2018年中國純堿行業(yè)產銷量、進出口情況及2019年純堿行業(yè)價格走勢分析[圖]

    一、純堿：最基礎的化工原料之一

    1、需求以玻璃為主

    玻璃是純堿的主要應用領域，我國56%的純堿需求來源于玻璃生產，純堿是玻璃生產的重要原材料，玻璃原材料中有25%是來自純堿制備的氧化鈉和氧化鈣；其次無機鹽的需求占比達到了18%，主要應用于造紙以及印染行業(yè)；洗滌劑和氧化鋁的分別占純堿下游需求的6%和3%。

純堿下游的需求結構

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國純堿行業(yè)市場評估及投資前景評估報告》

    玻璃的生產過程中包含了原材料砂、純堿、白云石、石灰石等，其中砂石占比最大，達到57%；純堿占比為17%。由于砂、白云石、石灰石等原材料單價較低，成本占比并不高。每噸的平板玻璃大概需要0.2-0.22噸的純堿和0.18-0.22噸的石油焦，折算下來燃料和純堿是玻璃生產成本的兩塊主要，占比分別為34%和21.5%。

玻璃原材料成分占比

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玻璃生產成本占比

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    2、四個階段的純堿發(fā)展史

    我國是世界上最早用堿的國家之一，生產合成堿的歷史已有近百年。在上世紀解放初期，我國就有純堿產量8.8萬噸；進入21世紀后，我國產能已經(jīng)增長至1000萬噸。目前我國擁有純堿產能3039萬噸，是全球最大的純堿生產國。

    我國的純堿行業(yè)發(fā)展經(jīng)歷了四個階段。在1988年以前，我國的純堿產能以聯(lián)堿為主，產能增長較為緩慢；1988-1997年期間，純堿產能發(fā)展以聯(lián)堿、氨堿、天然堿并重，單個產能規(guī)模不斷增大。1998-2008年，國內的純堿產能進入了快速增長的階段，產能從約800萬噸增長到2250萬噸，年均增速達到10.8%。2008年以后，前期產能擴張過快、需求增速的下降等影響逐漸體現(xiàn)出來，行業(yè)陷入了產能嚴重過剩階段，2014年后產能甚至出現(xiàn)了負增長，產能水平維持在3000萬噸左右。

2001年-2018年我國純堿行業(yè)產能情況

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    我國的純堿消費量在2009年以前一直保持高速增長，增速中樞維持在10-20%，而2009年以后，隨著整體經(jīng)濟增速的逐漸下滑，純堿消費的增速也處于下降趨勢。即便如此，我國目前已成為全球純堿消費量最大的國家，2018年消費純堿2511萬噸，同比下滑1.07%，純堿消費量超過了全球總消費量的40%。同時在2010年以后，我國的純堿產量也一直位居世界第一，2018年純堿總產量達到2620萬噸。

2000-2018年純堿消費量數(shù)據(jù)

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2000-2018年純堿產量數(shù)據(jù)

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    我國純堿市場主要以國內產銷為主，產量略大于銷量，每年約有150-200萬噸的純堿出口至亞太地區(qū)，占到國內產量比例約為6-8%。近兩年，受到海外市場需求減弱，國內需求增速有所回升的影響，純堿的出口有所下降。而進口產品受到5%-35%的高額稅率影響，成本不占優(yōu)勢。其中，純堿重要產地歐洲和美洲的國家關稅比例主要為5%，算上約200-300元/噸運輸成本，進口的成本上升300-400元/噸，基本失去了價格優(yōu)勢。因此，我國純堿的價格主要反映國內的供需情況。

2000-2018年我國純堿進出口數(shù)據(jù)

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    3、價格中樞穩(wěn)步回升

    近十年以來，我國純堿價格經(jīng)歷了兩次起伏。第一次價格的周期為2008年-2011年期間，隨著2008年全球陷入經(jīng)濟危機，需求急劇萎縮，純堿價格跟隨其他工業(yè)品一起出現(xiàn)大幅下跌。而隨后國內的四萬億刺激計劃拉動了下游需求的，同時也將純堿的價格從1200元/噸的底部拉升到了2300元/噸的巔峰；在2012年后，行業(yè)產能的加快擴張，整體的產能利用率在2013年下降到80%以下，行業(yè)面臨了嚴重的產能過剩。純堿價格也從2000元/噸回落到1300-1500元/噸之間。行業(yè)在經(jīng)歷了5年的產能低增長甚至是負增長后，2016年后純堿價格受到下游需求復蘇的影響，價格中樞從底部震蕩上行，維持在1800-2000元/噸的水平。

2009年-2019年純堿價格走勢

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    二、需求端：下半年需求同比、環(huán)比均將回升

    1、玻璃產量持續(xù)回升

    玻璃的需求主要來自房地產和汽車，其中約75%的平板玻璃需求來自房地產，主要包含玻璃門窗、玻璃幕墻、室內裝潢玻璃等；汽車玻璃需求占到平板玻璃的約15%。房地產新開工面積增速對平板玻璃產量的拉動效應明顯，需求傳導迅速，不存在過長的時滯。2018年，房屋新開工面積增速經(jīng)歷了強烈的反彈，增速從2月的2.9%持續(xù)拉升至12月份的17.2%；2019年，全國的房屋新開工增速依然維持較高水平，截止7月房屋新開工同比增速達到9.5%。并且最近一兩年中，由于金融市場去杠桿，房地產行業(yè)的資金趨緊，竣工面積增速一直落后于開工面積增速。預計房屋竣工面積增速仍有向開工面積增速修復的動力，短期內，玻璃的需求仍有一定支撐。

    長期來看，商品房銷售面積增速進入2019年已經(jīng)由正轉負，仍處于探底過程。并且國家堅定了“房住不炒”的政策方針，大方向上限制了房地產的過度發(fā)展。未來房地產新開工面積增速或將觸頂回落，對長期玻璃的需求拉動能力有限。

玻璃產量增速與地產新開工面積增速

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房地產銷售和開工數(shù)據(jù)

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    玻璃的另一塊需求來源于汽車，乘用車銷量在2018年經(jīng)歷了漫長的探底過程，截至2019年7月份數(shù)據(jù)，1-7月份乘用車累計產量為1149.8萬輛，累計增速同比下滑了15.3%。國內汽車市場經(jīng)歷了1年半的下滑，產量在2019年5月有觸底的跡象，6、7月的產量同比均有所回升。預計汽車消費將在三、四季度出現(xiàn)底部反轉，拉動汽車玻璃消費增速的上行。

2010-2019年乘用車產量以及產量增速數(shù)據(jù)

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    2、洗滌劑與印染需求維持低增長

    洗滌劑和印染的需求相對比較平穩(wěn)，從2013年以來產量數(shù)據(jù)可以看到，我國洗滌劑和布的產量已經(jīng)進入了緩慢增長期。洗滌劑的產量增速增速的中樞已經(jīng)下移至0-5%之間，2018年是洗滌劑產量負增長的一年，進入2019年以來，洗滌劑的產量增速有所回升。截止7月，全國累計生產555.40萬噸洗滌劑，同比降幅收窄至0.5%。布的產量增速也穩(wěn)定的維持在0-5%之間，雖然2018年國內布的產量受宏觀經(jīng)濟放緩、貿易摩擦等因素影響，產量增速出現(xiàn)大幅負增長，但進入2019年后，布的產量有明顯的回升。截止2019年7月，全國布的產量311億米，同比增長2.23%。

洗滌劑產量及同比數(shù)據(jù)

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洗滌劑產量及同比數(shù)據(jù)

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    3、下半年氧化鋁需求有支撐

    從鋁礦中提煉出氧化鋁需要用到碳酸鈉溶液，這是純堿在氧化鋁生產過程中主要的用途。近兩年，氧化鋁的產量增速中樞維持在5-10%之間，2019年1-7月氧化鋁產量4387.90萬噸，同比增長6.2%。鋁的下游用途較為廣泛，與基建、汽車、地產關聯(lián)度較大，下半年鋁產量的增長將很大程度與以上三個市場需求有關。

    目前來看，2019年基建投資增速有望回升到6%，而地產投資完成額增速保持在10%左右，疊加下半年汽車產銷增速回升，預計下半年鋁的消費量增速有支撐。

2010-2019年氧化鋁產量及同比增速

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    三、供給端：行業(yè)產能維持低增速

    2012年以后，純堿價格下滑抑制了產業(yè)資本的進入，2012年-2017年行業(yè)的新增產能不多，復合產能增速僅為1-2%。截至2018年底，行業(yè)總產能3039萬噸，產能利用率達到86.2%。目前，行業(yè)形成了山東?；?、唐山三友、河南金山等龍頭企業(yè)，規(guī)模達到120萬噸以上的一共有8家。但整體而言，行業(yè)產能仍然較為分散，中小產能占比仍然較大，行業(yè)CR5=31%，未來在產業(yè)政策和環(huán)保壓力下，仍有大量的產能面臨退出。

純堿行業(yè)產能以及開工率數(shù)據(jù)

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    1、行業(yè)經(jīng)歷低谷后，小產能退出行業(yè)

    2012-2015年期間，純堿價格跌破1500元/噸，價格中樞徘徊在1300元/噸左右。受到價格低迷的影響，部分生產成本較高的產能逐漸退出市場。2012-2013年是行業(yè)景氣度最低的階段，期間部分落后企業(yè)的毛利潤出現(xiàn)負值，直到2014-2015年行業(yè)利潤才有所恢復。但從2014年-2015年的產品價差來看，行業(yè)仍處于低迷期，氨堿法的利潤中樞維持在400-500元/噸的低位；聯(lián)堿法更是受到氯化銨價格的影響，盈利空間（考慮上氯化銨的價格）最低僅為200元/噸，利潤的中樞也僅為300元/噸。

    由于行業(yè)長期的低迷，2014-2015年行業(yè)產能大量淘汰，淘汰產能分別172萬噸、160萬噸，占當年總產能比例的5.44%和5.50%。落后產能的退出給行業(yè)帶來了曙光，進入2016年以后，隨著下游需求的恢復，行業(yè)的利潤水平顯著提升。2016-2018年期間，氨堿法的利潤最高達到1200元/噸，利潤中樞維持在800元/噸的水平；聯(lián)堿法受原材料合成氨價格提升、副產品氯化銨價格漲幅有限的影響，利潤水平略低于氨堿法。

2014-2019年氨堿法和聯(lián)堿法價差情況

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