2019年上半年平均每周新增投資者30.59萬人，證券市場顯著回暖[圖]

    在宏觀環(huán)境邊際好轉(zhuǎn)及金融監(jiān)管邊際放松的環(huán)境下，2019年上半年交易量同比明顯回升，開戶數(shù)亦有所增長。2019年上半年日均股基交易額為6162億元，同比顯著回升32%。由于2015年4月以來放開一人一戶帳戶限制，我們使用每周新增投資者數(shù)量作為潛在市場交易活躍度的指標(biāo)。2019年上半年平均每周新增投資者30.59萬人，較2018年上半年平均每周新增投資者26.50萬人同比上升15%。

2018-2019年月度日均交易額（億元）

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

每周新增投資者數(shù)量（萬人）

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    IPO保持月均10家的發(fā)行節(jié)奏，平均募資規(guī)模有所下滑。2019年以來，IPO發(fā)行速度有所減慢，平均每月發(fā)行數(shù)量約10家，相比2017年平均每月近40家IPO的發(fā)行數(shù)大幅減少，相比2018年上半年發(fā)行數(shù)基本持平。2019年上半年，共發(fā)行66家IPO，募資規(guī)模達(dá)603億元，同比-35%。2019年上半年平均每家募資規(guī)模9.14億元，較2018年平均每家募資規(guī)模13.13億元下滑30%。

    IPO通過率較2018年顯著好轉(zhuǎn)。自2017年10月中旬，新一屆發(fā)審委履職后，IPO被否率明顯提高，2017年四季度被否率為37.08%，而2017年前三季度僅為13.42%。未來發(fā)審委審批仍將保持一個較高標(biāo)準(zhǔn)。由于審核加強(qiáng)，券商對于IPO材料的提交也變得更加謹(jǐn)慎，19年以來通過率顯著好轉(zhuǎn)。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年共92家企業(yè)上會審核，其中9家未過會，被否率為9.78%，較2018年的30.57%顯著下降。

2012-2019H1券商IPO發(fā)行數(shù)量和規(guī)模

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

2014-2019H1券商IPO、再融資、可轉(zhuǎn)債被否率

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    投行系列新政下，再融資規(guī)模收縮。2017年2月證監(jiān)會修訂《上市公司非公開發(fā)行股票細(xì)則》，從延長發(fā)行間隔期、修訂定價基準(zhǔn)日、控制發(fā)行規(guī)模等方面加強(qiáng)監(jiān)管。新規(guī)一方面限制資本金充裕的上市企業(yè)繼續(xù)募資，鼓勵企業(yè)脫虛回實，另一方面對定增雜草亂生的現(xiàn)象進(jìn)一步規(guī)范。2019年上半年，增發(fā)募集資金2992億元，同比下滑19%；配股109億元，同比下滑22%。由于可轉(zhuǎn)債和可交換債享有綠色通道，上半年募資規(guī)模分別同比增長141%及12%。

    監(jiān)管政策多方面放松，預(yù)計增發(fā)規(guī)模有望觸底回升。2018年四季度證監(jiān)會發(fā)布《發(fā)行監(jiān)管問答——關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》，從兩方面對進(jìn)行松綁：1）明確使用募集資金補充流動資金和償還債務(wù)的監(jiān)管要求；2）對再融資時間間隔的限制做出調(diào)整。

2014-2019H1券商再融資發(fā)行規(guī)模（億元）

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    債券發(fā)行規(guī)模有所回升。2019年上半年，券商參與的債券發(fā)行規(guī)模為3.22萬億元，2018年同期為1.78萬億元，同比上升80%。其中企業(yè)債、公司債、ABS分別同比增長75%、87%、36%?？紤]到部分2016年發(fā)行的公司債將于19年到期，存在續(xù)期需求，同時發(fā)行利率較前兩年有所回落，預(yù)計公司債2019年發(fā)行規(guī)模有望繼續(xù)回暖。

2014-2019H1券商參與債券發(fā)行規(guī)模

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    2019年上半年股市表現(xiàn)較好，債市表現(xiàn)較弱。2019年上半年滬深300指數(shù)累計上漲27.07%，2018年上半年下跌12.90%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2019年上半年上漲20.87%，2018年上半年下跌8.33%；中債總?cè)珒r值數(shù)2019年上半年下跌0.37%，2018年上半年上漲2.99%。

    上半年市場回暖，融資融券較年初增長21%；主動及被動控制股票質(zhì)押，規(guī)模增速放緩。截至2019年6月，融資融券余額為9108億元，較年初增加20.52%。2019年上半年兩融日均余額8708億元，相比2018年全年日均余額9131億元下滑5%。

2014-2019H1年融資融券余額（億元）

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國證券市場管理行業(yè)市場深度評估及未來發(fā)展趨勢研究報告》