中國(guó)航電市場(chǎng)快速發(fā)展，業(yè)績(jī)穩(wěn)增高度可期[圖]

    一、我國(guó)軍機(jī)加快升級(jí)換代，航電市場(chǎng)快速發(fā)展

    航空電子，是指飛機(jī)上所有電子系統(tǒng)的總和，由各種機(jī)載信息采集設(shè)備（傳感器/數(shù)據(jù)鏈）、信息處理設(shè)備、信息管理和顯示控制設(shè)備以及相應(yīng)軟件組成的網(wǎng)絡(luò)。航空電子設(shè)備種類(lèi)眾多，針對(duì)不同用途，這些設(shè)備從最簡(jiǎn)單的警用直升機(jī)上的探照燈到復(fù)雜如空中預(yù)警平臺(tái)無(wú)所不包。

    航空電子誕生于20世紀(jì)70年代，在迄今為止的幾十年發(fā)展過(guò)程中，航空電子系統(tǒng)經(jīng)歷了分立式（40-50年代）、聯(lián)合式（60-70年代）、綜合式（80-90年代）和先進(jìn)綜合式（2000年之后）四個(gè)發(fā)展階段。

    航電系統(tǒng)全稱(chēng)“綜合航空電子系統(tǒng)”，是現(xiàn)代化戰(zhàn)斗機(jī)的一個(gè)重要組成部分，被稱(chēng)為戰(zhàn)斗機(jī)的“大腦”，戰(zhàn)斗機(jī)的作戰(zhàn)性能與航空電子系統(tǒng)密切相關(guān)。隨著現(xiàn)代化作戰(zhàn)系統(tǒng)的不斷發(fā)展，對(duì)飛機(jī)性能要求的不斷提高，尤其是作為“大腦”的航電系統(tǒng)，價(jià)值量在整機(jī)中的占比不斷攀升。

    國(guó)的崛起引起了世界多個(gè)國(guó)家的警惕，中國(guó)所面臨的國(guó)際關(guān)系比以往更加復(fù)雜，國(guó)防預(yù)算近幾年也持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年仍將會(huì)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。國(guó)防預(yù)算的增長(zhǎng)為航電系統(tǒng)行業(yè)的發(fā)展提供了資金基礎(chǔ)，再加上國(guó)防機(jī)械信息化的發(fā)展趨勢(shì)，航電系統(tǒng)的發(fā)展得到大力支持。

    在現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)中，航空防務(wù)是首戰(zhàn)決勝裝備，航空電子系統(tǒng)是實(shí)現(xiàn)航空防務(wù)作戰(zhàn)能力和作戰(zhàn)效能提升的關(guān)鍵，“一代平臺(tái)、跨代航電”已成為航空防務(wù)發(fā)展的基本模式，協(xié)同作戰(zhàn)、分布式作戰(zhàn)、非接觸式作戰(zhàn)等新作戰(zhàn)模式的實(shí)現(xiàn)，主要依賴(lài)于航空電子系統(tǒng)的發(fā)展，以傳感器綜合、任務(wù)與CNI系統(tǒng)綜合等為重點(diǎn)，發(fā)展新一代體系化、微型化、智能化、綜合化航空電子系統(tǒng)，提高基于網(wǎng)絡(luò)信息體系的聯(lián)合作戰(zhàn)能力、全域作戰(zhàn)能力。

    航電系統(tǒng)結(jié)構(gòu)不斷改進(jìn)，使航空電子系統(tǒng)的水平迅速提高，從而促使了軍用飛機(jī)的更新?lián)Q代。航空電子系統(tǒng)對(duì)飛機(jī)整體性能影響日益增大的同時(shí)，航空電子系統(tǒng)的成本占飛機(jī)出廠總成本的比例也直線上升：從20世紀(jì)60年代F-4的10%，70年代F-15C的21%，80年代中期F-16C的30%，到90年代EF-2000和F-22的40-50%。根據(jù)《航空知識(shí)》統(tǒng)計(jì)，F(xiàn)-35航電成本已經(jīng)占到60%。

航電系統(tǒng)在軍用飛機(jī)成本占比不斷提高

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢(xún)發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)航空旅客運(yùn)輸行業(yè)運(yùn)營(yíng)態(tài)勢(shì)及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告》

    2018年，我國(guó)國(guó)國(guó)防軍費(fèi)增速約8.1%，創(chuàng)近三年新高，規(guī)模達(dá)到約1.11萬(wàn)億。同時(shí)受美國(guó)開(kāi)啟軍事擴(kuò)張周期以及我國(guó)強(qiáng)軍目標(biāo)影響，我國(guó)軍費(fèi)增長(zhǎng)或?qū)⒊掷m(xù)增加。近幾年以來(lái)，中國(guó)軍工產(chǎn)業(yè)均保持增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，尤其是航空以及國(guó)防信息化板塊發(fā)展成績(jī)亮眼，與兩大板塊都有密切聯(lián)系的航電系統(tǒng)行業(yè)，近幾年發(fā)展速度也十分可觀。

    根據(jù)《飛行國(guó)際》數(shù)據(jù)，我國(guó)現(xiàn)有各類(lèi)戰(zhàn)機(jī)總數(shù)3187架，美國(guó)各類(lèi)戰(zhàn)機(jī)總數(shù)13398架，俄羅斯各類(lèi)戰(zhàn)機(jī)總數(shù)4078架。其中我國(guó)作戰(zhàn)飛機(jī)1624架、特種飛機(jī)97架、戰(zhàn)斗直升機(jī)902架、運(yùn)輸機(jī)193架；美國(guó)作戰(zhàn)飛機(jī)2826架、特種飛機(jī)759架、戰(zhàn)斗直升機(jī)5429架、運(yùn)輸機(jī)940架；俄羅斯作戰(zhàn)飛機(jī)1591架、特種飛機(jī)125架、戰(zhàn)斗直升機(jī)1448架、運(yùn)輸機(jī)401架。

中美俄各類(lèi)戰(zhàn)機(jī)數(shù)量對(duì)比

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    我國(guó)仍有三成比例作戰(zhàn)飛機(jī)是三代作戰(zhàn)飛機(jī)。這里作戰(zhàn)飛機(jī)包含有戰(zhàn)斗機(jī)、戰(zhàn)斗轟炸機(jī)、強(qiáng)擊機(jī)、戰(zhàn)略轟炸機(jī)等裝備有進(jìn)攻性武器系統(tǒng)的固定翼戰(zhàn)機(jī)。我國(guó)作戰(zhàn)飛機(jī)中，有J-7、J-8二代作戰(zhàn)飛機(jī)561架，占我國(guó)作戰(zhàn)飛機(jī)比例高達(dá)34.5%；三代作戰(zhàn)飛機(jī)J-10有260架、J-11/15su-27/30/35有391架，合計(jì)651架，占我國(guó)作戰(zhàn)飛機(jī)比例為40.1%。美國(guó)作戰(zhàn)飛機(jī)基本上是三代以上作戰(zhàn)飛機(jī)，并擁有四代作戰(zhàn)飛機(jī)F-22178架，F(xiàn)-35214架。二代作戰(zhàn)飛機(jī)已經(jīng)不適合現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)，隨著我國(guó)第三代作戰(zhàn)飛機(jī)日趨成熟，新型戰(zhàn)機(jī)殲-16，殲-10c以及五代隱身戰(zhàn)斗機(jī)殲-20的相繼服役，未來(lái)二代作戰(zhàn)飛機(jī)將逐漸退役。第三代作戰(zhàn)飛機(jī)的不斷服役，明顯提升對(duì)航電系統(tǒng)的需求。

    另外，“一代平臺(tái)、跨代航電”是指一架飛機(jī)的壽命一般在20-30年，但在飛機(jī)的全生命周期中，發(fā)動(dòng)機(jī)、航電、機(jī)電等關(guān)鍵部件需更換2-3代，這意味著每架飛機(jī)平均10年左右就需要對(duì)航電系統(tǒng)進(jìn)行改造升級(jí)。那么現(xiàn)役機(jī)型航電系統(tǒng)存在改造升級(jí)的需求。

二代作戰(zhàn)飛機(jī)仍占我國(guó)作戰(zhàn)飛機(jī)中三分之一

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    二、航電市場(chǎng)資產(chǎn)盈利能力情況分析

    2017年，中航電子、航發(fā)動(dòng)力、中航飛機(jī)、中國(guó)衛(wèi)星、中直股份毛利率分別為32.26%、18.97%、7.26%、12.95%、15.34%；凈資產(chǎn)收益率分別為8.57%、5.24%、3.03%、8.16%、6.49%。

2017年航電綜合毛利率情況

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2017年航電凈資產(chǎn)收益率情況

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    三、軍民市場(chǎng)潛力巨大，業(yè)績(jī)穩(wěn)增高度可期

    2015年，中國(guó)航電系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模為107億元，到2017年增長(zhǎng)至137億元；預(yù)計(jì)到2022年市場(chǎng)規(guī)模將增長(zhǎng)至274億元；2015-2022年，預(yù)計(jì)中國(guó)航電系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)率將保持在10%以上。

    2015-2022年中國(guó)航電系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模分析及預(yù)測(cè)

    在新的發(fā)展方向下，航電系統(tǒng)價(jià)值在整機(jī)中的占比將會(huì)超越機(jī)電系統(tǒng)更多，航電系統(tǒng)將會(huì)成為戰(zhàn)斗機(jī)的核心部分。未來(lái)，中國(guó)在全球的戰(zhàn)略地位將會(huì)日益重要，國(guó)防支出將會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)，軍用航電系統(tǒng)市場(chǎng)發(fā)展空間將會(huì)進(jìn)一步拓展。

預(yù)計(jì)未來(lái)20年內(nèi)，中國(guó)軍用航電系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模將會(huì)超過(guò)4200億元

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    目前我國(guó)軍機(jī)裝備與美國(guó)仍有較大差距，裝備建設(shè)急需提速。2017年全球軍用飛機(jī)共有53545架，美國(guó)、俄羅斯和中國(guó)位列前三，分別有13407架、3906架和3036架軍機(jī)，但中國(guó)軍機(jī)總數(shù)僅為美國(guó)的22.64%，絕對(duì)數(shù)量依舊不足。在細(xì)分機(jī)型方面，我國(guó)殲擊機(jī)數(shù)量不到美國(guó)數(shù)量的一半，并且二代機(jī)數(shù)量占比將近一半，而美國(guó)已基本全面淘汰二代機(jī)，目前以三代機(jī)為主，輔以一定數(shù)量的四代機(jī)，相比之下，中國(guó)戰(zhàn)斗機(jī)在結(jié)構(gòu)上存在較為嚴(yán)重的代差問(wèn)題。此外，我國(guó)運(yùn)輸機(jī)、特種作戰(zhàn)機(jī)、武裝直升機(jī)和教練機(jī)等數(shù)量也僅為美國(guó)的10%左右，相比作戰(zhàn)機(jī)，加油機(jī)和大型運(yùn)輸機(jī)數(shù)量差距懸殊，缺乏作戰(zhàn)支援能力和遠(yuǎn)程投送能力。在外部國(guó)防需求與內(nèi)部政策推動(dòng)及軍機(jī)裝備建設(shè)亟待提速的背景下，我國(guó)軍用航空裝備現(xiàn)代化進(jìn)程將不斷加速。在2020年以前，我國(guó)將逐步淘汰二代機(jī)，開(kāi)始以三代機(jī)為主體，并向四代機(jī)轉(zhuǎn)變，三代、四代戰(zhàn)機(jī)將陸續(xù)迎來(lái)不同程度的批量交付。

    預(yù)計(jì)未來(lái)十年我國(guó)軍用飛機(jī)市場(chǎng)空間為2000億美元，航電系統(tǒng)年均市場(chǎng)空間超過(guò)50億美元。預(yù)計(jì)未來(lái)十年，我國(guó)新增戰(zhàn)斗機(jī)數(shù)量約為1500架，三代機(jī)與四代機(jī)比例約為2:1，市場(chǎng)空間約為1000億美元。新增大型運(yùn)輸機(jī)及特種作戰(zhàn)飛機(jī)約200架，教練機(jī)及其他機(jī)型新增約400架，軍用直升機(jī)新增約2000架，軍用飛機(jī)總的市場(chǎng)空間約為2000億美元。軍機(jī)航電系統(tǒng)價(jià)值占比高于民機(jī)，我國(guó)軍機(jī)一般在20%～30%，按照航電系統(tǒng)價(jià)值平均占比25%計(jì)算，軍用航電系統(tǒng)年均市場(chǎng)空間約為50億美元。隨著信息化作戰(zhàn)要求提高，航電系統(tǒng)綜合化、集成化發(fā)展，航電系統(tǒng)價(jià)值不斷提升，四代機(jī)航電系統(tǒng)占比達(dá)到50%，五代隱身機(jī)超過(guò)50%，隨著機(jī)型的更新，市場(chǎng)空間將有進(jìn)一步提高。

2017年中國(guó)美軍機(jī)數(shù)量對(duì)比

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    預(yù)計(jì)未來(lái)二十年國(guó)內(nèi)民機(jī)市場(chǎng)超萬(wàn)億美元，航電系統(tǒng)年均市場(chǎng)空間超80億美元。當(dāng)前，中國(guó)已經(jīng)成為僅次于美國(guó)的全球第二大民用飛機(jī)市場(chǎng)，2017年國(guó)內(nèi)民用客機(jī)數(shù)量約為3118架，相比2013年增加了808架，年復(fù)合增長(zhǎng)率約為7.79%。根據(jù)中國(guó)商飛和波音對(duì)未來(lái)二十年中國(guó)民用飛機(jī)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，未來(lái)二十年民用客機(jī)需求增速有所下降，年復(fù)合增長(zhǎng)率約為5.47%。2017-2036年，中國(guó)合計(jì)需要民用客機(jī)超過(guò)7000架，總價(jià)值超過(guò)1萬(wàn)億美元。航空機(jī)電系統(tǒng)是保障民用飛機(jī)各項(xiàng)功能發(fā)揮的基礎(chǔ)和必備條件，民用航空市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大將帶動(dòng)機(jī)電系統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，按照航電系統(tǒng)15%的價(jià)值占比，未來(lái)我國(guó)機(jī)電系統(tǒng)年均市場(chǎng)空間為80億美元。

2017-2036年國(guó)內(nèi)外民航制造企業(yè)對(duì)我國(guó)未來(lái)20年民用航空市場(chǎng)的預(yù)測(cè)

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2017-2036年國(guó)內(nèi)外民航制造企業(yè)對(duì)我國(guó)未來(lái)20年民用航空市場(chǎng)價(jià)值量預(yù)測(cè)

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