去年突然入局萬(wàn)達(dá)的富力地產(chǎn)（02777.HK），9日公布了其2017年年報(bào)。在以約190億攬下萬(wàn)達(dá)70余家酒店資產(chǎn)后，已擁有88間豪華酒店的富力地產(chǎn)，有了“全球最大豪華酒店業(yè)主”的新頭銜。經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，富力2017年年報(bào)顯示，在山東，除了煙臺(tái)萬(wàn)達(dá)文華酒店以外，6家萬(wàn)達(dá)酒店都已經(jīng)全部正式更名，其中，位于濟(jì)南市經(jīng)四路的濟(jì)南萬(wàn)達(dá)凱悅酒店更名為濟(jì)南富力凱悅酒店。
將煙臺(tái)酒店
70%權(quán)益剔除
對(duì)于收購(gòu)萬(wàn)達(dá)酒店資產(chǎn)，截至2017年底，富力已完成收購(gòu)69家酒店及大連萬(wàn)達(dá)中心寫(xiě)字樓，于2017年完成的收購(gòu)代價(jià)為176.77億元；2018年1月初其再完成一家酒店的收購(gòu)，至此共完成70家酒店的收購(gòu)，總建筑面積約為294萬(wàn)平方米，共有2.08萬(wàn)間客房。據(jù)悉，連同原有運(yùn)營(yíng)中的酒店，富力目前已擁有88家營(yíng)運(yùn)中酒店，另有9家在建中的酒店及8家規(guī)劃中的酒店，總共105家酒店。在富力收購(gòu)萬(wàn)達(dá)的酒店資產(chǎn)中，有不少為萬(wàn)達(dá)自營(yíng)酒店品牌“萬(wàn)達(dá)嘉華”和“萬(wàn)達(dá)文華”，其余酒店均為與國(guó)際知名酒店品牌合作運(yùn)營(yíng)。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者據(jù)富力在2017年年報(bào)中披露的所持酒店物業(yè)情況梳理看,2009年開(kāi)業(yè)的青島萬(wàn)達(dá)艾美酒店，已更名為青島富力艾美酒店，總建筑面積約5.11萬(wàn)平方米，共349間客房。2014年開(kāi)業(yè)的濰坊萬(wàn)達(dá)鉑爾曼酒店，已更名為濰坊富力萬(wàn)達(dá)鉑爾曼酒店，總建筑面積約3.68萬(wàn)平方米，共271間客房；同一年開(kāi)業(yè)的濟(jì)寧萬(wàn)達(dá)嘉華酒店，已更名為濟(jì)寧富力萬(wàn)達(dá)嘉華酒店，總建筑面積約3.65萬(wàn)平方米，共280間客房。2015年開(kāi)業(yè)的東營(yíng)萬(wàn)達(dá)嘉華酒店，已更名為東營(yíng)富力萬(wàn)達(dá)嘉華酒店，總建筑面積約3.79萬(wàn)平方米，共285間客房；同一年開(kāi)業(yè)的泰安萬(wàn)達(dá)嘉華酒店，已更名為泰安富力萬(wàn)達(dá)嘉華酒店，總建筑面積約3.49萬(wàn)平方米，共283間客房。除上述6家酒店以外，在山東僅有煙臺(tái)萬(wàn)達(dá)文華酒店未列入目前富力。2014年開(kāi)業(yè)的煙臺(tái)萬(wàn)達(dá)文華酒店，建筑面積4.42萬(wàn)平方米，共308間客房。值得一提的是，在2017年11月23日萬(wàn)達(dá)、富力第二次簽署的補(bǔ)充協(xié)議中，將煙臺(tái)萬(wàn)達(dá)文華酒店70%權(quán)益從交易資產(chǎn)包中剔除。至此，雙方收購(gòu)交易總代價(jià)降至189.55億元。在此前的2017年7月19日，萬(wàn)達(dá)、融創(chuàng)和富力地產(chǎn)簽署協(xié)議宣布，富力以199.06億元收購(gòu)萬(wàn)達(dá)76家酒店全部股權(quán)以及1家酒店70%股權(quán)。不過(guò)此后，富力和萬(wàn)達(dá)兩度簽署補(bǔ)充協(xié)議，變更了部分內(nèi)容。
每家酒店
支付約2.55億元
在2017年收購(gòu)萬(wàn)達(dá)擁有的大部分酒店資產(chǎn)，是富力拓展酒店業(yè)務(wù)版圖邁出的重要一步。按照富力的表述，“2017年最重要的業(yè)績(jī)回顧，當(dāng)為按賬面凈值大幅折讓收購(gòu)萬(wàn)達(dá)的酒店資產(chǎn)”。而“全球最大的豪華酒店業(yè)主”這一頭銜也被富力在年報(bào)中多次提及。在富力看來(lái)，這是筆劃算的買(mǎi)賣(mài)。據(jù)富力年報(bào)稱(chēng)，按70家酒店及一幢辦公樓的總價(jià)約181億元計(jì)算，每家酒店支付的簡(jiǎn)單平均價(jià)格約為2.55億元，其價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于集團(tuán)現(xiàn)有每家酒店的成本4.3億元。此外，富力稱(chēng)，當(dāng)這些酒店資產(chǎn)日趨成熟，可為集團(tuán)創(chuàng)造獲取低成本及較長(zhǎng)貸款的資產(chǎn)融資機(jī)會(huì)。因此，收購(gòu)萬(wàn)達(dá)酒店資產(chǎn)短期內(nèi)已為集團(tuán)帶來(lái)一筆豐厚的一次性非經(jīng)常性收益，并將繼續(xù)為集團(tuán)創(chuàng)造長(zhǎng)遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)效益。對(duì)于此次萬(wàn)達(dá)資產(chǎn)的收購(gòu)，富力地產(chǎn)董事長(zhǎng)李思廉在富力2017年業(yè)績(jī)會(huì)上也稱(chēng)，達(dá)到了雙贏的效果。“萬(wàn)達(dá)按照他的目標(biāo)拿回資金，我們用一個(gè)比較相宜的價(jià)格，買(mǎi)到了一批酒店資產(chǎn)。”李思廉還預(yù)計(jì)，從萬(wàn)達(dá)收購(gòu)的酒店資產(chǎn)會(huì)給富力帶來(lái)超過(guò)8億元的凈現(xiàn)金流，已足夠支付借貸產(chǎn)生的利息，“所以我們認(rèn)為這筆交易是公平的。”李思廉表示，收購(gòu)的酒店中，仍有幾家酒店未完成交易，稱(chēng)主要是受到物業(yè)土地限制，現(xiàn)在正在跟當(dāng)?shù)卣畢f(xié)商。富力稱(chēng)，2017年的酒店收入僅反映萬(wàn)達(dá)酒店于第四季度交割后的收入，貢獻(xiàn)金額為數(shù)不大，但有關(guān)酒店收入將于2018年的財(cái)務(wù)報(bào)表中全數(shù)入賬。
繼續(xù)整合
酒店資產(chǎn)組合
在富力剛剛交出的成績(jī)單中，其2017年內(nèi)盈利由上年度的70.56億元大幅上升204%，至214.24億元。能擁有這一超高凈利潤(rùn)，主要是由于收購(gòu)萬(wàn)達(dá)酒店資產(chǎn)而產(chǎn)生的高達(dá)131.08億元的“議價(jià)收購(gòu)收益”。富力在年報(bào)中闡述了收購(gòu)交易帶來(lái)的益處時(shí)，也提到，“從財(cái)務(wù)角度來(lái)看，該收購(gòu)具有明顯增值效果，帶來(lái)一次性收益131億元并將大幅增加未來(lái)數(shù)年來(lái)自酒店的收益。富力還稱(chēng)，“該項(xiàng)收購(gòu)在不同戰(zhàn)略層面均具高度吸引力，收購(gòu)對(duì)價(jià)與賬面凈值相比屬大幅折價(jià)，同時(shí)成熟酒店組合將為持有人帶來(lái)穩(wěn)定收益。”富力以往的收益增長(zhǎng)主要來(lái)自物業(yè)銷(xiāo)售，但酒店項(xiàng)目的發(fā)展也已具備一定規(guī)模。過(guò)去3年，其來(lái)自酒店發(fā)展項(xiàng)目的收益按復(fù)合年增長(zhǎng)率29%，增長(zhǎng)至2017年的23.75億元。富力此前投資建設(shè)的高端酒店，也均由國(guó)際知名酒店管理公司運(yùn)營(yíng)。于2016年底，其擁有由希爾頓逸林、君悅、假日等國(guó)際酒店品牌經(jīng)營(yíng)的14家酒店。于2017年，新增4家運(yùn)營(yíng)酒店，分別由亞朵、康萊德、希爾頓及逸蘭品牌管理。此外，有17家在建或籌建中的酒店。不過(guò)，從2017年富力酒店經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)看，其去年的酒店?duì)I運(yùn)（不包括來(lái)自收購(gòu)酒店資產(chǎn)的議價(jià)收購(gòu)收益）虧損達(dá)1.46億元（上年度虧損1.83億元）。未來(lái)，富力如何令其頗為龐大的酒店資產(chǎn)產(chǎn)生更好的收益，是其面對(duì)的挑戰(zhàn)之一。值得一提的是，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林曾在做萬(wàn)達(dá)集團(tuán)2017年工作總結(jié)時(shí)提到，萬(wàn)達(dá)“酒店整體年平均回報(bào)率低于4%。”在年報(bào)中，富力稱(chēng)，2018年，其將繼續(xù)整合酒店資產(chǎn)組合，提高經(jīng)營(yíng)效率及每家酒店的收益貢獻(xiàn)，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)利潤(rùn)最大化。
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