摘要：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)作為促進社會生產(chǎn)發(fā)展、提高人民生活水平的重要手段，也是我國公裝行業(yè)的重要下游市場之一。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）327042億元，同比增長3.2%；基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長5.9%。在新增專項債的助推下，各類固定資產(chǎn)投資保持正增長，多地民生基建等重大項目加快建設(shè)進程和落地使用，為公裝行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造充足市場需求。

一、定義及分類

公裝為公共建筑裝修裝飾，是建筑裝修裝飾行業(yè)的主要細分領(lǐng)域之一，業(yè)務(wù)范圍覆蓋市政基建類建筑、商業(yè)服務(wù)類建筑等領(lǐng)域。由于公裝和家裝面向的用戶群體不同，公裝行業(yè)裝修設(shè)計需與建筑主體的經(jīng)營項目、品牌內(nèi)容等因素相關(guān)聯(lián)，針對不同的使用需求和多元化的經(jīng)營內(nèi)容進行設(shè)計，因而公裝比家裝更具有對外的宣傳性和誘導(dǎo)性。公裝行業(yè)處于建筑業(yè)后周期環(huán)節(jié)，近年來，隨著國內(nèi)城鎮(zhèn)化水平達到一定程度，城鎮(zhèn)公共建筑投資增速逐步放緩，新增公裝需求逐步下降，我國公裝行業(yè)逐漸步入存量時代。

二、行業(yè)政策

1、主管部門和監(jiān)管體制

住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部及各地建設(shè)行政主管部門為公裝行業(yè)的主管部門，管理公裝市場，國家質(zhì)檢總局管理裝飾材料市場，并出臺了一系列針對公裝行業(yè)的法律法規(guī)、技術(shù)規(guī)范和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。中國建筑裝飾協(xié)會為公裝行業(yè)的行業(yè)自律組織，在住建部的業(yè)務(wù)指導(dǎo)下加強公裝行業(yè)市場管理。

2、行業(yè)相關(guān)政策

隨著“雙碳”戰(zhàn)略的不斷推進，節(jié)約、綠色、環(huán)保、安全理念進一步深入人心，各行業(yè)加快推動低碳綠色發(fā)展進程。其中建材產(chǎn)品作為公裝行業(yè)的重要施工原材料之一，對于公裝行業(yè)的發(fā)展起著重要作用。近兩年來，在綠色環(huán)保理念的持續(xù)深化下，建材行業(yè)加快推動綠色化低碳化轉(zhuǎn)型，綠色建材得到快速發(fā)展。在此背景下，國家和政府部門也紛紛出臺多項利好政策，助力建材行業(yè)加速綠色低碳轉(zhuǎn)型，為公裝行業(yè)發(fā)展帶來重大機遇。2023年11月，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部發(fā)布《關(guān)于全面推進城市綜合交通體系建設(shè)的指導(dǎo)意見》，提出要推進廢舊建材、項目渣土等再生資源循環(huán)利用；推廣使用新技術(shù)、新工藝、新產(chǎn)品，對己建成城市交通基礎(chǔ)設(shè)施進行綠色化改造。相關(guān)政策的提出，為建材行業(yè)提供了明確的發(fā)展方向，未來，在綠色建材的加速應(yīng)用下，我國公裝行業(yè)有望加快綠色低碳轉(zhuǎn)型，協(xié)同推進公裝產(chǎn)業(yè)減污降碳。

三、行業(yè)壁壘

1、資質(zhì)壁壘

公裝行業(yè)所涉及的建筑裝飾設(shè)計與施工需要具備專業(yè)資質(zhì)。根據(jù)《建筑業(yè)企業(yè)資質(zhì)管理規(guī)定》相關(guān)規(guī)定，國務(wù)院建設(shè)主管部門負責(zé)全國建筑業(yè)企業(yè)資質(zhì)的統(tǒng)一監(jiān)督管理；各省、自治區(qū)、直轄市人民政府建設(shè)主管部門負責(zé)本行政區(qū)域內(nèi)建筑業(yè)企業(yè)資質(zhì)的統(tǒng)一監(jiān)督管理。企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照注冊資本、專業(yè)技術(shù)人員、技術(shù)裝備和已完成的建筑工程業(yè)績等條件申請資質(zhì)，經(jīng)審查合格，取得建筑業(yè)企業(yè)資質(zhì)證書后，方可在資質(zhì)許可的范圍內(nèi)從事建筑施工活動。

2、品牌壁壘

無論是行業(yè)監(jiān)管部門的資質(zhì)申報與管理，還是實際的工程投標(biāo)實踐，工程業(yè)績都是一項非常重要的競爭指標(biāo)。例如，在工程招投標(biāo)中，發(fā)包方往往會要求投標(biāo)人近年從事過或完成過一定規(guī)模的類似工程，以此作為投標(biāo)人投標(biāo)的條件之一。在同等條件下，公司的標(biāo)志性工程和從業(yè)經(jīng)驗是企業(yè)在競爭中脫穎而出的重要因素，而品牌的建設(shè)一般需要三至五年甚至更長時間，這對新進入者構(gòu)成較大的障礙。

3、資金壁壘

公裝行業(yè)的資金壁壘較高，主要是因為在項目招投標(biāo)、工程前期、施工過程、項目竣工驗收和結(jié)算等階段，收支進度和節(jié)點不一定能夠完全匹配，需要企業(yè)墊付一定量的資金。一般來說，業(yè)務(wù)規(guī)模越大，需要企業(yè)墊付的資金規(guī)模就越大。因此，企業(yè)的資金管理和融資能力是決定公裝企業(yè)良好經(jīng)營的重要影響因素。對于行業(yè)內(nèi)的新進入者而言，有限的資金規(guī)模會限制其承接大型裝飾工程。

4、人才壁壘

公裝項目工程一般都是系統(tǒng)性工程，從項目前期控制、施工組織設(shè)計、施工進度管理到工程竣工驗收及收尾管理，業(yè)務(wù)流程紛繁復(fù)雜，對項目管理人員的專業(yè)水平和行業(yè)經(jīng)驗的要求較高。需要專業(yè)人員同時擁有扎實的理論基礎(chǔ)和多年的現(xiàn)場管理經(jīng)驗，由此導(dǎo)致高素質(zhì)人才的培養(yǎng)周期較長，加之流向甲方的專業(yè)人才越來越多，導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)裝飾企業(yè)高素質(zhì)的施工管理人才短缺。因此，擁有高素質(zhì)的專業(yè)人才是本行業(yè)的重要壁壘，是行業(yè)新進入者在短期內(nèi)無法形成同等競爭力的重要因素之一。

四、發(fā)展歷程

我國公裝行業(yè)總體經(jīng)歷了初創(chuàng)期、成長期、成熟期三個階段?，F(xiàn)階段，在數(shù)字化、智能化技術(shù)的持續(xù)賦能下，越來越多的企業(yè)開始注重數(shù)字化升級和轉(zhuǎn)型，通過引入智能化、信息化技術(shù)來提高生產(chǎn)效率和服務(wù)質(zhì)量，未來，隨著科技的不斷進步和應(yīng)用領(lǐng)域的拓展，公裝行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型將更加深入和全面。同時，在國民經(jīng)濟穩(wěn)步發(fā)展，居民生活水平持續(xù)提升下，政府部門對于各類公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的扶持力度也將持續(xù)加大，為積極搶占市場份額，各企業(yè)也將更為注重服務(wù)質(zhì)量和差異化競爭，推動公裝服務(wù)加速個性化、定制化發(fā)展。

五、產(chǎn)業(yè)鏈

1、行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析

公裝行業(yè)的上游主要包括原材料供應(yīng)商、勞務(wù)供應(yīng)商等。原材料供應(yīng)商提供裝修裝飾所需的原材料，如水泥、木材、石材、鋁材、玻璃、油漆等建筑材料，原材料的質(zhì)量和價格對公裝企業(yè)的成本和產(chǎn)品質(zhì)量有著直接影響。中國公裝行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈如下圖所示：

公裝行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

水泥

中國建材集團有限公司

安徽海螺水泥股份有限公司

華新水泥股份有限公司

新疆天山水泥股份有限公司

甘肅上峰水泥股份有限公司

唐山冀東水泥股份有限公司

中國山水水泥集團有限公司

木材

福建省永安林業(yè)（集團）股份有限公司

中國中福實業(yè)集團有限公司

中福海峽（平潭）發(fā)展股份有限公司

中國吉林森林工業(yè)集團有限責(zé)任公司

德華兔寶寶裝飾新材股份有限公司

廣西豐林木業(yè)集團股份有限公司

北新集團建材股份有限公司

廣西祥盛家居材料科技股份有限公司

石材

萬峰石材科技股份有限公司

泉州英良石材有限公司

宗藝石材發(fā)展有限公司

平邑華泰石材有限公司

東莞市東成石材有限公司

福建省富強石材有限公司

中民石材產(chǎn)業(yè)（廈門）有限責(zé)任公司

上游

深圳市寶鷹建設(shè)集團股份有限公司

蘇州金螳螂建筑裝飾股份有限公司

深圳洪濤集團股份有限公司

深圳瑞和建筑裝飾股份有限公司

中游

市政基建

商業(yè)服務(wù)

下游

金螳螂、亞廈股份等企業(yè)是公裝行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中游的重要參與者，負責(zé)承接和完成各類公共建筑裝飾工程的設(shè)計、施工和竣工交付。公裝企業(yè)通常擁有專業(yè)的設(shè)計團隊、施工隊伍和技術(shù)人員，具備相應(yīng)的資質(zhì)和經(jīng)驗，能夠為客戶提供個性化的設(shè)計方案和定制化的施工服務(wù)。

公裝行業(yè)的主要應(yīng)用領(lǐng)域包括市政基建、商業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域。隨著城市化進程的加速和人們生活水平的提高，公裝行業(yè)的應(yīng)用領(lǐng)域還將不斷擴大。同時，隨著技術(shù)的不斷創(chuàng)新和市場需求的不斷變化，公裝企業(yè)需要緊跟市場變化和技術(shù)進步，加強自身專業(yè)能力，以應(yīng)對市場的挑戰(zhàn)和機遇。

2、行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)分析

（1）浙江亞廈裝飾股份有限公司

作為中國建筑裝飾行業(yè)的領(lǐng)跑者，亞廈股份主營業(yè)務(wù)為建筑裝飾裝修工程、建筑幕墻工程、智能化系統(tǒng)集成等，在大型公共建筑裝修、高端星級酒店、工業(yè)化裝配式裝修等領(lǐng)域擁有強勁的領(lǐng)先優(yōu)勢。公司連續(xù)17年蟬聯(lián)“中國建筑裝飾百強企業(yè)第二名”，綜合實力位居行業(yè)前列。

從企業(yè)的細分經(jīng)營業(yè)務(wù)來看，建筑裝飾工程和幕墻裝飾工程作為公司的重點經(jīng)營業(yè)務(wù)，為公司創(chuàng)造絕大部分營業(yè)收入。2023年上半年建筑裝飾工程業(yè)務(wù)營收為28.75億元，占比50.55%；幕墻裝飾工程業(yè)務(wù)營收為22.27億元，占比39.16%。近年來，亞廈股份大力推廣和實施“工廠化生產(chǎn)、裝配式施工”管理體系，利用互聯(lián)網(wǎng)、3D打印、BIM等先進技術(shù)實現(xiàn)從設(shè)計到施工現(xiàn)場的全過程掌控，有效提升工程質(zhì)量，全面促進主營業(yè)務(wù)發(fā)展。隨著公司管理體系和生產(chǎn)技術(shù)的持續(xù)優(yōu)化和升級，亞廈股份建筑裝飾工程業(yè)務(wù)營收有望進一步提升。

（2）深圳市寶鷹建設(shè)集團股份有限公司

寶鷹股份作為控股平臺型上市公司，主要通過旗下寶鷹建設(shè)、寶鷹建科等子公司開展各項業(yè)務(wù)，致力于為大型企業(yè)、高檔酒店、政府機構(gòu)等客戶提供建筑、裝飾工程等綜合一體化的全流程服務(wù)。公司主營業(yè)務(wù)涵蓋裝飾裝修工程、幕墻鋼結(jié)構(gòu)工程、建筑總承包等，涉及項目領(lǐng)域涵蓋機場、軌道交通、醫(yī)院、學(xué)校、體育場館、高端酒店等公共建筑、住宅、建筑幕墻等多種業(yè)態(tài)類型。

多年來，寶鷹股份持續(xù)優(yōu)化營銷網(wǎng)絡(luò)布局，充分發(fā)揮各地區(qū)營銷站點優(yōu)勢，以粵港澳大灣區(qū)為中心，輻射華東、華中、華北等各大區(qū)域，由各地省會城市重點項目帶動周邊城市業(yè)務(wù)發(fā)展，科學(xué)布局、鞏固深挖國內(nèi)市場。以粵港澳大灣區(qū)為發(fā)展重點的華南地區(qū)，2023年上半年營業(yè)收入為10.68億元，占比65%，其次是華東地區(qū)和華中地區(qū)，營業(yè)收入2.16億元、0.96億元，分別占比13%、6%。

六、行業(yè)現(xiàn)狀

公裝行業(yè)市場增長動力來自于各類新建公裝項目等增量需求，以及酒店、寫字樓等存量公共建筑翻新改造需求。近年來，在城鎮(zhèn)化穩(wěn)步推進、固定資產(chǎn)投資逐步增加的大背景下，新建公裝項目持續(xù)增加，帶動公裝行業(yè)產(chǎn)值穩(wěn)步增長，從2011年的1.25萬億元增長至2021年的2.93萬億元，總體保持增長態(tài)勢。2022年期間，受宏觀經(jīng)濟持續(xù)承壓等因素影響，各類公裝項目開工進度緩慢，公裝市場需求下滑，公裝行業(yè)產(chǎn)值同比出現(xiàn)大幅下滑。2022年我國公裝行業(yè)產(chǎn)值為2.49萬億元，同比下降15.02%。2023年以來，國家和政府部門相繼出臺多項政策，國內(nèi)經(jīng)濟得到穩(wěn)健復(fù)蘇，各地陸續(xù)推進公裝項目建設(shè)，有望帶動公裝行業(yè)市場需求回暖。

七、發(fā)展因素

1、有利因素

（1）“一帶一路”政策積極開展

隨著國家“一帶一路”政策的開展，“一帶一路”沿線國家對于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需求較為旺盛。由于沿線國家財政緊張，基建投資支出不足，普遍呈現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施落后的現(xiàn)狀，人均GDP、人均公路里程、人均鐵路里程等指標(biāo)均遠低于我國，亞洲和非洲的沿線國家分別有10%和20%的城鎮(zhèn)化提升空間，中國在自身城鎮(zhèn)化過程中累積的大量經(jīng)驗和產(chǎn)品、服務(wù)能力均可以對外輸出，推動公裝企業(yè)加速海外市場布局，助力我國公裝產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量穩(wěn)健發(fā)展。

（2）新型城鎮(zhèn)化建設(shè)戰(zhàn)略進一步落實

現(xiàn)階段，城鎮(zhèn)化水平的不斷提升奠定了建筑裝修裝飾行業(yè)發(fā)展的基石，始終是公裝行業(yè)發(fā)展的原始動力。城市工業(yè)化帶動了農(nóng)村人口向城鎮(zhèn)人口的轉(zhuǎn)變，進而創(chuàng)造了居民住房需求和其他生活需求，間接促使了各級政府和社會資本加大對公共設(shè)施、寫字樓、酒店、購物中心和商業(yè)綜合體等領(lǐng)域的投資，推動公裝市場規(guī)模不斷擴大。未來，隨著新型城鎮(zhèn)化建設(shè)戰(zhàn)略的進一步落實，城市群和都市圈健康發(fā)展、特色小鎮(zhèn)建設(shè)等都將創(chuàng)造廣泛的建筑裝飾需求。

（3）信息技術(shù)飛速發(fā)展和廣泛應(yīng)用

信息技術(shù)的飛速發(fā)展和廣泛應(yīng)用，是提升公裝服務(wù)附加值的重要環(huán)節(jié)。信息技術(shù)與建筑裝飾的融合直接體現(xiàn)在BIM技術(shù)應(yīng)用、智能化和裝飾物聯(lián)網(wǎng)的推廣、建筑裝飾設(shè)計優(yōu)化等內(nèi)容上。其中BIM技術(shù)具有可視化、協(xié)調(diào)性、模擬性、優(yōu)化性等特點，引入該技術(shù)可以實現(xiàn)粗放型管理到精細化管理的轉(zhuǎn)變，推動工程管理模式的創(chuàng)新，從而提高建筑裝飾裝修企業(yè)的核心競爭力。未來，隨著各類新興技術(shù)在公裝行業(yè)的應(yīng)用，將加速推動公裝行業(yè)發(fā)展提質(zhì)增效，推動其高質(zhì)量發(fā)展進程。

2、不利因素

（1）行業(yè)規(guī)范程度有待進一步提升

近年來，隨著各級政府、行業(yè)主管部門和行業(yè)協(xié)會加強對公裝行業(yè)內(nèi)企業(yè)的監(jiān)督管理，行業(yè)規(guī)范程度較以往有所提升，但仍然存在部分中小裝飾企業(yè)為獲取項目而采取不合理低價中標(biāo)，從而導(dǎo)致偷工減料、無視施工安全風(fēng)險、隨意延長工期等不誠信的行為，或采用不合理、不合法的其他手段打壓競爭對手，對行業(yè)的正常經(jīng)營和發(fā)展造成一定的沖擊和影響，阻礙其高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展進程。

（2）融資渠道單一

融資渠道單一是公裝企業(yè)的“老、大、難”問題，也是行業(yè)共性問題。在工程施工的各個環(huán)節(jié)上，由于收支進度和節(jié)點不一定能夠完全匹配，通常需要裝飾企業(yè)自身具有較強的資金實力，業(yè)務(wù)規(guī)模越大，對資金實力的要求就越高。而該行業(yè)又多以民營企業(yè)為主，且是輕資產(chǎn)運營模式，客觀上限制了企業(yè)向銀行取得貸款授信的規(guī)模，融資來源較為有限，不利于企業(yè)發(fā)展。

（3）原材料價格波動風(fēng)險

在項目施工過程中，除部分項目材料由甲方直接提供外，其余材料均需要企業(yè)自行采購，同時，受客戶結(jié)構(gòu)、工程類別、項目所在地、裝修檔次等因素影響，各個項目之間的設(shè)計、外部環(huán)境、產(chǎn)品選型等都存在較大差異，進而導(dǎo)致石材、木材、水泥等原材料價格和質(zhì)量不穩(wěn)定，進一步加大企業(yè)的經(jīng)營難度。

八、競爭格局

從行業(yè)競爭格局來看，我國公裝行業(yè)呈現(xiàn)出“大市場、小企業(yè)”的市場格局，在公裝等裝修裝飾行業(yè)市場規(guī)模逐年擴大的背景下，企業(yè)數(shù)量整體呈現(xiàn)減少態(tài)勢。與此同時，公裝行業(yè)的市場集中度從2016年以來開始呈現(xiàn)上升態(tài)勢，頭部企業(yè)的市場占有率逐步提升。近兩年來，隨著公裝行業(yè)發(fā)展持續(xù)承壓，頭部企業(yè)的資金、項目成本及管理優(yōu)勢愈發(fā)顯著，而部分中小型公裝企業(yè)則被迫退出市場。

公裝行業(yè)的競爭格局大致可以分為三個梯隊。第一梯隊主要由大型裝飾公司組成，如金螳螂、亞廈股份、廣田股份，這些公司通常擁有雄厚的資金和技術(shù)實力，能夠提供一站式的服務(wù)，但缺乏個性化設(shè)計能力。第二梯隊由設(shè)計機構(gòu)和個人設(shè)計師組成，設(shè)計機構(gòu)更加注重創(chuàng)意，規(guī)模相對較小；個人設(shè)計師則具有較高的靈活性和個性化服務(wù)能力。第三梯隊由一些小型裝飾公司、施工隊伍等組成，這些公司通常規(guī)模較小，資金和技術(shù)實力較弱，但在某些領(lǐng)域或項目上具有一定的專業(yè)優(yōu)勢和經(jīng)驗。

九、發(fā)展趨勢

隨著“碳達峰、碳中和”戰(zhàn)略的不斷推進，綠色、低碳、環(huán)保、健康理念進一步深入人心，“雙碳”戰(zhàn)略逐漸成為新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的重要歷史性機遇。近年來，國內(nèi)許多大型公裝企業(yè)正加快探索裝修裝飾技術(shù)綠色低碳轉(zhuǎn)型，在安防系統(tǒng)、水處理系統(tǒng)、新風(fēng)系統(tǒng)、智能系統(tǒng)等多個方面持續(xù)優(yōu)化和升級，在頭部企業(yè)的帶動下，公裝行業(yè)綠色化轉(zhuǎn)型步伐不斷提速。