2020年醫(yī)藥零售行業(yè)發(fā)展趨勢：“新冠疫情”增厚全年業(yè)績2%，線上電商線下藥店均有更大發(fā)展空間[圖]

    一、全球藥品流通行業(yè)概況

    全球范圍內(nèi)經(jīng)濟復蘇、人口老齡化日益顯現(xiàn)、疾病譜悄然變化正在積極拉動全球藥品流通市場增長。全球藥品支出從2017年的1.1萬億美元，增長到2018年的1.2萬億美元，預計到2019年將接近1.3萬億美元，全球增幅為4%-5%；在發(fā)達市場新藥普及和新興市場體量增長等因素的驅(qū)動下，未來五年的復合增長率為4-7%，至2021年，全球藥品市場銷售額將達到1.5萬億美元。從全球來看，以美國和日本為代表的國外藥品流通行業(yè)的先進經(jīng)營模式對我國藥品流通行業(yè)的發(fā)展具有重要的借鑒意義。

    １、美國連鎖藥店發(fā)展歷程及現(xiàn)狀

    美國是世界上最發(fā)達的藥品零售市場之一。美國實行醫(yī)藥分業(yè)的醫(yī)療體制，醫(yī)院一般設(shè)住院藥房而不設(shè)門診藥房，門診病人在取得醫(yī)生處方后，一般需要到藥店購藥，同時藥店廣泛參與醫(yī)療保險業(yè)務，也是醫(yī)療保險最重要的終端之一。

    隨著美國藥品零售業(yè)的發(fā)展，20世紀初，美國開始出現(xiàn)連鎖經(jīng)營模式藥店且發(fā)展迅速。20世紀90年代開始，美國連鎖藥店企業(yè)之間、連鎖藥店與獨立藥店之間開始大規(guī)模的兼并活動，形成了多家跨地區(qū)的全國性藥品連鎖企業(yè)。目前，美國連鎖藥店具有規(guī)模大、分店多、分布廣等特點，在美國醫(yī)藥零售業(yè)中占據(jù)主導地位。截止2018年12月31日，美國前三大連鎖藥店門店數(shù)量合計超過21,000家。最大的連鎖藥店公司CVS已擁有超過9,900家門店，2018年銷售額達到1,946億美元。

    為順應消費者對健康、專業(yè)、便利服務日益增長的需求，以沃爾格林等為代表的美國連鎖藥店很早采取“藥店加便利店、前端加后端”的多元化經(jīng)營模式，從上世紀80年代開始，美國連鎖藥店以打造“健康美麗產(chǎn)品專賣店”為經(jīng)營主旨,將其經(jīng)營品類擴展至與健康、美麗相關(guān)的產(chǎn)品。

    ２、日本連鎖藥店發(fā)展歷程及現(xiàn)狀

    日本連鎖藥店的發(fā)展源自二十世紀五十年代，大多是從車站前的藥店、藥局發(fā)展而來。為順應消費者對健康、美麗和低價的追求，日本現(xiàn)代連鎖藥店經(jīng)營品類已涵蓋藥品、健康食品和化妝品，日本的醫(yī)藥零售業(yè)已從疾病產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向健康產(chǎn)業(yè)。

    過去，為了適應以疾病產(chǎn)業(yè)為核心的發(fā)展戰(zhàn)略，日本醫(yī)藥零售業(yè)的商品銷售構(gòu)成中，藥品占據(jù)70%左右的份額。隨著醫(yī)療重心從治療向預防轉(zhuǎn)變以及日本國民的自我預防意識增強，日本醫(yī)藥零售業(yè)開始不斷涉足健康產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，并在藥店經(jīng)營功能性食品、營養(yǎng)輔助食品等產(chǎn)品。2016年，在日本零售藥店的商品類別銷售構(gòu)成中，藥品僅占據(jù)32.2%的份額，化妝品占據(jù)21.1%的份額，日用雜貨和其他產(chǎn)品占據(jù)46.8%的份額。

    綜上所述，以美國和日本為代表的國外連鎖藥店，其專業(yè)化、多元化、個性化的特點以及“藥店+便利店”的模式值得我國醫(yī)藥零售行業(yè)借鑒，為我國醫(yī)藥零售企業(yè)向“做大做強，差異化經(jīng)營，滿足消費者需要的專業(yè)化服務”的方向發(fā)展提供了寶貴經(jīng)驗。

    二、中國藥品流通行業(yè)概況

    改革開放前，由于藥品的特殊性，我國嚴格控制藥品的流通。“去醫(yī)院看病，到藥房拿藥”成為醫(yī)藥消費基本模式，使得醫(yī)院成為藥品銷售的主要終端。

    改革開放以后，我國藥品流通從計劃分配體制逐漸轉(zhuǎn)向市場化經(jīng)營體制。上世紀九十年代末，隨著改革開放的進一步深化，醫(yī)藥零售行業(yè)的嚴格管制開始松動，民營資本開始進入連鎖藥店行業(yè)。2000年，我國醫(yī)療制度改革開始全面實施,百姓用藥消費從醫(yī)院開始向藥店分流。同時，國家首次取消對跨省市開辦醫(yī)藥連鎖店的限制。這些市場環(huán)境的變化促進了醫(yī)藥零售業(yè)的迅速發(fā)展。

    2003年以后，隨著百姓“看病難、看病貴”的情況日益凸顯，平價藥房開始異軍突起。隨著平價藥房市場競爭的日益激烈，藥品產(chǎn)品的同質(zhì)化現(xiàn)象促使多元化經(jīng)營模式開始進入醫(yī)藥零售行業(yè)，藥店開始嘗試多元化經(jīng)營。社區(qū)便利藥房、專業(yè)藥房等多種業(yè)態(tài)開始出現(xiàn)，保健食品、醫(yī)療器械以及個人護理品等商品也開始進入藥店銷售的商品品類之列。2007年起，“大健康”藥房開始成為零售藥店的主流方向。

    2009年，新醫(yī)改方案啟動。全面覆蓋城鄉(xiāng)居民的基本醫(yī)療保障制度與基本藥物制度開始逐步建立，百姓“看病難、看病貴”的情況得到了有效緩解。在社會經(jīng)濟與居民收入不斷提升、百姓對健康的關(guān)注日益提高、新醫(yī)改提倡“預防”為主、國家中醫(yī)藥管理局明確提出“治未病”的醫(yī)療指導原則等政策導向等多重因素共同作用下，消費者在藥品選購過程中對藥店專業(yè)服務能力與便利性因素的考量日益提升，對價格因素的考量開始下降。消費者消費觀念的變化推動了專業(yè)藥房與社區(qū)便利藥房的發(fā)展。

    我國出臺政策明確提出采取多種方式推進“醫(yī)藥分開”，探索醫(yī)生負責門診診斷，患者憑處方到零售藥店購藥的模式，逐步提高零售藥店在藥品終端市場上的銷售比重，以零售藥店為主導的市場化藥品供應體系具有較大的發(fā)展空間。

    2015年，國家實施藥品價格放開政策，除麻醉藥品和第一類精神藥品外，取消政府原來制定的藥品價格。較大限度減少政府對藥品價格的直接干預，藥品實際交易價格主要由市場競爭形成。隨著醫(yī)藥零售的市場規(guī)模將進一步擴大以及藥品價格的市場競爭確定，醫(yī)藥零售行業(yè)市場化程度不斷提高。

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    藥品銷售主體可分為三大終端，分別為公立醫(yī)院終端（包括城市公立醫(yī)院及縣級公立醫(yī)院兩大市場)，零售藥店終端(包括實體藥店和網(wǎng)上藥店兩大市場）和公立基層醫(yī)療終端（包括城市社區(qū)衛(wèi)生中心/站及鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院兩大市場）。智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國醫(yī)藥品行業(yè)市場供需規(guī)模及投資風險預測報告》顯示：2018年公立醫(yī)院終端市場份額最大，占比為67.4%，零售藥店終端市場份額占比為22.9%，公立基層醫(yī)療終端市場份額占比為9.7%。未來，隨著“處方外流”和“醫(yī)藥分開”等醫(yī)改政策的落地，藥品銷售預計逐步流向院外市場，三大銷售終端占比將面臨調(diào)整，零售藥店終端占比預計將進一步提升，醫(yī)藥零售行業(yè)市場發(fā)展空間較大。

2018年藥品銷售三大終端的銷售額分布情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    我國藥品市場最大的銷售終端在醫(yī)院，其銷售規(guī)模約是零售藥店終端的三倍，2018年醫(yī)院占比67.4%，零售藥店終端零售額為3919億元，占比22.9%。從零售藥店終端(包括實體藥店和網(wǎng)上藥店兩大市場)市場份額變化情況來看，零售藥店終端占比呈下降趨勢，從2011年的24.7%下降至2018年的22.9%，這主要是隨著公立基層醫(yī)療的銷售占比逐漸增加。

    2011-2018年中國零售藥店終端藥品零售額占比變化情況（單位：%）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    中國藥品零售行業(yè)市場規(guī)模不斷擴大，但零售藥店渠道的市場份額卻走低，如何改變這一走低的態(tài)勢呢？零售藥店市場的增量，未來將從兩個板塊激發(fā)，第一，受政策影響，醫(yī)院處方或者處方藥外流；第二，中國經(jīng)濟快速發(fā)展帶來的大健康產(chǎn)業(yè)增量。

    如何激發(fā)零售藥店市場的增量？

    處方藥外流。受醫(yī)藥分開加速、公立醫(yī)院藥品零加成、嚴控藥占比、醫(yī)保控費增強的影響，處方外流、處方藥外流成為必然趨勢，勢必為零售藥店市場帶來增量，據(jù)估計可以帶來一年1600億的增加。但是，處方藥從醫(yī)院端走向藥店終端也面臨著較大的難題和痛點。

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    二、中期邏輯：集中度提升邏輯不斷得到驗證，政策監(jiān)管下有利于大型連鎖整合行業(yè)

    集中度提升邏輯料在2020年將進一步得到驗證。2020年醫(yī)藥零售行業(yè)擴張或以“上市公司持續(xù)擴張，中小連鎖退出意愿加強，單體藥店運營穩(wěn)定”為主要脈絡(luò)。疫情期間，中小藥店經(jīng)營壓力加劇，預計2020年將有更多中小連鎖有退出意愿?？v觀2020年，對3類藥房有以下判斷：

    醫(yī)藥零售上市公司：上市公司在優(yōu)勢區(qū)域一般承擔了防控物資調(diào)控職能，防控物資的定點銷售帶來更多被動客流，進而帶動了藥房相關(guān)品類的增長，疫情期間預計銷售情況表現(xiàn)良好；疫情過后，預計Q2起門店擴張逐步恢復，自建門店Q2起預計恢復增長，并購門店有望在Q2-Q3逐步落地；

    中小連鎖：在疫情影響下，中小連鎖一方面需要承擔費用支出，另一方面部分中小連鎖出現(xiàn)防控物資短缺現(xiàn)象，部分藥房出現(xiàn)閉店現(xiàn)象。2020年中小藥房的退出意愿逐步提升；

    單體藥店：由于單體藥店多為夫妻店運營，人員薪資可控，抗風險能力較強，因此疫情對單體藥店影響相對有限。對2020年開店節(jié)奏判斷：疫情僅延后擴張邏輯，全年不改擴張預期。預計Q2起自建門店陸續(xù)恢復擴張，Q2-Q3起并購有望逐步落地。

醫(yī)藥零售行業(yè)2020年行業(yè)展望

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    （一）、外延并購：3大藥房通過外延并購提升區(qū)域規(guī)模效應，區(qū)域優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)

    零售藥店規(guī)模效應主要看區(qū)域規(guī)模效應，具體體現(xiàn)在對區(qū)域內(nèi)上游客戶議價優(yōu)勢和對區(qū)域內(nèi)物流配送優(yōu)勢兩個方面。

    這兩方面優(yōu)勢形成零售藥店區(qū)域內(nèi)定價權(quán)，從而提升公司整體毛利率、凈利率。從4大藥店2019年前三季度收購策略來看，除一心堂2019年未開展收購業(yè)務外，其余3大藥店的收購標的均集中于已經(jīng)具有相對優(yōu)勢的區(qū)域和省市。

    1、益豐藥房：2019年并購聚焦于華東、華中優(yōu)勢市場

    2019年收購業(yè)務集中在華東、華中市場，占比分別為86%、14%；華東、華中市場亦為益豐藥房現(xiàn)有業(yè)務中最大兩個區(qū)域市場，2018年營收占比分別為30.42%、56.57%。

    益豐藥房局區(qū)域收購金額占比

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    益豐藥房收購布局省份收購金額占比

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

益豐藥房2019年前三季度收購情況

大參林2019年前三季度收購情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    3、老百姓：2019年聚焦優(yōu)勢區(qū)域

    2019年老百姓收購業(yè)務布局仍集中于華南、華北、華中、西北4個市場，2018年4個市場營收占比合計為72.77%。

    老百姓收購布局區(qū)域收購金額占比

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    老百姓收購布局省份收購金額占比

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

老百姓2019年前三季度收購情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    上市公司陸續(xù)發(fā)行可轉(zhuǎn)債，助力外延并購。益豐藥房、大參林陸續(xù)披露可轉(zhuǎn)債方案，兩家融資金額均超10億。隨著轉(zhuǎn)債的發(fā)行，上市公司自有資金有望進一步充裕，開店計劃有望落地。

醫(yī)藥零售上市公司2020年門店擴張邏輯及可轉(zhuǎn)債發(fā)行情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    （二）、自建門店：2019年是行業(yè)分化元年，自建仍具空間

    據(jù)中國醫(yī)藥商業(yè)協(xié)會《中國藥品流通行業(yè)發(fā)展報告(2018)》，我國前100位藥品零售連鎖企業(yè)銷售額占零售市場總額30.7%，前10位企業(yè)占銷售總額17.4%，前5位企業(yè)占銷售總額11.3%，大型零售連鎖企業(yè)市場占有率較上年有不同程度增加的同時，相較歐美發(fā)達國家，我國醫(yī)藥零售行業(yè)仍然較為分散，行業(yè)集中度還有較大的提升空間。

    2019年以來，監(jiān)管政策力度不斷加大：執(zhí)業(yè)藥師審核+五險一金繳納+增值稅進/銷項核查力度，越來越多的不合規(guī)運營中小連鎖及單體藥店退出市場。2019年全國藥房GSP飛檢數(shù)總計46964次，其中限期整改11726次（占飛檢比例的25%），撤銷/收回/吊銷/注銷GSP661家（占總比例的1.4%），其中吊銷/撤銷主要原因為，藥房合規(guī)化成為主流。上市公司以合規(guī)方式運營，合規(guī)運營，有利于合規(guī)運營的上市公司。從2019年運行數(shù)據(jù)看，上市公司與行業(yè)數(shù)據(jù)形成鮮明對比，板塊分化現(xiàn)象明顯。未來3-5年行業(yè)分化將進一步加劇，有利于龍頭整合市場，提高集中度。

2019年醫(yī)藥零售行業(yè)監(jiān)管政策梳理

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2019年醫(yī)藥零售行業(yè)重要政策梳理

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    （三）、2020年料將是行業(yè)分化加速年：新冠疫情轉(zhuǎn)移人流量至O2O，5大藥房均大力布局O2O，獲實質(zhì)性利好

    線上業(yè)務存預期差。醫(yī)藥電商可分為B2C及O2O業(yè)務，4家藥房在15-16年均積極擁抱O2O業(yè)務，從幾家藥房最近3年O2O數(shù)據(jù)看，多家藥房O2O銷售額均呈現(xiàn)100%以上增長，與美團、餓了么等積極開展業(yè)務。藥店布局密度高的地區(qū)，連鎖龍頭有密度優(yōu)勢，可以通過線上O2O進一步獲得醫(yī)院處方流出及中小藥店的份額。看好2020年藥房積極布局線上業(yè)務的表現(xiàn)。從電子醫(yī)保憑證看，目前線上支付是渠道（微信、支付寶）更多的配送工作為從醫(yī)療機構(gòu)或定點藥店配送藥品，實質(zhì)上推動了O2O業(yè)務醫(yī)保對接，有利于線下零售龍頭藥房發(fā)展。綜合來看，藥房中長期邏輯（醫(yī)保統(tǒng)籌帶動處方外流+集中度提升邏輯）明確，短期業(yè)績增厚帶來板塊性利好，同時藥房積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)，看好醫(yī)藥零售企業(yè)全年在3大增量下的板塊表現(xiàn)。

    三、短期邏輯：疫情下利好龍頭藥房經(jīng)營，Q2業(yè)績存彈性

    （一）2020年3大業(yè)績增厚預測

    2020年全年業(yè)績增厚預測：預計三大利好政策驅(qū)動5大藥房2020年歸母凈利潤增厚約3000-5000萬元（同比+5-8%）。

    國家近期密集出臺的降稅減負措施，力求彌補各類公司在疫情期間的經(jīng)營受損。零售藥店屬于保障類行業(yè)，在疫情期間滿負荷運轉(zhuǎn)，發(fā)揮重要作用，經(jīng)營業(yè)績保持良好增長。同時，疊加國務院出臺的利好政策，2020年上半年的業(yè)績增厚有望帶動業(yè)績更高增長。重申藥房的主要投資邏輯，即在集中度提升邏輯下，掙取業(yè)績增厚的收益。2020年業(yè)績增厚下，藥房板塊均有不俗表現(xiàn)。

    （二）業(yè)績增厚1：“新冠疫情”增厚全年業(yè)績2%

    對疫情對藥房的業(yè)績增厚做了相關(guān)測算，將疫情相關(guān)品規(guī)分類兩類，即防控物資類，藥品和保健品類，具體測算過程如下：

    1、新冠疫情增厚藥店業(yè)績的品種主要分為以下兩類

    （1）防控物資：口罩、體溫槍、消字號產(chǎn)品等。自1月20日起，藥房出現(xiàn)銷售一空現(xiàn)象，目前藥房采取多地調(diào)貨，確?？谡?、體溫槍及消字號產(chǎn)品的供應。目前防控物資統(tǒng)一由政府集中調(diào)控，優(yōu)先保障醫(yī)療機構(gòu)的使用，藥房傾銷庫存后，后續(xù)補貨具備一定難度，因此該類防控物資的業(yè)績增量為一次性業(yè)績增厚，后期根據(jù)進貨情況決定銷售情況。從銷售收入占比看，口罩、體溫槍、消字號產(chǎn)品占比相對較低，預計在1左右，但短期銷售出現(xiàn)暴增現(xiàn)象，短期預計實現(xiàn)3-4倍增長

    （2）藥品及保健品：感冒藥、抗感染類、維生素及礦物質(zhì)等。目前以家庭為單位，提高免疫力是每一個家庭的需要，相關(guān)品種包括感冒藥（連花清瘟膠囊及顆粒、金花金感膠囊疏風解毒膠囊等）、抗感染類、保健品（VC類和提高免疫力類的品種，如湯臣倍健蛋白粉等產(chǎn)品，此外還有中藥飲片如金銀花等品種）等品類銷售金額呈明顯增長。此類品規(guī)后續(xù)供應充足，從1月20日起，藥品及保健品有望在疫情期間為藥房持續(xù)提供業(yè)績彈性。

    2、新冠疫情增厚業(yè)績節(jié)奏判斷，超預期增長主要在第1季度1月：從1月20日起疫情導致的用藥需求才實現(xiàn)激增，同時1月末存在春節(jié)因素，部分藥房存在歇業(yè)情況，因此預計1月份業(yè)績將保持持平；

    2-3月：春節(jié)過后藥房均已恢復正常營業(yè)，同時用藥需求逐步增長，因此2-3月業(yè)績迎來同期增長。

    3、業(yè)績增厚測算

    （1）防控物資類品種業(yè)績增厚測算

    從銷售收入占比看，口罩、體溫槍、消字號產(chǎn)品占比相對較低，但短期銷售出現(xiàn)暴增現(xiàn)象。以藥店100億營業(yè)收入計算，銷售收入提升至4%預計增厚3億營業(yè)收入，假設(shè)口罩、體溫槍、消字號產(chǎn)品毛利率與公司平均毛利率相同（40%上下），則對凈利潤增厚預計為2%左右。

    （2）藥品及保健品業(yè)績增厚測算

    2017年醫(yī)藥零售行業(yè)中，感冒藥、維生素/礦物質(zhì)、抗感染類3藥品銷售額分別占比為7.8%，4.2%和3.3%，總計占比達到15.3%。

    2015-2017年醫(yī)藥零售行業(yè)主要品規(guī)銷售情況（中康CMH）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    前提假設(shè)1：4家藥房的感冒藥、抗感染類、維生素礦物質(zhì)的品類銷售占比與行業(yè)數(shù)據(jù)（中康CMH）一致。

    前提假設(shè)2：疫情下，4家藥房感冒藥、抗感染類、維生素礦物質(zhì)3類品規(guī)銷售實現(xiàn)快速增長，增速翻倍，即感冒藥從10%增速提升至20%，維生素礦物質(zhì)增速從5%提升至10%，抗感染類增速從0.8%提升至5%。

2015-2017年醫(yī)藥零售行業(yè)主要品規(guī)銷售情況（中康CMH

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    備注：假設(shè)4家藥房感冒藥、抗感染類藥物（處方藥居多）毛利率為30%，維生素、礦物質(zhì)（保健品類）毛利率為50%。

    4、新冠疫情增厚業(yè)績測算結(jié)論，預計2020年4大藥房凈利潤同比增厚2%，國藥一致（公司整體）增厚0.5%
（1）4大藥房（不含國藥一致）測算結(jié)論：預計2020年4大藥房凈利潤同比增厚2%根據(jù)測算，預計防控物資類對4家藥房的歸母凈利潤增速增厚2%左右；預計藥品及保健品對益豐藥房、大參林、一心堂、老百姓的歸母凈利潤分別增厚5.9%，5.0%，5.0%，6.4%左右。最終考慮到以上兩種品類的業(yè)績增厚，預計4家上市公司2020年歸母凈利潤增厚幅度在1200-1300萬元之間。

疫情增厚測算結(jié)論

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    （二）業(yè)績增厚2：社保繳納減免政策增厚全年業(yè)績1-2%

    事項：2020年2月20日，人力資源社會保障部，財政部，稅務總局，國家醫(yī)保局等部委先后發(fā)布《關(guān)于階段性減免企業(yè)社會保險費的通知》及《關(guān)于階段性減征職工基本醫(yī)療保險費的指導意見》，對"企業(yè)基本養(yǎng)老保險"、"失業(yè)保險"、"工傷保險"、“職工基本醫(yī)療保險”進行階段性減免及減征，自2020年2月起，湖北省可免征各類參保單位（不含機關(guān)事業(yè)單位）三項社會保險單位繳費部分，免征期限不超過5個月；各省、自治區(qū)、直轄市（除湖北省外）及新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團可根據(jù)受疫情影響情況和基金承受能力，對大型企業(yè)等其他參保單位（不含機關(guān)事業(yè)單位）"企業(yè)基本養(yǎng)老保險"、"失業(yè)保險"、"工傷保險"、“職工基本醫(yī)療保險”單位繳費部分可減半征收，減征期限不超過3個月；各省、自治區(qū)、直轄市及新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團可指導統(tǒng)籌地區(qū)根據(jù)基金運行情況和實際工作需要，在確?；鹗罩е虚L期平衡的前提下，對"職工醫(yī)保"單位繳費部分實行減半征收，減征期限不超過5個月。

    點評：根據(jù)國家政策解讀，全國（非湖北）執(zhí)行政策的前提條件是“根據(jù)受疫情影響情況和基金承受能力，在確?；鹗罩е虚L期平衡”，本次新冠狀疫情在全國范圍內(nèi)對一季度經(jīng)濟影響較大，重災區(qū)幾乎為經(jīng)濟發(fā)達的東部、中部地區(qū)，這些地區(qū)有較大可能執(zhí)行社保繳納減免政策。同時，這些地區(qū)與5大藥房主要布局區(qū)域高度重合，故按照減免政策對5家上市公司在4項保險費用（醫(yī)療保險費、工傷保險費、基本養(yǎng)老保險、失業(yè)保險費）持續(xù)2-3個月測算，暫不考慮湖北全額減免的政策。

    業(yè)績增厚測算：減免政策持續(xù)2個月（即2-3月），預計增厚全年業(yè)績1-2%預計，此次減免政策對5家藥房2020年歸母凈利潤的增厚約為1000-1500萬之間。

社保繳納減免政策測算

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    （三）業(yè)績增厚3：小規(guī)模增值稅減免政策增厚全年業(yè)績1-4%

    1、事項及點評

    國務院總理李克強25日主持召開國務院常務會議，為支持吸納2億多人就業(yè)的8000多萬個體工商戶紓困，會議確定，3月1日至5月底，免征湖北境內(nèi)小規(guī)模納稅人增值稅，其他地區(qū)征收率由3%降至1%。此次小規(guī)模納稅人增值稅的減免，對醫(yī)藥零售上市公司已轉(zhuǎn)為小規(guī)模納稅人的藥房有直接利好作用。

    2、業(yè)績增厚測算，預計可增厚全年業(yè)績1-4%

    此次減免時間為3月1日至5月底，為簡化計算，以2020年Q2預期銷售值近似替代3-5月份銷售。預計，此次降稅對5家藥房2020年歸母凈利潤的增厚約為1000-2000萬元。

    小規(guī)模納稅人增值稅減免測算

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    備注：

    （1）用2020年Q2E的數(shù)據(jù)代替2020年3-5月數(shù)據(jù)；

    （2）小規(guī)模納稅人所得稅計方法實行按照銷售額和征收率計算應納稅額的簡易辦法，應納稅額=銷售額×3%

    （3）所得稅稅率為2018年年報數(shù)據(jù)。

    （4）國藥一致備注：為便于測算國藥一致歸母凈利潤增厚，故指標列中“營收”、“湖北省”、“全國（非湖北）”數(shù)據(jù)為國藥一致藥房業(yè)務數(shù)據(jù)，“合計”數(shù)據(jù)為對國藥一致整體的業(yè)績預測。

    四、醫(yī)藥電商：B2C場景蓬勃發(fā)展，O2O場景帶動線下連鎖龍頭承接處方增量

    核心結(jié)論1： “網(wǎng)售處方藥放開”及“醫(yī)保線上支付”政策的放開有利于醫(yī)藥電商的快速發(fā)展，但并不影響線下龍頭藥房的長期增長。醫(yī)藥電商及線下藥房擁有不同的消費場景（具體探討參考表22），滿足客群不同的用藥需求。醫(yī)藥電商及線下藥店龍頭企業(yè)均具有較大發(fā)展空間，同時有望獲得醫(yī)保統(tǒng)籌帶來的處方增量。

    核心結(jié)論2：醫(yī)?；疬\行依從“屬地化原則”，即線上醫(yī)保仍以支付給當?shù)氐尼t(yī)療機構(gòu)及藥品經(jīng)營企業(yè)為主，O2O模式更加貼合當前的報銷模式。醫(yī)?；鹨缘丶壥袨閱挝贿M行管理，醫(yī)保支付對象仍為當?shù)蒯t(yī)療機構(gòu)和藥品經(jīng)營企業(yè)（醫(yī)藥批發(fā)、醫(yī)藥零售）。在此邏輯下，最為可行的商業(yè)邏輯為O2O場景下的“線上下單，線下配送”模式，線下醫(yī)藥零售龍頭有望進一步獲得O2O業(yè)務增量。

    （一）醫(yī)保電子憑證：利好線上電商/線下連鎖龍頭

    此前國家醫(yī)療保障局辦公室發(fā)布文件，正式?jīng)Q定在全國范圍內(nèi)推廣醫(yī)保電子憑證。并規(guī)定了具體時間表，摘錄關(guān)鍵

時間表如下：

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    整體看，醫(yī)保電子憑證實現(xiàn)線上醫(yī)保支付，線上支付渠道為微信、支付寶，線下配送主要為醫(yī)療機構(gòu)或大型藥店，實質(zhì)上推動了從O2O模式下的醫(yī)保統(tǒng)籌與線下藥店對接，有利于線下零售龍頭藥房獲取慢病藥品增量

    對此進一步觀察了山東濟南的情況，濟南市作為醫(yī)保電子憑證全國首發(fā)城市，已在全市范圍內(nèi)推廣醫(yī)保電子憑證掃碼應用。醫(yī)保電子憑證可使用的渠道為1）微信公眾號及微信錢包；2）支付寶3）國家醫(yī)保服務平臺APP。線上醫(yī)保支付可以應用的場景為醫(yī)療機構(gòu)及醫(yī)保定點藥店。目前尚未清楚醫(yī)保定點藥店線上支付模式，但結(jié)合醫(yī)保局《關(guān)于推進新冠肺炎疫情防控期間開展“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)保服務的指導意見》的指導意見（第二條：“推進城鄉(xiāng)居民高血壓、糖尿病門診用藥保障機制落地。參保人員憑定點醫(yī)療機構(gòu)在線開具的處方，可以在本醫(yī)療機構(gòu)或定點零售藥店配藥。探索推進定點零售藥店配藥直接結(jié)算，按照統(tǒng)籌地區(qū)規(guī)定的醫(yī)保政策和標準，分別由個人和醫(yī)?；疬M行結(jié)算”），預計將推行醫(yī)保統(tǒng)籌在兩慢（高血壓、糖尿?。┽t(yī)保統(tǒng)籌線上對接醫(yī)保定點藥店，實現(xiàn)O2O業(yè)務的配送。此前市場擔心的醫(yī)保線上支付對線下藥店有明顯沖擊的邏輯不成立。個人賬戶仍為線下獨享的資源，同時醫(yī)保統(tǒng)籌賬戶為線上、線下共享的增量，目前線上增量主要通過O2O對接藥店的方式進行配送。

    線上醫(yī)保購藥流程圖

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    （二）醫(yī)藥電商/線下藥房長期發(fā)展預演

    以5年為維度，醫(yī)藥電商與線下藥房將實現(xiàn)共同發(fā)展，線上/線下各自擁有各自有優(yōu)勢的用藥場景，通過特性，滿足目標客群的用藥需求及專業(yè)化藥劑服務。

    電商在在O2O/B2C場景下有較大潛力；線下藥房的消費場景則聚焦社區(qū)店，為45歲以上中老年人提供用藥服務。預計2020年-2023年期間，線上電商將呈現(xiàn)寡頭壟斷趨勢，線

    下藥店的集中度將進一步提升，兩者均有更大發(fā)展空間。

醫(yī)藥零售市場規(guī)模測算（線上及線下市場分析）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    1.醫(yī)藥零售存量市場：5類品規(guī)滿足不同用藥場景，未來發(fā)展趨勢

    截止2017年，醫(yī)藥零售市場規(guī)?？傆?700億（中康CMH）。將藥店零售終端藥品結(jié)構(gòu)劃分為5類結(jié)構(gòu)：O2O急送藥、慢病用藥、保健品、處方藥及其他。根據(jù)每一種商品類別屬性，對線上/線下需求做了相應的判斷，試圖闡述2023年的市場結(jié)構(gòu)。

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2.醫(yī)藥零售增量市場：處方外流

    參考歐美國家，醫(yī)院不設(shè)門診藥房，預計中國公立醫(yī)院門診藥品4000億有望流出到院外市場。

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

公立醫(yī)院總收入及藥品收入情況（2010-2018年）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2023處方外流測算

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2018-2023年4家醫(yī)藥零售上市公司預期收入規(guī)模

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    五、2020的醫(yī)藥零售行業(yè)趨勢分析

    隨著國家對藥品行業(yè)監(jiān)管力度加大，醫(yī)藥行業(yè)新政頻出，醫(yī)藥零售也相應出現(xiàn)了一系列重大變化，無論是藥品研發(fā)企業(yè)還是生產(chǎn)企業(yè)，都面臨了很大挑戰(zhàn)。

    從發(fā)展趨勢看，行業(yè)集中度與連鎖率迅速提高，藥店數(shù)量增加導致單店服務人口平均數(shù)下降，而電商及資本力量的介入也為醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展帶來諸多可變因素。

    在藥師掛證整治、藥房托管落幕、“4+7”試點落地、“集中采購”等一系列政策影響下，藥店該如何準確捕捉行業(yè)發(fā)展態(tài)勢，遵循政策導向調(diào)整布局，將成為未來藥店戰(zhàn)略層面的重中之重，相機而變在當前時間節(jié)點顯得尤為重要。藥店的風向標到底在哪？《連鎖藥店網(wǎng)》基于行業(yè)政策及藥店發(fā)展現(xiàn)狀，歸納總結(jié)了醫(yī)藥零售行業(yè)的18大變局：

    １、終端市場增速遲緩，集采趨勢明顯

    我國藥品終端大致被分為三大終端六大市場，第一終端為公立醫(yī)院終端；第二終端為零售藥店終端；第三終端為公立基層醫(yī)療終端，不含民營醫(yī)院、村衛(wèi)生室以及私人診所。

    數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，我國藥品終端市場銷售額為9087億元，同比增長為5.8%，小于2018年同比增長的6.9%，從既往數(shù)據(jù)看，我國藥品終端市場銷售增速連年放緩。2020年，藥店加入集采已經(jīng)成為零售藥店改革不可阻擋的趨勢，“4+7”集采導致同藥不同價的現(xiàn)象有望得到解決。

    ２、“4+7”影響只多不少，有備無患方為好

    隨著“4+7”試點的全面鋪開，醫(yī)院的藥價直降到底，但中標企業(yè)供給藥店的藥品價格不變甚至提高，這將導致藥店的藥品價高成為常態(tài)。為了減少客源流失，藥店必須舍棄部分產(chǎn)品毛利，甚至用個別品牌來降價，竄貨現(xiàn)象可能加劇。加上一致性評價的持續(xù)開展，招標和實施范圍的擴大，藥店可選擇的空間將繼續(xù)被擠壓。

    4+7帶量采購”雖然還處于試點階段，但也給零售藥店提供了過渡喘息的機會。2020年，《連鎖藥店網(wǎng)》相信“4+7”的影響只會增多不會減少，零售藥店應早做準備，調(diào)整布局積極應對，與上游企業(yè)共同建立新的合作關(guān)系，共同應對“降價危機”。

    挑戰(zhàn)與機遇總是并存的，“4+7帶量采購”一旦從試點階段轉(zhuǎn)向推廣階段，將有大量品種從醫(yī)院市場轉(zhuǎn)向院外市場，因此也將趨動處方品種在零售渠道的發(fā)展，這對藥店處方藥銷售和承接處方外流無疑是一個極大的機遇。希望2020年，您的藥店能從承接處方外流中分一杯羹。

    ３、智慧監(jiān)管進程提速，合規(guī)經(jīng)營方能長遠

    藥店售假、劣藥嚴懲不貸。從藥品信息化追溯體系建設(shè)，到導則和編碼要求，再到《關(guān)于加快推進藥品智慧監(jiān)管的行動計劃》，一系列操作說明，國家藥監(jiān)局正在加速智慧監(jiān)管的進程，加上《藥品管理法》的修訂，藥店的違法成本將大幅上升。2020年，無論是單體藥店還是連鎖藥店，都要充分認識到國家政策導向，合規(guī)經(jīng)營，方能長遠。

    ４、流通渠道更加扁平，營銷模式被動深改

    從目前工業(yè)企業(yè)的公開數(shù)據(jù)看，原材料、研發(fā)、生產(chǎn)成本等占藥品整體成本相對較低，占據(jù)高比例的是運營、商務、資金成本等。預計隨著“4+7”試點擴大，加之“兩票制”壓縮流通渠道層級，反商業(yè)賄賂、稅務改革等一系列政策的落地，流通渠道將更加多元化和扁平化，醫(yī)藥流通和零售將受業(yè)外勢力的沖擊而不得不改變營銷模式。

    ５、分類分級管理提速，藥店須向標準靠攏

    零售藥店在醫(yī)改大潮推動下，在“全國零售藥店分類分級管理制度”號角感召下，正在進行一場波及全行業(yè)的大革命。藥店分類分級管理制度的推進經(jīng)歷了2007-2017年的蟄伏階段，正在開始2018-2020年的提速階段，2021-2025年將完成沖刺階段。預計到2020年，全國大部分省市零售藥店分類分級管理制度將基本建立。

    分類分級管理的影響注定是深遠的，將從根本上動搖我國藥店的根基。如今分類分級管理的標準已經(jīng)明確，藥店管理與軟硬件水平卻是動態(tài)進步的，藥店有足夠時間和辦法在規(guī)定期限前完成向分類分級管理標準的靠攏，包括人才、資源方面的配備，在這個過程中，服務水平與產(chǎn)業(yè)集中度也將得到提升。

    ６、執(zhí)業(yè)藥師多點執(zhí)業(yè)利好，但更規(guī)范

    隨著藥店分類分級管理文件的出臺，執(zhí)業(yè)藥師成為藥店的標配，沒有執(zhí)業(yè)藥師，除銷售藥品種類會受到限制外，存在掛證行為的藥店、藥師都會受到嚴厲處罰。

    在執(zhí)業(yè)藥師“掛證”亂象曝光后，國家開展了集中整治，加之藥店數(shù)量持續(xù)增多，行業(yè)準備時間不足等因素，執(zhí)業(yè)藥師短缺現(xiàn)象預計2020年將進一步加劇，而執(zhí)業(yè)藥師多點執(zhí)業(yè)的橫空出世，亦或緩解當前困局。

    國務院發(fā)布的《藥品安全“十三五”規(guī)劃》，提及到2020年末執(zhí)業(yè)藥師配備策略開始轉(zhuǎn)向服務人群引導，規(guī)定“每萬人口執(zhí)業(yè)藥師數(shù)超過4人”，奠定了基礎(chǔ)和發(fā)展方向。

    據(jù)了解，陜西省藥監(jiān)局已明確，鼓勵執(zhí)業(yè)藥師、藥師利用節(jié)假日和業(yè)余時間在藥品零售企業(yè)多點執(zhí)業(yè)，作為駐店執(zhí)業(yè)藥師不在崗的補充。縣級（不含城區(qū)）所屬鄉(xiāng)鎮(zhèn)、村開辦的藥品零售門店可聘用藥師以上職稱人員承擔執(zhí)業(yè)藥師職責。相信2020年，更多省市或?qū)⒄贞兾髂Ｊ狡凭帧?/p>

    ７、并購減速、加盟提速、單體藥店遭“圍剿”

    經(jīng)歷了前幾年高速并購，資本推動下的消化不良問題日漸浮現(xiàn)，2019年藥店并購腳步業(yè)已減緩，隨著藥店拓展城市重心從一線轉(zhuǎn)到二、三線，甚至是更加邊遠，加盟比并購速度顯然更快，一場對戰(zhàn)上演。

    國務院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于進一步改革完善藥品生產(chǎn)流通使用政策的若干意見》指出，“推進零售藥店分級分類管理，提高零售連鎖率。”

    在并購、加盟、新開多種形式并存的情況下，各大資本陸續(xù)收購藥店，預計2020年藥店連鎖率會進一步提高，單體藥店在連鎖“圍剿”中壓力山大。

    ８、智慧藥店普及，信息化大勢所趨

    目前，智慧藥房、電子首營等技術(shù)已在醫(yī)藥行業(yè)廣泛運用，科技賦能藥店一出現(xiàn)就驚艷世人。微問診、遠程審方、電子處方作為藥店承接處方外流的第一手段，已在湖南、湖北、山東、廣東、海南、天津等地開始試驗。

    國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里、騰訊、京東等也對醫(yī)藥零售予以關(guān)注，支付寶未來藥店、微信智慧藥店、京東無人藥柜，讓藥店行業(yè)看到了傳統(tǒng)藥店可預期的未來。

    隨著上述新生事物不斷涌現(xiàn)，真正的形態(tài)也在持續(xù)探索定格中。未來/智慧藥店符合政策驅(qū)動、技術(shù)驅(qū)動、消費升級驅(qū)動，傳統(tǒng)藥店需要主動擁抱信息化新生態(tài)，掌握新技能，方能趨利避害，拿到免死金牌。

    資料顯示，由中國移動CA中心與深圳恒合公司共同研發(fā)的001PT“首營電子資料交換平臺”滿足了生產(chǎn)、流通、藥店、醫(yī)院的資料交換需求，幾分鐘內(nèi)即可完成在線交換，全程留痕可追溯，資料永久保存，業(yè)務大幅提速。

    《連鎖藥店網(wǎng)》了解到，數(shù)家知名連鎖藥店業(yè)已開展傳統(tǒng)零售與科技零售的對接試水，天貓智慧門店紛紛亮相，24小時自動售藥柜進入藥店，大參林聯(lián)合微信推出智慧藥店，張仲景大藥房與支付寶聯(lián)合推出未來藥店，以及康美智慧藥店、百洋智慧藥店、鄰客智慧藥房……各種名目的智慧藥店已經(jīng)在全國遍地開花，并成美麗風景線。

    由此可見，未來傳統(tǒng)藥店信息化是大勢所趨，隨著醫(yī)藥O2O、智能藥店、未來藥店的建設(shè)，零售藥店店均服務人口也有望大幅提升。

    ９、院外藥店競爭烈，大型連鎖有先機

    受到醫(yī)院藥占比、藥品零加成、集采等因素制約，加之藥房托管落幕，一些藥品特別是進口藥品、高價藥品開始尋求院外市場，院邊店變得炙手可熱。隨著處方外流加速，相關(guān)流轉(zhuǎn)平臺迎來機遇，藥店尤其是院邊店將成為主要承接方。

    對于未入選“4+7”的藥品而言，廠家會更加注重院外市場的開發(fā)，藥店將承接相應的產(chǎn)品和相關(guān)服務。在市場化的當下，大型連鎖藥店憑借品種多樣、資本雄厚等優(yōu)勢，將在這場爭奪戰(zhàn)中搶得先機，距離醫(yī)院遠近或成為藥店并購的重要標準。

    １０、健康消費趨向預防保健，年輕時尚趨勢漸顯

    隨著國人消費意識的轉(zhuǎn)變，健康消費由治病轉(zhuǎn)向事前預防+保健。剛剛過去的2019雙11活動，天貓醫(yī)藥館營養(yǎng)滋補類產(chǎn)品一如往年備受追捧，阿膠、燕之屋、小仙燉等均取得了驚人的業(yè)績，并且消費年輕化、時尚化趨勢明顯。

    京東健康的體檢服務類產(chǎn)品成交額同比增長47%，子女為服務購買套餐的訂單量同比增長了390%，這一些列的銷售信號又會給傳統(tǒng)藥店2020年的營銷策略帶來怎樣的提示呢？值得深思！

    １１、藥店納入集采，單兵壓力山大

    現(xiàn)如今，帶量采購不再是公立醫(yī)院的“專屬”。山東已出臺政策：“連鎖零售藥店也可通過藥品集中采購平臺進行網(wǎng)上采購。”連鎖藥店納入集中采購將進一步降低藥價，也使得連鎖藥店和醫(yī)院進貨的價格一致，可緩解“4+7”帶來的負面影響。如此看來，2020年單體藥店的營運壓力更加山大。

    １２、醫(yī)保橫財末日來臨，自強才是長遠之道

    國家醫(yī)保局就打擊騙保行為曾專門召開新聞發(fā)布會，并下發(fā)了《關(guān)于開展打擊欺詐騙取醫(yī)療保障基金專項行動自查工作回頭看的通知》，對醫(yī)保藥店串換藥品，刷卡套取基金等行為明令禁止，也徹底結(jié)束了盜刷醫(yī)保資金發(fā)“橫財”的歷史。

    如今，在國家大力整治之下，打擊騙保行為的風向已經(jīng)明朗，一批藥店已被暫停醫(yī)保服務協(xié)議，相關(guān)人員的職業(yè)發(fā)展也受到了影響。2020年，藥店只有在提高服務質(zhì)量上狠下功夫，用產(chǎn)品和服務說話，才有可能讓“正財”生財，如若不然，終將困死在醫(yī)保資金的魔咒里。

    １３、疫苗事件引發(fā)整治，影響或到2020年

    沸沸揚揚的疫苗事件暴露出嚴重的藥品安全問題，大批監(jiān)管人員被問責。雖然事發(fā)16個月后相關(guān)涉案企業(yè)申請破產(chǎn)，但造成的嚴重社會影響已難以挽回。相信2020年，國家藥監(jiān)局會繼續(xù)加強風險隱患管控，對藥品、醫(yī)療器械、化妝品進行全面的風險隱患排查，并有針對性地開展集中整治活動，不留死角，不留盲區(qū)，堅決守住藥品安全底線。

    １４、藥店業(yè)態(tài)多樣化，專業(yè)、便利不違法

    相信很多藥店關(guān)注到了2018年的兩大信號：

    一是國務院發(fā)文《關(guān)于在全國推開“證照分離”改革的通知》，“允許營利性醫(yī)療機構(gòu)開展藥品、器械等醫(yī)療相關(guān)的經(jīng)營活動，醫(yī)療活動場所與其他經(jīng)營活動場所應當分離”，放開了診所和民營醫(yī)院賣藥限制；

    二是北京六部門出臺《關(guān)于進一步促進便利店發(fā)展的若干措施》新政，“連鎖便利店可按有關(guān)標準申請零售經(jīng)營乙類非處方藥。”放開了便利店賣藥限制。

    上述兩項舉措無疑是在告訴藥店，專業(yè)型的更專業(yè)，便利型的更便利，如果藥店不能提供專業(yè)化經(jīng)營服務，就讓診所、民營醫(yī)院去服務；不能提供便利，還違法違規(guī)，就讓連鎖便利店去服務。

    只有滿足專業(yè)化的需求，加上優(yōu)質(zhì)的服務，附帶便利的特性，這樣的藥店未來才不會被市場所淘汰。

    １５、中藥管制越來越嚴，腳步不會放緩

    中藥飲片的質(zhì)量問題是國家監(jiān)管的重點，國家藥監(jiān)局官網(wǎng)還發(fā)布了《中藥飲片質(zhì)量集中整治工作方案》。藥監(jiān)局高頻飛檢釋放重大信號，全國藥材市場的全面整治，藥店中藥飲片成為檢查重點。雖然約定2018年8月31日起開展為期一年的中藥飲片質(zhì)量集中整治，從整治時間來看，相信2020年飛檢的腳步依舊不會放緩。

    另外，《中國藥典》2020年版微生物通則草案征求意見稿中，除增加了研粉口服用貴細飲片、直接口服及泡服飲片微生物檢查要求外，對煎煮類飲片的耐熱菌數(shù)和控制菌檢查也提出了要求。如果以上內(nèi)容被正式列入，將對中藥飲片生產(chǎn)企業(yè)和中藥制劑生產(chǎn)企業(yè)造成巨大的影響。

    １６、執(zhí)業(yè)藥師拿證更難，藥店覓才難度加大

    國家藥品監(jiān)督管理局官網(wǎng)發(fā)布的《國家藥品監(jiān)督管理局辦公室人力資源社會保障部辦公廳關(guān)于征求執(zhí)業(yè)藥師職業(yè)資格制度規(guī)定和資格考試實施辦法兩個征求意見稿意見的通知》，指出執(zhí)業(yè)藥師資格考試準入學歷門檻從中專提高到大專，另外相關(guān)專業(yè)的報考考生工作年限需要增加1年。

    據(jù)統(tǒng)計，中專和大專是目前執(zhí)業(yè)藥師考試大軍的主力軍，占總報考人數(shù)的65%左右。報考門檻的提高固然有利于醫(yī)藥零售行業(yè)專業(yè)水平的提升，但短期內(nèi)，必將經(jīng)歷執(zhí)業(yè)藥師缺口的更大陣痛。結(jié)合藥師難考的現(xiàn)狀，2020年藥店藥師的尋覓工作想必會更加艱難。

    １７、“藥診店”或成利刃，力挽盈利滑坡困局

    在零售藥店普遍遭遇盈利能力同比滑坡的2019年，“藥診店”或?qū)⒊蔀槲撮_具有穩(wěn)定利潤來源的商業(yè)模式。不僅如此，它還承載著“提升藥店藥事服務能力”的希望，承擔“承接處方外流”的重擔。

    2018年，是藥診店異軍突起的一年。2019年，“處方外流”的進展速度依舊令人不滿，主動嫁接“診所”掌握處方，成為零售藥店無奈的舉措，有多年基礎(chǔ)的“藥診店”價值凸顯。

    有政策有市場，2019年，藥店行業(yè)迎來了一場突圍之戰(zhàn)，在政策驅(qū)動下全國“藥診店”大量增加。預計2020年，作為尖刀利刃的“藥診店”或?qū)⒓斜l(fā)，大連鎖在“藥診店”方面將大有作為。

    １８、更多連鎖有望上市

    迄今為止,已經(jīng)上市的連鎖藥店企業(yè)主要包括老百姓、一心堂、大參林、益豐等幾家。2020年,這種格局或許會被打破，而能否真正實現(xiàn)上市目標，需要看企業(yè)的融資能力、上市IPO審核情況以及其他相關(guān)因素。到底哪家會脫穎而出，讓拭目以待。