事件：
公司發(fā)布2019 年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.99 億元，同比增長(zhǎng)26.34%；歸母凈利潤(rùn)1.28 億元，同比增長(zhǎng)81.58%。其中，2019Q4 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.18 億元，同比增長(zhǎng)18.26%；歸母凈利潤(rùn)0.38 億元，同比增長(zhǎng)148.28%。
烘焙類助力營(yíng)收高增長(zhǎng)，全國(guó)化步伐加速：
公司建立全品類產(chǎn)品體系，加快新品推出，2019 年烘焙品類培育期結(jié)束開始放量，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.10 億元，同比增長(zhǎng)90.26%，占比大幅提升至29.3%；毛利率提升5.10pct 至38.86%，拉高公司盈利能力。咸味小吃類中，休閑豆制品-魚糜類實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2 億元，同比增長(zhǎng)26.86%，占比14.26%；休閑豆制品-豆干類實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.93 億元，同比減少7.95%，占比降低至13.82%。公司區(qū)域擴(kuò)張加速，2019 年維持“湘、贛、粵、滇、桂、黔”根據(jù)地市場(chǎng)穩(wěn)健增長(zhǎng)：華中地區(qū)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.41 億元（占比45.82%），同增20.97%；華南地區(qū)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.16 億元（占比22.60%），同增4.46%。“川、渝、鄂” 等市場(chǎng)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，未來(lái)將打造為第二根據(jù)地市場(chǎng)：華東地區(qū)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.26 億元（占比16.13%），同增79.47%；西南地區(qū)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.37 億元（占比9.80%），同增101.48%。
盈利能力提升，費(fèi)用管控穩(wěn)定：
公司盈利能力持續(xù)提升，主要受益烘焙起量毛利率改善。2019 年公司實(shí)現(xiàn)毛利率42.87%，同比上升3.74pct；實(shí)現(xiàn)凈利率9.12%，同比上升2.69pct。期間費(fèi)用率33.96%，同比上升0.12pct，維持穩(wěn)定狀態(tài)，銷售/管理費(fèi)用率分別為24.57%/8.43%，較同期下降1.41/上升1.2pct。公司全年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額1.84 億元，較上年同期增長(zhǎng)18.7%，主要是由于銷售商品收到的現(xiàn)金增加。年度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量大于凈利潤(rùn)，歸因于公司規(guī)模擴(kuò)張帶來(lái)銷售商品收到的現(xiàn)金增加，以及供應(yīng)商貨款結(jié)算賬期影響。
烘焙發(fā)力渠道調(diào)整，公司成長(zhǎng)有持續(xù)性：
公司重視新品研發(fā)，2019 年陸續(xù)推出系列烘焙新品，“純蛋糕”等短保爆款成為線上銷售領(lǐng)先單品，烘焙品類成為公司第二增長(zhǎng)曲線。新培育的每日?qǐng)?jiān)果、辣條等產(chǎn)品將次序放量，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有持續(xù)性。公司進(jìn)行渠道戰(zhàn)略調(diào)整，在過(guò)往“直營(yíng)商超主導(dǎo)、經(jīng)銷跟隨”的基礎(chǔ)上進(jìn)一步提出“直營(yíng)商超樹標(biāo)桿、經(jīng)銷商渠道全面拓展，新零售跟進(jìn)覆蓋”的新理念。本地經(jīng)銷渠道進(jìn)一步拓展，從而更好的填補(bǔ)商超類高端渠道外的市場(chǎng)份額。終端雙島模式在KA 渠道擴(kuò)張順利，看好公司的全國(guó)化發(fā)展。2020 年電商渠道也將重回增長(zhǎng)軌道，逐步形成“線上+線下”良性互補(bǔ)的營(yíng)銷格局。
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