傳統(tǒng)業(yè)務(wù)需求穩(wěn)定，智能制造提升盈利能力[圖]

    據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近年全球固寬用戶保持2.5%的增速，國內(nèi)滲透率為86%，未來向千兆網(wǎng)接入升級推動(dòng)增長；家庭網(wǎng)關(guān)近年來增長迅速，國內(nèi)滲透率仍處于20%左右低位；全球WIFI設(shè)備市場保持4.5%增長。全球ICT業(yè)務(wù)景氣依舊。

    ICT終端設(shè)備、高速光組件及光模塊和5G網(wǎng)絡(luò)設(shè)備。高速光組件和光模塊業(yè)務(wù)主要面向電信運(yùn)營商和數(shù)據(jù)中心，從2017年開始自研外加并購，逐步掌握系列高速光組件及光模塊產(chǎn)品的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力。5G網(wǎng)絡(luò)設(shè)備主要面向海內(nèi)外無線運(yùn)營商，產(chǎn)品類別包括小基站和前傳光模塊及組件，主要運(yùn)用于企業(yè)級無線接入和電信級基站市場，以及家庭無線綜合接入，抓住時(shí)代機(jī)遇，直接迎合當(dāng)前飛速發(fā)展的5G網(wǎng)絡(luò)發(fā)展的需求領(lǐng)域。

    截至2018年底，全球固寬用戶已接近10億，支持全球近50%的家庭。其中中國約占全球?qū)拵в脩舻?6%。從2017年第一季度到2018年第二季度，全球固寬用戶增速穩(wěn)定在2.5%左右，預(yù)計(jì)未來固寬用戶將維持此增速。

    分地區(qū)來看，2018年第二季度新增的固寬用戶中，東亞占比達(dá)70%，增速仍然保持在較高的4%左右，而且當(dāng)前僅達(dá)到25%左右的滲透率；歐洲地區(qū)滲透率最高，增長率相對較緩；非洲地區(qū)以約6%的增長率領(lǐng)先，但滲透率卻不足5%，可見市場依舊廣闊，全球固寬業(yè)務(wù)仍有穩(wěn)定增長的動(dòng)力與前景。

2018Q2全球固寬用戶近10億戶

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2018Q2各地區(qū)新增加用戶占比

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    FTTH在固寬技術(shù)中的重要性凸顯。2018年第二季度各類固寬技術(shù)中，F(xiàn)TTH同比增速最高，達(dá)到23.8%，銅線下降7.6%，可以看出FTTH在逐漸替換Copper和Cable技術(shù)，同時(shí)向千兆升級拉動(dòng)增長。分地區(qū)來看，亞洲地區(qū)FTTH占比最大，全球光纖到戶用戶中，中國用戶比例達(dá)到65%；亞洲以外地區(qū)FTTH仍然存在廣闊的替代市場。整體來看，接入技術(shù)逐步向FTTH演進(jìn)，有利于下游市場的穩(wěn)定增長。

2018Q2各固寬技術(shù)同比增速

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    一、智能網(wǎng)

    智能網(wǎng)關(guān)目前仍然處于部署的初級階段，未來的前景相當(dāng)可觀。從銷售渠道來看，智能網(wǎng)關(guān)市場可分為運(yùn)營商市場和消費(fèi)電子市場。其中運(yùn)營商借助寬帶接入領(lǐng)域的優(yōu)勢，率先搶占智能網(wǎng)關(guān)市場。中國電信2011年開始普及推廣家庭網(wǎng)關(guān)E8；2014年7月舉辦悅me（天翼網(wǎng)關(guān)前身）發(fā)布會(huì)；截止2017年12月，天翼網(wǎng)關(guān)已經(jīng)發(fā)展到第三代，主要廠家有烽火、中興、華為等。中國聯(lián)通和中國移動(dòng)相對起步較晚，2016年才開始推廣智能網(wǎng)關(guān)。消費(fèi)電子市場則發(fā)展迅猛，小米、華為、海爾等廠商均紛紛布局智能家庭市場，且智能網(wǎng)關(guān)品牌繁多。

    2016年以來三大運(yùn)營商智能網(wǎng)關(guān)采購數(shù)量逐年上升，中國固定寬帶用戶約為4億戶，以2016年至今的智能網(wǎng)關(guān)采購量計(jì)算，滲透率僅有21.38%，市場仍有較大空間。

運(yùn)營商網(wǎng)關(guān)集采數(shù)量(萬端)

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    二、WIFI設(shè)備市場

    據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)預(yù)測，全球無線產(chǎn)品的市場規(guī)模在2020年將達(dá)到113.4億美元，并維持在4.5%左右的增長率。全球企業(yè)級無線產(chǎn)品中前五強(qiáng)為思科、HPE-Aruba、博科-Ruckus、UBNT和華為。其中HPE-Aruba為公司前五大客戶之一，且一直保持穩(wěn)定的合作關(guān)系。

    2018年度，公司在企業(yè)AP方面，量產(chǎn)下一代室外機(jī)型，并投入研發(fā)支持Wi-Fi6(802.11ax)的室內(nèi)AP產(chǎn)品，以支持國內(nèi)創(chuàng)新企業(yè)的應(yīng)用需求。在運(yùn)營商AP方面，主要銷往國外特別是北美運(yùn)營商市場，主力發(fā)貨4×4機(jī)種，產(chǎn)品銷售有較大幅度的增長，預(yù)計(jì)未來仍可持續(xù)。

全球無線設(shè)備市場規(guī)模及增速

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    三、ICT

    ICT終端行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)業(yè)為主芯片供應(yīng)商，如高通、英特爾等，下游直接客戶為電信設(shè)備供應(yīng)商，如華為、思科、愛立信、諾基亞和中興通訊等全球主要通信設(shè)備產(chǎn)業(yè)等，這些核心企業(yè)集中度高，較為強(qiáng)勢，夾在其中的ICT終端制造行業(yè)劍橋科技等議價(jià)能力有限，帶來行業(yè)產(chǎn)品的市場價(jià)格和制造商的利潤空間較為透明。對于新產(chǎn)品而言，定價(jià)方式為商務(wù)談判，價(jià)格基本就是現(xiàn)行市場價(jià)格，且逐年呈現(xiàn)下降趨勢；成熟產(chǎn)品每年價(jià)格根據(jù)市場價(jià)格變化進(jìn)行調(diào)整，降價(jià)空間有限；規(guī)模訂單定價(jià)通常采取重新商定方式。因此，行業(yè)盈利能力關(guān)鍵在于成本控制能力和大客戶訂單獲取能力。

    四、數(shù)通+5G造就廣闊光模塊市場

    全球云廠商數(shù)據(jù)中心的高速建設(shè)以及5G拉動(dòng)，光模塊市場將維持平穩(wěn)增長。根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示預(yù)測，未來幾年全球光模塊市場將繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，至2022年市場規(guī)模將達(dá)到120億美元，其中電信市場為67億美金，數(shù)通市場為53億美元。

全球光模塊市場規(guī)模

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    據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2018年前三季度超大規(guī)模運(yùn)營商的資本支出同比增長53%，創(chuàng)下新高；但分季度來看，Q1/Q2/Q3資本開支分別為270/260/260億美元，增幅分別為80%/63%/26%，增幅有所放緩。在過去的十個(gè)季度里，排名前五位的一直是谷歌、微軟、亞馬遜、蘋果和Facebook，其總計(jì)占超大規(guī)模資本支出的70%，其他領(lǐng)先的超大規(guī)模資本支出供應(yīng)商包括阿里巴巴、百度、IBM、京東、NTT、騰訊、甲骨文和SAP等，大多數(shù)超大規(guī)模運(yùn)營商的資本支出用于建設(shè)、擴(kuò)張和裝備大型數(shù)據(jù)中心。

    從數(shù)據(jù)中心的部署規(guī)模來看，目前全球大型云廠商均不斷完善全球化布局，基本完成歐美，亞太等地區(qū)的覆蓋，其中，AWS、Azure、GCP可用區(qū)數(shù)量及規(guī)模位列榜首，IBM、阿里云、騰訊云等布局仍然存在區(qū)域不平衡，相較而言在云市場的份額較低。從云基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃來看，亞馬遜，微軟、谷歌仍有十個(gè)左右可用區(qū)處于規(guī)劃之中，2019年谷歌將斥資130億美元興建數(shù)據(jù)中心和新的辦公樓，資本支出超過2018年的50%。其他云廠商的部署規(guī)模更小，存在更多潛在部署需求。

    網(wǎng)絡(luò)部署方式對光模塊需求有較大影響，我們采取CRAN小集中和DRAN部署方式來對5G光模塊需求進(jìn)行預(yù)測，兩者的最大區(qū)別假設(shè)在于CRAN小集中情況下，基站在綜合接入節(jié)點(diǎn)接入，每個(gè)接入環(huán)為3個(gè)節(jié)點(diǎn)，每節(jié)點(diǎn)接入5個(gè)5G低頻站；在DRAN部署情況下基站在站點(diǎn)接入，每個(gè)接入環(huán)接8個(gè)節(jié)點(diǎn)，每節(jié)點(diǎn)接入1個(gè)5G低頻站，長期收斂比取為8:4:1。

    按照前傳采用25G光模塊，CRAN/DRAN情況下中傳將至少采用50G/25G光模塊（長遠(yuǎn)考慮預(yù)計(jì)均采用50G光模塊），回傳采用200G/400G光模塊。按照500萬宏站規(guī)模測算，整體承載光模塊數(shù)量需求達(dá)到4300-5200萬只，其中前傳需求達(dá)到3000萬只；整體承載光模塊市場規(guī)模達(dá)到42-65億美元，前傳約30億美元，相較4G時(shí)期達(dá)到2.5倍以上。如果考慮微站數(shù)量在1000萬站，按照同等規(guī)模部署，則光模塊需求將翻倍，市場規(guī)模達(dá)到百億美元。

    推測，到2020年，平均每月數(shù)據(jù)流量使用量將達(dá)到30.6EB。從運(yùn)營商收入來看，移動(dòng)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入增長迅猛，2015年開始，中國移動(dòng)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入即首次超過語音業(yè)務(wù)，成為收入增長的主要驅(qū)動(dòng)力，運(yùn)營商全面步入流量經(jīng)營時(shí)代。尤其是室內(nèi)流量約占據(jù)移動(dòng)數(shù)據(jù)流量的80%，室內(nèi)信號覆蓋成為運(yùn)營商爭奪用戶的關(guān)鍵之一。在運(yùn)營商接到的所有投訴之中，缺室分站和缺室內(nèi)站的原因造成的投訴占比高達(dá)70%，小基站將能夠形成有效解決信號覆蓋不足的問題。

2015-2020年數(shù)據(jù)流量爆發(fā)預(yù)測圖

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數(shù)據(jù)流量室內(nèi)外分布

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    在ICT終端產(chǎn)品領(lǐng)域，全球固寬用戶穩(wěn)定增長、智能家庭網(wǎng)關(guān)滲透率迅速提升、無線網(wǎng)絡(luò)新技術(shù)的持續(xù)發(fā)展，隨著5G建設(shè)從2019年開始并逐步展開，將促進(jìn)小基站市場飛速發(fā)展；通過內(nèi)生及外延并購重點(diǎn)發(fā)展的光模塊產(chǎn)品作為光通信領(lǐng)域的核心器件，在行業(yè)中具備領(lǐng)先的品質(zhì)優(yōu)勢，在5G和數(shù)通快速發(fā)展的大背景下將迎來廣闊的市場機(jī)遇。

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國智能制造市場運(yùn)行態(tài)勢及戰(zhàn)略咨詢研究報(bào)告》