2019年中國(guó)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展面臨的風(fēng)險(xiǎn)分析[圖]

    一、同業(yè)存單：城商和股份行是發(fā)行主力，期限以1年期為主

    1、市場(chǎng)規(guī)模：余額共計(jì)9.7萬(wàn)億，城商行和股份行占比達(dá)80%。

    截至6月14日全市場(chǎng)同業(yè)存單余額9.72萬(wàn)億，相較上月末下降4619億，因近期新發(fā)行規(guī)?？s量且到期量較大所致。

    （1）城商行和股份行是同業(yè)存單發(fā)行主力：目前余額4.2萬(wàn)億和3.7萬(wàn)億、合計(jì)占比80.6%；其中城商行份額自2017年起超過(guò)股份行，與嚴(yán)監(jiān)管和緊貨幣背景下下城商行負(fù)債吸收由傳統(tǒng)同業(yè)負(fù)債轉(zhuǎn)向同業(yè)存單有關(guān)；（2）2018年以來(lái)同業(yè)存單期限明顯拉長(zhǎng)，1年期及以上期限的占比由2017年末的32.2%提升至目前的60.5%，平均久期達(dá)到9.6個(gè)月（2017年末平均7個(gè)月）。負(fù)債期限的拉長(zhǎng)與流動(dòng)性監(jiān)管要求加強(qiáng)有關(guān)。

城商行和股份行是同業(yè)存單發(fā)行主力

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目前銀行傾向于發(fā)行中長(zhǎng)期限同業(yè)存單

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    2、發(fā)行利率：近期明顯上行，城商行幅度更大。

    最近三周1個(gè)月期限的同業(yè)存單發(fā)行利率上升52BPs至3.24%，既有跨季資金需求驅(qū)動(dòng)、也與近期市場(chǎng)波動(dòng)有關(guān)，而3個(gè)月和6個(gè)月分別上升18BPs和15BPs至3.24%和3.33%。分銀行類(lèi)別看，城商行和農(nóng)商行上升更顯著，1個(gè)月利率分別上升64BPs和52BPs。

    3、投資人結(jié)構(gòu)：主要由廣義基金和商業(yè)銀行持有。截至1季度末同業(yè)存單托管余額10.05萬(wàn)億，廣義基金和商業(yè)銀行分別持有4.44萬(wàn)億和4.37萬(wàn)億。1）廣義基金中貨幣型基金是最大投資者（2.6萬(wàn)億，占比25.9%），推測(cè)其他的持有人包括銀行理財(cái)、以及資產(chǎn)管理計(jì)劃等；2）商業(yè)銀行中農(nóng)商行（含農(nóng)合行）、國(guó)有行持有最多的同業(yè)存單，分別達(dá)到1.73萬(wàn)億和1.15萬(wàn)億（占比17.3%和11.5%）。

近期短期限同業(yè)存單發(fā)行利率有所走高

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1季度末同業(yè)存單持有人結(jié)構(gòu)（2019年1季度末）

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    流動(dòng)性展望：整體無(wú)憂(yōu)，銀行融資能力恢復(fù)中

    流動(dòng)性前瞻：銀行融資能力恢復(fù)中，季末有望平穩(wěn)過(guò)渡。低等級(jí)銀行有融資壓力但對(duì)市場(chǎng)整體流動(dòng)性影響幅度有限。時(shí)間維度，同業(yè)存單到期將集中在6月和8月(1.7和1.54萬(wàn)億)，央行近期多次公開(kāi)市場(chǎng)操作對(duì)沖，預(yù)計(jì)季末將平穩(wěn)過(guò)渡?？臻g維度，低等級(jí)（AA+及以下）銀行同業(yè)存單余額2萬(wàn)億占比僅20%，按照平均久期10個(gè)月和近期發(fā)行成功率40%測(cè)算，每月融資缺口約1000億，不會(huì)對(duì)市場(chǎng)整體流動(dòng)性帶來(lái)壓力。我們認(rèn)為，近期資金市場(chǎng)波動(dòng)反映的是，將個(gè)別低等級(jí)信用機(jī)構(gòu)問(wèn)題演繹到全局，仍需以時(shí)間換空間，來(lái)兼顧短期目標(biāo)（穩(wěn)定市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期的）和長(zhǎng)期目標(biāo)（規(guī)范銀行經(jīng)營(yíng)模式）。

    市場(chǎng)流動(dòng)性：整體無(wú)憂(yōu)，低等級(jí)銀行影響有限我們基于時(shí)間和空間兩個(gè)維度來(lái)分析。時(shí)間：同業(yè)存單到期規(guī)模和節(jié)奏。基于6月14日存量的同業(yè)存單情況看，6月和8月到期比較集中（6月17日至月底和8月全月分別到期7907億和1.54萬(wàn)億），其中6月主要集中6月19-21日、25日和28日（到期量均在800億以上）。央行近期已多次通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)平滑到期影響，預(yù)計(jì)整體流動(dòng)性格局平穩(wěn)。

未來(lái)1年同業(yè)存單到期情況（每月）

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6月同業(yè)存單到期情況（每日）

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    2）空間維度：近期發(fā)行情況顯示，發(fā)行規(guī)模和成功率近期有所恢復(fù)，6月14日同業(yè)存單共發(fā)行1039億，回到前期正常水平；不過(guò)流動(dòng)性的分層仍然較為明顯，一方面大銀行發(fā)行成功率一直維持在100%左右、股份行也已恢復(fù)至前期水平，然而城商行和農(nóng)商行業(yè)盡管有所回升，但仍遠(yuǎn)未回到前期水平，另一方面AAA評(píng)級(jí)的銀行發(fā)行成功率已經(jīng)回升至接近100%的水平，而AA+及以下銀行的成功率仍在40%左右的低位。

近期各類(lèi)銀行NCD新發(fā)行規(guī)模

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近期各類(lèi)銀行NCD發(fā)行成功率

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AA+及以下銀行的同業(yè)存單余額占比近2萬(wàn)億

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近期AA+及以下銀行同業(yè)存單發(fā)行成功率仍在低位

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    我們預(yù)計(jì)，整體流動(dòng)性壓力不大。低等級(jí)（AA+及以下）銀行同業(yè)存單余額2萬(wàn)億占比僅全市場(chǎng)之比20%，按照平均久期10個(gè)月和近期發(fā)行成功率40%測(cè)算，每月融資缺口約1000億，預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)市場(chǎng)整體流動(dòng)性帶來(lái)壓力。

    二、銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)分析

    1、會(huì)計(jì)核算不規(guī)范

    會(huì)計(jì)核算不規(guī)范的問(wèn)題主要表現(xiàn)在一部分金融機(jī)構(gòu)的同業(yè)業(yè)務(wù)透明度較低，銀行內(nèi)部的會(huì)計(jì)核算方法與業(yè)務(wù)的發(fā)展階段不相匹配，所以對(duì)于其操作的規(guī)范性不了解，因此出現(xiàn)大量的合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)。比如在農(nóng)村信用社的兩分社中，將投資的理財(cái)產(chǎn)品計(jì)入持有至到期投資科目的金融資產(chǎn)中，就會(huì)導(dǎo)致內(nèi)部會(huì)計(jì)核算不準(zhǔn)確，出現(xiàn)大量的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)隱患。

    2、期限錯(cuò)配導(dǎo)致的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

    作為風(fēng)險(xiǎn)較大的行業(yè)之一，商業(yè)銀行的盈利基本模式就是依靠資產(chǎn)的負(fù)債期限錯(cuò)配活動(dòng)實(shí)現(xiàn)利差收益。但是在錯(cuò)配過(guò)程中，由于限度的超出會(huì)增加經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，所以其風(fēng)險(xiǎn)的控制大多與期限錯(cuò)配有關(guān)。相關(guān)調(diào)查研究表明，一些銀行在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中往往為了獲得更高的經(jīng)濟(jì)效益通過(guò)借短貸長(zhǎng)的方式實(shí)現(xiàn)利差，而這種方式盡管能夠在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)資本的積累，但是同樣會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)。常規(guī)的同業(yè)負(fù)債期限不會(huì)超過(guò)三個(gè)月，而資產(chǎn)的期限最高可達(dá)到三年，在這樣的差距之下，如果商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整不合理，就會(huì)受到同業(yè)業(yè)務(wù)的顯著影響甚至是沖擊，導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增加，影響商業(yè)銀行的正常運(yùn)營(yíng)。除此之外，當(dāng)普通存款轉(zhuǎn)化為同業(yè)負(fù)債時(shí)，也會(huì)出現(xiàn)銀行對(duì)于市場(chǎng)敏感度與資金的依賴(lài)度提升的情況，這同樣會(huì)影響銀行的負(fù)債穩(wěn)定陛。

    3、對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的思考

    1）完善同業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管控手段，強(qiáng)化同業(yè)監(jiān)測(cè)檢查力度

    作為商業(yè)銀行而言，其根據(jù)信貸政策、風(fēng)險(xiǎn)偏好以及經(jīng)營(yíng)的基本戰(zhàn)略理論來(lái)開(kāi)展同業(yè)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理工作具有積極的指導(dǎo)性意義，這對(duì)于完善同業(yè)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理制度建設(shè)與流程提升交易模式與業(yè)務(wù)操作的科學(xué)性同樣具有積極的幫助。在開(kāi)展交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估以及準(zhǔn)入等方面都需要建立更加完善的制度，以此來(lái)確保交易的順利開(kāi)展并完成。在人事建設(shè)方面，通過(guò)設(shè)立專(zhuān)人專(zhuān)崗的制度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性水平進(jìn)行雙向檢查，可以通過(guò)定期檢查與隨機(jī)抽查相結(jié)合的方式開(kāi)展。特別針對(duì)一些資金池業(yè)務(wù)規(guī)模較大的情況以及資金的杠桿程度較大的情況要做好嚴(yán)格的監(jiān)控工作。在管理過(guò)程中可以通過(guò)不斷的提升流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的可預(yù)見(jiàn)性以及做好錯(cuò)配與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的壓力測(cè)試工作，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)順利使用方法構(gòu)造模型的目標(biāo)。在這個(gè)過(guò)程中，通過(guò)利用業(yè)務(wù)規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)以及性質(zhì)等變量來(lái)進(jìn)行科學(xué)的期限結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，通過(guò)將傳統(tǒng)的管理模式逐漸轉(zhuǎn)變成為科學(xué)有效的全口徑資產(chǎn)負(fù)債管理，以此來(lái)提升對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)檢測(cè)指標(biāo)的控制水平。在行業(yè)內(nèi)部也可以通過(guò)進(jìn)一步改進(jìn)同業(yè)融入比例以及同業(yè)市場(chǎng)負(fù)債比例的方式進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)流動(dòng)性和杠桿率的占比指標(biāo)檢測(cè)活動(dòng)，最大限度的對(duì)商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)測(cè)。

    2）完善同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管工作，強(qiáng)化實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度

    針對(duì)同業(yè)資金的限額管理工作而言，將其與最終的投向管理進(jìn)行掛鉤不但可以有效提升其支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的銀行業(yè)務(wù)的限額比例，同時(shí)對(duì)于降低創(chuàng)新與資產(chǎn)管理活動(dòng)也具有一定的推動(dòng)作用。對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)融資銀行的限額比例而言，將其兩者進(jìn)行掛鉤可以有效提升檢查與處罰的力度，進(jìn)而幫助同業(yè)業(yè)務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可行性。在資本約束機(jī)制的發(fā)展框架下，通過(guò)反復(fù)評(píng)估資產(chǎn)的合理性以及風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)重范圍，能夠在改進(jìn)對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量水平的同時(shí)進(jìn)一步確定同業(yè)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)覆蓋面積，對(duì)于確定合理的占比區(qū)間和選擇出更為準(zhǔn)確合理的同業(yè)業(yè)務(wù)也具有一定的幫助。在強(qiáng)化同業(yè)業(yè)務(wù)的過(guò)程中，也要進(jìn)一步加強(qiáng)銀行業(yè)的監(jiān)管力度，做好監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的質(zhì)量控制要求，包括附加資本要求以及流動(dòng)性要求等等，從而實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度的支持與同業(yè)業(yè)務(wù)的監(jiān)管活動(dòng)的同步開(kāi)展。

    3）加快利率市場(chǎng)化改革，促進(jìn)同業(yè)業(yè)務(wù)的順利開(kāi)展

    通過(guò)利率市場(chǎng)改革，不但能夠有效提升利率的傳導(dǎo)作用，同時(shí)對(duì)于進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化利率、縮小市場(chǎng)間的套利利差都具有十分重要的作用。另外，隨著市場(chǎng)利率改革的不斷完善，還可以進(jìn)一步壓縮套利的空間，進(jìn)而促進(jìn)同業(yè)業(yè)務(wù)的正常回歸，實(shí)現(xiàn)調(diào)劑資本融通以及提升市場(chǎng)流動(dòng)性的效果，為降低金融風(fēng)險(xiǎn)作出更為積極有效的貢獻(xiàn)。

    4）加快金融創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)同業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型

    為了進(jìn)一步推進(jìn)金融創(chuàng)新工作的順利開(kāi)展，就必須不斷挖掘同業(yè)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新實(shí)質(zhì)，通過(guò)整合金融同業(yè)業(yè)務(wù)的內(nèi)部渠道與信息，通過(guò)資源與風(fēng)險(xiǎn)控制工作的雙管齊下，以此來(lái)實(shí)現(xiàn)同業(yè)業(yè)務(wù)的合作化與規(guī)范化。實(shí)現(xiàn)同業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，包括以下三個(gè)方面的內(nèi)容：其一，加強(qiáng)第三方存管業(yè)務(wù)的營(yíng)銷(xiāo)工作，不斷完善系統(tǒng)的建設(shè)規(guī)范化，以此來(lái)提升證券結(jié)算資本市場(chǎng)的份額占比。其二，通過(guò)積極發(fā)金融視線IFinance展交易型銀行業(yè)務(wù)來(lái)逐漸將原有的資產(chǎn)持有型業(yè)務(wù)向著資產(chǎn)交易型業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化，以此來(lái)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制與綜合經(jīng)濟(jì)效益的全面提升。其三，積極發(fā)展資本證券化的業(yè)務(wù)，通過(guò)同業(yè)合作與互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)來(lái)實(shí)現(xiàn)緩解資本約束以及業(yè)務(wù)撮合的效果，進(jìn)而讓商業(yè)銀行向著融資、輕型銀行轉(zhuǎn)型。

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢(xún)發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)市場(chǎng)專(zhuān)項(xiàng)調(diào)研及投資前景研究報(bào)告》