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2018年中國(guó)商貿(mào)零售行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及2019年1-3月行業(yè)盈利能力分析[圖]

商貿(mào)零售陽(yáng)芬 2019-06-21 05:56 來(lái)源：智研咨詢

1、社零增速企穩(wěn)回升，必選消費(fèi)堅(jiān)韌，高端消費(fèi)回暖

2018年GDP增速持續(xù)走低，消費(fèi)增速下行。2019年Q1環(huán)比企穩(wěn)回暖。受金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)去杠桿周期以及貿(mào)易戰(zhàn)影響，經(jīng)濟(jì)增速受到較大沖擊，2018年全年GDP增速降至6.6%，2019年Q1，在政府一系列逆周期政策作用下，GDP增速與2018Q4環(huán)比持平在6.4%。宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力對(duì)消費(fèi)增長(zhǎng)的影響相繼顯現(xiàn)，2018年社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速面臨較大下行壓力，全年持續(xù)下行，同比增速由2月份最高10.1%降落到11月份最低的8.10%。2019年Q1，由于政策的托底，流動(dòng)性的寬松，經(jīng)濟(jì)、工業(yè)、消費(fèi)均出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，此外疊加政府出臺(tái)一系列刺激消費(fèi)的政策，社零增速逐月改善，2019年3月提升到8.7%。

GDP增速當(dāng)季同比（%）

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社零增速當(dāng)月同比（%）

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可選消費(fèi)凸顯韌性，必選消費(fèi)受影響較大。社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速雖面臨下行壓力，但是從消費(fèi)品類來(lái)看，增速有所分化。從2018年限額以上企業(yè)消費(fèi)品零售額增速來(lái)看，服裝、化妝品、黃金珠寶、汽車、家電、家具等可選消費(fèi)增速下滑明顯。而糧油食品、日用品、飲料、煙酒等與超市銷售相關(guān)的必選消費(fèi)類產(chǎn)品銷售額增速相對(duì)平穩(wěn)，抗經(jīng)濟(jì)周期屬性凸顯。2019年Q1，高端消費(fèi)有所回暖，限額以上化妝品、家電、通訊器材零售額增速提升。而紡織服裝與金銀珠寶類零售額增速則繼續(xù)探底。

限額以上企業(yè)消費(fèi)品零售額分類增速（%）

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CPI有所回升。2019年Q1，受極端天氣及季節(jié)性影響，鮮菜、鮮果價(jià)格明顯上漲，同時(shí)疊加非洲豬瘟影響使得豬肉價(jià)格上漲，食品CPI提升顯著，2019年1至3月分別為1.9%/0.7%/4.1%。受食品類價(jià)格因素影響，CPI整體重回“2”時(shí)代，2019年3月達(dá)到2.3%，環(huán)比提升0.8pct。

CPI提升到“2”時(shí)代

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2、業(yè)績(jī)回顧：營(yíng)收增速觸底反彈，盈利能力有所提升

2018年行業(yè)整體營(yíng)收增速季度下跌，2019年Q1觸底回升。按照中信行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)，2018年商貿(mào)零售行業(yè)96家上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14,104.40億元，同比增長(zhǎng)6.96%，增速較上年下降10.78pct。從季度來(lái)看，2018年全年?duì)I收增速加速觸底，四季度營(yíng)收更是實(shí)現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。2019年Q1在政府逆周期調(diào)節(jié)及減稅等一系列刺激消費(fèi)的政策下，行業(yè)營(yíng)收增速觸底回升到5.34%。

2012-2018年商貿(mào)零售行業(yè)營(yíng)收增速（%）

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商貿(mào)零售行業(yè)營(yíng)收季度增速（%）

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2018年歸母凈利潤(rùn)增速前高后低。2019年Q1觸底回暖。2018年商貿(mào)零售行業(yè)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)412.13億元，同比上年下降2.77%。分季度來(lái)看，2018年歸母凈利潤(rùn)增速前高后低，2018年Q1-Q4分別為23.31%、89.90%、7.95%、-80.07%。2019年Q1，凈利潤(rùn)同比增速為-4.95%，同比降幅環(huán)比有所縮小。

2012-2018年商貿(mào)零售行業(yè)歸母凈利潤(rùn)增速（%）