2018年中國鋰、鈷行業(yè)市場現(xiàn)狀分析：預計2023年鋰行業(yè)市場規(guī)模有望突破50萬噸[圖]

    一、鋰行業(yè)

    2018年鋰行業(yè)全球需求27萬噸，電動車用鋰占比32%，過去的20年鋰行業(yè)平均復合增速為8%，受益于電動車行業(yè)快速發(fā)展對鋰行業(yè)需求的拉動，未來5年鋰行業(yè)的復合增速將維持在18%。預計2023年鋰行業(yè)市場規(guī)模有望突破50萬噸，2028年有望突破100萬噸。

    鋰2019年1-9月份復盤：堅挺了半年，新一輪下跌。碳酸鋰開始微跌。自2018年電碳價格腰斬之后，2019上半年電碳價格在7.8萬元/噸維持了5個月之后，在6月份開始略微下滑。

    氫氧化鋰補跌。2018年下半年氫氧化鋰下跌較少，隨氫氧化鋰新產能投放，以及部分加工廠（工業(yè)碳酸鋰轉化成氫氧化鋰）切入套利，2019上半年，氫氧化鋰價格補跌，從10.5萬元/噸下跌至9萬元/噸。

中國鋰鹽價格

數據來源：公共資料整理

    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國鋰行業(yè)市場專項調研及投資前景預測報告》

鋰行業(yè)需求假設

數據來源：公共資料整理

    傳統(tǒng)行業(yè)（陶瓷玻璃等）碳酸鋰需求增長未來將逐步趨緩，對需求增量邊際貢獻趨弱，消費電池（3C）2020-2021年有望迎來5G換機潮，碳酸鋰未來需求增量主要看新能源車放量。近三年來看，預計2019/2020鋰市場規(guī)模為31/37萬噸，年需求增量在3.8/5.6萬噸。

全球鋰資源供需格局（2020年）

數據來源：公共資料整理

預計2018-2020鋰供給過剩明顯，但2021年后開始邊際好轉

數據來源：公共資料整理

    一、鈷行業(yè)

    1.鈷行業(yè)需求端

    5G換機潮+電動車快速放量，拉動鈷行業(yè)需求。預計2019/2020/2021鈷市場規(guī)模為12/13.4/14.4萬噸，鈷行業(yè)未來5年需求復合增速在8%。3C和EV仍是未來拉動鈷需求增長的主要因素。1）消費電池（3C）用鈷占比最高，2018年達46%，3C領域2020-2021年將迎來5G換機潮，單手機帶電量的提升將大幅拉動3C鈷需求增長，預測2020-2025年3C用鈷復合增長有望達到7%；2）EV用鈷占比2018年達12%，未來5年復合增速18%，是增速最快的子板塊。

    跌至底部，觸底反彈：鈷自2018年一季度漲至70萬/噸高點，受投機庫存倒出，以及行業(yè)去庫存影響，鈷價一路下跌，持續(xù)跌倒2019年7月的20萬/噸，基本跌倒鈷行業(yè)部分企業(yè)的盈虧平衡線，成本支撐，鈷價跌至底部區(qū)間。2019年8月，鈷行業(yè)下游需求預期轉好，疊加嘉能可關停“M礦”事件預期催化，鈷價自20萬/噸反彈至28萬/噸

2019上半年持續(xù)下跌至底部區(qū)間，8月觸底反彈

數據來源：公共資料整理

    2018年鈷行業(yè)全球的需求大致在11.7萬噸，約400億人民幣左右的市場規(guī)模；到了2025年，鈷行業(yè)市場規(guī)模將接近20萬噸。2018年鈷行業(yè)下游應用中，消費電池占比46%，電動車占比12%，傳統(tǒng)行業(yè)占比42%。

鈷行業(yè)預計2025年市場規(guī)模接近20萬噸

數據來源：公共資料整理

2018年鈷下游應用領域

數據來源：公共資料整理

    2.鈷行業(yè)供求噸

    原生鈷供給基本由三大塊組成：1.銅鈷礦（絕大部分來自剛果金）；2.民采礦（全部來自剛果金）；3.鎳鈷礦（鈷供給量相對穩(wěn)定）。鈷行業(yè)供給集中度非常高，嘉能可/洛陽鉬業(yè)/歐亞資源基本占比全球一半以上；而嘉能可自有礦疊加其貿易鈷產品的量，歷來對全球鈷行業(yè)影響深遠。

全球鈷礦山供給情況（噸）

數據來源：公共資料整理

鈷行業(yè)集中度很高

數據來源：公共資料整理

    （1）主要供給增量來自于大型銅鈷礦

    近兩年未來核心增量為：（1）嘉能可的KCC項目——2018年投產放量，遠景產能為3.8萬噸；（2）歐亞資源的RTR項目——2018年年底投產，一期1.4萬噸，二期2萬噸；（3）Chemaf的Mutoshi——2019年放量，遠景產能為1.6萬噸。（4）Dizewa項目8萬噸銅，8000噸鈷，預計2019年年底投產

    （2）民采礦供給

    2018年剛果金民采礦供給達到3.1噸，較2017年的1.87萬噸大幅增長67%左右。但預計2019年產量大幅下滑至1.65萬噸。民采礦的供給彈性相當巨大，主要和鈷價高度相關，鈷價高到一定程度（35萬以上，手抓礦的利潤大幅提升，供給大幅放大）。

    3.行業(yè)壁壘

    （1）技術門檻

    鈷主要生產原料鈷精礦中富含多種金屬元素，不同金屬元素間的萃取、回收等均需要良好的技術支持。國家標準、下游客戶對于鈷產品中的雜質含量有嚴格要求；而且鈷產品大部分為功能性材料，下游客戶除了對鈷產品的化學成分有嚴格要求外，更對其物理性能有一定的要求。目前鈷的主要下游電池材料發(fā)展迅猛，對于鈷產品的要求也在不斷提高，因此，鈷生產企業(yè)只有具備較強的工藝技術水平和研發(fā)能力，才能滿足客戶的需求。新進生產商在短期內很難滿足下游客戶對各項指標的要求。

    （2）原料門檻

    由于我國鈷資源匱乏，國內生產鈷的原料主要從國外進口。我國進口的鈷精礦主要來自于剛果（金）和非洲其他地區(qū)，而這些礦山主要由全球三大礦山企業(yè)（嘉能可、洛陽鉬業(yè)、歐亞資源）以及國際大型貿易商所壟斷，鈷行業(yè)的大生產商可以通過長單的方式向上述企業(yè)采購原材料，而中小企業(yè)一般從中間貿易商獲取原料，原料供應不穩(wěn)定。同時，大生產商與上游礦山企業(yè)以及國際大型貿易商長期合作，在原材料采購價格上的議價能力比中小企業(yè)高，具有一定的成本優(yōu)勢。

    目前，國內部分鈷生產企業(yè)已經開始在剛果（金）投資設廠，直接在剛果（金）當地收購鈷礦，甚至取得礦山的采礦權，進行粗加工后再運回國內精加工，進一步擴大原材料獲取方面的優(yōu)勢。

    （3）資金門檻

    首先，鈷產品的生產加工屬于資金密集型的產業(yè)，生產企業(yè)的固定資產投資較多，生產鈷前期需要投入大量資金來購置或自制設備、土地，建設廠房及技術研發(fā)。其次，鈷生產企業(yè)還需要外購鈷精礦或鈷中間品作為原材料，由于運輸及生產周期較長，存貨在鈷生產企業(yè)總資產中通常占比較高，資金占用較大。第三，由于上游礦資源企業(yè)較為強勢，在價款支付條件等方面，鈷生產企業(yè)通常處于劣勢地位，需要在采購時按合同約定盡快付款。第四，鈷價的波動容易對于鈷生產企業(yè)的短期盈利造成影響，在鈷價下跌時，鈷生產企業(yè)會面臨一定的經營壓力，因此資金充裕的鈷生產企業(yè)才能夠在鈷價下跌時維持正常運營。

    （4）環(huán)保門檻

    鈷生產企業(yè)屬于冶煉行業(yè)，投資鈷項目需要進行嚴格的項目環(huán)境影響評價。

    此外，由于產品中含有鈷、銅等重金屬，所以需要對生產過程中的廢氣、廢水和廢渣等污染物進行處理，以滿足國家各項環(huán)保排放標準。隨著新環(huán)保法的實施，國家的環(huán)保標準正日益提高，企業(yè)各項環(huán)保排放水平要做到持續(xù)達標，除了擁有先進的污染治理技術和完善的環(huán)保處理措施外，還必須擁有先進的生產技術。因此這給新進的鈷生產企業(yè)帶來較大的技術和成本壁壘。