2019年中國水泥回顧及2020年中國水泥需求發(fā)展趨勢分析[圖]

    一、回顧

    2019 年水泥行業(yè)在 2018 年高景氣度的基礎(chǔ)上仍有改善。需求端來看，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資（不含電力） 2019 年累計(jì)同比增速為 3.8%，相較 2018 持平。房地產(chǎn)開發(fā)投資額自 2019 年年初以來雖一直略有放緩， 但依然保持著較強(qiáng)的韌性，2019 年累計(jì)同比增長 9.90%，相較 2018 年高出 0.4 個(gè)百分點(diǎn)。總的來看， 2019 年全年基建投資增速保持穩(wěn)定，而房地產(chǎn)開發(fā)投資韌性不改，增速較 2018 年略有提升，兩方面拉 動(dòng)全國水泥市場需求依然保持旺盛。

2014-2019年廣義和狹義基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資累計(jì)同比增速

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2010-2019.6房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額及其同比增速

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    2019 年全國水泥累計(jì)產(chǎn)量為 23.3 億噸，同比增長 6.1%，較 2018 年全年增速提高 3.1 個(gè)百分點(diǎn)，基本符 合我們?cè)谌緢?bào)總結(jié)中對(duì)全年水泥產(chǎn)量做出的同比增長 6%的預(yù)測，大大超出市場在年初的預(yù)期。分區(qū)域來看，全年水泥產(chǎn)量增幅最大的地區(qū)為東北，同比增長 15.91%，區(qū)域水泥產(chǎn)量的增長主因是華東區(qū)域需 求較好，東北水泥通過大連等地通過船運(yùn)進(jìn)入華東市場，東北水泥企業(yè)在 2019 年實(shí)現(xiàn)了全行業(yè)盈利。

2010-2019年全國水泥產(chǎn)量及其同比增速

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全國分大區(qū)水泥產(chǎn)量增幅

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    供給端來看，國內(nèi)錯(cuò)峰限產(chǎn)執(zhí)行依然較嚴(yán)，各區(qū)域嚴(yán)格限制新增產(chǎn)能，2019 年全國新增水泥熟料產(chǎn)能 2371.5 萬噸，與往年同期相比基本持平。2019 年全國新增產(chǎn)能最多的為西南地區(qū)， 云南和貴州分別增加產(chǎn)能 387.5 萬噸和 310 萬噸，兩廣地區(qū)新增產(chǎn)能 589 萬噸，山西新增產(chǎn)能 310 萬噸， 安徽、湖北、福建、湖南以及甘肅各新增產(chǎn)能 155 萬噸。

全國水泥熟料年度新增產(chǎn)能及同比增速

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2019 年全國水泥熟料分地區(qū)新增產(chǎn)能（萬噸）

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    需求端依然較好而供給端約束繼續(xù)的形勢之下，全國水泥價(jià)格 2019 年全年持續(xù)高位運(yùn)行，淡旺季價(jià)格差別幅度較往年縮小，特別是 2019 年 12 月，北方地區(qū)雖進(jìn)入冬季，工程項(xiàng)目基本停工，但是在南方地區(qū) 旺季來臨和春節(jié)前趕工的帶動(dòng)之下，水泥需求高漲，帶動(dòng) 2019 年 12 月全國水泥產(chǎn)量同比增長 6.9%，高于去年同期 2.9 個(gè)百分點(diǎn)。分地區(qū)來看，全國 6 大區(qū)中華北、華東以及西北 3 個(gè)大區(qū)全年呈現(xiàn)量價(jià)齊升的高景氣局面，而東北地區(qū)和西南地區(qū)則分別受制于較為低迷的區(qū)域需求和大量新增產(chǎn)能帶來的沖擊，水泥價(jià)格出現(xiàn)同比下降。

全國及各大區(qū) 2019 年水泥價(jià)格趨勢（元/噸）

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各大區(qū) 2019 年水泥價(jià)格增幅

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    二、2020年展望

    1、地產(chǎn)韌性、基建改善和農(nóng)村建設(shè)保證 2020 年水泥需求穩(wěn)中有升

    地產(chǎn)投資、基建投資以及農(nóng)村建設(shè)是水泥的三大需求端，預(yù)計(jì) 2020 年上半年房地產(chǎn)的水泥需求依然 保持平穩(wěn)態(tài)勢，農(nóng)村建設(shè)所需水泥量保持穩(wěn)定，基建水泥需求穩(wěn)定改善。從 2020 年 1 月專項(xiàng)債提前下 發(fā)額度的發(fā)行計(jì)劃來看，投向基建端的專項(xiàng)債規(guī)模已占到 96.83%，遠(yuǎn)超 2019 年 1 月的 30.66%，專項(xiàng)債 發(fā)行對(duì)基建支持力度的提升將成為基建投資增速改善的基礎(chǔ)。

    考慮到地產(chǎn)投資進(jìn)入工程建設(shè)階段，基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)鐵路、公路、水利等投資建設(shè)力度不減，鄉(xiāng)村建設(shè)中基礎(chǔ)設(shè)施投資先行等帶來的水泥需求，預(yù)計(jì) 2020 年上半年的水泥需求較 2019 年繼續(xù)走強(qiáng)?？紤]到疫情的影響預(yù)計(jì) 2019 年上半年水泥需求的增速在 3%左右。

2018 年 7 月以來有關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的文件或政策

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2019 年 1 月發(fā)行計(jì)劃中各省份發(fā)行規(guī)模占比

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    2、產(chǎn)能凈新增有限，錯(cuò)峰限產(chǎn)仍嚴(yán)，水泥價(jià)格將延續(xù)高景氣

    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國水泥行業(yè)市場深度評(píng)估及發(fā)展趨勢分析報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：2020 年新增熟料產(chǎn)能為 4573.8 萬噸，剔除產(chǎn)能置換和異地搬遷改造項(xiàng)目，凈新增產(chǎn)能為 1548.40 萬噸， 在產(chǎn)產(chǎn)能增加不到 1%。對(duì)供給端的沖擊非常有限。從凈新增產(chǎn)能的區(qū)域分布來看，江西、兩廣地區(qū)、西藏以及貴州新增產(chǎn)能較多，華東全域預(yù)計(jì)凈新增 240.14 萬噸，西北和華北分別凈新增 148.5 萬噸和 79.2 萬噸，東北產(chǎn)能則縮減 16.5 萬噸。

全國 6 大區(qū) 2020 預(yù)計(jì)凈新增產(chǎn)能 （萬噸）

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2020 預(yù)計(jì)凈新增產(chǎn)能前 5 省份（萬噸）

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    從錯(cuò)峰限產(chǎn)對(duì)水泥供給的調(diào)節(jié)來看，2020 年是打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃的最后關(guān)鍵一年，錯(cuò)峰限產(chǎn) 預(yù)計(jì)仍將執(zhí)行較嚴(yán)，特別是空氣污染較為嚴(yán)重，全國排名倒數(shù)的京津冀地區(qū)和汾渭平原。2019 年進(jìn)入 10 月份以來，河北省邢臺(tái)市和唐山市、河南省、陜西省西安市、黑龍江省、遼寧省、山西省長治市以及山東省相繼發(fā)布針對(duì)大氣污染的錯(cuò)峰停產(chǎn)方案，生態(tài)環(huán)境部辦公廳也于 11 月 12 日同時(shí)下發(fā)《汾渭平原 2019-2020 年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》和《長三角地區(qū) 2019-2020 年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》，國家和地方層面方案和政策的不斷出臺(tái)印證錯(cuò)峰限產(chǎn)力度在 2020 年將不會(huì)減弱。

2019 年 10 月以來各地錯(cuò)峰限產(chǎn)政策梳理

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    3、全國水泥價(jià)格仍將保持高景氣

    2020 年上半年全國水泥需求在地產(chǎn)韌性和基建走強(qiáng)的支撐下將會(huì)穩(wěn)中 有升，水泥產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增長 3%左右，供給端來看 2020 年凈新增產(chǎn)能對(duì)在產(chǎn)產(chǎn)能的沖擊不到 1%，且錯(cuò)峰限產(chǎn)政策執(zhí)行力度仍嚴(yán)將繼續(xù)有效調(diào)節(jié)淡季水泥供給，綜合來看全國水泥行業(yè)在 2020 上半 年仍將保持高景氣平穩(wěn)的態(tài)勢。與此同時(shí)應(yīng)該關(guān)注區(qū)域的分化，具體表現(xiàn)在，華北地區(qū)在區(qū)域 格局改善和需求回暖的態(tài)勢下水泥價(jià)格在 2020 年上半年料將繼續(xù)保持高景氣穩(wěn)定，華東地區(qū)在區(qū)域財(cái) 政實(shí)力較強(qiáng)支撐基建和地產(chǎn)投資旺盛兩大需求端帶動(dòng)下，2020 年上半年水泥價(jià)格將接棒 2019 年，不會(huì)出現(xiàn)較大回落，并有繼續(xù)向上的可能。西北地區(qū)是基建補(bǔ)短板的重點(diǎn)區(qū)域，2020 年將直接受益于基建投 資增速的回升。要關(guān)注貴州地區(qū)水泥市場的產(chǎn)能過剩情況，由于區(qū)域 2020 年凈新增產(chǎn)能仍然較多，貴州水泥價(jià)格仍將面臨一定的壓力，2020 年上半年或繼續(xù)有所下行。