2018年以來,隨著A股市場行情走低,上市公司“股價大跌”、“股票質押風險”等已成為資本市場的高頻詞匯。對于供應鏈行業(yè)龍頭企業(yè)怡亞通(002183),近期市場上也出現(xiàn)了一些討論其“債務風險”、“盈利能力”的聲音。就此,怡亞通董秘夏鑌表示,無論是債務償還還是大股東股票質押風險,怡亞通當前都已釋放出良好信號,加上控股股東深投控的大力支持,自己對公司未來發(fā)展充滿信心。
平倉風險降低
2018年,在經濟面臨下行壓力的大背景下,融資難、融資貴成為很多上市企業(yè)的普遍痛點,上市公司“資產負債率”成為頗受市場關注和質疑的焦點。資料顯示,截至2018年9月末,怡亞通負債總額352.97億元,資產負債率為79.67%。有聲音認為怡亞通債務壓力較大,或存在較高的財務風險。
對于這一觀點,夏鑌指出,怡亞通近四年來資產負債率維持在80%左右,在行業(yè)中處在中游位置,有息債務比較穩(wěn)定,占總資產的比例在50%-60%的范圍。短期債務占比雖然偏高,但考慮到公司資產的高流動性,債務償還風險是可控的。“從去年一系列的長期債務償還來看,怡亞通已進入到債務風險大幅降低的發(fā)展新階段”。
此外,2018年10月份,怡亞通成功發(fā)行10億元公司債券,實現(xiàn)了超額認購,并且創(chuàng)公司發(fā)行債券利率的歷史新低。在金融機構融資利率普遍大幅上揚、債務違約事件頻發(fā)的情況下,怡亞通全年沒有任何的違約債務,同樣說明其資金周轉是非常良性的。
除了負債問題,股權質押平倉風險也受到市場關注。對此,夏鑌表示,就怡亞通目前情況而言,公司二股東怡亞通控股在2018年轉讓了近一半的持股量給予深投控,并已經收到轉讓款,平倉風險大大降低。
盈利能力有所上升
2018年經濟環(huán)境整體承壓,上市公司經營受到了不同程度的壓力,整個供應鏈物流行業(yè)的經營情況亦受到一定影響。根據(jù)怡亞通業(yè)績報告,2018年前三季度怡亞通營業(yè)總收入539.74億元,與2017年同期相比,增長63.48億,同比增長13.33%,利潤總額為5.33億,較2017年減少0.54億元,同期下降9.15%。針對利潤出現(xiàn)負增長,怡亞通表示,公司在有息債務不增反降的情況下,財務費用的大幅增長影響了凈利的增長。但如今在深投控的幫助下,公司的融資能力已獲得大幅的改善。
透視怡亞通業(yè)務板塊可以發(fā)現(xiàn),2014年之前,怡亞通主要業(yè)務是廣度供應鏈業(yè)務、深度供應鏈業(yè)務、產品整合業(yè)務。而近幾年公司重點發(fā)展的戰(zhàn)略板塊是深度380分銷業(yè)務。380業(yè)務得到了快速發(fā)展,業(yè)務收入占總收入的比例不斷上升。最近四年怡亞通業(yè)務毛利率分別為:7.06%、6.98%、6.91%、7.24%,整體毛利率波動不大,2018年前三季度的毛利率略有提高,表明業(yè)務盈利能力有所上升。
此外,怡亞通業(yè)務的穩(wěn)健發(fā)展還體現(xiàn)在應收及存貨的快速增長上。截至2018年9月底,怡亞通應收賬款達133.68億元,和存貨合計為226.97億元,占流動資產的63.41%。從2014年起,怡亞通應收賬款及存貨連續(xù)4年增長,這正是當初為了迅速搶占市場,公司快速擴張的結果。截止2017年底,怡亞通已有500多家分子公司,基本覆蓋中國大陸各省區(qū)市的主要城市,在全國鋪就了一張以快速消費品和家電產品為主的深度供應鏈服務網絡,為廣大的上游廠商和零售終端提供高效優(yōu)質服務。
“應收賬款和存貨上升”會否構成風險?夏鑌認為,怡亞通資產以貨幣資金、應收賬款和存貨為主,從資產結構來看,屬于輕資產運營的公司,符合供應鏈企業(yè)特點。“怡亞通從業(yè)務的起始就抓住了核心的風控點,選擇與頭部企業(yè)合作,其應收及存貨存在變現(xiàn)性好,具備快速回籠資金的特性。”夏鑌表示,在下一個十年公司將堅持創(chuàng)新發(fā)展為主線,在確保穩(wěn)增長的基礎上,持續(xù)加強和優(yōu)化自身內部經營管理、財務指標,從長期來看,公司的財務指標會更為健康,公司也會給予股東更好的回報。
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