2018年四季度中國化工行業(yè)景氣步入下行期，2019一季度化工行業(yè)盈利有所回升，未來化工產(chǎn)業(yè)該如何發(fā)展[圖]

家電管小紅 2019-08-24 05:26 來源：智研咨詢

一、化工行業(yè)回顧：景氣自2018Q4步入下行期

2018年，化工板塊合計實現(xiàn)營收70471億元，同比增長25.8%，凈利潤（扣非后，下同）2185億元，同比增長45.6%，行業(yè)整體凈利率為3.1%。具體而言，318家公司中，188家實現(xiàn)業(yè)績同比增長，130家公司業(yè)績同比下降。化工行業(yè)2018全年仍維持了較高的盈利水平，主要是由于：1）前三季度油價強勢上漲，帶動化工品價格趨勢；2）自二季度以來，環(huán)保等供給端因素的影響持續(xù)深化（主要影響染料、農(nóng)藥、橡膠助劑等子行業(yè)）；3）化工板塊上市公司作為行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)，具備技術、規(guī)模、資金等多方面的優(yōu)勢，其盈利增速預計顯著高于行業(yè)平均水平。

伴隨油價于四季度快速下行，且終端需求走弱，多數(shù)化工品價格下跌，行業(yè)景氣高位回落。2018Q4化工板塊實現(xiàn)收入19439億元，同比增長23.1%，凈利潤為127億元，同比下降55.0%，行業(yè)整體凈利率為0.7%。

2019年國際油價止跌反彈

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相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國化工行業(yè)市場專項調(diào)研及投資前景預測報告》

2019年以來國際原油價格止跌反彈，截至5月10日，WTI期貨、布倫特期貨自年初以來分別上漲39.6%、38.2%至63.50、72.04美元/桶，為化工品價格提供支撐。一季度化工行業(yè)盈利環(huán)比18Q4有所回升，但景氣度仍低于去年同期。2019Q1化工板塊公司共實現(xiàn)營收17388億元，同比增長12.1%，凈利潤為495億元，同比下降14.6%，行業(yè)整體凈利率為2.8%。

從各子板塊2018全年的業(yè)績表現(xiàn)來看，變化較為顯著的子板塊包括：1）石油開采、煉油、有機原料、滌綸等與油價關聯(lián)度較高的子板塊受益于原油價格強勢，產(chǎn)品量價齊升，盈利延續(xù)大幅增長；2）有機硅、尼龍（錦綸）子行業(yè)由于海外裝置關停，產(chǎn)品價格上漲顯著，相關公司凈利潤增幅較大；3）農(nóng)藥、染料、氟化工、磷肥、炭黑、助劑等子板塊，由于國內(nèi)環(huán)保因素推動落后產(chǎn)能退出，供給端收縮幅度較大，龍頭企業(yè)（主要是上市公司）盈利改善顯著；4）氮肥、鉀肥、復合肥子板塊，在剔除異常公司后（見注1），整體盈利同比增長；5）氯堿、鈦白粉、聚氨酯等前期景氣處于高位的子行業(yè)，2018年盈利同比下滑，主要是受國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩、中美貿(mào)易戰(zhàn)等因素引發(fā)的終端需求下行影響；6）塑料制品、涂料涂漆、電子化學品等偏下游的子行業(yè)受原料價格擠壓，盈利水平下降較為明顯。

2017-2018年全年化工子行業(yè)營業(yè)收入情況

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2017-2018年化工子行業(yè)全年營業(yè)收入情況

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從2018Q4的單季度趨勢來看，大多數(shù)化工子行業(yè)盈利顯著下滑，其中：1）石油開采、煉油、滌綸、有機原料等子行業(yè)由于油價快速下行，產(chǎn)品價格隨之下跌，疊加存貨減值損失，盈利顯著收窄；2）氯堿、有機硅、尼龍（錦綸）、聚氨酯、鈦白粉等前期景氣度較高的子行業(yè)，伴隨產(chǎn)品價格的大幅下跌，盈利下行趨勢明顯；3）染料、氟化工、炭黑仍維持了較好的盈利水平，而農(nóng)藥行業(yè)由于海外補庫存接近尾聲，產(chǎn)品價格及企業(yè)利潤有所下行；4）化肥子行業(yè)相對平穩(wěn)，其中氮肥、鉀肥、復合肥板塊在剔除了異常公司后（見注2），凈利潤同比基本持平或有所上升；

2018Q4化工子行業(yè)營業(yè)收入情況

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2018Q4化工子行業(yè)凈利潤情況

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2019Q1單季度而言，主要的變化趨勢包括：1）煉油、有機原料、氯堿等子行業(yè)，伴隨產(chǎn)品價格進一步下跌，盈利延續(xù)下行趨勢；2）農(nóng)藥、炭黑、氟化工等子行業(yè)景氣下滑，其中農(nóng)藥子行業(yè)內(nèi)部盈利出現(xiàn)分化，主營高景氣農(nóng)藥品種的公司仍維持較好的凈利潤水平；3）染料行業(yè)延續(xù)高盈利，主要是由于前期停產(chǎn)廠家的復產(chǎn)進度低于預期疊加旺季需求推動；4）聚氨酯、有機硅、滌綸等子行業(yè)，產(chǎn)品價格逐步止跌反彈，雖一季度行業(yè)盈利仍低于去年同期，但環(huán)比18Q4已明顯改善；5）塑料制品、橡膠制品、日用化學品、膠粘劑、涂料等前期盈利受到擠壓的偏下游子行業(yè)，伴隨原料價格的逐步下行，季度業(yè)績出現(xiàn)明顯回升。

2019Q1化工子行業(yè)營業(yè)收入及同比情況

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2019Q1化工子行業(yè)凈利潤及同比情況

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結合具體產(chǎn)品的價格走勢來看（圖表5），2019Q1化工品季度均價環(huán)比仍以下跌為主，其中烯烴、甲醇、醋酸、乙二醇、燒堿、純堿等上游原料由于終端需求較弱且供給端新增產(chǎn)能逐步釋放，價格持續(xù)下行；染料價格在旺季需求推動下環(huán)比上漲，而農(nóng)藥（主要是大品種）價格高位回落；聚氨酯（MDI、TDI）、有機硅、PTA-滌綸等產(chǎn)品價格逐步止跌回升。

2019Q1主要化工品季度均價同比及環(huán)比變化情況

品種	最新價格	2019Q1	2018Q4	環(huán)比	2018Q1	同比
WTI期貨美元/桶	61.94	55.51	58.24	-4.7%	63	-11.9%
Brent期貨美元/桶	70.85	64.36	67.37	-4.5%	67	-4.5%
美國HenryHub現(xiàn)貨美元/mmbtu	2.57	2.88	3.77	-23.6%	2.96	-2.8%
乙烯（韓國FOB）美元/噸	890	982	949	3.5%	1309	-25.0%
丙烯（韓國FOB）美元/噸	850	907	973	-6.7%	1026	-11.6%
丁二烯（韓國FOB）美元/噸	905	1098	1108	-1.0%	1340	-18.1%
甲醇（華東）元/噸	2280	2464	2850	-13.6%	3158	-22.0%
醋酸（華東）元/噸	2600	3082	4381	-29.7%	4629	-33.4%
乙二醇（華東）元/噸	4575	5075	6292	-19.3%	7643	-33.6%
丙烯酸（華東）元/噸	8100	8383	9288	-9.7%	7800	7.5%
環(huán)氧丙烷（華東）元/噸	9800	10321	11515	-10.4%	12342	-16.4%
草甘膦（華東）元/噸	24000	24917	27846	-10.5%	25500	-2.3%
聯(lián)苯菊酯（99%，華東）元/噸	360000	396667	425385	-6.8%	297167	33.5%
吡蟲啉（95%，華東）元/噸	155000	173750	187692	-7.4%	211667	-17.9%
尿素（山東）元/噸	2070	1947	2072	-6.1%	1942	0.3%
二銨（長三角）元/噸	2725	2767	2768	-0.1%	2850	-2.9%
氯化鉀（60%粉，青海）元/噸	2350	2397	2387	0.4%	2179	10.0%
硝酸銨（工業(yè)）元/噸	1950	2080	2075	0.2%	2136	-2.6%
磷礦石（30%，貴州）元/噸	500	500	451	10.9%	383	30.4%
復合肥（45%CL，山東）元/噸	2100	2167	2167	0.0%	1971	10.0%
純MDI（華東）元/噸	24000	22071	22635	-2.5%	32563	-32.2%
聚合MDI（華東,煙臺萬華）元/噸	17400	13933	12615	10.4%	24038	-42.0%
TDI（華東）元/噸	17500	13821	19396	-28.7%	37725	-63.4%
硬泡聚醚（華東）元/噸	8900	9063	10331	-12.3%	11679	-22.4%
DMF（華東）元/噸	4975	4850	5454	-11.1%	6429	-24.6%
氨綸（40D，華東）元/噸	32500	32833	33754	-2.7%	37208	-11.8%
甲乙酮（華東）元/噸	7625	7167	7642	-6.2%	9879	-27.5%
PVC（乙烯法，華東）元/噸	7070	7006	7066	-0.8%	6941	0.9%
PVC（電石法，華東）元/噸	6908	6488	6618	-2.0%	6548	-0.9%
PVC糊樹脂（M31，沈化）元/噸	8000	8167	8077	1.1%	7483	9.1%
燒堿（32%，華北）元/噸	870	972	1039	-6.5%	1004	-3.2%
純堿（重質，華東低端）元/噸	1900	2019	2056	-1.8%	1721	17.3%
天然橡膠（1#，華東）元/噸	10925	11248	10477	7.4%	11708	-3.9%
丁苯橡膠（1502，華東）元/噸	11300	11813	12219	-3.3%	13438	-12.1%
粘膠短纖（1.5D，38mm）元/噸	12400	13096	14365	-8.8%	14613	-10.4%
粘膠長絲（120D有光）元/噸	37800	37750	37746	0.0%	37800	-0.1%
PTA（華東）元/噸	6580	6456	6812	-5.2%	5705	13.2%
PX（華東）元/噸	7950	8639	10029	-13.9%	7292	18.5%
滌綸短纖（1.4D，38mm）元/噸	8580	8772	9465	-7.3%	9057	-3.2%
滌綸長絲（POY）元/噸	8500	8512	9412	-9.6%	8793	-3.2%
炭黑（N330，山東）元/噸	6300	6271	7173	-12.6%	7779	-19.4%
PVA（1799，安徽皖維）元/噸	10900	10900	10900	0.0%	13600	-19.9%
鈦白粉（金紅石型，華東）元/噸	16200	16133	17069	-5.5%	18000	-10.4%
R22（浙江）元/噸	16500	18479	21308	-13.3%	28146	-34.3%
R134a（浙江）元/噸	29500	32229	33000	-2.3%	30917	4.2%
DMC（華東）元/噸	21300	18825	21831	-13.8%	29333	-35.8%
分散黑ECT300%元/噸	70000	42500	40462	5.0%	33333	27.5%
活性黑WNN200%元/噸	33000	31000	31462	-1.5%	26292	17.9%

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二、未來化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢分析

化工產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟的基礎性產(chǎn)業(yè)，關乎各行各業(yè)的發(fā)展?；缀跎婕八猩a(chǎn)行業(yè)，通過直接、間接和深度影響約為全球生產(chǎn)總值貢獻了5.7萬億美元，提供了1.2億個工作崗位。我國是世界化工大國，化工產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟中地位突出，既關乎經(jīng)濟發(fā)展和社會就業(yè)，也和產(chǎn)業(yè)鏈下游的電子信息、新材料、新能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展高度相關。因此，化工產(chǎn)業(yè)不是要不要發(fā)展的問題，而是如何發(fā)展的問題。真正實現(xiàn)化工產(chǎn)業(yè)的科學有序發(fā)展，應在以下幾個方面作出努力。

安全綠色是底線?；ぎa(chǎn)業(yè)危險源頭不少、安全風險不小，安全生產(chǎn)問題應是關注的一個重點。發(fā)展化工產(chǎn)業(yè)必須嚴守安全底線，完善風險排查、評估、預警和防控機制，降低安全風險。同時，也要守住綠色底線，通過立規(guī)矩，確保企業(yè)達標生產(chǎn)、達標排放，對環(huán)保不達標企業(yè)，要建立倒逼機制，限時整改達標，不達標便退出。

轉型升級是必然。我國化工產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值規(guī)模龐大，即使全部達標排放，受環(huán)境容量限制，環(huán)保的壓力也非常大。因此，必須集中力量，加大投入，攻克環(huán)保技術瓶頸制約，以綠色技術為導向發(fā)展精細化工新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)，倒逼產(chǎn)業(yè)轉型升級，實現(xiàn)科學發(fā)展、有序發(fā)展、高質量發(fā)展。

退城入園是方向。園區(qū)化、一體化是化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向，既可以有效破解鄰避效應，也能夠實現(xiàn)集約高效管理和污染集中整治。比如，上海化工園區(qū)從1996年開始建設，借鑒國際一流化工園區(qū)經(jīng)驗，實施“產(chǎn)品項目、公用輔助、物流傳輸、環(huán)境保護、管理服務”五個一體化，排放標準達到或超過歐美標準。而目前我國化工企業(yè)入園率還不高，要突破“化工圍城”“城圍化工”的窘境，就要加大“退城入園”力度。

合理布局是趨勢。由于沿海地區(qū)經(jīng)濟實力雄厚，綠色發(fā)展已見成效，環(huán)保能力相對更強一些，近年來我國化工園區(qū)向東部沿海地區(qū)集聚趨勢比較明顯。根據(jù)中國石油和化學工業(yè)聯(lián)合會園區(qū)工作委員會發(fā)布的“2018中國化工園區(qū)30強”，其中位于東部地區(qū)的有24家，產(chǎn)業(yè)集聚效應非常顯著。同時，總投資100億美元的巴斯夫湛江項目、計劃投資2000億元的舟山綠色石化基地項目也紛紛落戶沿海地區(qū)。如何推動化工產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展，成為沿海地區(qū)的一大課題。

推動化工產(chǎn)業(yè)科學有序發(fā)展要有決心，更要有實事求是的立場、科學有效的舉措。一切從實際出發(fā)，做到分類施策、疏堵結合，才能讓我國經(jīng)濟發(fā)展更加健康高效、充滿活力。

本文采編：CY315