2019年三季度中國(guó)化工行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況及下游應(yīng)用場(chǎng)景分析[圖]

    一、行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況

    根據(jù)選取的174家行業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)顯示，單季度營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)上升趨營(yíng)收增速自2017年Q1（50.10%）起出現(xiàn)持續(xù)下滑，19年Q3季度僅為為3.84%；從歸母凈利潤(rùn)情況來(lái)看，2017年Q1季度增速達(dá)到165%之后逐步下滑，2018年Q4季度增速變負(fù)值，19年Q1和Q2季度降幅縮窄，但Q3季度降幅再度擴(kuò)大，大行業(yè)繼續(xù)處于景氣下行周期。

歷年基礎(chǔ)化工企業(yè)總體營(yíng)業(yè)收入示意圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：公共資料整理

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)化工行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)情況及投資決策建議分析報(bào)告》

歷年基礎(chǔ)化工企業(yè)總體歸母凈利潤(rùn)示意圖

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    2014年至今資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，從60%左右降至2019年Q3季度的近50%，企業(yè)負(fù)債水平經(jīng)歷了一輪景氣周期之后出現(xiàn)逐步下滑。從庫(kù)存情況來(lái)看，隨著龍頭企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張及產(chǎn)品價(jià)格提升影響，庫(kù)存水平自2017年起逐步提升，2019年Q3季度首次出現(xiàn)下滑，在2018年伴隨著多數(shù)產(chǎn)品陸續(xù)降價(jià)，庫(kù)存仍然持續(xù)升高，產(chǎn)銷(xiāo)率出現(xiàn)下滑，隨著2019年Q3季度的庫(kù)存出現(xiàn)向下拐點(diǎn)，去庫(kù)存周期已經(jīng)開(kāi)啟，預(yù)計(jì)1-2年內(nèi)行業(yè)庫(kù)存將陸續(xù)出清。

歷年基礎(chǔ)化工行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率示意圖

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歷年基礎(chǔ)化工行業(yè)庫(kù)存示意圖

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    基礎(chǔ)化工行業(yè)在建工程和固定資產(chǎn)之和呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，2018年至2019年上半年提升更為明顯，上市公司逆周期擴(kuò)張符合預(yù)期。銷(xiāo)售商品提供勞務(wù)收到現(xiàn)金與營(yíng)收的比值自2017年起底部回升，2019年Q3季度恢復(fù)至94%左右。

歷年基礎(chǔ)化工行業(yè)在建工程及固定資產(chǎn)之和

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歷年基礎(chǔ)化工銷(xiāo)售商品提供勞務(wù)收到現(xiàn)金/營(yíng)收

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    根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，營(yíng)業(yè)收入方面，鉀肥、滌綸、氯堿、日化、民爆細(xì)分子行業(yè)2019年單季度增速均為正，復(fù)合肥、氟化工、塑料制品、橡膠制品等細(xì)分行業(yè)2019年單季度同比均下滑；歸母凈利潤(rùn)方面，樹(shù)脂、膠粘劑、民爆、橡膠制品等子行業(yè)2019年單季度同比均上升，復(fù)合肥、農(nóng)藥、粘膠、純堿、氟化工、有機(jī)硅、聚氨酯、塑料制品等子行業(yè)2019年單季度均下滑。

近兩季度基礎(chǔ)化工子行業(yè)營(yíng)收YoY

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近兩季度基礎(chǔ)化工子行業(yè)歸母凈利潤(rùn)YoY

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    二、下游應(yīng)用場(chǎng)景

    對(duì)于當(dāng)下的中國(guó)化工企業(yè)而言，頻繁的貿(mào)易摩擦背后隱喻的是未來(lái)中國(guó)化工企業(yè)參與國(guó)際合作的難度將越來(lái)越大。目前國(guó)內(nèi)在光伏電池、低世代線面板、6吋及以下晶圓、電池用電子化學(xué)品領(lǐng)域已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)自給，但高世代線面板、8吋及以上晶圓用電子化學(xué)品基本依賴進(jìn)口，而隨著下游半導(dǎo)體、面板、鋰電池等產(chǎn)業(yè)向國(guó)內(nèi)的轉(zhuǎn)移，以及5G產(chǎn)業(yè)的興起，向高性能新材料和專用化學(xué)品的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，是未來(lái)大勢(shì)所趨，取得突破的機(jī)會(huì)也是最大的。

    我國(guó)政府也高度重視新材料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，相繼出臺(tái)多項(xiàng)相關(guān)重大政策。新材料被列為國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和中國(guó)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重點(diǎn)領(lǐng)域，并提出了新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要目標(biāo)：保障能力大幅提升；創(chuàng)新能力不斷提高；產(chǎn)業(yè)體系初步完善。未來(lái)先進(jìn)基礎(chǔ)材料總體要實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定供給；關(guān)鍵戰(zhàn)略材料綜合保障能力要超過(guò)70%；前沿新材料則要取得一批核心技術(shù)專利，部分品種實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

近年來(lái)國(guó)內(nèi)出臺(tái)的關(guān)于新材料領(lǐng)域的股利政策

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    1.液晶面板材料：高世代面板產(chǎn)能在中國(guó)釋放

    由于技術(shù)、成本等方面的優(yōu)勢(shì)，TFT液晶顯示器（TFT-LCD）已經(jīng)成為顯示器的主流。近年來(lái)，面板行業(yè)需求較為穩(wěn)定，全球大尺寸顯示面板需求量將在未來(lái)幾年內(nèi)保持較為穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)，總需求量略有上升。其中，電視面板需求量最大，且保持上升趨勢(shì)。

    全球LCD生產(chǎn)廠商，以中國(guó)大陸、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、日本為主。從面積上來(lái)看，2011年中國(guó)大陸廠商高世代（6代線以上）LCD產(chǎn)能占全球總產(chǎn)能的僅1%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于韓國(guó)、日本和中國(guó)臺(tái)灣等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，到2017年則超過(guò)韓國(guó)排名第一，占比達(dá)到40%。近年來(lái)，中國(guó)大陸廠商持續(xù)進(jìn)行LCD高世代線產(chǎn)能擴(kuò)張，目前已擁有全球第一的LCD產(chǎn)能全球占比，且該占比將持續(xù)擴(kuò)大。預(yù)測(cè)到2024年中國(guó)大陸地區(qū)G6以上LCD產(chǎn)能的全球占比將達(dá)到68%，可以說(shuō)液晶面板已經(jīng)完成轉(zhuǎn)移。

中、日、韓、中國(guó)臺(tái)灣G6代以上產(chǎn)能占

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液晶面板上下游產(chǎn)業(yè)鏈

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    2.半導(dǎo)體材料：“中國(guó)芯”崛起初現(xiàn)曙光

    被稱為“現(xiàn)代工業(yè)糧食”的集成電路，是物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等新一代信息產(chǎn)業(yè)的基石。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2018年我國(guó)集成電路進(jìn)口額首破3000億美元，從2015年起已連續(xù)多年超過(guò)原油，貿(mào)易逆差額更是達(dá)3倍之多。

我國(guó)集成電路進(jìn)出口額（億美元）

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半導(dǎo)體制造過(guò)程中所需的材料

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    3.5G材料：5G通信商用化中國(guó)走在世界前列

    5G通信采用更高頻率的信號(hào)，可以比4G通信有更高的帶寬和傳輸速度，目前美日韓等國(guó)采用頻率更高的毫米波來(lái)實(shí)現(xiàn)5G通信，而中國(guó)等國(guó)家采用6000MHZ以下的頻率來(lái)實(shí)現(xiàn)5G通信，正因?yàn)樾盘?hào)的頻率比4G更高，5G通信有低延時(shí)、高速度的主要特點(diǎn)，從4G向5G進(jìn)化可以實(shí)現(xiàn)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和有線互聯(lián)網(wǎng)的徹底融合。預(yù)計(jì)到2035年，5G在全球創(chuàng)造的潛在銷(xiāo)售活動(dòng)將達(dá)12.3萬(wàn)億美元，并將跨越多個(gè)產(chǎn)業(yè)部門(mén)。

    5G材料已在基站端及手機(jī)端開(kāi)始大量應(yīng)用：（1）基站端。涉及的新材料主要有天線用PTFE、天線振子用LCP等，芯片端的第三代半導(dǎo)體氮化鎵、碳化硅等，PCB高頻覆銅板用PTFE，濾波器用陶瓷，等等。其中PTFE粒子國(guó)內(nèi)東岳集團(tuán)、昊華科技、巨化股份等取得了突破，PTFE薄膜沃特股份取得了突破。（2）手機(jī)端。首先是外部手機(jī)背殼，需要讓5G信號(hào)有更好的通過(guò)性，因此去金屬化將是大勢(shì)所趨，從目前來(lái)看有三種解決方案，都可以實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化：玻璃、陶瓷、塑料復(fù)合材料（PC+PMMA）；其次5G手機(jī)內(nèi)部主要是軟板的大量使用。為了實(shí)現(xiàn)MassiveMIMO（多輸入多輸出）技術(shù)以及信號(hào)高頻高速的傳輸，5G手機(jī)內(nèi)部將不止一個(gè)天線，這就要求內(nèi)部有更高的小型化和整合度，因此5G手機(jī)內(nèi)部將更多的運(yùn)用軟板。傳統(tǒng)的FPC電路板基材主要是聚酰亞胺，而5G通信用軟板需要適用于高頻信號(hào)的傳輸，目前的解決方案指向LCP材料。

2035年5G各領(lǐng)域市場(chǎng)規(guī)模（bil）

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