2018年中國金屬新材料各行業(yè)市場現狀分析：永磁訂單驅動龍頭突圍[圖]

    1、永磁：行業(yè)周期反轉，訂單驅動龍頭突圍

    稀土永磁是國家重點支持的新材料，行業(yè)業(yè)績變化和下游需求變遷緊密相關，在經歷2008-2009年風電、節(jié)能電機的需求爆發(fā)后，永磁行業(yè)的需求維持每年5%的平穩(wěn)增速，但整體需求的增長不及產能擴張和技術進步快，行業(yè)經歷了惡性競爭和持續(xù)出清。隨著永磁材料在新能源汽車和軌道交通牽引電機中的應用，永磁行業(yè)將重新步入需求提速階段。行業(yè)目前正處于十年大周期反轉的底部位臵，預計2019年全球新能源汽車用磁材占比達到9%。在周期反轉過程中，龍頭公司將率先突破，享受行業(yè)反轉的超額紅利，競爭優(yōu)勢進一步擴大。

    作為新能源汽車驅動電機的核心材料，稀土永磁將成為下一個現象級的成長風口。永磁材料具有應用范圍廣、性能優(yōu)異的特點。燒結釹鐵硼材料主要應用在汽車、新能源電機、工業(yè)機器人、VCM音圈馬達、風電、變頻空調等方面，總體需求保持平穩(wěn)。但行業(yè)下游細分結構正逐步切換，新能源汽車驅動電機、工業(yè)機器人用伺服馬達等是釹鐵硼行業(yè)最大的邊際增量。中國為釹鐵硼產能大國，2018年全球釹鐵硼總產量為17萬噸左右，其中，中國釹鐵硼產量約為15萬噸，占比約90%，日本占7%。磁材下游消費分布中，中國總消費占50%左右。

釹鐵硼磁材應用場景廣泛

數據來源：公共資料整理

    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國有色金屬新材料行業(yè)市場運營狀況及投資策略建議報告》

釹鐵硼磁材產量CAGR保持9%增速

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    在全球高性能磁材需求結構中，汽車用占比達到52%，近3年永磁行業(yè)總產量CAGR保持8-10%的平穩(wěn)增速。國內及海外新能源汽車產銷量的快速增長對永磁行業(yè)的拉動效應逐步顯現，2019年新能源汽車國內銷量150萬輛、海外銷量200萬輛，全球新能源汽車用永磁材料需求1.5萬噸，占全行業(yè)產量比重的8.8%。

全球高性能磁材需求結構，汽車占比52%

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    稀土及永磁供給高度集中在國內，政策是驅動稀土價格中樞上移的最核心因素，新能源汽車仍是未來永磁新增需求的最強動力。2019年下半年稀土合規(guī)指標擴大長期看是行業(yè)規(guī)范化必經之路，打黑整頓仍需推進；稀土價格整體趨穩(wěn)，但重稀土和輕稀土漲跌分化。氧化鐠釹現價為32.3萬元/噸，2019上半年均價為30.38萬元/噸，較2018上半年均價下降9.83%。氧化鏑現價為191.0萬元/噸，2019上半年均價為149.89萬元/噸，較2018上半年均價上漲27.80%。氧化鋱現價為393.0元/噸，2019上半年均價為323.82萬元/噸，較2018上半年均價上漲5.29%。當前稀土價格仍以震蕩為主，但是未來伴隨全球新能源汽車放量，對于重稀土的需求量持續(xù)提升。具備重稀土資源的企業(yè)將顯著受益，在獲取海外訂單過程中具備議價、成本和資源優(yōu)勢，穩(wěn)定、大批量的持續(xù)交貨能力得到鞏固。

氧化鐠釹價格：30.1萬元/噸

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氧化鏑價格：154萬元/噸

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氧化鋱價格：351.5萬元/噸

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    2、靶材：方興未艾，千億市場空間的進口替代

    高純?yōu)R射靶材制備的薄膜材料廣泛應用在：集成電路（半導體）、平板顯示器、太陽能電池、信息存儲、光學鍍膜等行業(yè)，對靶材基體材料的純度、晶粒取向、穩(wěn)定性要求較高，壁壘和護城河明顯。

    全球高端靶材集中度高，國內廠商進口替代提速。濺射鍍膜技術起源于國外，所需要的濺射材料——靶材也起源發(fā)展于國外。國外知名靶材公司，在靶材研發(fā)生產方面已有幾十年的積淀。同時，隨著半導體工業(yè)技術創(chuàng)新的不斷深化，以美國、日本和德國為代表的半導體廠商加強對上游原材料的創(chuàng)新力度，從而最大限度地保證半導體產品的技術先進性。目前全球濺射靶材市場主要有四家企業(yè)，分別是JX日礦金屬、霍尼韋爾、東曹和普萊克斯，市場份額占比分別為30%、20%、20%和10%，合計壟斷了全球80%的市場份額。作為半導體、顯示面板等的核心關鍵材料，國內需求占比超30%，而中國靶材企業(yè)的市場規(guī)模不到2%，國產靶材制造企業(yè)未來市場空間廣闊。國產替代的必要性顯著。政策方面，國家“十三五”明確提出，到2020年重大關鍵材料自給率達到70%以上，初步實現中國從材料大國向材料強國的戰(zhàn)略性轉變。當前中國靶材制造商在部分靶材制造工藝上已達到了國際先進水平，產品質量獲得國內外下游廠商的認可；同時通過在下游企業(yè)工廠附近建廠，靶材價格可能會比國外廠商低10%-15%，替代必要性和戰(zhàn)略意義明顯。

全球高純靶材市場競爭格局

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    全球靶材市場空間持續(xù)擴大，面板應用是國產替代首選賽道。20世紀90年代以來，隨著消費電子等終端應用市場的飛速發(fā)展，高純?yōu)R射靶材的市場規(guī)模日益擴大，呈現高速增長的勢頭。2019年預計在160億美元左右。其中，平板顯示用靶材（含觸摸屏）年市場銷售額38.1億美元，占比34%；記錄媒體用靶材年市場銷售額為33.5億美元，占比29%；太陽能電池用靶材市場銷售額23.4億美元，占比21%；半導體用靶材年銷售額11.9億美元，占比10%。但是國內靶材市占率不足2%，整體需求占比在三成左右。

全球靶材市場規(guī)模占比：平板顯示占30%

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全球平板顯示靶材市場規(guī)模（億美元）

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全球記錄媒體用靶材市場規(guī)模（億美元）

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全球及中國太陽能電池用靶材市場規(guī)模

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半導體靶材市場規(guī)模（億美元）

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    3、軍工鈦材：高端鈦材市場擴容，龍頭企業(yè)受益

    隨著民用飛機領域擴容，國內高端鈦材產能無法滿足。近些年，我國鈦行業(yè)結構性調整初見成效，由過去的中低端需求以及鈦產品的結構性過剩，逐步轉向中高端需求，產業(yè)結構逐步轉向航空航天、艦船和高端化工等領域。2018年，中國鈦加工材消費量達到5.7萬噸，同比增長4.2%，2018年國內鈦材消費領域中化工占據主導地位，占比為45%，航空航天領域占比為18%。2018年維持增長態(tài)勢。目前美國和俄羅斯航空工業(yè)用鈦占到產量的70%以上，而我國航空航天用鈦材消費占比不到20%。受制于技術水平和材料制備工藝的限制，我國高端鈦合金的主要下游仍是國產軍用飛機領域，未來隨著C919等民用飛機的放量以及深?？臻g站項目的實現，高端鈦材會有較大的需求釋放，目前產能尚不能滿足需求釋放的缺口。

海綿鈦價格：7.8萬元/噸

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鈦材產量：2018年板材3.57萬噸

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