智研精品報(bào)告

LED照明行業(yè)現(xiàn)有客戶滲透率提升和新市場拓展，行業(yè)具有滲透發(fā)展空間[圖]

LED照明王密 2019-06-19 06:36 來源：智研咨詢

隨著全球各國對(duì)節(jié)能減排的關(guān)注、LED產(chǎn)品成本和價(jià)格的下降，2010年以來LED逐漸滲透照明市場。自2003年開始，多級(jí)主管部門集中出臺(tái)了多項(xiàng)支持本行業(yè)發(fā)展的政策。2017年7月發(fā)布的《半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》提出半導(dǎo)體照明（包含材料、器件和應(yīng)用等全產(chǎn)業(yè)鏈）市場規(guī)模從2015年的4245億元增至2020年的1萬億，復(fù)合增速18.7%；LED功能性照明產(chǎn)值從1552億元增至2020年的5400億元，復(fù)合增速28.3%。

一、滲透率

作為我國重點(diǎn)支持產(chǎn)業(yè)之一，根據(jù)家半導(dǎo)體照明工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的數(shù)據(jù)，我國LED行業(yè)總產(chǎn)值（包括封裝、外延、應(yīng)用三大部分）達(dá)到6538億元，同比增長25.35%，近些年行業(yè)增速都保持在20%以上；LED照明在LED產(chǎn)業(yè)中占比最大，80%左右，產(chǎn)值達(dá)5343億元，同比增長24.7%。LED照明中通用照明是最大的細(xì)分領(lǐng)域，占比接近50%；隨著通用照明市場規(guī)模的增長，近些年市場增速逐漸放緩，通用照明市場2551億元，同比增長25%，增速相比上年下降6.5pct。

照明應(yīng)用在LED總產(chǎn)值中占比82%

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

通用照明在LED照明中占比接近50%

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

LED產(chǎn)業(yè)的上游的芯片和中游的封裝市場已經(jīng)走向集中，芯片生產(chǎn)商三安光電、華燦光電形成寡頭壟斷，封裝行業(yè)馬太效應(yīng)明顯，木林森、國星光電、鴻利智匯也逐漸走向集中。LED照明屬于產(chǎn)業(yè)鏈的下游，進(jìn)入壁壘不高、行業(yè)分散、競爭激烈，在利潤空間被持續(xù)擠壓的背景下，國際照明巨頭飛利浦、GE在2016年紛紛退出中國市場，轉(zhuǎn)而聚焦于歐美等其他市場以及新技術(shù)的研發(fā)的而中國擁有完善的LED產(chǎn)業(yè)鏈和性價(jià)比優(yōu)勢，因此國際巨頭紛紛采取與國內(nèi)企業(yè)合作代工生產(chǎn)的方式，這也是光莆等代工企業(yè)的機(jī)遇所在。

國際照明巨頭紛紛退出國內(nèi)照明市場

公司	前五大客戶占比
飛利浦	2016年5月，飛利浦照明在中國的全資子公司“飛利浦燈飾制造(深圳)”宣布提前解散；2016年12月，飛利浦將其LED照明部門Lumileds的80.1%股權(quán)以15億美元售予美國私募公司，重心轉(zhuǎn)往醫(yī)療和先進(jìn)照明產(chǎn)品
歐司朗	2016年7月，歐司朗將獨(dú)立運(yùn)營的照明業(yè)務(wù)公司朗德萬斯（Ledvance）以4億歐元出售給木林森聯(lián)合競購體
GE	2016年11月，GE照明終止在亞洲和拉丁美洲的所有直接商業(yè)活動(dòng)
雷士照明（國內(nèi)企業(yè)）	2019年5月14日晚，雷士照明表示：正在對(duì)其中國區(qū)業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略評(píng)估，并正與有限數(shù)量之潛在投資者進(jìn)行磋商，以出售大部分中國區(qū)業(yè)務(wù)，并持續(xù)擴(kuò)張海外業(yè)務(wù)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

一般而言，通用照明根據(jù)器件類型主要可分為光源和燈具兩大類，LED光源在LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展的初期最先滲透，隨著LED產(chǎn)業(yè)的技術(shù)進(jìn)步和消費(fèi)升級(jí)，LED照明的發(fā)展已不再單純追求光效，消費(fèi)者對(duì)外觀設(shè)計(jì)、功能體驗(yàn)的要求越來越高，LED燈具逐漸成為市場主流，燈具定制化程度高，相比普通光源附加高，未來LED燈具產(chǎn)品將成為LED照明應(yīng)用領(lǐng)域發(fā)展的主要推動(dòng)力，這也是公司主要的營收來源之一。

目前全球LED燈具照明市場滲透率仍不高，未來發(fā)展空間較大。根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2012年全球LED燈具的市場滲透率還不到1%，至2014年滲透率達(dá)到5%，整體占有率仍較低，預(yù)計(jì)LED燈具從2014年到2022年將保持平均11%的年增長量，2018年LED燈具滲透率將上升到28%，至2022年將達(dá)到52%。

2012-2022全球LED燈具照明市場滲透率及預(yù)測

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二、驅(qū)動(dòng)力

2018年LED照明收入占比60%

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對(duì)于存量客戶而言，黏性極強(qiáng)，且可滲透空間還很大。開發(fā)周期較長，需要申請(qǐng)通過CE、UL等歐美主要市場的產(chǎn)品認(rèn)證，并再通過上述大客戶的商務(wù)接觸、客戶審廠到多品種批量供貨等11個(gè)流程，一般需歷時(shí)2-5年，成為其合格供應(yīng)商之后，與客戶粘性較大，銷售產(chǎn)品種類、數(shù)量及金額均較為穩(wěn)定或快速增長。

在國外照明巨頭向國內(nèi)尋求代工生產(chǎn)趨勢下，客戶采購金額有望逐年提升。增量市場方面，新市場的開拓持續(xù)為照明業(yè)務(wù)的增長提供動(dòng)力。

2014-2018年美國照明收入占LED照明業(yè)務(wù)比重

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

三、同行對(duì)比

營模式上，光莆以海外代工為主，與陽光照明最為相近。佛山照明、歐普照明、雷士照明、三雄極光均以國內(nèi)銷售為主，且以經(jīng)銷模式為主，前五大客戶占比佛山18.5%、歐普僅10.8%、三雄15.67%。光莆與陽光照明海外收入占比均超過80%，陽光照明同樣為海外大廠代工，代工客戶包括飛利浦、GE、東芝、LG等，前五大客戶收入占比接近50%。

國內(nèi)同行海外銷售占比

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產(chǎn)品類型上，注光莆專注LED燈具，部分同行以LED光源起家、近些年才逐步向燈具轉(zhuǎn)型。截至2018年公司燈具產(chǎn)品在照明業(yè)務(wù)中的收入占比高達(dá)96%。而同行的陽光照明、佛山照明燈均在近些年從光源向燈具轉(zhuǎn)型，陽光照明在2018年年報(bào)中提出“通過幾年努力，實(shí)現(xiàn)燈具與光源收入比例達(dá)到2:1”。

2014-2018年光莆LED燈具在LED照明業(yè)務(wù)中占比

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光莆LED照明業(yè)務(wù)目前的收入體量處于陽光照明12-13年的水平，2012-2015年陽光照明LED照明業(yè)務(wù)從3.6億元增至31.1億元，復(fù)合增速高達(dá)185%，對(duì)標(biāo)陽光照明，可預(yù)期未來幾年隨著大客戶的持續(xù)滲透和新領(lǐng)域的拓展，光莆的照明業(yè)務(wù)將保持高速增長態(tài)勢。

2013-2018年陽光照明LED照明業(yè)務(wù)增速