2019年中國軍工行業(yè)發(fā)展預(yù)測：航空裝備及新技術(shù)、新材料發(fā)展分析[圖]

    隨著中國經(jīng)濟(jì)體量不斷增長，中美關(guān)系也有以前的蜜月期進(jìn)入了一個新的發(fā)展階段。特朗普上任美國總統(tǒng)后，美國對華的戰(zhàn)略逐漸發(fā)生改變。2017年12月19日白宮發(fā)布特朗普任內(nèi)第一份《國家安全戰(zhàn)略報告》，首次將中國定位為“戰(zhàn)略競爭對手”。

    2018年1月19日五角大樓發(fā)布4年來首份《國防戰(zhàn)略報告》，明確宣示美國軍事戰(zhàn)略重大轉(zhuǎn)型：從反恐調(diào)整為應(yīng)對大國競爭。報告指出：中國和俄羅斯被認(rèn)為是美國的首要核心戰(zhàn)略競爭對手，“中俄威脅”、國家間戰(zhàn)略競爭替代了“反恐”被放在首位，明顯較奧巴馬時代的“支持中國的崛起，但是中國加劇亞太地區(qū)局勢緊張”論調(diào)的嚴(yán)厲程度升級。

    2017年12月12日，特朗普簽署了總額約7000億美元的《2018財年國防授權(quán)案》，這不僅是特朗普就任美國總統(tǒng)后簽署的首份國防預(yù)算，也是美國歷史上最高額度的國防預(yù)算。

    2019年的年度預(yù)算赤字超過1萬億美元的情況下，美國國會還通過“從未有過”的最大規(guī)模國防預(yù)算，這意味著2019年度美國防預(yù)算將達(dá)到超歷史記錄的7160億美元。

中美GDP比較（十億美元）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

中國國防預(yù)算走勢圖

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

世界各國國防預(yù)算占GDP比重變化

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    在美國對華政策發(fā)生重大改變，軍事戰(zhàn)略發(fā)生重大轉(zhuǎn)型的背景下，在特朗普總統(tǒng)授意下，美國政府對中國開啟了新一輪的貿(mào)易戰(zhàn)。

    從2018年2月開始，美國逐漸對中國的洗衣機(jī)、鋼、鋁、光伏等產(chǎn)品提高了關(guān)稅。2018年3月23日，特朗普在白宮正式簽署對華貿(mào)易備忘錄，宣布將有可能對從中國進(jìn)口的600億美元商品加征關(guān)稅，并限制中國企業(yè)對美投資并購。特朗普同時宣稱：“這才只是開始。”，中方隨即宣布擬對約30億美元的美國進(jìn)口商品加征關(guān)稅。

    2018年4月4日，美國政府發(fā)布了加征關(guān)稅的商品清單，將對我輸美的1333項500億美元的商品加征25%的關(guān)稅，中國迅速對美方對華產(chǎn)品加征關(guān)稅建議清單做出了回?fù)?，中國對美國商品加?5%關(guān)稅。

    2018年4月中旬，事件演變越來越烈。美國對中興通訊下重手，禁止美國公司向中興出口電信零部件產(chǎn)品，期限為7年，并準(zhǔn)備發(fā)起新301調(diào)查，美、澳對中國輪轂產(chǎn)品發(fā)起雙反調(diào)查，以及臺灣對大陸鋼鐵發(fā)起反補(bǔ)貼調(diào)查。

    2018年6月15日，美國政府發(fā)布了加征關(guān)稅的商品清單，將對從中國進(jìn)口的約500億美元商品加征25%的關(guān)稅，包括與“中國制造2025”計劃相關(guān)的商品，其中對約340億美元商品自2018年7月6日起實施加征關(guān)稅措施，同時對約160億美元商品加征關(guān)稅開始征求公眾意見2018年8月3日中國公布了針對自美進(jìn)口約600億美元商品加征關(guān)稅的反制措施，商品清單已經(jīng)公布。

    2018年8月23日，美國在301調(diào)查項下對自中國進(jìn)口的160億美元產(chǎn)品加征25%關(guān)稅。

    2018年9月18日，美國政府宣布實施對從中國進(jìn)口的約2000億美元商品加征關(guān)稅的措施，自2018年9月24日起加征關(guān)稅稅率為10%，2019年1月1日起加征關(guān)稅稅率提高到25%。

    2019年5月10日，美方將對2000億美元中國輸美商品加征的關(guān)稅從10%上調(diào)至25%。6月1日，中國對美部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅于6月1日正式實施。

    隨著國際形勢的變化，中美博弈將成為未來二十年的主要趨勢，強(qiáng)國必先強(qiáng)軍，我們預(yù)計國防預(yù)算方向投入仍將持續(xù)高速投入，不斷縮小中美在軍事力量上的巨大差距。十九大報告對國防和軍隊建設(shè)有明確、詳細(xì)的規(guī)劃，可分為近中遠(yuǎn)三個階段：1）近期：提高建設(shè)質(zhì)量和效益，確保到2020年基本實現(xiàn)機(jī)械化，信息化建設(shè)取得重大進(jìn)展，戰(zhàn)略能力有大的提升；2）中期：力爭到2035年基本實現(xiàn)國防和軍隊現(xiàn)代化；3）遠(yuǎn)期：到本世紀(jì)中葉把人民軍隊全面建成世界一流軍隊。2020年是個重要的節(jié)點，對我國國防和軍隊建設(shè)來說第一階段的考核期即將到來，目前薄弱的空軍、海軍裝備建設(shè)將進(jìn)入新的發(fā)展階段。

    一、航空裝備

    航空裝備在現(xiàn)代化戰(zhàn)爭中占據(jù)了非常重要的地位。據(jù)權(quán)威資料統(tǒng)計，航空裝備在世界軍火交易市場的占比超過了一半。我國航空裝備產(chǎn)業(yè)近20年來發(fā)展相當(dāng)迅速。新一代20系列航空裝備逐步推出，標(biāo)志著我國軍事航空工業(yè)逐步拉近與世界高水平的差距。2018年11月珠海航展上，我國新一代戰(zhàn)斗機(jī)J20首次展示了掛蛋開倉，裝備最新矢量發(fā)動機(jī)的殲10B展示了眼鏡蛇機(jī)動等高難度動作。新一代10噸級別直升機(jī)Z20、新一代大運(yùn)輸機(jī)Y20等機(jī)型相繼完成首飛、并逐步進(jìn)入列裝。我們認(rèn)為，航空裝備發(fā)展?jié)u入佳境，未來幾十年是我國航空裝備升級換代，批量列裝的黃金時期，也是投資航空裝備最好的階段。

中美俄三國軍用飛機(jī)數(shù)量

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    對比美國，我國主戰(zhàn)航空裝備不僅數(shù)量上遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，質(zhì)量和代次上也明顯落后。新一代航空裝備逐步完成首飛，于近幾年逐漸進(jìn)入列裝階段。我們認(rèn)為隨著生產(chǎn)工藝不斷成熟，列裝速度會逐漸加快，主戰(zhàn)航空裝備升級換代給航空裝備工業(yè)帶來明顯的黃金年代。

    二、資產(chǎn)證券化率

    十三五進(jìn)入倒計時階段，今年（2019年）是十三五倒數(shù)第二年。十三五以來，隨著央企改革的加速推進(jìn)，軍工板塊作為央企的重頭戲也拉開了轟轟烈烈的改革序幕，從2014年公布的第一批央企改革試點單位開始，每一批央企改革、混改都有軍工央企的身影。軍工央企也一直處在央企改革的第一線陣地。

    十三五規(guī)劃時，主要軍工央企對十三五末的資產(chǎn)證券化率都有硬性指標(biāo)，從目前的進(jìn)度看大部分軍工央企資產(chǎn)證券化率都較低，距離十三五的考核要求較遠(yuǎn)，十三五只剩最后兩年，我們看好后面兩年資產(chǎn)證券化進(jìn)度有望加快。軍工央企的改革包括混改、科研院所改革、軍民融合改革、軍工定價機(jī)制改革等多方面，深層次觸動整個軍工體系?？春密姽じ母飳姽ば袠I(yè)管理能力、盈利能力、融資能力的推動作用，這將對軍工企業(yè)帶來深遠(yuǎn)的影響。

主要軍工央企資產(chǎn)證券化率及十三五規(guī)劃

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2018年下半年，軍工企業(yè)資產(chǎn)注入有所提速，相繼有4家上市公司公告進(jìn)行母公司資產(chǎn)注入，其中不乏60多億量級的資產(chǎn)交易。

    10月17日，中國海防（原名中電廣通）公告將向中船重工集團(tuán)等發(fā)行股份及現(xiàn)金支付收購海聲科技、遼海裝備等公司股權(quán)，涉及交易金額66.65億，交易標(biāo)的主要是海洋防務(wù)信息化領(lǐng)域；10月19日，中航科工發(fā)布公告擬注入中航直升機(jī)有限責(zé)任公司100%股權(quán)，標(biāo)的是中航工業(yè)集團(tuán)直升機(jī)軍機(jī)核心業(yè)務(wù)；11月國睿科技公告擬注入母公司南京14所旗下的國睿防務(wù)、國睿信維、國睿安泰信等資產(chǎn)，并購方案涉及金額68.56億，整合了南京14所旗下相關(guān)的雷達(dá)資產(chǎn)；11月，洪都航空也公告即將與母公司洪都集團(tuán)進(jìn)行資產(chǎn)置換，將置出旗下的汽車零部件相關(guān)資產(chǎn)，置入母公司旗下的防務(wù)資產(chǎn)。

    2018年下半年軍工央企密集的資產(chǎn)注入方案公告也顯示了十三五考核節(jié)點將至，各大軍工集團(tuán)加快改革步伐，加快資產(chǎn)證券化腳步。2019年上半年軍工央企的資產(chǎn)證券化仍處于較為平淡的階段，預(yù)計下半年資產(chǎn)證券化將進(jìn)入熱潮，我們重點關(guān)注距離十三五規(guī)劃目標(biāo)較遠(yuǎn)的軍工央企集團(tuán)旗下上市平臺的投資機(jī)會，同時也要重點關(guān)注有明確規(guī)劃，上市平臺確定的軍工集團(tuán)。

    三、新技術(shù)、新材料

    中美貿(mào)易戰(zhàn)的大背景下，尤其是美國悍然對中興、華為發(fā)動科技制裁，給中國敲醒了警鐘。軍工領(lǐng)域作為關(guān)系國家戰(zhàn)略安全的重要行業(yè)，自主可控的重要性顯得尤其凸出。在未來中美博弈長期化的大趨勢下，在武器裝備升級換代的大背景下，自主研發(fā)、自主可控的軍工新技術(shù)、新材料等需求將更加明確，給相關(guān)領(lǐng)域的國產(chǎn)龍頭帶來巨大的發(fā)展機(jī)遇。

    新一代武器裝備既有新一代電子信息技術(shù)的升級和應(yīng)用，也包括了新材料的廣泛應(yīng)用。軍工行業(yè)歷來是工業(yè)的皇冠，軍工產(chǎn)品具有追求性能、對成本不敏感、工況惡劣等特點，因此涵蓋了工業(yè)領(lǐng)域最尖端的技術(shù)要求，對新技術(shù)、新材料等行業(yè)發(fā)展起到了巨大的推進(jìn)作用。諸多推動人類科技發(fā)展的偉大科技發(fā)明都來自軍工行業(yè)。隨著新武器裝備對材料性能要求越來越高，以高端鈦材、高溫合金、碳纖維復(fù)材等為代表的新材料的應(yīng)用也越來越廣泛。

    盡管和平與發(fā)展是當(dāng)今世界的主題，但是我國面臨的安全形勢仍然嚴(yán)峻，特別是近年來我國周邊海域紛爭不斷，積極推進(jìn)國防和軍隊的現(xiàn)代化建設(shè)意義重大。近年來中國軍費(fèi)支出持續(xù)增長，2008年中國軍費(fèi)預(yù)算支出為4,178億元，2019年增加至11,899億元，年均復(fù)合增長率為9.98%，遠(yuǎn)高于同期GDP的增長速度。在我國國防開支預(yù)算向武器裝備傾斜(尤其是落后的空軍海軍裝備傾斜)的政策下，可以預(yù)見，未來我國軍機(jī)升級換代、批量列裝的需求是非常旺盛的。

    截至2018年末，全球現(xiàn)役軍用飛機(jī)總計53,953架，其中，美國排名居前，擁有軍用飛機(jī)13,398架，我國擁有的各類軍用飛機(jī)3,187架，排在俄羅斯之后，位居世界第三。目前中美空軍戰(zhàn)機(jī)數(shù)量差距較大，若要達(dá)到美國空軍當(dāng)前水平，未來幾年中國軍用飛機(jī)服役數(shù)量將呈現(xiàn)不斷增長態(tài)勢；不僅數(shù)量上存在巨大的差距，我國軍機(jī)在質(zhì)量結(jié)構(gòu)上也有巨大的差距。根據(jù)美國2016年發(fā)布的中國軍力報告，2015年中國共有各類軍機(jī)2690架，其中戰(zhàn)斗機(jī)1700余架，而第四代、第五代的現(xiàn)代化戰(zhàn)機(jī)數(shù)量僅為600余架，占比不到40%。中國目前的主力機(jī)型仍是以上世紀(jì)產(chǎn)的殲7、殲8等第三代戰(zhàn)機(jī)為主，已經(jīng)服役多年。殲10、殲11型號戰(zhàn)機(jī)分別在2004年、2000年列裝部隊，也已經(jīng)有十多年的時間。最近列裝的則為殲-16戰(zhàn)機(jī)，是第3.5代戰(zhàn)機(jī)。進(jìn)入21世紀(jì)后，我國的戰(zhàn)斗機(jī)列裝明顯有十年的一個停滯時期，而且列裝都是第三代的老機(jī)型。隨著運(yùn)20去年列裝部隊、殲20在2011年首飛，未來中國需要大量裝備運(yùn)20、殲20、殲31、直20等第四代、第五代戰(zhàn)機(jī)，軍機(jī)的需求將會得到極大的拉動。

我國軍用飛機(jī)情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    對比傳統(tǒng)的鋼、鋁等材料，新材料以其優(yōu)越的機(jī)械性能脫穎而出，在軍用飛機(jī)中逐漸廣泛應(yīng)用起來。新材料對于減輕結(jié)構(gòu)重量、提高結(jié)構(gòu)效率、改善結(jié)構(gòu)可靠性、提高機(jī)體壽命、滿足高溫及腐蝕環(huán)境等方面具有其他金屬不可替代的作用，其應(yīng)用水平成為衡量飛機(jī)結(jié)構(gòu)選材先進(jìn)程度的重要指標(biāo)，是影響軍用飛機(jī)戰(zhàn)技性能的重要方面。自20世紀(jì)60年代末以來，軍用飛機(jī)的用鈦量逐年增長，當(dāng)前歐美設(shè)計的各種先進(jìn)戰(zhàn)斗機(jī)和轟炸機(jī)中鈦合金用量已經(jīng)穩(wěn)定在20%以上。碳纖維復(fù)材的應(yīng)用比例也隨著有巨大提升，F(xiàn)22中碳纖維復(fù)材占比達(dá)24%，更新的F35戰(zhàn)斗機(jī)碳纖維占比達(dá)到36%。民航飛機(jī)里，碳纖維和鈦合金占整機(jī)質(zhì)量比重更高，以國航2018年交付的空客A350系列來看，該系列飛機(jī)碳纖維復(fù)合材料占比達(dá)到53%，碳纖維復(fù)合材料、鈦合金和新一代鋁合金等新材料應(yīng)用占到機(jī)體的70%，有效減輕了機(jī)身重量，提高了飛機(jī)的續(xù)航力和動力性能。

常見軍用飛機(jī)鈦合金材料占比

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

常見美軍軍用飛機(jī)碳纖維復(fù)合材料占比

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

常見國產(chǎn)軍用飛機(jī)鈦合金材料占比

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

鈦合金在飛機(jī)中應(yīng)用

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

碳纖維復(fù)材在飛機(jī)中應(yīng)用

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    新型戰(zhàn)斗機(jī)用鈦合金、碳纖維復(fù)材等新材料的比例不斷提升。單架軍機(jī)對鈦材的需求量極大。從美軍的戰(zhàn)斗機(jī)用材構(gòu)成來看，明顯可見新一代轟炸機(jī)和戰(zhàn)斗機(jī)的鈦材、碳纖維復(fù)材的應(yīng)用占比較高。最為先進(jìn)的F22鈦材占比甚至高達(dá)41%，碳纖維復(fù)材占比也達(dá)到24%。一架輕型的戰(zhàn)斗機(jī)凈重通常有5噸以上，重型戰(zhàn)機(jī)則可以達(dá)到15噸以上，大型運(yùn)輸機(jī)的凈重則是100噸以上。假設(shè)一架軍機(jī)凈重為15噸，鈦材比重為30%-40%，考慮到鈦合金加工過程中去除材料帶來的損耗（假設(shè)80%），一家軍機(jī)帶來的鈦材需求應(yīng)該在25-30噸，按照碳纖維復(fù)材占比25-30%，利用率按30%計算，一家軍機(jī)帶來的碳纖維復(fù)材需求約15噸，可見軍機(jī)對鈦材、碳纖維復(fù)材的需求將產(chǎn)生極大的拉動。

    根據(jù)美國三代機(jī)及以上機(jī)型數(shù)量測算，未來10年，中國新增三代及四代戰(zhàn)機(jī)的需求預(yù)計在1000-1500架左右，殲20空機(jī)重量15噸，按照27%的碳纖維材料使用率計算，生產(chǎn)300架，需求將達(dá)到1215噸，殲11空機(jī)重量16噸，按照10%的復(fù)合材料使用率計算，按1200架計算，需求將達(dá)到1920噸，年均需求約313噸?？紤]到損耗率，僅三四代軍用飛機(jī)每年碳纖維復(fù)材的需求至少都達(dá)到近千噸規(guī)模，鈦合金需求接近4500噸。

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國軍工產(chǎn)業(yè)競爭態(tài)勢及投資戰(zhàn)略咨詢研究報告》