一、國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械市場(chǎng)蓬勃發(fā)展
國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，醫(yī)學(xué)影像和體外診斷占比領(lǐng)先。我國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)2017年規(guī)模為4450億元，同比增長(zhǎng)20.3%。其中醫(yī)學(xué)影像和體外診斷為前兩大子行業(yè)，2017年占比分別為16%和14%。
2011-2017年我國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模走勢(shì)
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2017年我國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模拆分
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發(fā)展?jié)摿Υ?，分?jí)診療+進(jìn)口替代為中長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力：1）分級(jí)診療改革下，基層診療需求逐漸增多，有望帶動(dòng)基層醫(yī)療器械市場(chǎng)逐漸擴(kuò)容；2）近年國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械技術(shù)不斷升級(jí)，在部分細(xì)分領(lǐng)域已媲美進(jìn)口產(chǎn)品，憑借出色的性價(jià)比以及政策的大力扶持，國(guó)產(chǎn)品牌有望快速進(jìn)口替代，實(shí)現(xiàn)高于行業(yè)的增速；3）與美國(guó)、日本等成熟市場(chǎng)相比，國(guó)內(nèi)醫(yī)療設(shè)備每百萬(wàn)人口保有量較低，IVD人均年消費(fèi)額較低，仍有較大提升潛力。
二、國(guó)內(nèi)龍頭與國(guó)際龍頭差距明顯，創(chuàng)新器械企業(yè)發(fā)展尋求突破
國(guó)際醫(yī)療器械龍頭的發(fā)展突破和創(chuàng)新醫(yī)療器械是分不開(kāi)的。國(guó)內(nèi)創(chuàng)新龍頭邁瑞和全球器械創(chuàng)新巨頭收入體量上差距仍然很大，18年美敦力全球收入達(dá)到1900億，而國(guó)內(nèi)龍頭邁瑞醫(yī)療僅有140億不到。國(guó)內(nèi)企業(yè)未來(lái)將通過(guò)創(chuàng)新發(fā)展尋求突破，從而向國(guó)際巨頭發(fā)展。
2014-2018年國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新醫(yī)療器械獲批數(shù)量（種）
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納入創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審批程序及獲批的國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械數(shù)量（個(gè)）
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二、醫(yī)療器械子行業(yè)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)
醫(yī)療器械子行業(yè)：2018年?duì)I收增速20%，在各醫(yī)藥子行業(yè)中較快，扣非后利潤(rùn)增速12.3%，與上年基本持平。作為集采政策避風(fēng)港，表現(xiàn)穩(wěn)定。國(guó)產(chǎn)替代和基層擴(kuò)容促進(jìn)醫(yī)療器械行業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)。銷(xiāo)售費(fèi)用率有所提升，相應(yīng)凈利潤(rùn)率有所下降。IVD領(lǐng)域化學(xué)發(fā)光、POCT公司均保持高增速，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)行時(shí)。
A股醫(yī)療器械子行業(yè)2016-2019Q1主要財(cái)務(wù)指標(biāo)
項(xiàng)目（億元） | 2016A | 2017A | 2018A | 2019Q1 |
營(yíng)業(yè)收入 | 540 | 822 | 989 | 251 |
YOY | - | 25.2% | 20% | 18% |
營(yíng)業(yè)成本 | 305 | 440 | 515 | 126 |
毛利率 | 43.5% | 46.5% | 47.9% | 49.7% |
銷(xiāo)售費(fèi)用 | 72 | 125 | 162 | 41 |
費(fèi)用率 | - | 15.2% | 16.4% | 16.2% |
管理費(fèi)用 | 69 | 61 | 73 | 18 |
費(fèi)用率 | 12.7% | 7.5% | 7.3% | 7.2% |
研發(fā)費(fèi)用 | - | 45 | 58 | 15 |
費(fèi)用率 | - | 5.5% | 5.9% | 6.0% |
凈利潤(rùn) | 75 | 117 | 126 | 45 |
凈利率 | 13.9% | 14.2% | 12.8% | 17.9% |
歸母凈利潤(rùn) | 71 | 112 | 120 | 44 |
YOY | - | 29.6% | 7.6% | 42.8% |
扣非歸母凈利潤(rùn) | 81 | 91 | 103 | 33 |
YOY | - | 12.6% | 12.3% | 21.3% |
經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流 | 65 | 95 | 144 | 3 |
ROE | 7.6% | 8.4% | 7.0% | 2.3% |
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 | 58.2% | 61.9% | 57.5% | 13.1% |
資產(chǎn)負(fù)債率 | 36.8% | 41.1% | 40.6% | 39.7% |
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2016-2019Q1年A股醫(yī)療器械營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)情況
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2016-2019Q1年A股醫(yī)療器械子板塊重點(diǎn)比率表現(xiàn)
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三、A股醫(yī)療器械子行業(yè)重點(diǎn)公司財(cái)務(wù)指標(biāo)及盈利預(yù)測(cè)
醫(yī)療器械行業(yè)主要包括醫(yī)學(xué)影像、體外診斷、高值耗材、低值耗材等細(xì)分領(lǐng)域，自上而下分析，看好市場(chǎng)空間大、技術(shù)壁壘高、短期內(nèi)降價(jià)壓力較小的細(xì)分行業(yè)龍頭。
A股醫(yī)療器械子行業(yè)重點(diǎn)公司財(cái)務(wù)指標(biāo)及盈利預(yù)測(cè)
代碼 | 公司簡(jiǎn)稱(chēng) | 2018A營(yíng)業(yè)收入（億元） | 2019Q1營(yíng)業(yè)收入（億元） | 2019E營(yíng)業(yè)收入（億元） | 2018A歸母凈利潤(rùn)（億元） | 2019Q1歸母凈利潤(rùn)（億元） | 2019E歸母凈利潤(rùn)（億元） | 2018A歸母凈利潤(rùn)YOY | 2019Q1歸母凈利潤(rùn)YOY | 2019E歸母凈利潤(rùn)YOY | 總市值（05-10） | 國(guó)信證券評(píng)級(jí) |
300003 | 樂(lè)普醫(yī)療 | 63.56 | 18.78 | 88.36 | 12.19 | 5.83 | 17.18 | 35.5% | 92.2% | 41.0% | 446 | 買(mǎi)入 |
300463 | 邁克生物 | 26.85 | 7.22 | 33.91 | 4.45 | 1.18 | 5.68 | 18.9% | 18.0% | 27.7% | 120 | 買(mǎi)入 |
300244 | 迪安診斷 | 69.67 | 18.36 | 90.20 | 3.89 | 0.73 | 4.90 | 11.2% | 15.6% | 26.1% | 120 | 買(mǎi)入 |
002223 | 魚(yú)躍醫(yī)療 | 41.83 | 12.01 | 51.07 | 7.27 | 2.47 | 8.94 | 22.8% | 15.4% | 22.9% | 234 | 買(mǎi)入 |
300642 | 透景生命 | 3.65 | 0.68 | 4.55 | 1.42 | 0.16 | 1.69 | 11.7% | 21.7% | 19.3% | 37 | 買(mǎi)入 |
300639 | 凱普生物 | 5.80 | 1.37 | 7.23 | 1.14 | 0.17 | 1.42 | 22.4% | 38.8% | 24.5% | 33 | 買(mǎi)入 |
002382 | 藍(lán)帆醫(yī)療 | 26.53 | 8.36 | 46.65 | 3.47 | 0.96 | 7.90 | 72.6% | 64.5% | 127.9% | 139 | 增持 |
300633 | 開(kāi)立醫(yī)療 | 12.27 | 2.30 | 15.80 | 2.53 | 0.12 | 3.34 | 32.9% | -42.3% | 32.2% | 121 | 無(wú)評(píng)級(jí) |
603658 | 安圖生物 | 19.30 | 5.48 | 25.70 | 5.63 | 1.21 | 7.27 | 26.0% | 26.1% | 29.2% | 268 | 無(wú)評(píng)級(jí) |
603882 | 金域醫(yī)學(xué) | 45.25 | 11.64 | 55.67 | 2.33 | 0.42 | 2.97 | 23.8% | 349.2% | 27.4% | 162 | 無(wú)評(píng)級(jí) |
000710 | 貝瑞基因 | 14.40 | 3.33 | 18.02 | 2.68 | 1.68 | 4.23 | 15.2% | 155.4% | 57.6% | 127 | 無(wú)評(píng)級(jí) |
300482 | 萬(wàn)孚生物 | 16.50 | 4.52 | 21.75 | 3.08 | 0.73 | 4.17 | 46.1% | 31.5% | 35.4% | 113 | 無(wú)評(píng)級(jí) |
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邁瑞醫(yī)療與美敦力收入對(duì)比（億元）
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邁瑞醫(yī)療三大產(chǎn)品線收入及增速
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邁瑞醫(yī)療收入及歸母凈利潤(rùn)
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開(kāi)立醫(yī)療彩超收入及增速
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開(kāi)立醫(yī)療醫(yī)用內(nèi)窺鏡收入及增速
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魚(yú)躍醫(yī)療家用器械收入及增速
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魚(yú)躍醫(yī)療收入及歸母凈利潤(rùn)
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安圖生物收入及增速
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安圖生物歸母凈利潤(rùn)及增速
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樂(lè)普醫(yī)療器械板塊收入及增速
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樂(lè)普醫(yī)療藥品板塊收入及增速
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2025-2031年中國(guó)運(yùn)動(dòng)再生醫(yī)學(xué)醫(yī)療器械行業(yè)市場(chǎng)研究分析及投資前景研判報(bào)告
《2025-2031年中國(guó)運(yùn)動(dòng)再生醫(yī)學(xué)醫(yī)療器械行業(yè)市場(chǎng)研究分析及投資前景研判報(bào)告》共八章，包含國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)再生醫(yī)學(xué)醫(yī)療器械生產(chǎn)廠商競(jìng)爭(zhēng)力分析, 2025-2031年中國(guó)運(yùn)動(dòng)再生醫(yī)學(xué)醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展前景及投資策略, 運(yùn)動(dòng)再生醫(yī)學(xué)醫(yī)療器械企業(yè)投資戰(zhàn)略與客戶策略分析等內(nèi)容。
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