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中國乳制品行業(yè)市場(chǎng)供需現(xiàn)狀、未來發(fā)展趨勢(shì)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分析[圖]

乳制品李玲玲 2019-06-10 05:40 來源：智研咨詢

供給端：預(yù)計(jì)國際奶價(jià)小幅下跌，國內(nèi)奶價(jià)溫和上漲

奶牛存欄量下滑，奶源供應(yīng)偏緊，國內(nèi)奶價(jià)進(jìn)入上漲周期。2014年原奶過剩導(dǎo)致奶農(nóng)殺牛、散養(yǎng)戶退出，國內(nèi)奶牛存欄量同比穩(wěn)步下滑，2017年國內(nèi)奶牛存欄量同比-5.96%；同時(shí)進(jìn)口奶牛數(shù)量減少，估計(jì)2019年國內(nèi)奶牛數(shù)量仍處于低位，將直接造成原奶供給收縮。從主產(chǎn)區(qū)生鮮乳均價(jià)看，2018年7月以來國內(nèi)生鮮乳價(jià)格直線攀升，局部地區(qū)缺奶，國內(nèi)奶價(jià)溫和上漲。

國內(nèi)奶牛存欄量同比下滑

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主產(chǎn)區(qū)生鮮乳均價(jià)（元/公斤）

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國內(nèi)外奶價(jià)具有明顯聯(lián)動(dòng)作用。進(jìn)口大包粉與國內(nèi)生鮮乳互為替代，而國際奶價(jià)依靠大包粉進(jìn)口來進(jìn)行傳導(dǎo)。國際奶價(jià)走高，帶動(dòng)國內(nèi)奶價(jià)復(fù)蘇。國際原奶價(jià)格上漲時(shí)，國內(nèi)外價(jià)差縮小，國內(nèi)企業(yè)將優(yōu)先選擇國內(nèi)原奶，提高對(duì)生鮮乳需求，促進(jìn)國內(nèi)奶價(jià)提升，因此國際與國內(nèi)奶價(jià)具有較強(qiáng)正相關(guān)性。隨著新西蘭原奶減產(chǎn)，GDT全脂奶粉價(jià)格不斷走高，國際奶價(jià)與國內(nèi)原奶價(jià)格相比已無競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。乳企對(duì)國內(nèi)原奶收購量提升，直接帶動(dòng)國內(nèi)生鮮乳價(jià)格復(fù)蘇。

進(jìn)口乳品已經(jīng)無價(jià)格優(yōu)勢(shì)

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大包粉庫存處于歷史低位

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大包粉庫存處于低位，考慮中外奶價(jià)差縮小，進(jìn)口大包粉優(yōu)勢(shì)不再，預(yù)計(jì)未來進(jìn)口量平穩(wěn)，增速放緩。受2013年奶荒影響，2013、2014年中國大包粉進(jìn)口數(shù)量達(dá)到85、92萬噸的高位，2016年進(jìn)口量降到72萬噸。大量進(jìn)口拉長庫存消化周期，目前大包粉庫存已從2014年30萬噸高點(diǎn)降至2017年5萬噸，保持在2013年至今的歷史低位?？紤]到當(dāng)前國際大包粉已無價(jià)格優(yōu)勢(shì)，進(jìn)口折合原奶與國內(nèi)生鮮乳價(jià)差進(jìn)一步縮小，國內(nèi)乳企會(huì)更傾向使用國內(nèi)原奶，我們預(yù)計(jì)2019年國際奶價(jià)小幅下行。

需求端：消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)乳制品需求復(fù)蘇

經(jīng)濟(jì)回暖和人均可支配收入、食品乳業(yè)人均消費(fèi)提升。中國GDP增速自2016年三季度開始回暖，直接帶動(dòng)城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民人均可支配收入提升。目前國內(nèi)人均液態(tài)奶消費(fèi)量不到20kg，對(duì)比日韓等亞洲國家人均消費(fèi)量在30kg以上，歐美、澳洲更高，我國消費(fèi)習(xí)慣與日韓類似，而液態(tài)奶消費(fèi)量僅為日韓的2/3，中國乳制品消費(fèi)成長空間巨大。我們認(rèn)為隨著經(jīng)濟(jì)回暖和居民可支配收入的提升，乳品的需求在穩(wěn)步提升。

居民可支配收入逐年增長

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各國液態(tài)奶人均消費(fèi)量

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中國成年人奶制品食用量達(dá)標(biāo)情況分析

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消費(fèi)升級(jí)和乳企渠道下沉打開市場(chǎng)空間。三四線城市和農(nóng)村消費(fèi)崛起，不會(huì)以收入嚴(yán)格約束支出，更追求產(chǎn)品品質(zhì)與生活方式，消費(fèi)習(xí)慣有向一二線靠攏趨勢(shì)。三線城市海購增速109%，遠(yuǎn)大于一線城市78%。且30家海外購物最敢花城市中，三四線城市占半數(shù)以上；乳制品消費(fèi)中，地級(jí)、縣級(jí)及鄉(xiāng)鎮(zhèn)貢獻(xiàn)率超過70%，隨著經(jīng)濟(jì)回暖帶動(dòng)乳品消費(fèi)需求回暖，三四線市場(chǎng)空間被打開，渠道下沉對(duì)乳制品銷量增長貢獻(xiàn)最大。

乳制品滲透率

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不同城市層級(jí)銷售額貢獻(xiàn)率

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產(chǎn)品升級(jí)成主要驅(qū)動(dòng)力，高端占比不斷提升

一二線城市成熟乳品市場(chǎng)高端化進(jìn)程加速。國內(nèi)一二線城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展已進(jìn)入更高水平階段，乳品消費(fèi)也從銷量擴(kuò)張時(shí)代進(jìn)入到結(jié)構(gòu)升級(jí)時(shí)代，品質(zhì)化和高端化升級(jí)將是一二線城市乳業(yè)市場(chǎng)主要的驅(qū)動(dòng)力。消費(fèi)升級(jí)背景下，中高端乳品品類將推動(dòng)乳品一二線市場(chǎng)繼續(xù)向上打開。國內(nèi)酸奶和牛奶零售價(jià)同比增速仍小幅提升。高端產(chǎn)品帶動(dòng)結(jié)構(gòu)升級(jí)明顯。2018年上半年全國高端白奶金典，零售端增速25%，常溫酸奶安慕希增速安慕希%，帶動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升明顯。

牛奶價(jià)格同比上升

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酸奶價(jià)格同比上升

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乳制品：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)升級(jí)

三四線城市持續(xù)推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。2018年上半年乳制品行業(yè)銷售額同比增長8.8%，其中重點(diǎn)城市及省級(jí)市增長約6%，地級(jí)市、縣級(jí)市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)增長9%-11.7%，低線城市增長更快。2017年前十月地級(jí)市、縣和鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)乳制品收入增速分別為7.4%、10.2%和7.4%，高于行業(yè)整體增速6.8%。受益于行業(yè)需求穩(wěn)健及公司加大主動(dòng)性投入，伊利、蒙牛雙龍頭收入增長表現(xiàn)良好，利潤表現(xiàn)一般。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，行業(yè)高端酸奶銷售額占比從2016年的40%提升到2017年的45%，10元/升以上高端液體乳的占比從2003年的4%提升到2017年的55%，行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)。

2014-2016年高端酸奶銷售年復(fù)合增長率較高，酸奶高端化趨勢(shì)明顯