2019年中國啤酒行業(yè)產(chǎn)銷量及未來發(fā)展趨勢分析[圖]

    一、啤酒人均消費(fèi)量趨于飽和，預(yù)計未來行業(yè)總量穩(wěn)中有降

    2016-2018年啤酒行業(yè)產(chǎn)量保持0%左右增速，短期受餐飲景氣度及氣溫等影響。我國啤酒行業(yè)產(chǎn)量2014年首次出現(xiàn)下滑，2015年大幅下降5.1%，2016-2018年三年增速分別為-0.1%、-0.7%、0.5%，均在0%左右波動，認(rèn)為未來啤酒行業(yè)的量將保持相對穩(wěn)定。短期來看，受益于餐飲行業(yè)復(fù)蘇及氣候同比回暖，2019年1-2月啤酒行業(yè)產(chǎn)量增長4.2%，一季度板塊表現(xiàn)有望超預(yù)期。

2016-18年啤酒行業(yè)產(chǎn)量增速保持0%左右

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國啤酒行業(yè)市場分析預(yù)測及投資戰(zhàn)略研究報告》

中國啤酒人均消費(fèi)量（L）

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    中國啤酒人均消費(fèi)量趨于飽和，人口結(jié)構(gòu)老齡化將導(dǎo)致人均消費(fèi)量緩慢下滑。我國啤酒人均消費(fèi)量從2003年的20.2L增長至2013年37.4L的高點(diǎn)，此后逐年小幅下滑，2017年為32.9升。目前我國人均啤酒消費(fèi)量已超過全球平均水平，與飲食習(xí)慣相似的日本和韓國接近，提升空間較小。20-34歲的年輕人為啤酒主要消費(fèi)群體，該年齡段人口占比從2011年的24.4%下降至2017年的23.0%。隨人口老齡化趨勢，預(yù)計中國人均啤酒消費(fèi)量將保持緩慢下降。

中國20-34歲年輕人占比下降

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大陸人均啤酒消費(fèi)量超過全球平均水平

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    二、噸酒收入提升空間大，2018年結(jié)構(gòu)升級拐點(diǎn)已至

    中國啤酒價格具備提升空間，2017年前消費(fèi)升級速度較慢。中國啤酒零售均價為1.9美元/升（包含即飲和非即飲）。對比全球其他的主要啤酒消費(fèi)大國且同為發(fā)展中國家的俄羅斯、巴西，中國啤酒價格有40%-80%的提升空間；而對比主要啤酒消費(fèi)大國中的發(fā)達(dá)國家美國和德國，則具備85%-125%的提升空間；與消費(fèi)習(xí)慣較為接近的日韓相比，價格有200%以上的提升空間。2003-2017年我國高檔啤酒（零售價高于14元/升）銷量占比從1.8%提升至9.2%，中檔啤酒（零售價介于7-14元/升）銷量占比從9.1%提升至19.6%。美國高檔酒占比從20%提至60%只用了20年，我國啤酒消費(fèi)升級速度偏慢。

中國啤酒價格提升空間大

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中國中高端啤酒銷量占比上升較慢

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    2018年啤酒價格加速增長，上市公司結(jié)構(gòu)提升明顯。從36個大中城市瓶裝啤酒的平均價格看，2018年價格提升速度比2017年加快。一方面由于行業(yè)集體提價，另一方面受益于明顯的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。2018年華潤啤酒整體銷量下滑4.5%，但中高端（零售價5元以上）銷量增長4.8%；青島啤酒整體銷量微增0.76%，主品牌增長3.97%，其中“奧古特、鴻運(yùn)當(dāng)頭、經(jīng)典1903、純生啤酒”等高端產(chǎn)品銷量增長5.98%；珠江啤酒整體銷量增長2.45%，高端的純生和易拉罐分別增長6.74%和7.95%。

2018年啤酒零售價格加速上升

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2018年啤酒企業(yè)結(jié)構(gòu)升級明顯

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    過剩產(chǎn)能逐步出清，判斷2018年是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級加速的拐點(diǎn)。啤酒行業(yè)產(chǎn)量從2014年停止增長，且集中度相對偏高，但消費(fèi)升級速度較慢。認(rèn)為2018年由于成本壓力啤酒企業(yè)在提價的同時加速產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，將會是行業(yè)進(jìn)入快速升級階段的起點(diǎn)。2014-2017年行業(yè)產(chǎn)量停止增長，但由于之前對行業(yè)偏樂觀的預(yù)期，啤酒企業(yè)仍有產(chǎn)能在建設(shè)中，2014-2015年行業(yè)新增產(chǎn)能均在300萬噸左右，2016和2017年才逐年回落。企業(yè)出于維持現(xiàn)金流與覆蓋固定成本的考慮，即使在行業(yè)需求下滑的情況下仍會投產(chǎn)新產(chǎn)能，容易引發(fā)價格戰(zhàn)，行業(yè)大環(huán)境不利于推進(jìn)消費(fèi)升級。2014-2016年行業(yè)先行者重慶啤酒在率先關(guān)廠優(yōu)化產(chǎn)能，此后華潤在2017、2018年逐年加大關(guān)廠力度。一方面新增產(chǎn)能減少，另一方面已有的落后產(chǎn)能去化，在虧損工廠減少、過剩產(chǎn)能去化的背景下，行業(yè)才具備了有利于結(jié)構(gòu)升級的環(huán)境。

啤酒行業(yè)新增產(chǎn)能逐年減少

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2018年龍頭華潤啤酒大力度關(guān)廠

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    三、啤酒行業(yè)CR5超過70%，下半場將是巨頭間的整合

    中國啤酒CR5達(dá)到75.2%，對比國外將向頭部企業(yè)進(jìn)一步集中。目前我國啤酒行業(yè)競爭的上半場已經(jīng)結(jié)束，通過一些列的并購整合及產(chǎn)能擴(kuò)張形成了以華潤啤酒、青島啤酒、百威英博、燕京啤酒、嘉士伯為首的五大巨頭。五大巨頭的市場份額從2008年的55.2%提升至2017年的75.2%，此外還剩珠江啤酒和金星啤酒兩家較大的地方性啤酒企業(yè)，大量中小企業(yè)宣告出局。下半場競爭將集中在巨頭之間，對比成熟市場，我國CR1/CR2/CR3仍明顯偏低，未來市場份額將進(jìn)一步向頭部企業(yè)集中。由于幾大巨頭均有自己牢固的基地市場，再通過之前的價格戰(zhàn)競爭獲取市場份額的難度較大且成本太高，同時行業(yè)趨勢已經(jīng)轉(zhuǎn)向產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，因此我們判斷下半場將通過并購整合進(jìn)行。

中國前五大啤酒企業(yè)市占率提升過程

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中國啤酒市場份額將進(jìn)一步向頭部集中

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