2019年上半年P(guān)CB行業(yè)原材料、銷售收入及下游應(yīng)用情況分析[圖]

    PCB是組裝電子零件的關(guān)鍵交連件，其產(chǎn)業(yè)下游應(yīng)用市場(chǎng)主要包括通訊設(shè)備、消費(fèi)電子、汽車電子、國(guó)防軍工等，概括地講，通訊基站與智能終端創(chuàng)造了大量需求。5G時(shí)代下，為滿足短距離的高速高頻運(yùn)輸?shù)哪繕?biāo)，對(duì)PCB技術(shù)難度提出了一定要求，5G基站及終端使用的PCB材料價(jià)值量更高；另外，隨著5G基站擴(kuò)建，換機(jī)浪潮的來(lái)襲，其產(chǎn)量需求也不斷增長(zhǎng)。

PCB上下游產(chǎn)業(yè)鏈

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)PCB行業(yè)運(yùn)營(yíng)模式分析及發(fā)展戰(zhàn)略咨詢報(bào)告》

    1、原材料：LME銅維持平穩(wěn)，CCL價(jià)格仍處于回調(diào)階段

    始于2016年下半年的原材料漲價(jià)在2018年下半年以來(lái)有所回調(diào)。銅價(jià)自18年6月以來(lái)有所下跌，18年8月至今則維持相對(duì)平穩(wěn)，19年7月底至8月初有小幅下跌。玻璃纖維價(jià)格則從17年下半年以來(lái)持續(xù)走高，19年6月繼續(xù)創(chuàng)出13年以來(lái)的新高；環(huán)氧樹(shù)脂的價(jià)格在經(jīng)歷了18年12月份的一次下跌后重回18年初水平，19年7月份有小幅上升?？傮w而言，相關(guān)CCL廠商的覆銅板價(jià)格從16下半年開(kāi)始的漲價(jià)持續(xù)至2018年下半年開(kāi)始回調(diào)，價(jià)格至今仍處于小幅回調(diào)階段。

現(xiàn)貨結(jié)算價(jià):LME銅（美元/噸）

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進(jìn)口平均單價(jià):玻璃纖維及其制品（美元/噸）

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    2、PCB制造銷售收入：軟板恢復(fù)正常備貨，5G通信PCB開(kāi)始放量

    總體來(lái)看，臺(tái)股PCB廠商營(yíng)收6月份增長(zhǎng)2.5%，其中軟板、IC載板和HDI分別同比增長(zhǎng)1.3%、-0.5%和9.4%。軟板廠商在經(jīng)歷了二月份春節(jié)開(kāi)工率細(xì)化的影響后，3月份開(kāi)始恢復(fù)正常備貨階段，3、4、5、6月連續(xù)實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，但5、6月同比增幅分別回落至0.2%和1.3%，另外Q1由于總體稼動(dòng)率偏低，軟板廠商毛利率下滑至10~16%，Q2華通和欣興電子毛利率繼續(xù)下滑至10%以下；硬板方面，由于下游需求仍然相對(duì)疲軟，下游客戶積極調(diào)降庫(kù)存，但其中HDI表現(xiàn)仍然亮眼，5、6月?tīng)I(yíng)收分別同比增長(zhǎng)21.3%和9.4%，硬板廠商毛利率維持相對(duì)平穩(wěn)。

臺(tái)股營(yíng)收：PCB制造：當(dāng)月值

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臺(tái)股營(yíng)收：PCB制造：軟板：當(dāng)月值

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    2018年中國(guó)大陸PCB產(chǎn)值326億美元，全球PCB產(chǎn)值635億美元，我國(guó)市場(chǎng)份額占比51.30%，是5G時(shí)代占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的子行業(yè)之一。并且，近年來(lái)我國(guó)PCB市場(chǎng)占比仍在穩(wěn)定提升，預(yù)測(cè)2023年我國(guó)PCB產(chǎn)值占全球份額將達(dá)54.3%，穩(wěn)固領(lǐng)跑位置。在下游應(yīng)用市場(chǎng)的變化下，通訊、消費(fèi)電子、汽車也在5G影響下獲得份額的增長(zhǎng)，2022年通訊占比31.8%（+0.6p）、消費(fèi)電子占比14.6%（+0.7p）、汽車電子占比9.50%（+0.3p）。

中國(guó)PCB產(chǎn)值全球占比穩(wěn)步增長(zhǎng)

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PCB在下游應(yīng)用市場(chǎng)的變化

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    PCB行業(yè)近年來(lái)處于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的大潮，海外訂單不斷向大陸轉(zhuǎn)移。隨著行業(yè)渡過(guò)建廠擴(kuò)產(chǎn)投資高峰期，產(chǎn)能釋放帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也將逐步兌現(xiàn)。2019年前三季度PCB板塊整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)收840.45億元，同比增長(zhǎng)11.07%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)85.94億元，同比增長(zhǎng)21.61%。盈利能力方面，2019年第三季度板塊毛利率水平27.42%，同比提升4.29個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提升1.34個(gè)百分點(diǎn)；凈利率水平12.10%，同比提升0.71個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提升1.74個(gè)百分點(diǎn)。

PCB板塊營(yíng)業(yè)總收入與歸母凈利潤(rùn)變化（億元）

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PCB板塊單季度銷售毛利率與銷售凈利率變化

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    3、下游應(yīng)用：北美BB值跌至2017年初的水位，5G牌照發(fā)放拉動(dòng)通信領(lǐng)域成長(zhǎng)

    全球電子產(chǎn)業(yè)步入高原期，傳統(tǒng)硬件增速放緩。全球電子產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入市場(chǎng)高原期，作為過(guò)去PCB主要的下游應(yīng)用，智能手機(jī)、PC和平板電腦已顯疲態(tài)，對(duì)PCB的成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)越來(lái)越有限；北美PCBBB值在經(jīng)歷了2017年以來(lái)的高峰期后，從2018年1月份開(kāi)始回落，目前已跌至2017年初的水位，2019年6月數(shù)據(jù)為1.00，相比5月的0.99略有提升。但PCB下游市場(chǎng)也涌現(xiàn)出了新興需求，如汽車電子化程度不斷提升，云計(jì)算帶動(dòng)服務(wù)器、通信基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展，新興消費(fèi)電子類產(chǎn)品如可穿戴設(shè)備和VR/AR的出現(xiàn)等。

北美PCBBB值

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    5G基站數(shù)量的增加與對(duì)PCB的要求促使其實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。5G建設(shè)需要新建大量宏基站與微基站，當(dāng)前幾大主設(shè)備商的合同數(shù)量穩(wěn)步攀升，截至2019年6月，華為、中興、愛(ài)立信、諾基亞已分別簽署50、25、22、43份合同。

    而在終端使用上，除了手機(jī)天線的數(shù)量增長(zhǎng)以外，5G手機(jī)的射頻前端更加復(fù)雜，為減少射頻通路占用手機(jī)的空間，促進(jìn)PCB向小型化和模塊化發(fā)展，HDI與SLP將會(huì)共存，相關(guān)終端行業(yè)標(biāo)的有望獲得更大市場(chǎng)空間。

5G基站合同數(shù)量

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