丙烯酸行業(yè)發(fā)展趨勢分析：中國丙烯酸供應格局逐步優(yōu)化，未來三年亞太地區(qū)將引領(lǐng)丙烯產(chǎn)能增長[圖]

    丙烯酸由丙烯氧化生產(chǎn)所得，是重要的有機合成原料及合成樹脂單體。從下游消費結(jié)構(gòu)來看，丙烯酸主要有三大應用領(lǐng)域：膠粘劑是丙烯酸第一大應用領(lǐng)域，占比約為30%；高吸水性樹脂(SAP)是丙烯酸第二大應用領(lǐng)域，占比約25%；涂料是丙烯酸第三大應用領(lǐng)域，占比約24%；此外，丙烯酸也應用于紡織行業(yè)(13%)及其他行業(yè)(8%)。

    丙烯酸（AA）按產(chǎn)品質(zhì)量分類可以分為酯化級丙烯酸（CAA）、聚合級丙烯酸（PAA）和高純丙烯酸（GAA），其中CAA主要用于生產(chǎn)丙烯酸酯，PAA主要用于生產(chǎn)多聚丙烯酸酯類產(chǎn)品；高純丙烯酸主要用于生產(chǎn)超高吸水性樹脂（SAP）、水處理劑等。

    一、全球丙烯酸發(fā)展情況分析

    1、全球丙烯酸供應情況分析

    2005~2007年全球丙烯酸產(chǎn)能快速擴張，年復合增長率為11.35%，而隨后的幾年丙烯酸產(chǎn)能增速明顯放緩；而到了2012年，產(chǎn)能由550萬噸迅速增長至2015年的767萬噸，進入了全球丙烯酸行業(yè)產(chǎn)能快速擴張期，年復合增速達11.72%；行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴重，廠商盈利空間收窄，導致后續(xù)新增產(chǎn)能顯著減少，2016-2017年產(chǎn)能增速均在2%以下。2016-2017年期間全球幾乎無擴產(chǎn)計劃，國外除LG計劃2019年投產(chǎn)16萬噸CAA配置10萬噸SAP外，國際其他廠家至今未聽聞新的投資意向，后續(xù)開工率將有所提升。從區(qū)域分布來看，中國、美國、歐洲是丙烯酸的主要生產(chǎn)地，占比分別為36.90%、19.80%、18.10%，其中新增產(chǎn)能集中在亞洲。

全球丙烯酸供給情況（萬噸）

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國聚丙烯酰胺行業(yè)市場調(diào)查及發(fā)展趨勢研究報告》

2016年全球丙烯酸產(chǎn)能區(qū)域分布

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    過去幾年全球丙烯酸消費增長減緩，2010~2017年平均復合增長率為5.08%，增速自2014年的7%下滑至2016年的4%。從地域分布看，亞太地區(qū)是全球丙烯酸的主要需求增長點，占比超過50%，而中國和印度的需求總量就達到該地區(qū)的70%左右，全球丙烯酸產(chǎn)業(yè)鏈將向亞洲轉(zhuǎn)移。

全球丙烯酸需求情況

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2016年全球丙烯酸消費區(qū)域分布

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全球丙烯酸產(chǎn)能增長情況（單位：萬噸/年）

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全球丙烯酸企業(yè)產(chǎn)能分布（%）

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    2、國外丙烯酸市場集中度分析

    世界丙烯酸產(chǎn)能最大的前五家企業(yè)：巴斯夫，陶氏化學，日本觸媒，LG化學，阿科瑪?shù)漠a(chǎn)能占世界總產(chǎn)能百分比分別為19%，13%，11%，8%和7%，CR5為58%。因此世界丙烯酸市場，尤其是海外市場丙烯酸的格局高度集中，市場成熟度和盈利能力明顯比國內(nèi)穩(wěn)定。展望未來，全球和國內(nèi)的供需格局都將持續(xù)改善，且國內(nèi)市場集中度仍有很大提升空間，正在向歐美市場看齊。因此，國內(nèi)丙烯酸盈利能力會有很大的盈利彈性，很可能超越市場預期。

    中國與發(fā)達國家相比較，人均丙烯酸產(chǎn)能相差很大，中國丙烯酸市場仍有巨大空間：世界總?cè)丝诩s74億。其中美國、法國、德國、比利時、日本、韓國、臺灣地區(qū)以及中國人口約為20.81億，占全球人口的28.12%，擁有粗酸裝置產(chǎn)能729.4萬噸，占全球830.9萬噸的87.8%。發(fā)達國家美國、歐洲“三國”、日本、韓國、臺灣地區(qū)總?cè)丝诩s6.81億，擁有丙烯酸粗酸裝置產(chǎn)能443.4萬噸，中國人口約14億人，擁有丙烯酸粗酸裝置產(chǎn)能286萬噸。雖然中國擁有世界上最大的丙烯酸產(chǎn)能，然而人均丙烯酸產(chǎn)能每人僅2.04kg，精酸僅0.59kg，遠低于歐美及日本。因此，隨著我國的經(jīng)濟發(fā)展和居民生活水平的提高，我國丙烯酸市場仍有巨大的提升空間。

世界人均丙烯酸粗酸產(chǎn)能（千克/年）

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世界人均丙烯酸精酸產(chǎn)能（千克/年）

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    過去十年中國內(nèi)丙烯酸的消費需求基本維持了7%以上的增速，2016-2018年達到11-12%水平，而同期國內(nèi)供給增速僅為3.3%，丙烯酸行業(yè)商情報告估算，2018-2019年，丙烯酸行業(yè)開工率有望進一步上行，行業(yè)景氣度將維持在較好水平。

    未來2年，比較確定的丙烯酸產(chǎn)能投放有江蘇三木16萬噸、山東諾爾8萬噸、衛(wèi)星石化36萬噸和上海華誼16萬噸，投放時間集中在2018年下半年和2019年下半年。

全球隊丙烯酸產(chǎn)能主要分布在中國、北美以及歐洲等地區(qū)

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    未來全球丙烯酸需求主力來自于SAP和水性涂料，預計未來幾年將分別貢獻7%、6.5%左右的增長，若再加上其他領(lǐng)域的增長，預測需求增速在5%左右，到2020年需求量達620萬噸。

    未來調(diào)整產(chǎn)能結(jié)構(gòu)、去產(chǎn)能將是丙烯酸行業(yè)的發(fā)展趨勢，對于還需依賴進口的下游產(chǎn)品如SAP將加大研發(fā)力度，另外可以將丙烯酸及下游過剩產(chǎn)品適量出口，由此以化解過剩產(chǎn)能。

    三、中國丙烯酸供需情況分析

    1、丙烯酸產(chǎn)量產(chǎn)能分析

    從2005年起，我國丙烯酸行業(yè)迅速發(fā)展，產(chǎn)能快速增長，尤其是2014年、2015年是丙烯酸裝置建成投產(chǎn)高峰年，生產(chǎn)廠家增至17家，共新增155萬噸產(chǎn)能（2014年、2015年分別增長89萬噸、66萬噸），其中擴能企業(yè)有江蘇裕廊、浙江衛(wèi)星、揚子-巴斯夫、塑寧波等原有企業(yè)，還有新進入企業(yè)山東宏信化工、福建濱?；ぁ⑷f洲石化、萬華化學等。并且，除了新進入企業(yè)投產(chǎn)為一期項目，產(chǎn)能在10萬噸以下外，其他企業(yè)新增產(chǎn)能規(guī)模較大。

    截至2016年，我國丙烯酸的有效產(chǎn)能約295萬噸/年左右，占全球產(chǎn)能的36%。具體來看，2016年國內(nèi)丙烯酸行業(yè)未有新增產(chǎn)能，反而出現(xiàn)產(chǎn)能萎縮現(xiàn)象，相比2015年減少了45萬噸/年左右，廠家通過控產(chǎn)的方式來調(diào)控市場供需來達到市場平衡。

    整體來看，整個行業(yè)經(jīng)過前幾年的高速擴張后，產(chǎn)能利用率嚴重下滑，2016年開工率僅維持在50%左右的水平。2017年國內(nèi)也僅有華誼丙烯酸一期的16萬噸/年裝置在一季度投產(chǎn)，考慮到其關(guān)停的老裝置，實際上2017年國內(nèi)丙烯酸產(chǎn)能將維持在2016年的水平，行業(yè)通過控制產(chǎn)能規(guī)模來維持盈利的模式未變。

2009-2017年中國丙烯酸產(chǎn)能及預測（單位：萬噸，%）

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    從產(chǎn)量來看，20世紀90年代以來我國丙烯酸產(chǎn)量增長迅速，1998年我國丙烯酸產(chǎn)量為10.46萬噸，2010年達到了102.86萬噸，期間年均復合增長率高達23.28%。
2009-2015年我國丙烯酸行業(yè)產(chǎn)能從114萬噸增加至340.2萬噸，期間復合增速達20%，產(chǎn)能高速擴張導致丙烯酸行業(yè)產(chǎn)能利用率下滑嚴重，到2015年我國丙烯酸行業(yè)產(chǎn)能利用率為54.5%。

    2016年，隨著上海華誼停車搬遷，萬洲石化、江蘇三木裝置的意外，國內(nèi)丙烯酸產(chǎn)能有所收縮，使當年開工率數(shù)字好看不少，但即便如此，市場仍是買方為主，生產(chǎn)企業(yè)弱勢苦不堪言。

2005-2017年中國丙烯酸產(chǎn)量及預測（單位：萬噸，%）

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    2、中國丙烯酸供應格局逐步優(yōu)化

    早期我國丙烯酸產(chǎn)能嚴重不足，主要依賴進口，2005年以后我國大量丙烯酸項目上馬，國內(nèi)供給得到改善。隨著丙烯酸行業(yè)利潤的增加，2012-2015年中國又開始了新一輪擴產(chǎn)高峰，丙烯酸產(chǎn)能年平均復合增長率為22.30%，而丙烯酸需求量年平均復合增長率僅為5.72%，產(chǎn)能投放遠遠高于需求量的增長，一度導致行業(yè)產(chǎn)能過剩，開工率也由2009~2011年85%左右的高位跌落至2015年的50%。2014年以后國內(nèi)幾無新增產(chǎn)能，同時經(jīng)過市場和環(huán)保政策的調(diào)整，部分中小型生產(chǎn)企業(yè)被市場淘汰，國內(nèi)丙烯酸總產(chǎn)能保持在286萬噸左右。2015年起，市場開始回暖，2015~2017年丙烯酸需求量年平均復合增長率為14.90%，國內(nèi)丙烯酸供需格局不斷改善，需

求穩(wěn)步增長，丙烯酸及酯開工率和產(chǎn)量穩(wěn)定回升。

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我國丙烯酸開工情況

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    2012-2018年丙烯酸酯產(chǎn)量平均復合增長約7.4%。其中丙烯酸丁酯復合年化增長約12.90%，開工率由2015年56.5%的低點逐漸回暖至2017年的73.6%；甲基丙烯酸異辛酯復合年化增長率約7.36%，開工率逐漸提升至2017年的69.30%；國內(nèi)下游對丁酯、辛酯等需求仍處于較快增長階段。

    海外丙烯酸及酯市場存缺口，中國丙烯酸產(chǎn)能向外輸。由于早些年產(chǎn)能的爆發(fā)式增長，中國已由2006~2011年的丙烯酸進口國轉(zhuǎn)變?yōu)楸┧岢隹趪Ｍ瑫r放眼海外，歐美丙烯酸產(chǎn)業(yè)一批60-70年代裝置老化以及自然事故頻發(fā)，市場從中國進口丙烯酸的需求日益增大。隨著市場的逐漸發(fā)展，國內(nèi)外對于丙烯酸下游精細單體和產(chǎn)品的需求將日益增加，海外市場需求亦會穩(wěn)步發(fā)展，出口的速度將增快。

丙烯酸甲酯生產(chǎn)情況（單位：萬噸）

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丙烯酸乙酯生產(chǎn)情況（單位：萬噸）

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丙烯酸丁酯生產(chǎn)情況（單位：萬噸）

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甲基丙烯酸異辛酯生產(chǎn)情況（單位：萬噸）

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我國丙烯酸進出口情況（萬噸/年）

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    我國丙烯酸供應已形成以衛(wèi)星石化為首的高產(chǎn)能企業(yè)與眾多小產(chǎn)能企業(yè)并存的格局。丙烯酸產(chǎn)能集中度CR5為67%，行業(yè)格局較為明晰。粗酸產(chǎn)能前五為衛(wèi)星石化48萬噸，江蘇裕廊（晟科）48萬噸，揚子巴斯夫35萬噸，寧波臺塑32萬噸，煙臺萬華30萬噸。其余企業(yè)產(chǎn)能均未超過20萬噸。近期衛(wèi)星石化平湖將新建36萬噸丙烯酸及36萬噸丙烯酸酯裝置，屆時衛(wèi)星石化將擁有粗酸產(chǎn)能84萬噸，鞏固國內(nèi)丙烯酸生產(chǎn)龍頭企業(yè)地位。隨著丙烯酸產(chǎn)能的穩(wěn)定擴張，眾多老小產(chǎn)能企業(yè)必將被清退出丙烯酸市場，行業(yè)集中度有望進一步提升。

國內(nèi)丙烯酸裝置關(guān)停/事故情況

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近期國外丙烯酸裝置事故情況

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國內(nèi)丙烯酸企業(yè)產(chǎn)能情況（單位：萬噸/年）

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國內(nèi)丙烯酸企業(yè)產(chǎn)能占比

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    三、未來三年亞太地區(qū)將引領(lǐng)丙烯產(chǎn)能增長

    從地區(qū)角度看，東北亞地區(qū)丙烯產(chǎn)能繼續(xù)高速擴張，中國是主導力量。未來的新增產(chǎn)能主要集中于中國。2018-2020該地區(qū)將有超1000萬噸的產(chǎn)能擴張，韓國有168萬噸的產(chǎn)能擴張。該區(qū)域內(nèi)，中國為主要的丙烯下游產(chǎn)品凈進口國，日本和韓國均為流出國，但仍不足以補上中國的供應缺口。

    東南亞地區(qū)丙烯產(chǎn)能將繼續(xù)小幅擴張。泰國與新加坡是東南亞主要的丙烯生產(chǎn)國，兩者合計共有產(chǎn)能547萬噸。未來該地區(qū)丙烯仍將保持緩慢擴張的走勢，泰國、馬來西亞、菲律賓、越南和印度尼西亞共260萬噸的新增產(chǎn)能將在2018-2020年投放。

    印度次大陸地區(qū)丙烯產(chǎn)能與供應缺口將繼續(xù)雙雙擴張。印度次大陸地區(qū)合計產(chǎn)能約522萬噸，均集中于印度。未來3年，產(chǎn)能擴張主要Bharat石油和印度國油以及信誠工業(yè)，總計64萬噸產(chǎn)能。整個印度次大陸地區(qū)（包括孟加拉、巴基斯坦、印度、斯里蘭卡，合計14億人口）是丙烯及其衍生物的凈進口地。預計未來聚丙烯供應缺口將有擴大趨勢。

    北美地區(qū)產(chǎn)能擴張有限，未來新增產(chǎn)能月為230萬噸，受到頁巖氣革命的影響，該地區(qū)新增產(chǎn)能項目有多個乙烷裂解和乙烷丙烷混合裂解，以及丙烷脫氫項目，其中丙烷脫氫占到新增產(chǎn)能的50%以上。

    西歐地區(qū)產(chǎn)能進入平穩(wěn)發(fā)展期。西歐地區(qū)合計產(chǎn)能約1505萬噸，該區(qū)域產(chǎn)能占比最大的路線為蒸汽裂解，其次為催化裂化，PDH為第三位。2020年前，該地區(qū)主要的新增產(chǎn)能是陶氏杜邦在德國、荷蘭和西班牙的四個項目，共計新增產(chǎn)能80多萬噸。未來3年歐洲或?qū)⒊蔀楸┘跋掠窝苌返膬袅魅氲亍?/p>

    中東地區(qū)未來三年丙烯產(chǎn)能將小步擴張，新增產(chǎn)能140萬噸，將維持全球最大規(guī)模的丙烯/聚丙烯流出。中東地區(qū)目前合計產(chǎn)能1084萬噸，其中，沙特產(chǎn)能最大，其次為阿聯(lián)酋與伊朗。之前，中東地區(qū)主要發(fā)展乙烷裂解制乙烯產(chǎn)能，丙烯產(chǎn)能擴張滯后于乙烯，但未來3年中東地區(qū)乙烷資源不足以支撐新的乙烷裂解裝置上馬。該地區(qū)新增丙烯產(chǎn)能主要來自伊朗的兩套丙烷脫氫項目。

全球產(chǎn)能新增產(chǎn)能分布（2018-2020年）

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    未來三年丙烯供應和當量需求之間仍有900多萬噸的缺口，國內(nèi)丙烯開工率仍然維持85-90%的高位，雖然中國經(jīng)濟目前的增速有所放緩，但仍然是世界上增長最快的國家之一，而且由于其目前的體量，未來的對丙烯和丙烯衍生物的需求拉動仍然非?？捎^。如下圖所示，同美歐等發(fā)達經(jīng)濟體相比，中國的人均聚烯烴（主要為聚乙烯和聚丙烯）消費量仍然偏低，目前只有美國的一半水平，西歐的三分之二。預計到2020年，中國的人均聚烯烴消費達到40-45kg/人。

中國和全球其他地區(qū)聚烯烴人均消費對比

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    計進口475萬噸（均聚聚丙烯318萬噸，共聚聚丙烯157萬噸）。此外，苯酚進口37萬噸，丙烯腈進口27萬噸，環(huán)氧丙烷進口23萬噸。預計未來幾年丙烯的進口量仍將維持300萬噸左右，當量需求缺口維持在900-1000萬噸左右。

中國丙烯和丙烯衍生物歷年凈進口量

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    綜合考慮新增產(chǎn)能和未來丙烯下游衍生物的消費增速，預計丙烯的開工率在2018-2020年回落1-2個百分點，但是仍然維持在85-90%的高位，相對于產(chǎn)能過剩嚴重，開工率低下的其他化工產(chǎn)品來說，未來丙烯仍然是高吸引力的產(chǎn)品之一。