2018年全球珠寶市場(chǎng)格局及2019年第一季度歐美珠寶品牌發(fā)展趨勢(shì)分析[圖]

    據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，全球珠寶首飾行業(yè)產(chǎn)品零售額比重最大的是鉆石首飾，占比約為47%；其次是黃金首飾，占比約為42%。

全球珠寶首飾行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

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    全球珠寶首飾行業(yè)主要存在四類競(jìng)爭(zhēng)者：國(guó)際珠寶專業(yè)品牌商、多品牌奢侈品運(yùn)營(yíng)商、區(qū)域性珠寶零售商、中低端珠寶制造商；其品牌價(jià)值和行業(yè)影響力逐級(jí)減弱。

行業(yè)主要競(jìng)爭(zhēng)者

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    全球各區(qū)域珠寶市場(chǎng)均分為全球性高端品牌、本地中端品牌、低端雜牌三個(gè)梯隊(duì)。

    據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)珠寶行業(yè)內(nèi)珠寶零售店以小品牌為主，全美總零售店數(shù)量為64821家，近5年數(shù)量CAGR為1.3%。其中SignetJewelers、Tiffany&Co.和BerkshireHathaway占專業(yè)珠寶市場(chǎng)前三份額，分別為15.2%、3.7%和2.1%。

    目前，我國(guó)珠寶首飾市場(chǎng)已形成境內(nèi)品牌、香港品牌、國(guó)外品牌珠寶企業(yè)三足鼎立的競(jìng)爭(zhēng)局面。其中，高端市場(chǎng)主要被Tiffany、Cartier、Bvlgari等國(guó)際知名珠寶首飾品牌壟斷。中高端市場(chǎng)、即大眾市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，主要有傳統(tǒng)港資品牌周大福、周生生、六福珠寶等和境內(nèi)品牌周大生、老鳳祥、明牌珠寶、潮宏基等。我國(guó)黃金珠寶企業(yè)龍頭集聚效應(yīng)持續(xù)加強(qiáng)，主要體現(xiàn)在龍頭加速展店方面。目前門店總數(shù)超過(guò)3000家的企業(yè)共計(jì)三個(gè)，分別為周大生、周大福、老鳳祥；與第二梯隊(duì)的企業(yè)差距愈加明顯，非上市公司中，周六福的門店總數(shù)也據(jù)稱超過(guò)2200個(gè)。

我國(guó)珠寶首飾行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局

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    一、生產(chǎn)端

全球十大珠寶市場(chǎng)

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    1、泰國(guó)市場(chǎng)

    泰國(guó)是世界上首屈一指的寶石及珠寶中心，是世界上知名的紅、藍(lán)寶石生產(chǎn)國(guó)之一，也是當(dāng)今世界珠寶飾品加工最發(fā)達(dá)的國(guó)家之一，不僅擁有世界公認(rèn)的切割、打磨手工藝技術(shù)，而且擁有諸如能夠提高有色寶石品質(zhì)的熱處理加工工藝這樣的核心加工技術(shù)。

    2、緬甸市場(chǎng)

    緬甸是一個(gè)產(chǎn)玉大國(guó)，全球高質(zhì)量翡翠大多數(shù)來(lái)自緬甸。因?yàn)閰^(qū)位的特殊優(yōu)勢(shì)，云南騰沖、畹町、盈江一帶成為翡翠的重要集散地和交易市場(chǎng)，再加上泰國(guó)清邁，這幾處地方的翡翠交易量占世界總量的60%-70%。

    3、巴西市場(chǎng)

    巴西是世界上最大的彩色寶石原產(chǎn)國(guó)，礦產(chǎn)資源十分豐富，有帝王玉、祖母綠、海藍(lán)寶石、碧璽、黃玉、變石、貓眼石、紫晶、金綠寶石、綠玉髓等，是名副其實(shí)的“寶石王國(guó)”。全球65%的彩色寶石都產(chǎn)于巴西，而巴西70%的寶石都在寶石城克里斯蒂娜市集散。

    4、非洲市場(chǎng)

    南非市場(chǎng)——南非金剛石資源豐富，年產(chǎn)量曾超過(guò)1000萬(wàn)克拉，近幾年也有800萬(wàn)～1000萬(wàn)克拉，居世界第五位，其中寶石級(jí)金剛石占35%，是世界最大的鉆石生產(chǎn)國(guó)，也是世界上主要的鉆石出口基地之一。

    博茨瓦納市場(chǎng)——博茨瓦納有豐富的金剛石資源，其工業(yè)儲(chǔ)備量和儲(chǔ)量基礎(chǔ)分別占世界的13%和10.5%，各種級(jí)別的金剛石儲(chǔ)量近4億克拉，居世界第三，其中寶石級(jí)和接近寶石級(jí)的金剛石資源量占世界第二。博茨瓦納的鉆石來(lái)自露天開采的金伯利巖，盛產(chǎn)優(yōu)質(zhì)金剛石，寶石級(jí)和接近寶石級(jí)的金剛石產(chǎn)量居世界第一。

    5、俄羅斯市場(chǎng)

    俄羅斯有100多種寶石資源，其中以鉆石聞名于世，俄羅斯鉆石產(chǎn)量在1200萬(wàn)克拉左右，一半為寶石級(jí)。多年來(lái)俄羅斯形成了獨(dú)立的鉆石開采加工銷售體系，其鉆石數(shù)量大、質(zhì)量?jī)?yōu)、均勻性好，在市場(chǎng)上具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。在烏拉爾山還有較著名的祖母綠、翡翠、海藍(lán)寶石、綠柱石、水晶等。

    6、印度市場(chǎng)

    印度本身并不產(chǎn)鉆石和彩色寶石，但印度是世界最大的寶石生產(chǎn)加工國(guó)。憑借其低廉卻技藝精湛的勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)以及政府的大力支持，印度珠寶產(chǎn)業(yè)在國(guó)際珠寶業(yè)界大放異彩。珠寶首飾產(chǎn)業(yè)年出口額近400億美元，是印度第一大出口產(chǎn)業(yè)。印度是世界第一大黃金消費(fèi)國(guó)和第二大黃金首飾消費(fèi)國(guó)，彩色寶石產(chǎn)業(yè)在印度珠寶首飾產(chǎn)業(yè)中發(fā)展迅猛。

    7、日本市場(chǎng)

    日本是世界養(yǎng)殖珍珠最早的國(guó)家之一，其珍珠產(chǎn)量（指海水養(yǎng)珠產(chǎn)量）是目前世界最多的國(guó)家，其中海水珠產(chǎn)量占80%，淡水珠產(chǎn)量占20%。目前日本的海水養(yǎng)珠，不僅在國(guó)內(nèi)站統(tǒng)治地位，在世界上仍然是產(chǎn)量最多的國(guó)家。日本海水養(yǎng)珠主要在高知、愛(ài)媛、長(zhǎng)崎、廣島及熊本等縣，其中以三重縣所產(chǎn)珍珠品質(zhì)優(yōu)良，每年進(jìn)出口總金額達(dá)3億美元以上。

    8、斯里蘭卡市場(chǎng)

    南印度洋上的島國(guó)斯里蘭卡是全球知名的高檔寶石供應(yīng)國(guó)，寶石礦床約占國(guó)土面積的25％，開采歷史長(zhǎng)達(dá)1500多年，其中藍(lán)寶石占全球儲(chǔ)量超過(guò)90%，美國(guó)國(guó)家博物館館藏品中80%的高檔寶石來(lái)自斯里蘭卡。

    9、美國(guó)市場(chǎng)

    美國(guó)是世界上最重要的礦產(chǎn)資源出產(chǎn)、消費(fèi)和貿(mào)易國(guó)之一，是世界礦業(yè)的中心。美國(guó)礦產(chǎn)資源豐富，礦產(chǎn)儲(chǔ)量潛在總值居世界第一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)天然寶石材料的年產(chǎn)值為4400多萬(wàn)美元。近年來(lái)，美國(guó)鉆石市場(chǎng)的年消費(fèi)值達(dá)43億美元，有色寶石年消費(fèi)值達(dá)3.7億美元以上（不包括珍珠和珊瑚）。在消費(fèi)市場(chǎng)上，最受歡迎的是鉆石（占61%）、祖母綠（占10%）、藍(lán)寶石（占9%）、紅寶石（占7%）。

    美國(guó)從世界上106個(gè)國(guó)家進(jìn)口各種寶石，經(jīng)過(guò)加工轉(zhuǎn)手出口的國(guó)家有56個(gè)。美國(guó)的鉆石原坯主要從英國(guó)、比利時(shí)、加納、扎伊爾、澳大利亞等國(guó)進(jìn)口，小的加工的鉆石則主要向印度、以色列及比利時(shí)進(jìn)口。50pt以上的加工鉆石則主要向以色列、比利時(shí)、瑞土日本筆等國(guó)家和地區(qū)出口。值得指出的是，美國(guó)在1996年對(duì)鉆石的開采、開發(fā)有明顯的變化，其鉆石的出口按重量計(jì)，近年有所減少，按價(jià)值計(jì)則有所上升。

    10、中國(guó)市場(chǎng)

    現(xiàn)代意義上的中國(guó)珠寶業(yè)發(fā)端于20世紀(jì)80年代中期。受益于改革開放后國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長(zhǎng)，人們生活水平的不斷提高，以及產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境的持續(xù)改善，中國(guó)珠寶業(yè)起步雖晚，但發(fā)展較快，很多重要的珠寶產(chǎn)品如黃金、鉆石、寶玉石等的消費(fèi)在世界上位居前列，并成為世界重要的珠寶首飾加工中心之一。2013年，我國(guó)內(nèi)地珠寶市場(chǎng)銷售額4700億人民幣，超過(guò)全球珠寶市場(chǎng)的30%，加工出口約500億美元。當(dāng)前，我國(guó)珠寶產(chǎn)業(yè)鏈日益完善，消費(fèi)市場(chǎng)穩(wěn)步擴(kuò)大，行業(yè)發(fā)展逐步規(guī)范，正由快速成長(zhǎng)期步入成熟發(fā)展階段。

    二、歐美品牌

    1、 蒂芙尼

    蒂芙尼作為品牌價(jià)值極高的高端珠寶，全球僅321家店支撐了44億美元的收入。多年來(lái)收入、利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，盈利能力強(qiáng)。1987-2019財(cái)年的營(yíng)收平均年增速約為10.5%，呈穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。營(yíng)收主要來(lái)自美洲和亞太地區(qū)，其中美洲份額稍有減小，亞太份額逐年增加，2018財(cái)年二者份額分別為45.0%和41.5%。公司從1987財(cái)年起均維持著50%-60%的毛利率與4%-14%的凈利率，穩(wěn)中有升。2018年，毛利率63.28%，凈利率13.2%。渠道端，公司全球僅有321家門店，亞太和美洲分別145和124家。營(yíng)銷端，蒂芙尼在廣告、營(yíng)銷、公共和媒體關(guān)系方面投入不大，1991-2018財(cái)年間費(fèi)用維持在營(yíng)收的4%-10%，營(yíng)銷費(fèi)用占比呈緩慢波動(dòng)增長(zhǎng)趨勢(shì)。生產(chǎn)端，公司覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈，大部分產(chǎn)品為自主生產(chǎn)，在美國(guó)等地有自己的工廠。

    蒂芙尼2019財(cái)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.4億美元，同比增長(zhǎng)6.53%。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.86億美元，同比增長(zhǎng)58.44%。在1987-2019財(cái)年的營(yíng)收平均年增速約為10.5%，受行業(yè)影響，21世紀(jì)之前是黃金發(fā)展期，之后收入增速放緩。期間營(yíng)收偶有同比下降情況，總體呈穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì)，是成熟期的典型代表。

    蒂芙尼的產(chǎn)品多樣，總營(yíng)收集中于金銀珠寶、時(shí)尚珠寶、訂婚及婚禮首飾等產(chǎn)品。蒂芙尼營(yíng)收主要來(lái)自美洲和亞太地區(qū)，其中美洲份額稍有減小，亞太份額逐年增加，2018財(cái)年二者份額分別為45.0%和41.5%。

2007-2019年蒂芙尼分產(chǎn)品收入（百萬(wàn)美元）

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2004-2018年蒂芙尼分地區(qū)收入（百萬(wàn)美元）

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    蒂芙尼受益于其良好的品牌價(jià)值及穩(wěn)定的市場(chǎng)地位，毛利率和凈利率一直是行業(yè)內(nèi)最高水平之一。除1994財(cái)年毛利凈利驟降外，從1987財(cái)年起均維持著50%-60%的毛利率與4%-14%的凈利率，穩(wěn)中有升。2018年，毛利率63.28%，凈利率13.2%。蒂芙尼存貨周轉(zhuǎn)率波動(dòng)下降，存貨周轉(zhuǎn)率從1988財(cái)年的1.84波動(dòng)下降至2019財(cái)年的0.70。

    蒂芙尼雖布局全球，但是渠道均為直營(yíng)，且數(shù)量極少。其銷售點(diǎn)分布同樣與營(yíng)收份額對(duì)應(yīng)，主要集中于亞太和北美地區(qū)，各地區(qū)銷售點(diǎn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。2019財(cái)年共有銷售點(diǎn)321個(gè)，其中亞太地區(qū)銷售點(diǎn)145個(gè)，北美124個(gè)，歐洲47個(gè)，其它地區(qū)5個(gè)。

2004-2019年蒂芙尼銷售點(diǎn)數(shù)量

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    蒂芙尼定期在報(bào)紙和雜志上做廣告，也越來(lái)越多地通過(guò)數(shù)字媒體進(jìn)行廣告宣傳，并定期開展產(chǎn)品營(yíng)銷活動(dòng)。2006年來(lái)在全球廣告上的開支至少為凈銷售額的6%，2018年公司支出3.94億美元（占全球銷售額的8.9％）用于宣傳營(yíng)銷，其中包括媒體，制作，目錄，互聯(lián)網(wǎng)，視覺(jué)營(yíng)銷（店內(nèi)和櫥窗展示），營(yíng)銷活動(dòng)和其他相關(guān)項(xiàng)目。公司參與媒體活動(dòng)和零售營(yíng)銷活動(dòng)計(jì)劃，以保持消費(fèi)者對(duì)品牌和產(chǎn)品的認(rèn)知。每年，蒂芙尼都會(huì)出版其著名的藍(lán)皮書，展示珠寶和其他商品。2018年7月，蒂芙尼在倫敦開設(shè)了第一家StyleStudio新零售概念店，旨在休閑娛樂(lè)中增進(jìn)顧客與品牌之間的互動(dòng)。為了區(qū)別于傳統(tǒng)門店，甩掉奢侈珠寶高冷、神秘的形象包袱，打造更加親民、創(chuàng)新、年輕態(tài)的門店形象，蒂芙尼提出了全新的營(yíng)銷方案：概念店中的員工脫掉規(guī)整的黑西裝，穿上舒適的休閑服裝和運(yùn)動(dòng)鞋，搭配隨意的首飾配飾，營(yíng)造一種可以讓顧客放松身心的環(huán)境；店內(nèi)提供經(jīng)典產(chǎn)品的體驗(yàn)服務(wù)，同時(shí)也可以在MakeItTiffany吧臺(tái)上定制個(gè)性化的珠寶首飾，如果顧客提供自己設(shè)計(jì)的獨(dú)特印花或者字母，店內(nèi)可以現(xiàn)場(chǎng)完成制作。整個(gè)門店展現(xiàn)的創(chuàng)新概念即是“互動(dòng)”，這種通過(guò)嶄新的店內(nèi)裝置、創(chuàng)新的互動(dòng)思維來(lái)吸引年輕消費(fèi)者的營(yíng)銷方案在奢侈品品牌的渠道延伸中是具有獨(dú)特性和探索意義的。

    蒂芙尼的產(chǎn)能覆蓋整個(gè)珠寶產(chǎn)業(yè)鏈，珠寶主要在美國(guó)本土生產(chǎn)，此外部分成品珠寶購(gòu)自約40家制造商，但并未與其成品供應(yīng)商訂立長(zhǎng)期供應(yīng)安排。

蒂芙尼產(chǎn)能情況

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    2、潘多拉

    潘多拉僅30多年的歷史，成為躋身全球前三的珠寶商，業(yè)務(wù)遍及全球，2018財(cái)年收入已達(dá)36.14億美元，毛利率和凈利率行業(yè)內(nèi)遙遙領(lǐng)先。在2008-2018財(cái)年間，毛利率均超過(guò)60%，凈利率超過(guò)18%。核心在于公司的個(gè)性化和故事化營(yíng)銷和渠道方面的飛速拓展。產(chǎn)品端，公司定位時(shí)尚輕奢，上新速度快。營(yíng)銷端，公司主打個(gè)性化珠寶和故事?tīng)I(yíng)銷，讓珠寶成為消費(fèi)者獨(dú)有的記憶。線上線下明星效應(yīng)轟炸，營(yíng)銷費(fèi)用占比30%以上，業(yè)內(nèi)遙遙領(lǐng)先。渠道端，潘多拉的銷售點(diǎn)眾多，2011年達(dá)到頂峰10732家店，2018年7728家店。公司通過(guò)先擴(kuò)張后整合的渠道戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)了收入的進(jìn)一步躍進(jìn)。（1）先與當(dāng)?shù)貙?shí)力強(qiáng)勁的第三方渠道合作擴(kuò)張渠道，成熟后通過(guò)收購(gòu)接管。（2）增加概念店和店中店，提升品牌形象。目前PANDORA致力于建立垂直整合業(yè)務(wù)模式，包辦設(shè)計(jì)、生產(chǎn)以至全球推廣，并負(fù)責(zé)大部分市場(chǎng)的直銷業(yè)務(wù)。

潘多拉營(yíng)收及增長(zhǎng)率（百萬(wàn)美元，右軸%）

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    分地區(qū)收入方面，潘多拉的總營(yíng)收中歐洲、美洲地區(qū)占比較大。2008-2018財(cái)年潘多拉在歐洲的營(yíng)收占比逐步增大，至2018財(cái)年達(dá)到了總營(yíng)收的49.1%，美洲份額則在逐漸減小，從2012年占比49.8%降至2019財(cái)年的29.8%。

    2012財(cái)年潘多拉因原材料價(jià)格上漲進(jìn)行價(jià)格上調(diào)，這極大地影響了銷量和營(yíng)收，凈利潤(rùn)也下降了近五成。之后公司調(diào)整戰(zhàn)略，加強(qiáng)對(duì)渠道商的收購(gòu)，2016年凈利潤(rùn)8.96億美元，同比增長(zhǎng)63.81%。2018年凈利潤(rùn)8.00億美元，同比下降8.73%。

2008-2018年潘多拉分地區(qū)收入（百萬(wàn)美元）

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2008-2018年潘多拉凈利潤(rùn)（百萬(wàn)美元）

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    在2008-2018財(cái)年間，毛利率均超過(guò)60%，凈利率超過(guò)18%，盈利能力強(qiáng)勁。在2012財(cái)年，受原材料價(jià)格上升、西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)困難影響，潘多拉提高了產(chǎn)品售價(jià)，三四季度銷售量及銷售額銳減；在明確平價(jià)奢侈品戰(zhàn)略定位及下調(diào)價(jià)格、新增分店等一系列措施后，潘多拉毛利率逐漸回升。

    潘多拉珠寶的概念是賦予串飾不同的個(gè)人價(jià)值觀、意義和特殊品質(zhì)，如智慧、勇氣、愛(ài)情、信任等，通過(guò)提供多種主題和寓意，讓消費(fèi)者根據(jù)不同的需求和心理來(lái)設(shè)計(jì)屬于自己的故事，其珠子主題分類如下：1.針對(duì)少女心型顧客推出的迪士尼人物系列珠子2.針對(duì)想記錄生命里有紀(jì)念意義節(jié)日的顧客推出的特殊時(shí)刻系列珠子3.針對(duì)通過(guò)首飾詮釋自我的顧客推出的凸顯個(gè)性系列珠子4.針對(duì)用珠寶表達(dá)特殊寓意的顧客推出的珠子。

    從2013年開始，每年推新品的次數(shù)變成了7次，幾乎不到兩個(gè)月就會(huì)有一次上新。其所有產(chǎn)品基本都是位于泰國(guó)的自有工廠生產(chǎn)的。少數(shù)產(chǎn)品由泰國(guó)、中國(guó)、意大利精心挑選的第三方生產(chǎn)。

2008-2018年潘多拉分產(chǎn)品收入（百萬(wàn)美元）

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潘多拉生產(chǎn)情況

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    潘多拉自2010財(cái)年來(lái)存貨周轉(zhuǎn)率在1.3-2.3間波動(dòng)并逐漸趨于平穩(wěn)，存貨占用水平較低，流動(dòng)性趨穩(wěn)。產(chǎn)品更新速度快，存貨周轉(zhuǎn)率在行業(yè)內(nèi)處于較高水平。從存貨結(jié)構(gòu)來(lái)看，潘多拉的庫(kù)存成品居多，占據(jù)所有庫(kù)存的六至八成，其次為庫(kù)存原材料，且占比基本維持穩(wěn)定。

2009-2018年蒂芙尼存貨結(jié)構(gòu)（百萬(wàn)美元）

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    潘多拉在選擇渠道商上非常慎重，傾向于選擇實(shí)力過(guò)硬的渠道商，爭(zhēng)取和卡地亞等品牌做鄰居，以確立自己品牌的可信度和地位。近年來(lái)，潘多拉加大自營(yíng)門店投入，逐漸收購(gòu)美國(guó)、澳洲、英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、西班牙等地的特許經(jīng)銷和分銷業(yè)務(wù)，直銷渠道收入占比自2011財(cái)年來(lái)均維持在95%左右，實(shí)現(xiàn)了品牌自有自營(yíng)的高度集中化。通過(guò)這種模式，2009年來(lái)，Pandora總計(jì)拓展了60多個(gè)新市場(chǎng)，平均每年新開發(fā)8.6個(gè)市場(chǎng)。從門店數(shù)量來(lái)看，自有店從2010年的92家增長(zhǎng)到2018年的1340家，占比從不到1%增長(zhǎng)到17%。

潘多拉銷售點(diǎn)數(shù)量（分類型）

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    3、Zale

    定位中端，是美國(guó)最大的珠寶零售品牌之一。旗下有針對(duì)不同消費(fèi)水平的兩大類共6個(gè)品牌。2019財(cái)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.71億美元，公司在美國(guó)和加拿大的專業(yè)珠寶市場(chǎng)占有5.7％的市場(chǎng)份額。公司重渠道輕營(yíng)銷，連鎖經(jīng)營(yíng)頗有成效，但是由于品牌力較弱，公司盈利能力較差，凈利率不到1%。于2014年被Signet收購(gòu)。

    Zale成立于1924年，曾是美國(guó)最大的專業(yè)零售珠寶連鎖店。2014年被全球最大的珠寶零售商Signet收購(gòu)。2012年美國(guó)和加拿大零售珠寶行業(yè)的銷售額約為790億美元，其中約330億美元是特種珠寶。公司在美國(guó)和加拿大的專業(yè)珠寶市場(chǎng)占有5.7％的市場(chǎng)份額。

    ZALE2019財(cái)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.71億美元，同比降低1.28%。在1994-2019財(cái)年的營(yíng)收平均年增速約為6.09%。受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，2008年之后公司營(yíng)業(yè)收入下降。2014年被SIG公司收購(gòu)后營(yíng)收大幅增加。

1994-2019年ZALE營(yíng)業(yè)收入（百萬(wàn)美元）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理

    Tiffany、Pandora、Zale代表了歐美市場(chǎng)的三類玩家，Tifanny定位高端，有歷史積淀的品牌力，其渠道極少（全球321家），營(yíng)銷占比低（不到10%），收入擴(kuò)張穩(wěn)定，盈利能力強(qiáng)，從1987財(cái)年起均維持著50%-60%的毛利率與4%-14%的凈利率，穩(wěn)中有升。Pandora是成功的后起之秀，其最重要的手段即成功的營(yíng)銷和渠道擴(kuò)張模式。核心在于公司的個(gè)性化和故事化營(yíng)銷和渠道方面的飛速拓展。產(chǎn)品端，公司定位時(shí)尚輕奢，上新速度快。營(yíng)銷端，公司主打個(gè)性化珠寶和故事?tīng)I(yíng)銷，讓珠寶成為消費(fèi)者獨(dú)有的記憶。線上線下明星效應(yīng)轟炸，營(yíng)銷費(fèi)用占比30%以上，業(yè)內(nèi)遙遙領(lǐng)先。渠道端，潘多拉的銷售點(diǎn)眾多，2011年達(dá)到頂峰10732家店，2018年7728家店。公司通過(guò)先擴(kuò)張后整合的渠道戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)了收入的進(jìn)一步躍進(jìn)。（1）先與當(dāng)?shù)貙?shí)力強(qiáng)勁的第三方渠道合作擴(kuò)張渠道，成熟后通過(guò)收購(gòu)接管。

    增加概念店和店中店，提升品牌形象。目前PANDORA致力于建立垂直整合業(yè)務(wù)模式，包辦設(shè)計(jì)、生產(chǎn)以至全球推廣，并負(fù)責(zé)大部分市場(chǎng)的直銷業(yè)務(wù)。Zale作為美國(guó)老牌珠寶零售商，定位中端，在美國(guó)和加拿大的專業(yè)珠寶市場(chǎng)占有5.7％的市場(chǎng)份額。營(yíng)銷占比低（不足5%），重視渠道拓展（2016年有1692家門店，美國(guó)1064家），雖運(yùn)營(yíng)多品牌戰(zhàn)略，但是品牌力不足，致盈利能力較差，于2014年被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手收購(gòu)。

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