其他領(lǐng)域逸出來的游資熱錢，以及來自上市公司、投資基金和其他機(jī)構(gòu)的金融資本，會(huì)進(jìn)一步推高影視版權(quán)、內(nèi)容創(chuàng)業(yè)和智能媒體等方面的市場估值。未來五年，大文創(chuàng)和泛娛樂以及與之高度相關(guān)的業(yè)態(tài)仍會(huì)存在大量的價(jià)值投資洼地，產(chǎn)業(yè)并購的熱潮雖然溫度有所下降，但仍然不會(huì)那么快就褪去。

    17、跨界創(chuàng)新促進(jìn)媒體融合

    計(jì)算機(jī)背景出身的程序員們通過對(duì)傳媒產(chǎn)業(yè)底層邏輯的改造和傳統(tǒng)思維的顛覆，一次次成功地完成了對(duì)傳統(tǒng)媒體的降維攻擊。除了大數(shù)據(jù)、人工智能和個(gè)性化算法之外，未來還將會(huì)走更多其他領(lǐng)域的精英跨界到傳媒領(lǐng)域進(jìn)行打劫。金融＋動(dòng)漫有什么新思路？體育＋電影能否找到新進(jìn)展？算法＋創(chuàng)意是否會(huì)再造廣告公司？不同產(chǎn)業(yè)之間邊界的消弭將會(huì)推動(dòng)媒介融合進(jìn)到全新階段。

    18、傳媒監(jiān)管繼續(xù)加碼

    與金融管控和房地產(chǎn)宏調(diào)相應(yīng)成章的是，傳媒領(lǐng)域的規(guī)制政策近幾年來也不斷強(qiáng)化，輿論問題、明星問題、尋租問題頻頻曝光，究其根源，這仍是中國傳媒產(chǎn)業(yè)發(fā)展不成熟的結(jié)果。毋庸置疑，中國已經(jīng)成為名副其實(shí)的傳媒第一大國，然而卻還算不上具備國際影響力的傳媒強(qiáng)國。政策規(guī)制在未來幾年只會(huì)愈加強(qiáng)化，這必將引導(dǎo)著傳媒產(chǎn)業(yè)向著規(guī)范化和國際化的賽道上切換。當(dāng)然，如果矯枉過正也可能使傳媒產(chǎn)業(yè)繼續(xù)錯(cuò)過這一輪的窗口期。

    19、一帶一路拓寬國際市場

    伴隨著一帶一路戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進(jìn)，與產(chǎn)品貿(mào)易同步提升的還有文化貿(mào)易，與企業(yè)走出去相伴相生的還有文化走出。當(dāng)初，歐美日韓國家的產(chǎn)品進(jìn)入中國市場的時(shí)候帶來了奧美、電通、彭博、好萊塢、韓流等廣告公司、新聞媒體和流行文化；未來，中國的廣告公司、傳媒機(jī)構(gòu)和內(nèi)容產(chǎn)品也將會(huì)搭乘著一帶一路的快車遍布到全球各地。