2018年中國(guó)鐵路行業(yè)改革推進(jìn)鋪墊、政策方向及未來(lái)推行發(fā)展趨勢(shì)分析

    一、鐵路改革持續(xù)推進(jìn)，資產(chǎn)證券化將成主要突破口

    2016年9月，發(fā)改委召開(kāi)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革試點(diǎn)專(zhuān)題會(huì)，介紹央企混改“6+1”試點(diǎn)方案，標(biāo)志混改進(jìn)入第二輪深化階段。會(huì)上指出，改革的主要任務(wù)是開(kāi)放競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)、破除行政壟斷、打破市場(chǎng)壟斷，推進(jìn)政企分開(kāi)、政資分開(kāi)、網(wǎng)運(yùn)分開(kāi)、特許經(jīng)營(yíng)等。允許乃至引入更多的非公資本發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，是實(shí)現(xiàn)改革任務(wù)可探索的有效途徑。2016年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上再次強(qiáng)調(diào)混改是國(guó)企改革的重要突破口，并提出將在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等七大領(lǐng)域邁出實(shí)質(zhì)性步伐。

    此后鐵路系統(tǒng)密集部署改革事項(xiàng)，在混合制改革、運(yùn)價(jià)改革、土地開(kāi)發(fā)改革方面均取得一定進(jìn)展。從已完成的鐵路改革動(dòng)作看，鐵路混改動(dòng)作最為頻繁，是過(guò)去改革推進(jìn)落實(shí)最快的方向。

    2017年以來(lái)，鐵路系統(tǒng)先后針對(duì)旗下非運(yùn)輸類(lèi)企業(yè)、18家地方鐵路局以及鐵路總公司自身實(shí)施了公司制改造。2019年6月18日中國(guó)鐵路總公司改制成立“中國(guó)國(guó)家鐵路集團(tuán)有限公司”，并正式掛牌，標(biāo)志著 鐵路系統(tǒng)從“全民所有制”向“公司制”的轉(zhuǎn)變 正式 完成。

    根據(jù)《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》頂層規(guī)劃的階段性目標(biāo)，“2020年，在國(guó)有企業(yè)改革重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得決定性成果”，2019年將是國(guó)企改革推進(jìn)的關(guān)鍵攻堅(jiān)年。2019年3月，兩會(huì)再次指出“深化電力、油氣、鐵路等領(lǐng)域改革，自然壟斷行業(yè)要根據(jù)不同行業(yè)特點(diǎn)實(shí)行網(wǎng)運(yùn)分開(kāi)，將競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)全面推向市場(chǎng)”。鐵路這一重要領(lǐng)域的改革舉措仍將持續(xù)推進(jìn)，將圍繞豐富投融資渠道、健全市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)體制、改善經(jīng)營(yíng)效率等目標(biāo)展開(kāi)。

    二、2019 年鐵路改革方向

    此前的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議及鐵路年度工作會(huì)議，定調(diào)今年鐵路系統(tǒng)改革的重點(diǎn)任務(wù)將是股份制改造。2018年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議進(jìn)行2019年重點(diǎn)工作部署，單獨(dú)提及“加快推動(dòng)中國(guó)鐵路總公司股份制改造”；鐵路年度工作會(huì)議上陸東福表示，2019年的工作重點(diǎn)之一就是股份制改造，并提到會(huì)推動(dòng)重點(diǎn)項(xiàng)目股改上市，并推進(jìn)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股和上市公司再融資工作。而鐵路公司制改革及股份制改革的持續(xù)推進(jìn)，通過(guò)明確債權(quán)債務(wù)狀況、明晰內(nèi)部收支清算制度、改善市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)機(jī)制、完善內(nèi)部管理及權(quán)責(zé)制度，將為股權(quán)多元化、鐵路子公司資產(chǎn)證券化形成制度鋪墊。

    三、綜合改革

    從政策路線看，十八大以來(lái)，新一輪國(guó)企改革度過(guò)了13-15年“1+N”制度框架搭建（第一階段）、16-17年“十項(xiàng)改革試點(diǎn)”推進(jìn)（第二階段）兩大初期階段，18年至今以“雙百行動(dòng)”、國(guó)資平臺(tái)試點(diǎn)、世界一流示范企業(yè)為標(biāo)志，國(guó)企改革進(jìn)入了全新的第三階段。

    4月19日中共中央政治局會(huì)議指出“外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境總體趨緊，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)存在下行壓力，這其中既有周期性因素，但更多是結(jié)構(gòu)性、體制性的”。預(yù)計(jì)伴隨國(guó)企改革縱深推進(jìn)，更多深層次的結(jié)構(gòu)性資本運(yùn)作及體制性經(jīng)營(yíng)改革有望落地，具體可關(guān)注國(guó)資平臺(tái)及“雙百行動(dòng)”兩條線索。

    1、國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)平臺(tái)加快運(yùn)作，撬動(dòng)社會(huì)資本優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局。截至目前，共有19家中央企業(yè)納入國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)，2家中央企業(yè)納入國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)。根據(jù)7月30日國(guó)務(wù)院《關(guān)于推進(jìn)國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司改革試點(diǎn)的實(shí)施意見(jiàn)》，建立國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的目的是實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本所有權(quán)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，通過(guò)市場(chǎng)化運(yùn)作促進(jìn)國(guó)有資本合理流動(dòng)、調(diào)整優(yōu)化國(guó)有企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。通過(guò)國(guó)有資本在不同領(lǐng)域的進(jìn)退調(diào)整，實(shí)現(xiàn)對(duì)重要行業(yè)及關(guān)鍵領(lǐng)域的集中配置，盤(pán)活國(guó)有資產(chǎn)存量，引導(dǎo)和帶動(dòng)社會(huì)資本共同發(fā)展。21家國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)平臺(tái)中，中國(guó)誠(chéng)通控股集團(tuán)、招商局集團(tuán)、中國(guó)遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)在交通運(yùn)輸行業(yè)均有重要布局，預(yù)計(jì)在經(jīng)營(yíng)效率、資產(chǎn)證券化率較低的領(lǐng)域?qū)⒂匈Y本運(yùn)作可能。

    2、“ 雙百行動(dòng) ”3 年期計(jì)劃突破 ， 強(qiáng)調(diào)“綜合改革”，有望改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率 。2018年8月國(guó)務(wù)院《國(guó)企改革“雙百行動(dòng)”工作方案》印發(fā)，決定在2018年-2020年期間實(shí)施國(guó)企改革“雙百行動(dòng)”，名單共涉及224家央企及180家地方國(guó)企，旨在打造一批治理結(jié)構(gòu)科學(xué)完善、經(jīng)營(yíng)機(jī)制靈活高效、創(chuàng)新能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力顯著提升的國(guó)企改革尖兵。該行動(dòng)強(qiáng)調(diào)“綜合改革”，將落實(shí)董事會(huì)職權(quán)、經(jīng)理層任期制、契約化管理、經(jīng)理人制度、中長(zhǎng)期激勵(lì)等有關(guān)企業(yè)治理及經(jīng)營(yíng)活力的改革舉措，可關(guān)注員工持股、管理層選聘等改革預(yù)期。

兩條國(guó)企改革線索下的交運(yùn)行業(yè)上市公司梳理

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