中國(guó)有色金屬行業(yè)供給情況、庫(kù)存情況、行業(yè)整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況、行業(yè)價(jià)格走勢(shì)及行業(yè)面臨的問(wèn)題分析[圖]

    一、有色金屬行業(yè)供給及庫(kù)存情況分析

    1、金屬銅行業(yè)供給及庫(kù)存情況分析

    2018年1~8月，全球銅礦產(chǎn)量為1340.70萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.92%，銅礦的增量來(lái)自新項(xiàng)目的投產(chǎn)和現(xiàn)有項(xiàng)目的改擴(kuò)建，新項(xiàng)目方面，在2020年之前投產(chǎn)的大型銅礦項(xiàng)目只有CobrePanama銅礦，該礦在2018年會(huì)進(jìn)入試車(chē)階段，真正投產(chǎn)放量會(huì)在2019年，達(dá)產(chǎn)時(shí)間在2020年前后；改擴(kuò)建項(xiàng)目，2018年的增量主要來(lái)自于BHP公司的Escondida銅礦和OlympicDam銅礦。全球精煉銅（原生+再生）產(chǎn)量1563.90萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.14%；全球精煉銅產(chǎn)能1845.40萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率保持在80%左右。中國(guó)銅資源匱乏，自給率不足30%。2018年1~9月，國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量提升明顯，同比增長(zhǎng)11.20%，同時(shí)，進(jìn)口量也在提升，國(guó)內(nèi)1~9月累計(jì)進(jìn)口銅礦石及精礦1499.08萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)19.28%；廢銅進(jìn)口量為177.54萬(wàn)噸，同比大幅下降35.92%，但是廢銅含銅量大幅提升；精煉銅進(jìn)口量179.44萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17.80%。進(jìn)口量的增長(zhǎng)一部分原因是彌補(bǔ)進(jìn)口廢銅大幅下滑的因素，整體上看，精煉銅的供應(yīng)端同比小幅上升。

國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量及增長(zhǎng)情況（單位：萬(wàn)噸、%）

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢(xún)發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)有色金屬行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)狀及投資方向研究報(bào)告》

    庫(kù)存方面，一季度中國(guó)銅庫(kù)存處于季節(jié)性累庫(kù)的過(guò)程，但進(jìn)入消費(fèi)旺季的二季度，并沒(méi)有如預(yù)期消耗掉庫(kù)存，庫(kù)存的去化緩慢，一方面反映了供應(yīng)端的寬松，另一方面也反映了需求端的疲軟。但是進(jìn)入三季度，盡管汽車(chē)、空調(diào)表現(xiàn)較差，但是電線電纜表現(xiàn)穩(wěn)健，且房地產(chǎn)保持韌性，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)庫(kù)存逆季節(jié)性大幅去化。

國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存及增長(zhǎng)情況（單位：萬(wàn)噸、%）

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    2、金屬鋁行業(yè)供給及庫(kù)存情況分析

    氧化鋁供應(yīng)方面，受海德魯減產(chǎn)、俄鋁面臨制裁、美鋁澳洲罷工等事件影響，2018年全球氧化鋁短缺124.7萬(wàn)噸，其中中國(guó)短缺84.3萬(wàn)噸，海外短缺40.4萬(wàn)噸。無(wú)論是需求還是生產(chǎn)的擴(kuò)張步伐均有所放慢，但供需平衡缺口擴(kuò)大。2月26日，巴西政府要求海德魯氧化鋁廠停產(chǎn)50%；4月6日，俄鋁遭受制裁；7月24日，海德魯氧化鋁廠表示復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期；8月8日，美鋁澳洲工廠由于薪酬福利問(wèn)題發(fā)生罷工。產(chǎn)量縮減影響范圍廣，推動(dòng)氧化鋁價(jià)格大幅波動(dòng)，其中，大洋洲出口面向客戶(hù)主要是中國(guó)和中東地區(qū)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，3月份以來(lái)，受環(huán)保常態(tài)化、整治非法開(kāi)采等因素影響，晉豫多數(shù)礦山停產(chǎn)，鋁土礦供應(yīng)大幅下滑。兩地氧化鋁廠鋁土礦庫(kù)存處于歷史最低點(diǎn)，供求嚴(yán)重失衡使晉豫區(qū)域需省外或進(jìn)口礦彌補(bǔ)，同時(shí)國(guó)產(chǎn)礦價(jià)居高不下，部分氧化鋁廠礦石供應(yīng)困難出現(xiàn)減產(chǎn)。2018年前三季度，中國(guó)共進(jìn)口鋁土礦6490萬(wàn)噸，同比大增26.6%。幾內(nèi)亞、澳洲、印尼仍是中國(guó)市場(chǎng)三大主力供應(yīng)國(guó)。由于晉豫礦供應(yīng)下降，兩地氧化鋁廠對(duì)海外高溫礦需求急速刺激了進(jìn)口量大增。

    電解鋁供應(yīng)方面，受鋁價(jià)低迷、環(huán)保治理等因素影響，電解鋁生產(chǎn)放緩，2018年1~10月，國(guó)內(nèi)電解鋁累計(jì)產(chǎn)量為2771.00萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.40%。從環(huán)比來(lái)看，二季度電解鋁產(chǎn)量增幅有限，整體保持相對(duì)平穩(wěn)。三季度，受氧化鋁及陽(yáng)極炭塊價(jià)格上漲、高成本電解鋁產(chǎn)能在持續(xù)虧損狀態(tài)下關(guān)停，且新增產(chǎn)能推遲或減少投產(chǎn)，導(dǎo)致產(chǎn)量增速處于低位運(yùn)行。

國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量及增長(zhǎng)情況（單位：萬(wàn)噸、%）

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    庫(kù)存方面，截至2018年10月底，社會(huì)鋁庫(kù)存較3月底高位222萬(wàn)噸下降了84萬(wàn)噸，為138萬(wàn)噸。2018年一季度，受春節(jié)因素、下游消費(fèi)疲軟等因素影響，國(guó)內(nèi)電解鋁庫(kù)存呈累庫(kù)狀態(tài)，二季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存則呈現(xiàn)單邊減少態(tài)勢(shì)，供需好轉(zhuǎn)的態(tài)勢(shì)在延續(xù)，受上游原材料成本增加影響，近期新增的電解鋁產(chǎn)能十分有限，未來(lái)庫(kù)存或進(jìn)一步下滑。

國(guó)內(nèi)電解鋁庫(kù)存及增長(zhǎng)情況（單位：萬(wàn)噸、%

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    3、金屬鋅行業(yè)供給及庫(kù)存情況分析

    2018年全球鋅礦產(chǎn)量總體與去年相當(dāng)，海外鋅精礦產(chǎn)量有所擴(kuò)張，國(guó)內(nèi)受環(huán)保限產(chǎn)影響產(chǎn)量有所縮減，2018年1~10月，全球鋅礦產(chǎn)量為1052.67萬(wàn)噸，同比基本持平，全球鋅礦產(chǎn)量排名前三的國(guó)家分別為中國(guó)、秘魯和澳大利亞，2018年1~9月，國(guó)內(nèi)鋅精礦產(chǎn)量為314.70萬(wàn)噸，同比下降15.47%，秘魯和澳大利亞合計(jì)產(chǎn)量為169.97萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.64%。國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)能方面，2017年，珠峰鋅業(yè)和馳宏鋅鍺(600497,股吧)分別淘汰3萬(wàn)噸/年和3.2萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能規(guī)模，2018年，白銀有色和四環(huán)鋅鍺分別新增10萬(wàn)噸/年和3萬(wàn)噸/年產(chǎn)能。未來(lái)兩年國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)還將投放精煉鋅產(chǎn)能25萬(wàn)噸/年。2018年1~9月，全球精煉鋅產(chǎn)量為980.15萬(wàn)噸，同比下降2.83%，國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量為414.59萬(wàn)噸，同比下降7.42%，國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量占到全球的40%以上，隨著國(guó)內(nèi)環(huán)保限產(chǎn)的放松及新增產(chǎn)能的投放，預(yù)計(jì)2019年精煉鋅產(chǎn)量將所有上升。

2018年1-9月全球及國(guó)內(nèi)精煉鋅及增長(zhǎng)情況（單位：千噸）

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    庫(kù)存方面，2018年全球及國(guó)內(nèi)鋅庫(kù)存總體上處于低位水平，2018年一季度末，LME鋅全球總庫(kù)存和上期所鋅期貨庫(kù)存分別為21.28萬(wàn)噸和4.21萬(wàn)噸，受前期持續(xù)的環(huán)保限產(chǎn)影響，國(guó)內(nèi)鋅產(chǎn)量下降，鋅社會(huì)庫(kù)存持續(xù)走低，至三季度已開(kāi)始逐漸傳導(dǎo)至全球，LME鋅全球總庫(kù)存開(kāi)始下降，三季度末已下降至19.92萬(wàn)噸，此前二季度末該數(shù)據(jù)為24.93萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)隨著環(huán)保限產(chǎn)的放松及新產(chǎn)能的投放，全球鋅市場(chǎng)供給情況將有所改善。

全球及國(guó)內(nèi)鋅庫(kù)存情況（單位：噸）

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    4、金屬鈷行業(yè)供給及庫(kù)存情況分析

    據(jù)世界鈷協(xié)會(huì)（CI）及百川資訊的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國(guó)鈷儲(chǔ)量為8萬(wàn)噸左右，占到全球鈷儲(chǔ)量的1.13%左右，全球鈷儲(chǔ)量最大的幾個(gè)國(guó)家包括剛果（金）約350萬(wàn)噸，澳大利亞約120萬(wàn)噸，古巴約50萬(wàn)噸，新巴布亞幾內(nèi)亞約28萬(wàn)噸，俄羅斯約25萬(wàn)噸。全球鈷礦多與銅礦及鎳礦伴生，我國(guó)鈷資源主要伴生于硫化銅鎳礦，用于精煉鈷的中間原料主要包括氫氧化鈷、碳酸鈷和氫氧化鎳鈷等。工業(yè)應(yīng)用中，金屬鈷通?？捎糜谏a(chǎn)高溫合金和磁性材料等，鈷鹽可用于制備鈷的氧化物最終應(yīng)用于鋰離子電池的正極材料，也是目前鈷最主要的應(yīng)用。我國(guó)鈷礦資源較為缺乏，鈷礦資源90%以上依賴(lài)進(jìn)口，但鈷加工能力居于全球首位，2018年，我國(guó)精煉鈷產(chǎn)量約為5.4萬(wàn)噸，占到全球總產(chǎn)量的一半左右。庫(kù)存方面，受需求不及預(yù)期，部分礦產(chǎn)復(fù)產(chǎn)供應(yīng)量增長(zhǎng)影響，2018年鈷庫(kù)存呈現(xiàn)持續(xù)上升趨勢(shì)，全球LME鈷庫(kù)存從2018年初約580噸的水平上升到2018年11月底約742噸。

全球鈷庫(kù)存情況（單位：噸）

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    70噸，整體仍呈一定供大于求的狀況。具體來(lái)看，黃金總供應(yīng)量中金礦產(chǎn)量呈逐年增加趨勢(shì)，其在總供應(yīng)量中的占比亦整體提高，2017年為74.39%；回收金自2013年供應(yīng)量大幅下挫后，供應(yīng)量多年維持在低位。與此同時(shí)，黃金總需求量中首飾需求和投資需求合計(jì)占比多年維持在80%左右。2018年1~9月，全球黃金總供應(yīng)量3347.70噸，總需求量2936.00噸，供應(yīng)量和需求量結(jié)構(gòu)較2017年變化不大。從產(chǎn)量分布來(lái)看，根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)連續(xù)11年位列世界黃金產(chǎn)量第一，2017年產(chǎn)量為429.40噸，占世界總產(chǎn)量3291.80噸的13.05%；澳大利亞、俄羅斯和美國(guó)產(chǎn)量分別為289.00噸、272.30噸和243.60噸，位列第2、3、4位。

    二、有色金屬行業(yè)整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況分析

    2018年前三季度有色金屬行業(yè)整體業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪徃鶕?jù)2018年三季報(bào)最新公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，有色金屬行業(yè)前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10988.90億元，同比增長(zhǎng)9.26%，增速下降19.72個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)376.42億元，同比增長(zhǎng)8.74%，增速大幅下滑118.54個(gè)百分點(diǎn)；有色金屬的營(yíng)收和凈利潤(rùn)與2017年同期相比均有小幅上升，但增速大幅下滑，主要原因是全球宏觀因素以及有色金屬價(jià)格普遍下跌。

    2018年，銅、鉛現(xiàn)貨均價(jià)分別為50689元/噸、19126元/噸，同比分別上漲2.9%、4.1%，漲幅同比回落26個(gè)、22個(gè)百分點(diǎn)，鋁、鋅現(xiàn)貨均價(jià)分別為14262元/噸、23674元/噸，同比下降1.8%、1.7%。規(guī)模以上有色企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入54289億元，同比增長(zhǎng)8.8%。

2014-2018年中有色國(guó)金屬主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及同比增長(zhǎng)

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    2018年中國(guó)有色金屬行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)為1855億元，同比下降6.1%，其中，采選利潤(rùn)416億元，同比持平；冶煉、加工利潤(rùn)分別為679億元、756億元，同比下降10.2%、5.6%，尤其是鋁行業(yè)利潤(rùn)同比下滑40.1%，成為拖累行業(yè)效益的主因。

2014-2018年中有色國(guó)金屬行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)利潤(rùn)情況

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    子板塊中，除工業(yè)金屬板塊凈利潤(rùn)下降8.75%，貴金屬和稀有金屬板塊分別上升8.89%和37.24%。稀有金屬板塊增速遠(yuǎn)高于行業(yè)凈利潤(rùn)增速。

    從盈利能力來(lái)看，2018年前三季度有色金屬行業(yè)毛利率為10.52%，同比增長(zhǎng)0.42個(gè)百分點(diǎn)。子板塊中，稀有金屬毛利率最高，達(dá)到21.5%。工業(yè)金屬板塊的毛利率最低，為8.14%。

中信有色板塊總營(yíng)收規(guī)模增速

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中信貴金屬板塊營(yíng)收規(guī)模增速

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工業(yè)金屬板塊營(yíng)業(yè)收入規(guī)模增速

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稀有金屬板塊營(yíng)業(yè)收入規(guī)模增速

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有色子板塊營(yíng)業(yè)收入同比增速

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有色子板塊近五年毛利

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    三、有色金屬行業(yè)價(jià)格走勢(shì)

    2018年以來(lái)，我國(guó)面臨的內(nèi)外宏觀環(huán)境均出現(xiàn)了較大變化，國(guó)內(nèi)供給側(cè)去產(chǎn)能持續(xù)進(jìn)行，但力度已有所減弱，環(huán)保限產(chǎn)禁止“一刀切”；外部環(huán)境較為復(fù)雜，中美貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)、美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來(lái)的人民幣貶值對(duì)國(guó)內(nèi)大宗商品造成了利空影響，考慮多個(gè)經(jīng)濟(jì)變量發(fā)生變化，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不穩(wěn)定對(duì)有色金屬行業(yè)運(yùn)行逐漸起到了主導(dǎo)作用，多數(shù)有色金屬價(jià)格整體呈現(xiàn)下滑走勢(shì)。

    1、金屬銅價(jià)格走勢(shì)

    2018年以來(lái)，銅價(jià)下跌超過(guò)15%，主要是由于中美貿(mào)易戰(zhàn)的爆發(fā)，市場(chǎng)普遍對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)并不樂(lè)觀，從而導(dǎo)致對(duì)未來(lái)的需求也較為低迷。同時(shí)，疊加美元的持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，導(dǎo)致銅價(jià)持續(xù)下跌。截至2018年12月20日，LME3個(gè)月銅期貨收盤(pán)價(jià)為5978.00美元/噸，較年初下跌17.16%；國(guó)內(nèi)陰極銅期貨收盤(pán)價(jià)為48220元/噸，較年初下跌12.94%。

國(guó)際銅價(jià)格走勢(shì)（單位：美元/噸）

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中國(guó)銅價(jià)格走勢(shì)（單位：元/噸）

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    2、金屬鋁價(jià)格走勢(shì)

    受?chē)?guó)際事件性因素影響，金屬鋁價(jià)格形成了獨(dú)立于金屬銅、鋅的走勢(shì)，隨著“供給側(cè)改革”、“環(huán)保限產(chǎn)”逐漸銷(xiāo)聲，鋁價(jià)也隨之回落，今年鋁價(jià)整體弱勢(shì)震蕩，前三季度呈“W”型走勢(shì)，與去年同期相比波動(dòng)程度相對(duì)較小，隨后第四季度快速下行。首先，采暖期限產(chǎn)結(jié)束使1~3月鋁價(jià)下跌，隨后，海德魯停產(chǎn)和俄鋁制裁等事件，推動(dòng)了鋁價(jià)上行，隨著市場(chǎng)情緒緩和，6月份市場(chǎng)轉(zhuǎn)而出現(xiàn)下行；7月，海德魯復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，同時(shí)晉豫鋁土礦供應(yīng)緊張，8月美鋁西澳工廠由于薪酬問(wèn)題發(fā)生罷工，推動(dòng)鋁價(jià)再度反彈。9月以來(lái)，市場(chǎng)需求不及預(yù)期，鋁價(jià)出現(xiàn)下行。截至2018年12月20日，LME3個(gè)月鋁期貨收盤(pán)價(jià)為1915.50美元/噸，較年初下跌15.43%；國(guó)內(nèi)鋁期貨收盤(pán)價(jià)為13690.00元/噸，較年初下跌9.79%。

國(guó)際鋁價(jià)格走勢(shì)（單位：美元/噸）

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中國(guó)鋁價(jià)格走勢(shì)（單位：元/噸）

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    3、金屬鋅價(jià)格走勢(shì)

    金屬鋅價(jià)格走勢(shì)與金屬銅較為一致，一方面外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不穩(wěn)定對(duì)鋅價(jià)走勢(shì)造成了利空影響，另一方面國(guó)內(nèi)地產(chǎn)、基建等鋅金屬下游行業(yè)需求低迷，金屬鋅在2018年呈現(xiàn)出持續(xù)下跌的走勢(shì)，截至2018年12月20日，LME3個(gè)月鋅期貨收盤(pán)價(jià)為2543.50美元/噸，較年初下跌24.01%；國(guó)內(nèi)鋅期貨收盤(pán)價(jià)為20945.00元/噸，較年初下跌18.97%。

國(guó)際鋅價(jià)格走勢(shì)（單位：美元/噸）

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中國(guó)鋅價(jià)格走勢(shì)（單位：元/噸）

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    4、金屬鈷價(jià)格走勢(shì)

    鈷是一種重要的戰(zhàn)略金屬，與工業(yè)金屬相比，金屬鈷的全球產(chǎn)量及需求量均較小，其價(jià)格走勢(shì)更大程度上由其供求關(guān)系及預(yù)期決定，與銅、鋁、鋅等金屬價(jià)格關(guān)聯(lián)性不高，在三元鋰電池成為新能源汽車(chē)動(dòng)力電池的主流后，全球?qū)︹挼男枨罅棵驮觯?016年及2017年，金屬鈷價(jià)格經(jīng)歷了爆發(fā)式的上漲。進(jìn)入2018年初，金屬鈷價(jià)已被炒作至94500.00美元/噸，而此輪上漲之前金屬鈷價(jià)格的峰值是2010年初的47300.00美元/噸，此輪上漲前金屬鈷的最低價(jià)為2016年初的21500.00美元/噸。鈷價(jià)在高位有回調(diào)的需求，同時(shí)科研人員在研究降低鋰電池中鈷元素含量及研發(fā)其他可替代的動(dòng)力電池方面取得了明顯的進(jìn)展，疊加全球大宗商品價(jià)格進(jìn)入回調(diào)周期等多重利空作用下，2018年金屬鈷價(jià)暴跌。2018年4月開(kāi)始，伴隨著剛果（金）產(chǎn)量超出預(yù)期，原料供給相對(duì)充足，各類(lèi)鈷鹽和金屬鈷價(jià)格開(kāi)啟了單邊下行趨勢(shì)，2018年二季度開(kāi)始，鈷冶煉企業(yè)、動(dòng)力電池正極材料和貿(mào)易商等暫停了鈷原材料庫(kù)存的采購(gòu)，甚至部分貿(mào)易商或投機(jī)者因?yàn)殁拑r(jià)下跌和自身資金問(wèn)題出現(xiàn)拋貨，也進(jìn)一步加劇了鈷鹽價(jià)格的下跌。截至2018年12月20日，LME3個(gè)月鈷期貨結(jié)算價(jià)為55000.00美元/噸，較年初的高點(diǎn)下跌41.80%。

國(guó)際鈷價(jià)格走勢(shì)（單位：美元/噸）

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中國(guó)鈷價(jià)格走勢(shì)（單位：元/噸）

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    5、貴金屬黃金價(jià)格走勢(shì)

    2017年底至今，黃金呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的價(jià)格走勢(shì)。以倫敦現(xiàn)貨黃金為例，2016年12月30日為1159.10美元/盎司，隨后黃金價(jià)格震蕩上行，于2018年1月25日上漲至該期間的最高價(jià)1354.95美元/盎司，自2018年4月下旬開(kāi)始震蕩下跌并于2018年5月中旬跌破1300美元/盎司的整數(shù)關(guān)口，隨后黃金價(jià)格持續(xù)下跌并于2018年8月17日下跌至該期間的最低價(jià)1178.40美元/盎司；2018年11月30日黃金價(jià)格已小幅回升至1217.55美元/盎司。其中，黃金價(jià)格自2017年年初開(kāi)始了一次較為明顯的上漲趨勢(shì)的原因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)進(jìn)行加息，但由于美聯(lián)儲(chǔ)2017年9月公布了縮表計(jì)劃，黃金價(jià)格自此出現(xiàn)了較為明顯的下跌并持續(xù)至2017年底；而2018年4月下旬受美聯(lián)儲(chǔ)緊縮貨幣政策預(yù)期壓制和美元指數(shù)走強(qiáng)影響，黃金價(jià)格持續(xù)下跌，7月中美貿(mào)易戰(zhàn)全面升級(jí)，國(guó)際貿(mào)易、政治摩擦事件頻發(fā)，黃金避險(xiǎn)價(jià)值凸顯，國(guó)際金價(jià)小幅回升。

國(guó)際黃金價(jià)格走勢(shì)（單位：美元/噸）

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中國(guó)黃金價(jià)格走勢(shì)（單位：元/噸）

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    四、有色金屬行業(yè)面臨的問(wèn)題

    （一）成本上漲、消費(fèi)不振，行業(yè)運(yùn)行壓力不斷增大。從生產(chǎn)端看，受礦產(chǎn)、原料、煤炭、電力等原輔料成本普遍上漲以及環(huán)保投入不斷增加等影響，2018年，行業(yè)每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入成本高于工業(yè)平均水平3.97元，同比增加0.58元，尤其是電解鋁平均綜合成本大幅提升。從消費(fèi)端看，房地產(chǎn)、電力、汽車(chē)、家電等傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域持續(xù)走弱，量大面廣、帶動(dòng)性強(qiáng)的新興應(yīng)用領(lǐng)域有待拓展。此外，民營(yíng)企業(yè)是有色行業(yè)的重要組成，但由于融資成本高、非經(jīng)營(yíng)性負(fù)擔(dān)重，在承擔(dān)重大項(xiàng)目等方面仍存在壁壘，發(fā)展壓力較大。

    （二）低端過(guò)剩、短板突出，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)深層次問(wèn)題凸顯。嚴(yán)控電解鋁新增產(chǎn)能任務(wù)依然艱巨，部分中低端加工領(lǐng)域存在產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)，鋰鹽、三元材料前驅(qū)體等新興領(lǐng)域也出現(xiàn)階段性產(chǎn)能快速擴(kuò)張。高端材料及綠色冶煉存在短板，航空航天、集成電路用關(guān)鍵有色材料仍依賴(lài)進(jìn)口，2018年鋁材進(jìn)口單價(jià)是出口單價(jià)的1.9倍，部分冶煉行業(yè)實(shí)現(xiàn)特排限值要求還缺乏產(chǎn)業(yè)化技術(shù)支撐，污染防治仍是制約行業(yè)綠色發(fā)展的重要瓶頸。

    （三）國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)復(fù)雜，發(fā)展環(huán)境日趨嚴(yán)峻。隨著全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)不確定性因素增多，貿(mào)易摩擦的實(shí)質(zhì)性影響顯現(xiàn)，鋁材出口持續(xù)增長(zhǎng)難以為繼，機(jī)電、汽車(chē)等有色終端消費(fèi)品出口受阻也將加劇行業(yè)運(yùn)行壓力。由于有色金屬金融屬性很強(qiáng)，貿(mào)易摩擦對(duì)行業(yè)的間接影響甚至大于直接影響，沖擊市場(chǎng)信心、價(jià)格及投資，影響行業(yè)發(fā)展。