2028年鋰行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)100萬(wàn)噸的LCE，未來(lái)十年是鋰行業(yè)高速發(fā)展的黃金十年[圖]

    2018年下半年至今，海外鋰價(jià)自最高的1.6萬(wàn)美元/噸，下跌至1.05萬(wàn)美元/噸，主要系中國(guó)新增鋰鹽供給對(duì)全球鋰價(jià)的影響。

    海內(nèi)外鋰價(jià)雙軌制逐步結(jié)束，中國(guó)鋰價(jià)是全球鋰價(jià)定價(jià)核心。自2015年中國(guó)鋰價(jià)暴漲，中國(guó)鋰價(jià)開(kāi)始溢價(jià)海外鋰價(jià)，2017年海內(nèi)外價(jià)差最高達(dá)8萬(wàn)/噸之多，海內(nèi)外鋰價(jià)“雙軌制”反映了中國(guó)鋰鹽訂單價(jià)格調(diào)節(jié)更加靈活，海外訂單結(jié)構(gòu)中長(zhǎng)單比例更大，價(jià)格調(diào)節(jié)相對(duì)緩慢且滯后；從全球鋰貿(mào)易來(lái)看，中國(guó)是最活躍的鋰鹽貿(mào)易市場(chǎng)，且全球維度，中國(guó)鋰鹽生產(chǎn)量和消費(fèi)量均占到一半左右，中國(guó)鋰價(jià)是全球鋰價(jià)的定價(jià)核心以及領(lǐng)先指標(biāo)；目前中國(guó)鋰價(jià)止跌，未來(lái)海外價(jià)格將逐步下跌至中國(guó)鋰價(jià)的水平，海內(nèi)外鋰價(jià)“雙軌制”將逐步結(jié)束，海內(nèi)外鋰鹽價(jià)差將逐步縮小。

    一、鋰需求

    2019-2021年國(guó)內(nèi)新能源車的總體產(chǎn)量在150.6萬(wàn)輛、208.8萬(wàn)輛、275.8萬(wàn)輛，動(dòng)力電池需求77.6GWh、100.8GWh、136.3GWh。2019-2021年海外新能源銷量134.0、220.0、312.4萬(wàn)輛，對(duì)應(yīng)動(dòng)力電池需求54.4、85.4、121.3GWh。

    2016-2021年國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)量及增速預(yù)測(cè)

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    2016-2021年國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)量及增速

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    2015-2021年海外新能源汽車銷量及增速

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    2015-2021年海外動(dòng)力電池裝機(jī)量及增速

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    未來(lái)十年仍是鋰行業(yè)高速發(fā)展的黃金十年。2018年鋰行業(yè)全球的需求大致在27.2萬(wàn)噸LCE，約330億人民幣左右的市場(chǎng)規(guī)模；到了2028年，鋰行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)100萬(wàn)噸的LCE，單單鋰行業(yè)將有望達(dá)到千億市場(chǎng)，成功完成從“小金屬”向“大金屬”的成長(zhǎng)，并持續(xù)高速增長(zhǎng)。

    2018年鋰下游應(yīng)用領(lǐng)域

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    2017-2028年鋰行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)（GTJA）

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    鋰行業(yè)需求

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    二、鋰供給

    供給存量：鋰原材料供給來(lái)自鹽湖和鋰礦山，其中成熟的鹽湖主要分布在南美鋰三角和中國(guó)，成熟鋰礦分布在西澳。

    供給增量：5年維度鋰原材料主要增量來(lái)自成熟項(xiàng)目的擴(kuò)產(chǎn)和新建項(xiàng)目的放量，依舊在南美鋰三角、中國(guó)、西澳鋰礦山。

    2018年全球鋰鹽市場(chǎng)份額

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    1、鋰資源供給格局

    南美鹽湖和西澳鋰礦是全球最大的鋰資源供給。2017年西澳鋰精礦供給占全球的49%，南美鹽湖供給占比41%，兩者合計(jì)供給了全球90%的鋰鹽資源供給。

    未來(lái)3年鋰資源增量主要來(lái)自西澳鋰礦。推測(cè)未來(lái)3年主要的鋰資源增量來(lái)自西澳鋰精礦，鹽湖擴(kuò)產(chǎn)周期較長(zhǎng)，短期供給增量貢獻(xiàn)2020預(yù)計(jì)西澳鋰精礦占全球鋰供給將達(dá)到60%，西澳鋰礦的重要性還將進(jìn)一步提升。

    西澳鋰精礦的成本或是未來(lái)2年其最大的考驗(yàn)。在整體鋰的成本曲線上來(lái)看，西澳鋰礦對(duì)應(yīng)的鋰鹽產(chǎn)品成本是偏高的，在未來(lái)1-2年鋰行業(yè)過(guò)程的情況中，西澳部分高成本鋰礦恐面對(duì)出清。西澳鋰礦對(duì)應(yīng)的鋰鹽供給將落在鋰行業(yè)成本曲線的邊際需求上，西澳鋰精礦行業(yè)將對(duì)全球鋰價(jià)起到?jīng)Q定作用（成本支撐），所以研究西澳鋰行業(yè)是研究全球鋰行業(yè)非常重要的一環(huán)。

    西澳鋰礦貢獻(xiàn)全球最大的鋰資源供給，且未來(lái)供給增量仍將逐步增加。

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    南美鹽湖由四家鹽湖鹽湖組成，行業(yè)集中度非常高。南美鹽湖主要指鋰行業(yè)最有名的BIG3（智利鹽湖的ALB和SQM，以及阿根廷鹽湖的FMC/Livent）以及新進(jìn)阿根廷鹽湖Orocobre，前三者BIG3在鋰行業(yè)中都擁有了20年以上的歷史，不管從規(guī)模上還是江湖地位上都是當(dāng)之無(wú)謂的行業(yè)龍頭。而Orocobre自2015年投產(chǎn)，成為鋰鹽新秀。

    未來(lái)3年南美鋰資源增量主要來(lái)自于現(xiàn)有項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)，鹽湖新項(xiàng)目投產(chǎn)仍需要一定時(shí)間。南美鋰資源未來(lái)的增量主要是目前現(xiàn)有的4個(gè)項(xiàng)目的擴(kuò)產(chǎn)，新項(xiàng)目有，但是投產(chǎn)以及爬坡仍需要一定時(shí)間，比如贛鋒的LAC項(xiàng)目以及西藏珠峰的Li-X項(xiàng)目等。增量主要集中在2020年之后。

    現(xiàn)有項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏逐步延后。經(jīng)我們長(zhǎng)期跟蹤，發(fā)現(xiàn)南美鋰項(xiàng)目的擴(kuò)產(chǎn)均有逐步延后的現(xiàn)象，道路漫且長(zhǎng)，主要系當(dāng)?shù)卣臄U(kuò)產(chǎn)審批或?qū)κ袌?chǎng)需求的判斷。

    2、鋰精礦產(chǎn)能

    隨著西澳鋰礦玩家的增加，鋰精礦產(chǎn)能在近5年（2016-2020年）快速增加，預(yù)計(jì)2018/2019/2020鋰精礦產(chǎn)能203/324/455萬(wàn)噸，產(chǎn)能折LCE24/38/52萬(wàn)噸。

    2016-2021鋰精礦產(chǎn)能年復(fù)合增速為47%，2017-2020年高速增長(zhǎng)，2020年之后增速逐步下降。

    2016-2021年西澳鋰精礦產(chǎn)能及預(yù)測(cè)（萬(wàn)噸）

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    2019Q2，新礦BaldHill產(chǎn)能較上季度無(wú)明顯變化；MtMarion產(chǎn)量較上季度下降超過(guò)15%；MtCattlin開(kāi)始開(kāi)采高品位區(qū)域的礦石，因此鋰精礦產(chǎn)量環(huán)比增加超過(guò)30%，處于產(chǎn)能爬坡階段的Pilbara和Altura產(chǎn)量分別增加22%和43%，單季度產(chǎn)量均實(shí)現(xiàn)歷史最好，鋰精礦產(chǎn)能爬坡符合預(yù)期。

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)鋰行業(yè)發(fā)展規(guī)劃建議及未來(lái)發(fā)展?jié)摿?bào)告》