2018年中國聚氨酯行業(yè)產(chǎn)銷規(guī)模增長迅速、2019年上半年聚氨酯產(chǎn)品價格下跌，行業(yè)盈利下滑，未來2年內(nèi)價格有進一步下降的可能[圖]

    一、聚氨酯產(chǎn)銷情況

    我國聚氨酯工業(yè)以生產(chǎn)聚氨酯原料為起步：上世紀50年代末首先在大連建立了小規(guī)模生產(chǎn)三苯基甲烷、三異氰酸酯的基地，該原料主要用作生產(chǎn)膠粘劑；60年代分別又在大連、常州、太原各建立了500噸/年產(chǎn)能的MDI和TDI原料生產(chǎn)企業(yè)。

    ◆引進國外先進的異氰酸酯的技術(shù)和裝置：1984年到1994年10年間，在天津石化三廠、錦西化工總廠、九江化工廠、山東東大化工從日本引進聚醚多元醇生產(chǎn)裝置和制品生產(chǎn)技術(shù)的同時，國家也通過“七五”、“八五”等科技攻關(guān)項目的扶植，逐步開發(fā)了高壓反應注射成型機（RIM）、高回彈冷熟化泡沫生產(chǎn)技術(shù)。

    ◆聚氨酯工業(yè)快速發(fā)展期：90年代后，武漢輕工業(yè)機械廠引進德國BASF集團Elastogran公司的聚氨酯高壓發(fā)泡設備技術(shù)，采取許可證方式，生產(chǎn)各類聚氨酯高壓發(fā)泡機及成套生產(chǎn)線，從而結(jié)束了我國此類設備長期依靠進口的歷史。至此聚氨酯行業(yè)從簡單箱式發(fā)泡迅速發(fā)展到用自動化生產(chǎn)線生產(chǎn)各種軟質(zhì)、硬質(zhì)泡沫制品。此時全國從事聚氨酯原料、制品生產(chǎn)、設備制造、科研開發(fā)的單位增加到2000多家，到2000年年產(chǎn)原料達100萬噸以上，聚氨酯各類設備和生產(chǎn)線達6000多臺套。

    ◆聚氨酯原料生產(chǎn)爆發(fā)期：進入21世紀，我國聚氨酯行業(yè)原料生產(chǎn)生產(chǎn)水平不斷提高，2004年，我國MDI年產(chǎn)能僅萬華化學20萬噸，到2017年，MDI產(chǎn)能增加至343萬噸；預計到2018年，我國MDI的總生產(chǎn)能力將達到375萬噸/年，穩(wěn)居世界第一。不僅MDI，聚氨酯的其他種類原料產(chǎn)量均有較快的增長。由此可見可見聚氨酯原料產(chǎn)量增速之快。

    目前，我國已經(jīng)成為世界上最大的聚氨酯原材料生產(chǎn)基地和聚氨酯制品最大的生產(chǎn)消費市場。全年聚氨酯制品產(chǎn)量達到1130萬噸，聚氨酯泡沫塑料成為聚氨酯材料最重要的品種，產(chǎn)量占聚氨酯制品總量的50%以上，合成革漿料、鞋底原液、氨綸和涂料等產(chǎn)品也占有較大比重，其產(chǎn)品產(chǎn)量、消費量、外貿(mào)出口量均居全球第一。

    近年來，由于聚氨酯產(chǎn)品的優(yōu)越性能以及節(jié)能環(huán)保的特性，其應用規(guī)模不斷擴大，市場需求也將不斷增加，我國聚氨酯產(chǎn)能不斷擴張，我國聚氨酯產(chǎn)品（PU）產(chǎn)量增長迅速。

2012-2018年中國聚氨酯產(chǎn)量走勢

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國聚氨酯行業(yè)市場競爭格局及未來發(fā)展趨勢報告》

    隨著國民經(jīng)濟的高速發(fā)展，中國的聚氨酯消費規(guī)模提升速度也相當之快。2017年中國聚氨酯產(chǎn)品消費量達到1110萬噸，較2016年增長約6%。目前中國建材、氨綸、合成革和汽車產(chǎn)量均居世界第一，國家大力實施建筑節(jié)能新政策、推廣水性涂料等措施，都為聚氨酯產(chǎn)業(yè)帶來巨大的市場機遇。2018年中國聚氨酯總消費量將達1300萬噸。

2014-2018年中國聚氨酯市場消費規(guī)模情況

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    二、聚氨酯行業(yè)：產(chǎn)品價格下跌，行業(yè)盈利有所下滑

    自2016年起，TDI和MDI供需格局明顯改善，產(chǎn)品價格一路上漲。進入2018年，隨著產(chǎn)能投放，以及海外產(chǎn)能復產(chǎn)，產(chǎn)品價格出現(xiàn)回落。
4月到5月，聚氨酯價格指數(shù)雖略有起伏，但依舊一路走低。從3月中旬聚氨酯價格指數(shù)一路上揚，到4月上旬末達到頂點約800后開始下滑。中研

普華預計，5月聚氨酯價格指數(shù)將保持走低的趨勢。

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    4月前期TDI價格指數(shù)平衡上略微走高，到下旬則高速上揚，而5月后又急速走低。4月環(huán)氧丙烷價格指數(shù)則波動較大，4月中下旬開始下滑而5月前期又開始上揚，預計之后又開始走低。4月來，聚合MDI價格指數(shù)、己二酸價格指數(shù)一直走低。BDO價格指數(shù)則基本保持不變。
2019H板塊營業(yè)收入為543.25億元，同比增長18.36%，歸母凈利潤為64.71億元，同比下滑23.89%，銷售毛利率為22.25%，同比下滑10.98個百分點。

全球MDI需求穩(wěn)定增長

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全球TDI需求穩(wěn)定增長

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聚合MDI、純MDI價格走勢

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TDI價格和價差（甲苯和硝酸）走勢

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2019H聚氨酯行業(yè)上市公司營業(yè)收入及同比增長情況

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2019H聚氨酯行業(yè)上市公司歸母凈利潤及同比增長情況

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2019H聚氨酯行業(yè)上市公司毛利率及毛利率變動情況

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2019H聚氨酯行業(yè)上市公司期間費用率及期間費用率變動情況

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    三、隨著MDI產(chǎn)能持續(xù)擴張，聚氨酯價格有進一步下降的可能

    從MDI產(chǎn)能擴張看，萬華化學（600309）計劃在未來2年內(nèi)，通過技術(shù)升級改造將寧波120萬t裝置的產(chǎn)能提升至150萬t，同時將煙臺的60萬t裝置的產(chǎn)能提升至110萬t，總產(chǎn)能將達到260萬t;科思創(chuàng)計劃將上海漕涇的50萬tMDI裝置擴產(chǎn)至60萬t，到2020年中國將新增114萬tMDI產(chǎn)能，加上重慶巴斯夫和萬華化學的MDI裝置產(chǎn)能的釋放，中國將成為最重要的MDI出口國之一。而MDI產(chǎn)能的持續(xù)擴張，進一步確保了MDI的供應能力，從而促使聚氨酯價格有進一步下降的可能。