2018年全球玻纖行業(yè)市場(chǎng)需求情況及未來發(fā)展趨勢(shì)分析【圖】

    一、全球玻纖行業(yè)市場(chǎng)需求情況分析

    全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是玻纖行業(yè)景氣的代名詞。2016 年全球GDP 增速回到金融危機(jī)后的低位水平，2017 年開始步入緩慢復(fù)蘇階段， 2018-2020 年全球經(jīng)濟(jì)將持續(xù)處于復(fù)蘇階段。

    20 世紀(jì)90 年代后玻纖行業(yè)已經(jīng)歷兩輪周期性波動(dòng)：

    第一輪周期中，1991~1994 年全球GDP 增速回升，全球玻纖需求由1990 年的負(fù)增長(zhǎng)反彈至1994 年的10%，隨后1995~2000 年間需求增速徘徊在5%上下，由于2007 年以前玻纖產(chǎn)能和需求主要集中于歐美地區(qū)，2001 年以美國(guó)為主的經(jīng)濟(jì)衰退直接導(dǎo)致玻纖行業(yè)陷入低迷，玻纖需求增速回落至-7%。

    第二輪周期，2002~2004 年全球GDP 增速穩(wěn)步上升，2004~2007 期間全球經(jīng)濟(jì)繁榮，GDP 平均增速達(dá)3.9%，由此帶來玻纖行業(yè)在這一階段的持續(xù)景氣，

    2002-2007 年全球玻纖需求復(fù)合增速約為7%。2008~2009 年金融危機(jī)下世界經(jīng)濟(jì)顯著衰退，導(dǎo)致玻纖需求增速在2009 年跌至-12%。

全球經(jīng)濟(jì)迎來溫和復(fù)蘇，拉動(dòng)玻纖緩慢復(fù)蘇

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2017-2022年中國(guó)高堿超細(xì)玻璃纖維市場(chǎng)研究及發(fā)展趨勢(shì)研究報(bào)告》

    全球經(jīng)濟(jì)周期是全球玻纖供需格局的綜合反映，由于各地域在全球玻纖產(chǎn)業(yè)鏈中的開放程度和相對(duì)優(yōu)勢(shì)不同，玻纖也存在區(qū)域性景氣波動(dòng)。中國(guó)獨(dú)立于全球經(jīng)濟(jì)周期的兩個(gè)時(shí)期：1）2007 年中國(guó)玻纖產(chǎn)能急劇擴(kuò)張，帶來全球玻纖產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移；2）2014-2015 年國(guó)內(nèi)玻纖需求跟隨風(fēng)電等領(lǐng)域而復(fù)蘇，2016 年又跟隨風(fēng)電市場(chǎng)回落而下滑。

玻纖龍頭企業(yè)利潤(rùn)增速與全球經(jīng)濟(jì)增速相關(guān)性較高

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    玻纖全球需求分布可參考全球復(fù)合材料產(chǎn)量分布，中國(guó)、北美、歐洲的消費(fèi)占比分別為28%、26%、21%。參考海外玻纖龍頭OC，建筑、交通占其復(fù)合材料下游需求的61%。因此歐美的建筑、交通發(fā)展對(duì)全球玻纖需求拉動(dòng)具有重要作用。

以O(shè)C 為例，建筑、交通占其復(fù)合材料下游需求的61%

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    1、美國(guó)資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)，私人投資迎來復(fù)蘇

    資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)，經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇。2016 年年初美國(guó)企業(yè)利潤(rùn)同比增速跌至近年來低點(diǎn)-12%，隨后止跌反彈，2017 年以來美國(guó)企業(yè)利潤(rùn)增速延續(xù)改善態(tài)勢(shì)，包括制造業(yè)、采礦、零售、批發(fā)、交通倉(cāng)儲(chǔ)等。受企業(yè)盈利修復(fù)支撐，美國(guó)私人投資增速有望繼續(xù)改善，進(jìn)而支撐經(jīng)濟(jì)延續(xù)改善態(tài)勢(shì)。

美國(guó)企業(yè)盈利和非住宅固定資產(chǎn)投資增速

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    2、新屋銷售帶動(dòng)地產(chǎn)投資復(fù)蘇，拉動(dòng)建筑領(lǐng)域玻纖需求

    2017 年9 月以來美國(guó)新屋和成屋銷售大漲，房?jī)r(jià)水平也加速抬升。美國(guó)新屋銷售量由年化55.9 萬套大幅上漲至73.3萬套、創(chuàng)2007 年8 月以來新高，成屋銷售量也由年化535 萬套跳升至581 萬套、創(chuàng)2007 年1 月來新高。從歷史數(shù)據(jù)看，美國(guó)房屋建造支出增速高點(diǎn)通常滯后于新建住宅銷售增速高點(diǎn)1-2 個(gè)季度，預(yù)計(jì)后續(xù)地產(chǎn)投資有望復(fù)蘇，從而拉動(dòng)建筑領(lǐng)域的玻纖需求。

2017 年9 月以來，美國(guó)新屋和成屋銷售大漲

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2017 年9 月以來，美國(guó)新屋均價(jià)和中位數(shù)價(jià)格均加速上漲

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美國(guó)新屋銷售增速領(lǐng)先于地產(chǎn)投資

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    3、受住房需求上升支撐，本輪美國(guó)房屋銷售有望延續(xù)改善態(tài)勢(shì)，進(jìn)而帶動(dòng)地產(chǎn)投資持續(xù)修復(fù)

    美國(guó)主要購(gòu)房群體（25-44 歲人口）規(guī)模自2011 年起止跌反彈，目前絕對(duì)規(guī)模已超過8500 萬人、創(chuàng)2000 年以來新高。受購(gòu)房群體規(guī)模止跌反彈，疊加居民收入加速增長(zhǎng)、以及較低的住房自有率和家庭債務(wù)等支撐，美國(guó)購(gòu)房需求持續(xù)上升。需求的上升導(dǎo)致美國(guó)房屋庫(kù)存大幅下降、去化周期持續(xù)保持低位：1）新建住宅的去化周期持續(xù)保持低位，目前已降至4.6 個(gè)月，低于供給均衡水平的6 個(gè)月；2）成屋銷售抬升、加速去庫(kù)存，數(shù)據(jù)顯示美國(guó)成屋可供銷售庫(kù)存已降至160 萬套左右，庫(kù)存去化周期（按當(dāng)月成屋銷售規(guī)模）也降至1.2 個(gè)月左右，雙雙創(chuàng)下2002 年來新低。在需求大幅上升和庫(kù)存保持低位背景下，本輪美國(guó)房屋銷售有望延續(xù)改善態(tài)勢(shì)，進(jìn)而帶動(dòng)地產(chǎn)投資持續(xù)修復(fù)。

2009 年以來，美國(guó)新建住宅數(shù)持續(xù)上漲，但絕對(duì)水平較低

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美國(guó)當(dāng)前建筑業(yè)職位空缺數(shù)已接近金融危機(jī)前高點(diǎn)

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美國(guó)新建住宅去化周期持續(xù)保持低位

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美國(guó)成屋庫(kù)存大幅下降，庫(kù)存去化周期創(chuàng)下2002 年以來新低

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    4、歐洲汽車重回景氣，輕量化為全球化趨勢(shì)

    隨著傳統(tǒng)輕量化發(fā)達(dá)區(qū)域——歐洲汽車產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇，以及全球環(huán)保節(jié)能政策下汽車輕量化的加速滲透，玻纖輕量化材料有望受益行業(yè)復(fù)蘇和滲透率提升，實(shí)現(xiàn)從技術(shù)上的質(zhì)變到規(guī)模上的量變的過渡。

各國(guó)塑料復(fù)合材料（以玻纖增強(qiáng)塑料為主）在汽車上的用量

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    歐洲走在玻纖汽車輕量化應(yīng)用的前列。大量歐洲汽車品牌已經(jīng)大規(guī)模使用玻纖復(fù)合材料，汽車工業(yè)發(fā)達(dá)的德國(guó)單車用量比例超過20%，美國(guó)、法國(guó)的使用比例超過15%，中國(guó)的單車用量?jī)H為約8%。歐洲汽車增長(zhǎng)是全球玻纖輕量化應(yīng)用的核心驅(qū)動(dòng)。歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，汽車行業(yè)重回景氣。2017 年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速為十年來最高，失業(yè)率也達(dá)到2009 年以來最低水平。隨著歐洲經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，汽車行業(yè)重回景氣，為玻纖復(fù)合材料在輕量化領(lǐng)域的應(yīng)用提供有力支撐。2017 年歐洲汽車銷量10 年來首次超過1500 萬輛，新車注冊(cè)量連續(xù)第四年上漲，歐洲汽車銷量位居前列的德國(guó)、法國(guó)、西班牙、意大利，其汽車銷量均恢復(fù)持續(xù)增長(zhǎng)，增速達(dá)到了近年來高點(diǎn)。

歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)汽車行業(yè)重回景氣

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歐元區(qū)GDP 增速達(dá)到2009 年以來高位

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歐洲主要國(guó)家失業(yè)率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)（%）

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    除傳統(tǒng)汽車市場(chǎng)復(fù)蘇帶來輕量化需求復(fù)蘇之外，環(huán)保趨嚴(yán)也將加速玻纖復(fù)合材料在汽車領(lǐng)域滲透率的提升。汽車環(huán)保節(jié)能政策趨嚴(yán)下，新能源和輕量化成為汽車減排、節(jié)能降耗的重要路徑，二者均帶來玻纖應(yīng)用的顯著提升。

    汽車環(huán)保節(jié)能政策成為全球化趨勢(shì)。出于節(jié)能降耗考慮，各個(gè)國(guó)家紛紛提高汽車油耗標(biāo)準(zhǔn)，加速發(fā)展新能源汽車。2013 年歐洲通過汽車尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)草案，從2020 年起歐盟境內(nèi)出售的乘用汽車的二氧化碳排放量，將會(huì)由目前平均每公里130 克減少到95 克；2014 年12 月中國(guó)制定實(shí)施乘用車燃料消耗量第四階段標(biāo)準(zhǔn)（2016-2020），企業(yè)平均燃料消耗量的目標(biāo)將從2015 年的6.9L/百公里，逐年下降至2020 年的5L/百公里。

各國(guó)家/地區(qū)汽車排放標(biāo)準(zhǔn)逐步提升

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    汽車輕量化是實(shí)現(xiàn)汽車減排、節(jié)能降耗的有效手段。汽車車身自重約消耗70%的燃油，乘用車每減少100kg，可節(jié)省燃油0.3-0.5L/100km，可減少二氧化碳排放8-11g/100km。

    整車質(zhì)量每降低10％，油耗可降低6％～8％，車重每減少50％，二氧化碳的排放量會(huì)減少13％。在輕量化技術(shù)中，包括結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)與優(yōu)化以及輕質(zhì)材料和輕質(zhì)工藝的使用，其中，使用輕量化的材料、使用更先進(jìn)的熱成型工藝，是汽車輕量化過程中的重要路徑。新能源汽車對(duì)輕量化需求更為迫切，將有力拉動(dòng)玻纖輕量化材料的需求。對(duì)于新能源汽車，輕量化不僅能夠節(jié)能降耗，還可以通過增加續(xù)駛里程，減少動(dòng)力電池的更換次數(shù)，從而降低電池使用成本。在目前電池成本高、關(guān)鍵技術(shù)尚未突破背景下，新能源汽車對(duì)輕量化的需求更為迫切。故處于高增長(zhǎng)的新能源汽車將有力拉動(dòng)玻纖輕量化材料需求。

汽車重量與汽車油耗的關(guān)系

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汽車輕量化技術(shù)的路徑

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電動(dòng)汽車與燃油汽車輕量化收益對(duì)比

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海外新能源汽車持續(xù)呈現(xiàn)較高增速（輛）

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    二、海外玻纖行業(yè)市場(chǎng)需求走勢(shì)

    海外玻纖產(chǎn)量自2013 年起步入緩慢增長(zhǎng)階段，且增速低于我國(guó)玻纖產(chǎn)量增速。海外玻纖擴(kuò)張放緩，一方面源于全球玻纖需求周期步入緩慢增長(zhǎng)階段，另一方面源于海外玻纖企業(yè)在玻纖紗領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)減弱，國(guó)內(nèi)玻纖紗龍頭企業(yè)的產(chǎn)品性價(jià)比已超過海外龍頭。伴隨2017 年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的開始，海外玻纖企業(yè)也開始啟動(dòng)冷修技改計(jì)劃，如OC 計(jì)劃將印度產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)至8 萬噸、電氣硝子計(jì)劃在美國(guó)擴(kuò)產(chǎn)4 萬噸、JM 計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)美國(guó)工廠等。海外玻纖企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張決策，印證了玻纖行業(yè)需求呈現(xiàn)全球復(fù)蘇趨勢(shì)。但基于以下理由，海外產(chǎn)能擴(kuò)張的影響較有限：

    1）海外玻纖企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃以冷修技改為主，且產(chǎn)能規(guī)模較小，沒有出現(xiàn)產(chǎn)能大幅擴(kuò)張的趨勢(shì)；2）海外玻纖企業(yè)的業(yè)務(wù)重心在下游復(fù)合材料而非玻纖紗，中國(guó)玻纖龍頭企業(yè)在產(chǎn)品性價(jià)比上更有優(yōu)勢(shì)；3）2018 年國(guó)內(nèi)玻纖產(chǎn)能擴(kuò)張約40 萬噸、海外擴(kuò)產(chǎn)約6 萬噸，對(duì)應(yīng)全球產(chǎn)能增幅約7%，考慮到全球玻纖需求呈復(fù)蘇趨勢(shì)，供需有望繼續(xù)改善。

    微觀層面，目前企業(yè)庫(kù)存回到歷史較低水平。2017 年前三季度OC 庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)下降至2007 年以來的低位水平，中國(guó)巨石庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)下降至金融危機(jī)后的低位水平，且2017 年其庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)逐季下降。2017 年4 季度以來玻纖行業(yè)庫(kù)存下降約23%，顯示行業(yè)供需格局持續(xù)改善。

玻纖龍頭企業(yè)庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)回到金融危機(jī)后的最低水平

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    三、玻纖行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)分析

    玻纖應(yīng)用領(lǐng)域和滲透率不斷變化，近兩年表現(xiàn)最為明顯的是熱塑紗和風(fēng)電紗：1）在汽車輕量化趨勢(shì)下，玻纖紗在汽車領(lǐng)域的應(yīng)用范圍和滲透率提升；2）在葉片大型化、大功率化趨勢(shì)下，風(fēng)電紗的總量和結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，一是高模量的玻纖紗需求增加；二是單位MW 對(duì)應(yīng)的玻纖用量增加。

    熱塑紗實(shí)際是玻纖/熱塑性樹脂復(fù)合紗(GF/TP Commingled Roving)，熱塑性樹脂經(jīng)玻璃纖維增強(qiáng)后，強(qiáng)度、模量、沖擊性能和耐熱性能都將提升

    熱塑性復(fù)合材料優(yōu)勢(shì)顯著，海外市場(chǎng)占主流。熱塑性復(fù)合材料一方面具備重量輕，抗沖擊性和疲勞韌性好等優(yōu)勢(shì)，另一方面彌補(bǔ)了熱固性復(fù)合材料的環(huán)境友好性差、加工周期長(zhǎng)、難以回收等不足。熱塑性復(fù)合材料以其優(yōu)異的性能在復(fù)合材料領(lǐng)域發(fā)揮著越來越重要的作用，并被國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)認(rèn)可。目前發(fā)達(dá)國(guó)家如歐美復(fù)合材料制品總量中，熱塑性復(fù)合材料所占比例高達(dá)60%，2014 年日本熱塑性復(fù)合材料產(chǎn)量占比已達(dá)68%。

    玻纖在汽車領(lǐng)域應(yīng)用廣泛，近年來自主品牌發(fā)展迅速。目前玻纖復(fù)合材料在汽車領(lǐng)域的應(yīng)用包括發(fā)動(dòng)機(jī)防護(hù)板、前端支架、保險(xiǎn)杠緩沖梁、儀表板骨架、車門板、蓄電池托架、行李架等上百個(gè)部件。其中保險(xiǎn)杠等部位主要是替代鋼鐵材料，而行李架等部位主要是替代ABS 樹脂。大量歐洲汽車品牌已經(jīng)大規(guī)模使用玻纖復(fù)合材料，我國(guó)自主品牌汽車上的應(yīng)用相對(duì)較少，但近兩年自主品牌發(fā)展迅速。如2015 年上市的名爵銳騰、2016年上市的爆款SUV 吉利博越，都將熱塑性玻纖復(fù)合材料應(yīng)用于整車生產(chǎn)。

    以LFT 為代表的熱塑玻纖復(fù)合材料將是車用玻纖的發(fā)展方向。熱塑性復(fù)合材料根據(jù)纖維的形態(tài)或增強(qiáng)方式不同，分為短玻纖（SFT）、長(zhǎng)玻纖（LFT）和玻璃纖維氈（GMT）。以LFT、GMT 為代表的熱塑玻纖復(fù)合材料具有成型周期短、可回收的優(yōu)勢(shì)，已逐漸在汽車應(yīng)用上替代SMC 等熱固性復(fù)合材料，如宇通客車的空調(diào)罩、一汽大眾的發(fā)動(dòng)機(jī)罩、廣汽本田的內(nèi)頂棚、北汽福田的保險(xiǎn)杠、長(zhǎng)安汽車的前端組件。在幾種熱塑工藝的玻纖復(fù)合材料中，LFT-D 具備較好的強(qiáng)度、設(shè)計(jì)自由度，同時(shí)由于其采用直接成型工藝，沒有中間產(chǎn)品，成型周期最短、成本最低，將是未來玻纖復(fù)合材料的發(fā)展方向。

    熱塑性復(fù)合材料在建筑領(lǐng)域的市場(chǎng)空間巨大。用LFT-D 材料制成的畜舍清潔型漏糞地板，可以滿足大型養(yǎng)殖企業(yè)規(guī)?；枨螅瑖?guó)內(nèi)市場(chǎng)空間有望突破700 億；用玻纖聚氨酯復(fù)合材料制造的井蓋，在滿足新國(guó)標(biāo)的同時(shí)，重量比鑄鐵井蓋要輕三分之二，使用壽命是鑄鐵井蓋的2 倍，而價(jià)格只是鑄鐵井蓋的80％，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間有望突破600 億。此外，其應(yīng)用領(lǐng)域也進(jìn)一步拓展至建筑模板、集裝箱托盤等，使用范圍不斷延伸。