2018 年三季度黃金價格有望再次進入上行通道， 原因包括 1）盡管今年處于美聯(lián)儲加息過程中，但自 2017 年以來市場對美聯(lián)儲加息節(jié)奏預(yù)期充分，并且歷史上看長加息周期后程加息對黃金的壓制作用已經(jīng)趨弱甚至趨零； 2）歐央行今年三季度存在退出量化寬松的預(yù)期，這一預(yù)期相較美聯(lián)儲加息節(jié)奏尚未完全 price-in，彼時美元指數(shù)或進一步承壓； 3）下半年 11 月美國中期大選可能提升美國政治及政策不確定性， 市場避險情緒或?qū)⒊霈F(xiàn)，利多避險資產(chǎn)黃金。
金價與美元指數(shù)之間存在明顯的反向關(guān)系
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相關(guān)報告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2017-2022年中國黃金行業(yè)競爭現(xiàn)狀及投資前景分析報告》
美元指數(shù)與美國 GDP 在全球中的占比相關(guān)性強
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美國 2018 年一季度 GDP 同比增速高于歐洲
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歷輪加息開始之后三年美元指數(shù)漲幅（相較加息之前半年）
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對于黃金行業(yè)上市公司而言，金價高低主要影響企業(yè) EPS，從歷史規(guī)律看金價與黃金板塊 PE 估值水平相關(guān)性有限。參考近 10 年黃金板塊 PE(TTM)與全部 A 股 PE(TTM)的比值（板塊的相對估值），認為 2018 年 5 月黃金板塊相對于全 A 股的相對估值與近 10年內(nèi)此項數(shù)據(jù)的合理中樞接近（兩者均在 2.2 倍左右，目前黃金板塊 PE(TTM)約為 38 倍，即板塊相對于全 A 股的估值相對合理）。
A 股黃金板塊 PE (TTM)與金價的關(guān)系
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A 股黃金板塊 PE (TTM)/全 A 股 PE (TTM)與金價的關(guān)系
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