2019年中國長三角基建市場發(fā)展前景分析：未來發(fā)展空間仍然廣闊[圖]

    “穩(wěn)投資”政策持續(xù)發(fā)力，基建投資增速趨穩(wěn)，增勢有望延續(xù)2018年7月以來，隨著逆周期調(diào)節(jié)政策逐步釋放，基建“補短板”效應逐步顯現(xiàn)，基建增速觸底回升，但受資金來源收窄影響，整體增速相對平緩，延續(xù)溫和反彈趨勢。1-10月廣義基建投資實現(xiàn)14.67萬億，同比增長3.3%，增速較1-9月回落0.1個百分點；狹義基建投資（不含電力）實現(xiàn)12.22萬億，同比增長4.2%，增速較1-9月回落0.3個百分點，增速略有回落。

    下半年以來，圍繞基建補短板的“穩(wěn)投資”政策持續(xù)加碼，繼前期允許將專項債作為符合條件的重大項目資本金，加快地方政府專項債發(fā)行使用節(jié)奏，提前下達明年專項債部分新增額度并擴大使用范圍等，11月13日國常會決定降低部分基礎設施項目最低資本金比例，將港口、沿海及內(nèi)河航運項目資本金最低比例由25%降至20%，基礎設施等項目可通過發(fā)行權益型、股權類金融工具籌措不超過50%比例的資本金，進一步緩解資本金的約束，有望助推基建投資回暖。此外，隨著PPP清庫結束，PPP項目落地有望逐步加快，進一步對基建投資形成支撐。從近期項目審批和建設情況來看，部分地區(qū)追加了年內(nèi)重點建設項目數(shù)量及投資額，各地重大項目集中開工，發(fā)改委審批核準項目總投資額也呈現(xiàn)大幅增加。預計隨著各項相關政策和項目的落地推進，專項債及PPP提供增量資金，基建資金來源有望加速改善，基建投資增速有望穩(wěn)步回升，托底經(jīng)濟穩(wěn)增長。

圍繞基建補短板的“穩(wěn)投資”政策持續(xù)加碼

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部分省份追加年內(nèi)重點建設項目數(shù)量及投資額

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2019年四季度以來各地重大項目集中開工

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    區(qū)域發(fā)展布局不斷加速，重視城市群發(fā)展帶來的機會

    繼黨的十九大報告首次把區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展上升為國家戰(zhàn)略，強調(diào)要建立更加有效的區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展新機制，2018年11月印發(fā)的《關于建立更加有效的區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展新機制的意見》就今后一段時期區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展路線進行了全面部署，加快形成區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展新機制。2019年以來，隨著《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》正式印發(fā)、《長江三角洲區(qū)域一體化發(fā)展規(guī)劃綱要》經(jīng)政治局會議審議并正式印發(fā)等，京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟帶發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)建設、長三角一體化等一系列重大區(qū)域戰(zhàn)略穩(wěn)步推進，區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展不斷加速。

    同時，近年來我國城市群建設取得明顯進展，京津冀、珠三角、長三角等城市群所在地區(qū)發(fā)展已上升為國家戰(zhàn)略。2019年2月，發(fā)改委印發(fā)《關于培育發(fā)展現(xiàn)代化都市圈的指導意見》提出以促進中心城市與周邊城市同城化發(fā)展為方向，培育發(fā)展一批現(xiàn)代化都市圈，要求以同城化為方向建設1小時通勤圈，這是我國第一份以“都市圈”為主題的中央文件；2019年4月進一步印發(fā)的《2019年新型城鎮(zhèn)化建設重點任務》明確要求深入推進城市群發(fā)展，并點名了包括京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)、成渝城市群等在內(nèi)的13大城市群，其中首次單獨強調(diào)成渝城市群，表示要“扎實開展成渝城市群發(fā)展規(guī)劃實施情況跟蹤評估，研究提出支持成渝城市群高質量發(fā)展的政策舉措，培育形成新的重要增長極”；2019年7月，中央政治局會議首提“提升城市群功能”，城市群都市圈建設有望明顯加快，城市群的集聚和帶動效應將持續(xù)增強。我們認為2020年區(qū)域發(fā)展的聯(lián)動性有望進一步增強，目前京津冀、長三角、粵港澳均已上升為國家戰(zhàn)略，其中雄安新區(qū)和北京城市副中心已進入實質性建設階段，大灣區(qū)建設有序鋪開，區(qū)域基建仍將是焦點和亮點，成渝城市群有望接力成為帶動區(qū)域投資的新的重要一極。

重大區(qū)域戰(zhàn)略穩(wěn)步推進，區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展不斷加速

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重視城市群發(fā)展帶來的機會

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    盡管長三角地區(qū)基建設施在我國處于較高水平，但與發(fā)達國家及地區(qū)相比，仍有廣闊發(fā)展空間。

    長三角基建發(fā)展空間仍然廣闊

    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國長三角基建行業(yè)市場調(diào)查及發(fā)展趨勢研究報告》數(shù)據(jù)顯示：根據(jù)2016年國務院批準的《長江三角洲城市群發(fā)展規(guī)劃》，長三角包括上海、江蘇、浙江及安徽26市，是世界六大城市群之一，也是中國城鎮(zhèn)化基礎最好的地區(qū)之一。盡管長三角地區(qū)基建設施強度在我國屬于發(fā)達地區(qū)，但與發(fā)達國家地區(qū)相比仍有較大發(fā)展空間：1）盡管長三角地區(qū)高速公路密度達到發(fā)達國家平均水平，但是與同樣擁有高人口密度的發(fā)達地區(qū)東京區(qū)相比，高速公路設施密度僅為東京區(qū)高速公路密度的58%左右；2）長三角鐵路密度相比發(fā)達國家地區(qū)平均水平同樣偏低，且區(qū)域內(nèi)發(fā)展不均衡，蘇北多市仍未通高鐵，且與南方主要城市無直達鐵路；3）與發(fā)達城市相比，長三角軌道交通強度同樣較低。

世界六大城市群對比

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長三角與東京都高速公路密度對比

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長三角與發(fā)達國家地區(qū)鐵路密度對比

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長三角與發(fā)達城市軌道交通密度對比

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    2018年四季度起，為配合國家基建補短板政策，發(fā)改委加速審批項目。根據(jù)我們統(tǒng)計，2018Q4發(fā)改委共批復重點項目1.1萬億，其中長三角地區(qū)項目6247億，遠超過2017年以來任何一個進度，體現(xiàn)了國家基建托底經(jīng)濟的決心，同時也體現(xiàn)了長三角一體化建設在國家戰(zhàn)略中的重要地位。

發(fā)改委每季度批復重點項目投資額

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發(fā)改委每季度批復長三角重點項目投資額

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    除項目審批外，我們也注意到了2019年以來長三角一體化建設執(zhí)行的加速。1月3日，《長三角地區(qū)市場體系一體化建設合作備忘錄》正式簽署；1月9日，長三角協(xié)同優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)基金正式成立，預計可以撬動500-1000億元資本；1月16日，《上海大都市圈規(guī)劃》編制工作正式啟動；而3月兩會的政府工作報告再次強調(diào)了長三角一體化建設的加速已經(jīng)上升為國家戰(zhàn)略，因此我們認為2019年是長三角一體化升級為國家級戰(zhàn)略的元年，其基建項目有望進一步加速。除強勁的基建規(guī)劃外，長三角地區(qū)政府財力良好，財政自足率高，因此我們對長三角地區(qū)的基建項目執(zhí)行持樂觀態(tài)度。

長三角一體化建設重要時間節(jié)點

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我國各省一般預算內(nèi)收入自足率

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