中國包裝行業(yè)營收情況及盈利能力分析[圖]

    2018年前三季度，包裝板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入497.88億元，同比增長29.26%，增幅有所回落；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤40.30億元，同比增長9.78%，增速比去年同期有所提升。

包裝板塊營業(yè)收入與增速（%）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

包裝板塊歸母凈利潤及增速（%）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    3Q2018盈利能力方面，毛利率同比下滑1.09pct至23.29%，凈利率同比下滑0.51pct至9.18%，原材料采購成本對(duì)盈利端仍有較大影響。

3Q2018包裝印刷板塊盈利能力同比小幅下滑

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

3Q2018包裝印刷板塊期間費(fèi)用率同比下降

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    印刷包裝整體2018年前三季度實(shí)現(xiàn)營收23.9%的增長，凈利潤12.1%的增長，營收增長較2017年有所加快。Q3由于紙價(jià)下行，紙包裝、煙包、印刷行業(yè)毛利率相對(duì)于Q2有所回升。行業(yè)企業(yè)產(chǎn)品均為2B業(yè)務(wù)，包裝產(chǎn)品多為成本加成模式，但價(jià)格傳導(dǎo)需要一定時(shí)間，成本下降趨勢下會(huì)有季度階段性受益。宏觀經(jīng)濟(jì)下行，塑料、鋁、馬口鐵、白卡紙、箱板瓦楞紙等主要原材料均面臨下降壓力，行業(yè)面臨成本拐點(diǎn)。

包裝行業(yè)分品類增長狀況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

包裝行業(yè)分品類利潤增長狀況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    紙包裝下游為食品飲料、家用電器、3C用品等消費(fèi)品領(lǐng)域，需求相對(duì)穩(wěn)定。2018年雖然增速有所下滑，但是主要產(chǎn)品仍然維持正增長，此外，龍頭包裝企業(yè)的客戶較為優(yōu)質(zhì)，上游龍頭企業(yè)占比較高，客戶增長狀況優(yōu)于行業(yè)。

啤酒累計(jì)產(chǎn)量與同比增長狀況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

卷煙累計(jì)產(chǎn)量與同比增長情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

空調(diào)累計(jì)產(chǎn)量與同比增長情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

集成電路累計(jì)產(chǎn)量與同比增長情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    行業(yè)格局上來看，國內(nèi)的瓦楞紙包裝行業(yè)非常分散，據(jù)我們測算，最大的合興包裝也不過2%市占率，CR5不過7%，而美國瓦楞紙包裝企業(yè)集中度CR5已經(jīng)達(dá)到75%。過去兩年的紙價(jià)巨幅波動(dòng)和供給側(cè)改革，導(dǎo)致小型包裝廠供應(yīng)穩(wěn)定性差的缺陷被放大，小廠的不斷退出，市場訂單向大廠不斷集中，龍頭包裝廠的增長狀況好于行業(yè)。

紙包裝公司營收增長情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

紙包裝公司毛利率狀況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國包裝用紙行業(yè)市場潛力分析及投資機(jī)會(huì)研究報(bào)告》