2019年中國風(fēng)電行業(yè)發(fā)展、光伏行業(yè)發(fā)展及發(fā)展對比分析[圖]

    一、風(fēng)電光伏行業(yè)對比分析

    新能源在全球多個電力市場中占比大幅上升是顯而易見的，風(fēng)電與光伏作為非水可再生能源中的兩大明星，增勢尤為顯著。根據(jù)預(yù)測，到2050年風(fēng)電與光伏發(fā)電量將達到全球發(fā)電量的50%，共占半壁江山。

    目前，我國風(fēng)電、光伏在電力結(jié)構(gòu)中仍只占據(jù)較小的比重。2018年，全國風(fēng)電、光伏發(fā)電量分別為3660億千瓦時、1775億千瓦時，占據(jù)全部發(fā)電量的5.2%、2.5%。不過，在能源轉(zhuǎn)型的推動下，隨著風(fēng)電、光伏經(jīng)歷平價上網(wǎng)，成為消費品進入到生活各個領(lǐng)域，風(fēng)電與光伏將不僅僅只是在全國電力供應(yīng)中充當錦上添花的配角，而將成為我國主力電源之一。在能源互補的同時，二者的沖突關(guān)系也會逐漸顯現(xiàn)出來。

    鑒于風(fēng)電、光伏項目涉及要素復(fù)雜，條件各異，不具可比性。本文立足于國內(nèi)風(fēng)電、光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況及趨勢，僅在對比條件成立的前提下分析二者優(yōu)劣。

    在國內(nèi)市場，之所以國電投猛投光伏，龍源猛投風(fēng)電，主要還是依據(jù)公司主營業(yè)務(wù)。新能源項目之間并不是非此即彼，但同作為新能源風(fēng)電與光伏，二者是否存在競爭關(guān)系？

    就消納而言，這種競爭沖突是確實存在的。

    目前，我國風(fēng)電、光伏在電力結(jié)構(gòu)中仍只占據(jù)較小的比重。2018年，全國風(fēng)電、光伏發(fā)電量分別為3660億千瓦時、1775億千瓦時，占據(jù)全部發(fā)電量的5．2％、2．5％。

2018年全國各資源類型發(fā)電量及占比

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國海上風(fēng)電行業(yè)市場評估及投資前景評估報告》

    不過，在能源轉(zhuǎn)型的推動下，隨著風(fēng)電、光伏經(jīng)歷平價上網(wǎng)，成為消費品進入到生活各個領(lǐng)域，風(fēng)電與光伏將不僅僅只是在全國電力供應(yīng)中充當錦上添花的配角，而將成為我國主力電源之一。在能源互補的同時，二者的沖突關(guān)系也會逐漸顯現(xiàn)出來。

    1、進行時：風(fēng)電>光伏

    目前來看，風(fēng)電在可利用小時數(shù)、度電成本、補貼依賴性等幾方面都要優(yōu)于光伏。

    補貼缺口快速擴大是531新政的根本原因。補貼缺口持續(xù)擴大無法收斂導(dǎo)致可再生能源基金入不敷出，若不控制會導(dǎo)致行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險。補貼缺口擴大的原因是可再生能源附加征收沒有如期上調(diào)。以往縮小可再生能源補貼缺口通過上調(diào)可再生能源附加征收單位金額的方式，2018年仍然保持不變

補貼資金需求越來越大

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    可再生補貼資金增量主要來自可再生能源附加上調(diào)（可再生能源附加實收金額億元——左軸；可再生能源附加電價分/kWh——右軸）

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    可利用小時數(shù)：

    2018年全國風(fēng)電平均利用小時數(shù)2095小時，較2017年增加147小時。據(jù)了解，投資回報率較高的公司，風(fēng)電可利用小時數(shù)一般也較大，根據(jù)測算，年平均風(fēng)速5m／s以上、測風(fēng)塔最高處風(fēng)功率密度200blob.png。

    以上、風(fēng)頻分布好的區(qū)域，可利用小時數(shù)能夠達到1800以上。

    光伏2018年全國平均利用小時數(shù)1115小時，同比增長37小時。光伏發(fā)電平均利用小時數(shù)較高的地區(qū)，如蒙西、青海、四川等，可利用小時數(shù)均在1400以上。
度電成本：

    據(jù)統(tǒng)計，2017年我國陸上風(fēng)電度電成本約為0．43元／千瓦時，較2010年下降7％，已經(jīng)非常接近火電電價。相對而言，雖然太陽能電池組件價格過去幾年來大幅下降，但在新能源之中光伏的度電成本仍是居高的，度電成本在0．5－0．7元／千瓦時。

    補貼：

    風(fēng)電與光伏等新能源目前面臨的問題都有補貼拖欠。從對補貼的依賴性上看，風(fēng)電對補貼的依賴要小于光伏。陸上風(fēng)電度電補貼在0．15元左右，光伏度電補貼在0．23－0．3元。

風(fēng)電標桿上網(wǎng)電價（元/千瓦時）

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普通電站光伏標桿上網(wǎng)電價（元/千瓦時）

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    據(jù)了解，2020年補貼取消前風(fēng)電補貼年均增長71．6億元，增長規(guī)?？煽兀航?jīng)統(tǒng)計過往各省風(fēng)電裝機量和補貼價差，2017年全國風(fēng)電補貼需求751．5億元，至2020年補貼取消時，預(yù)計補貼需求達到966．3億元，未來三年年均增加補貼需求71．6億元，整體規(guī)?？煽兀磕晷略鲲L(fēng)電裝機對補貼總量影響有限。

    2、將來時：光伏＞風(fēng)電

    而長遠來看，無論是從成本下降潛力還是出力特性上來看，光伏的優(yōu)勢都會比風(fēng)電更明顯。與風(fēng)電相比，光伏的技術(shù)進步速度更快，運維難度更低。
降價空間：

    雖然普遍風(fēng)電度電成本要低于光伏，但是光伏未來降價空間和速度要高于風(fēng)電。風(fēng)電場的建設(shè)成本指的是風(fēng)電場建設(shè)時產(chǎn)生的全部投資，據(jù)測算風(fēng)電投資成本約7000－8000元／kW，其中風(fēng)機成本約占總成本的70％－80％，除此之外還有土地成本、道路建設(shè)費、并網(wǎng)費以及路條費等其他相關(guān)費用。

    2018年風(fēng)電整機價格持續(xù)下降，曾一度降至3200元／千瓦左右，之后有所回升。而業(yè)內(nèi)專家認為，風(fēng)電整機價格應(yīng)該在3500－3800元／千瓦之間，純粹的價格競爭將會對風(fēng)機質(zhì)量產(chǎn)生影響。但是風(fēng)電其他邊界條件的改善存在現(xiàn)實困難，風(fēng)電未來成本下降空間較小。

    反觀光伏，近年來光伏發(fā)電組件價格、初始投資成本、度電成本皆處于下行通道，降幅較大。在過去的10年里，光伏組件、光伏系統(tǒng)成本分別從30元／W和50元／W下降到目前的1．8元／W和4．5元／W，均下降90％以上。未來，隨著光伏進一步技術(shù)升級，成本下降空間的優(yōu)勢將進一步突顯。

    國際可再生能源署（IRENA）預(yù)計，隨著技術(shù)進步，2019年全球成本最低的風(fēng)電和光伏項目的度電成本將達到甚至低于3美分／千瓦時，成為最經(jīng)濟的綠色電力。

    出力特性：

    光伏發(fā)電功率曲線是以中午時刻軸為對稱軸電拋物線形，與太陽朝出夕落的路徑一致。而風(fēng)力發(fā)電風(fēng)速和風(fēng)向一般沒有固定的變化規(guī)律，出力更不穩(wěn)定。
運維：

    風(fēng)力發(fā)電葉輪轉(zhuǎn)動部分為機械轉(zhuǎn)動結(jié)構(gòu)，易出現(xiàn)機械故障，維修技術(shù)水平要求高，成本高。而光伏發(fā)電設(shè)備不存在機械磨損問題，運維成本更低、難度更小。據(jù)了解，風(fēng)電運行維護成本約占總成本的10％到15％，而風(fēng)機維護過程中停機時間過長將會導(dǎo)致運維成本增加，我國風(fēng)電場平均運行維護費用為0．05元／千瓦時左右。

    除此之外，光伏在全球競爭力上也有著更好的表現(xiàn)。

    我國風(fēng)電與光伏均已經(jīng)是全球第一，風(fēng)電裝機量在2012年超越美國成為第一，穩(wěn)居首位至今；太陽能裝機量2015年超越日、美、德成為第一，保持至今。但總體來看，中國的風(fēng)電制造企業(yè)業(yè)績主要來自于國內(nèi)市場，國外市場占有率非常有限。而光伏在海外的擴張仍在持續(xù)，市場占有率的提高大部分來自海外。

    在全球范圍內(nèi)，根據(jù)測，隨著太陽能光伏競爭力日益增強，其裝機容量在2025年前會超過風(fēng)電。彭博新能源財經(jīng)此前展望，2040年太陽能光伏將成為主導(dǎo)能源之一，占全球發(fā)電總裝機的32％，風(fēng)電14％。

    從企業(yè)角度看，光伏企業(yè)的技術(shù)更新?lián)Q代速度快，企業(yè)排位變動較風(fēng)電企業(yè)更大。由于需要長期的技術(shù)積累和沉淀，風(fēng)電開發(fā)多是由大型國企參與，風(fēng)電市場內(nèi)龍頭地位較難撼動。而光伏制造業(yè)中大多是民營企業(yè)，雖然現(xiàn)在國有企業(yè)在大舉進入，但是從傳統(tǒng)存量來看，還是民營企業(yè)開發(fā)量較多。光伏行業(yè)內(nèi)技術(shù)更新迭代快，行業(yè)內(nèi)一、二梯隊陣容排位較容易發(fā)生變化。

    競價新時代

    如今，風(fēng)電與光伏都處于由補貼依賴逐漸實現(xiàn)平價轉(zhuǎn)變的新階段。對二者來說，2018－2021這幾年都是實現(xiàn)去補貼化的重要歷程。在“十三五”末期實現(xiàn)平價上網(wǎng)后，光伏與風(fēng)電將無需再考慮補貼方面的桎梏。

    在現(xiàn)階段，為逐步擺脫對補貼的依賴，風(fēng)電與光伏都開始走進了競價時代。2018年5月，國家能源局發(fā)布《關(guān)于2018年度風(fēng)電建設(shè)管理有關(guān)要求的通知》指出，從2019年起，各省（自治區(qū)、直轄市）新增核準的集中式陸上風(fēng)電項目和海上風(fēng)電項目應(yīng)全部通過競爭方式配置和確定上網(wǎng)電價。分散式風(fēng)電項目可不參與競爭性配置。

    風(fēng)電率先走入競價模式，優(yōu)化風(fēng)電投資環(huán)境和消納環(huán)境，可以有效減少非技術(shù)成本和棄風(fēng)率，降低財政補貼壓力，加速平價上網(wǎng)步伐。由地方制定競價規(guī)則，目前已有廣州、寧夏、陜西等多個省份出臺了競價細則。

    而光伏在經(jīng)歷去年531后，今年的新政策終于有了眉目。根據(jù)新政策基調(diào)，光伏也將迎來全面競價時代。除光伏扶貧和戶用光伏之外，其他商業(yè)化項目都將參與競價。相比過去設(shè)定全年補貼規(guī)模，新政策將根據(jù)申報電價，在一定的年度補貼總規(guī)模下，由市場本身確定補貼裝機規(guī)模。

    雖然光伏競價基調(diào)已經(jīng)確定，但是更多細節(jié)尚未明確。風(fēng)電與光伏的競價方式與范圍的差異還需等待進一步的政策。

    不過，從競價的范圍看，在地方層面競價與全國層面競價的激烈程度自然會有較大的差別。未來如果光伏真的實現(xiàn)全國競價，企業(yè)普遍會將利潤做得較薄，光伏對補貼的依賴程度很有可能會比風(fēng)電還要低，風(fēng)電在度電成本方面的優(yōu)勢可能很快就會被光伏趕超。

    二、2019年光伏行業(yè)發(fā)展分析：海外需求拉動，裝機恢復(fù)正增長

    1、海外平價需求拉動，裝機可持續(xù)高增長

    產(chǎn)品價格下跌，平價區(qū)域增加，海外裝機有望突破90GW，隨著531價格的下降，呈現(xiàn)多點開花的局面。中國需求趨穩(wěn)，預(yù)計35GW上下。雖然行業(yè)政策有修復(fù)的可能，但補貼缺口未見縮小，能給予的激勵政策十分有限，2019年平價增長也很難顯現(xiàn)，因此保守預(yù)計裝機量33.5GW。

國內(nèi)裝機維穩(wěn)

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海外裝機貢獻增量

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    2、光伏：尋找供給最緊環(huán)節(jié)——單晶硅片

    國泰君安證券2019年策略研討會硅料環(huán)節(jié)密集投產(chǎn)期。2018年Q2-2019年Q2新增18.9萬噸硅料，對應(yīng)55GW硅片產(chǎn)能。PERC產(chǎn)能逐漸反超硅片產(chǎn)能，硅片供不應(yīng)求。PERC產(chǎn)能自2018年起進入快速投產(chǎn)期，而硅片產(chǎn)能擴產(chǎn)減速，到2019年Q4時點PERC產(chǎn)能將反超硅片產(chǎn)能，導(dǎo)致硅片產(chǎn)能利用率持續(xù)上升，預(yù)計將出現(xiàn)供應(yīng)緊張局面

硅料產(chǎn)能密集投放

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硅片產(chǎn)能擴產(chǎn)收斂

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PERC擴產(chǎn)持續(xù)到2020年

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    三、風(fēng)電行業(yè)發(fā)展分析：補貼缺口邊際縮小，現(xiàn)金流改善

    1、風(fēng)電行業(yè)補貼缺口分析

    補貼缺口由新增裝機所需補貼與新增補貼資金之間的差值決定。每年的新增可再生能源裝機需要增量補貼資金，如果增量補貼資金無法覆蓋新增裝機所需要的補貼，就會產(chǎn)生補貼缺口。

    新增裝機所需補貼大幅下降，2020年平價后新增裝機所需補貼為0。①2019年起風(fēng)電將啟動競爭性配置指標，大致等同于競價，根據(jù)風(fēng)電目前成本情況，大概率能夠平價，對應(yīng)2020-2021年左右風(fēng)電新增裝機將不需要補貼（特殊項目除外）；②光伏預(yù)計也將于2019-2020年左右實現(xiàn)平價；屆時新增風(fēng)電和光伏裝機將不再產(chǎn)生新增補貼需求。

    用電量的持續(xù)增長將使得新增補貼資金持續(xù)增長，逐漸回填存量補貼缺口。假設(shè)用電量以7%左右增長，略高于GDP增速，則可再生能源附加資金將逐步回填大約1100億的存量補貼缺口，樂觀預(yù)計有可能由財政一次性撥款補齊。

補貼缺口2020年開始收窄，2033年填平

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    2018年初量增的邏輯大都兌現(xiàn)，裝機量增長顯著——量增。2018年并網(wǎng)增長37%，達20.59GW（風(fēng)能協(xié)會吊裝數(shù)據(jù)24GW+23%）

從并網(wǎng)數(shù)據(jù)看，2018年累計增長37%

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2018年8月以來風(fēng)機價格見底回升

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    2、風(fēng)電行業(yè)集中度分析

    根據(jù)了解，今年中標市占率逐漸攀升，1-8月平均中標市占率超過35%、9月超過50%；前3家中標集中度已經(jīng)達到70%以上；預(yù)計2019年下半年金風(fēng)市占率攀升將所體現(xiàn)市占率上升原因應(yīng)與多個因素有關(guān)。①限電改善導(dǎo)致運營商對風(fēng)機發(fā)電小時數(shù)更加關(guān)注，金風(fēng)可以保發(fā)電小時；②價格戰(zhàn)后小廠盈利堪憂，業(yè)主更加關(guān)心風(fēng)機廠的持續(xù)經(jīng)營能力；③其他原因

風(fēng)機行業(yè)2017年市場格局

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行業(yè)市占率變化及預(yù)期

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    3、海上風(fēng)電：是下一個十年的重點方向

    海上風(fēng)電具備陸上風(fēng)電所不具備的多種優(yōu)勢電力消納無憂：海上風(fēng)電靠近人口密集的沿海地區(qū)，用電負荷充足資源分布廣泛：海上風(fēng)力資源分布平均，大面積海域風(fēng)力資源豐富不涉及土地：海上風(fēng)電不占用寶貴的土地資源，不與人類生活居住發(fā)生沖突

    以上三點決定了海上風(fēng)電①裝機空間十分巨大，根據(jù)測算中國沿海省份（河北、山東、江蘇、浙江、福建、廣東）省均100GW以上裝機空間②因為有大面積鋪開的能力，未來海上風(fēng)電實現(xiàn)平價后是有效的平價

海風(fēng)收益率模型

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國內(nèi)海上風(fēng)電未來兩年高增長

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