智研精品報(bào)告

2018年中國居民可支配收入及各收入階層家庭戶數(shù)情況分析【圖】

居民可支配收入 2018-07-12 05:30

2017年我國城鎮(zhèn)居民人均收入3.64萬元，2013-2017年復(fù)合增長8.32%；農(nóng)村居民人均可支配收入為1.34萬元，2013-2017年復(fù)合增長7.53%。居民收入增長快于通脹，實(shí)際購買力穩(wěn)定提升。

富裕階層及上層中產(chǎn)階級崛起，推動行業(yè)消費(fèi)升級。根據(jù)波士頓咨詢發(fā)布的《中國消費(fèi)趨勢報(bào)告》，2015-2020年我國富裕人群（家庭月均可支配收入24000元以上的人口）增速最快，復(fù)合增速達(dá)到16.9%。其次是上層中產(chǎn)階層，即家庭月均可支配收入12500-24000元的人口，2015-2020上層中產(chǎn)階層人口增速有望達(dá)12.3%。2015-2020年我國富裕人群及上層中產(chǎn)階層合計(jì)復(fù)合增速13.2%。我們認(rèn)為富裕階層及上層中產(chǎn)階級崛起是價格彈性商品需求增長的主要動力，也是食品飲料行業(yè)消費(fèi)升級的重要基礎(chǔ)。

我國城鎮(zhèn)及農(nóng)村居民人均可支配收入穩(wěn)增長

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

各收入階層家庭戶數(shù)情況分析：未來五年富裕人群增速最快（單位：百萬戶）

階層	2010	2015	2020E	未來五年復(fù)合增速	2010占比	2015占比	2020E占比	家庭月均可支配收入
準(zhǔn)中產(chǎn)與低收入階層	133.4	100.5	73.1	-6.2%	53%	34%	22%	（家庭月均可支配收入5200元以下）
新興中產(chǎn)階層	65.8	84.1	85.9	0.4%	26%	28%	25%	（家庭月均可支配收入5200-8300元）
中產(chǎn)階層	33.8	61.2	81.3	5.8%	14%	20%	24%	（家庭月均可支配收入8300-12500元）
上層中產(chǎn)階層	14.6	43.0	76.8	12.3%	6%	14%	23%	（家庭月均可支配收入12500-24000元）
富裕人群	1.8	10.1	21.9	16.9%	1%	3%	6%	（家庭月均可支配收入24000元以上）
上層中產(chǎn)階層和富裕人群合計(jì)	16.45	53.0	98.7	13.2%	7%	18%	29%	（家庭月均可支配收入12500以上）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

受益城鎮(zhèn)化和棚改，三四線城市消費(fèi)崛起迅速。（1）三四線城市城鎮(zhèn)化速度最快，有望帶動中高端白酒、乳制品、調(diào)味品等行業(yè)量價齊升。2016年我國常住人口城鎮(zhèn)化率58.52%，較2010年提升7.40個百分點(diǎn)。分城市來看，近幾年我國的城鎮(zhèn)化主要發(fā)生在三四線城市。2016年三、四線城市城鎮(zhèn)化率為56.96%和48.81%，較2010年分別提升8.62和10.72個PCT。相較發(fā)達(dá)國家平均80%城鎮(zhèn)化率的水平，我國城鎮(zhèn)化仍有較大的發(fā)展空間。根據(jù)《國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃（2014—2020年）》，政府計(jì)劃2020年將常住人口城鎮(zhèn)化率提升至60%，嚴(yán)格控制城區(qū)人口500萬以上的特大城市人口規(guī)模，加快發(fā)展三四線中小城市。我們預(yù)計(jì)未來3年三四線城市城鎮(zhèn)化速度將維持較快速度。

我國農(nóng)村人均消費(fèi)支出不足城鎮(zhèn)人均消費(fèi)支出的50%。農(nóng)民進(jìn)入城鎮(zhèn)定居，消費(fèi)習(xí)慣有望跟隨城鎮(zhèn)居民，提高消費(fèi)量且進(jìn)行消費(fèi)升級。如婚喜宴席采用中高端白酒、日常加大中高端乳制品消費(fèi)量、家庭廚房采用高鮮醬油等中高端調(diào)味品，有望推動中高端白酒、乳制品、調(diào)味品等行業(yè)量價齊升。

我國農(nóng)村人均消費(fèi)支出不到城鎮(zhèn)二分之一

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三四線城市受益棚改及貨幣化安置比例提高，且人均GDP跨越S曲線臨界點(diǎn)，消費(fèi)迅速崛起。2015-2017年我國各類棚改區(qū)改造完成1816萬套，其中2017年完成609萬套，超政府計(jì)劃。棚改貨幣化安置比例持續(xù)提升，2016年48.50%，2017年有望進(jìn)一步提升至60%左右。根據(jù)國務(wù)院常務(wù)會議決定，2018-2020年還將再改造各類棚戶區(qū)1500萬套，2018年將改造各類棚戶區(qū)580萬套，我們預(yù)計(jì)棚戶化改造仍將繼續(xù)深化。伴隨棚戶區(qū)改造，三四線城市消費(fèi)的供給和需求均出現(xiàn)了有利于消費(fèi)升級的變化。（1）棚戶區(qū)改造的過程一般會伴隨商業(yè)地產(chǎn)的更新，這為三四線城市居民提供了更現(xiàn)代的休閑娛樂及購物，提高了三四線城市消費(fèi)供給質(zhì)量。（2）貨幣化安置包括發(fā)放購房券、政府購買存量商品房安置、一次性貨幣補(bǔ)償?shù)确绞剑浔壤奶嵘龝瓜嚓P(guān)家庭現(xiàn)金流增加，從而釋放一定的消費(fèi)需求。另外，從全球主要國家的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)來看，人均GDP達(dá)到3000-5000美元的區(qū)間是消費(fèi)升級的關(guān)鍵收入門檻值，一旦跨過消費(fèi)升級的S曲線效應(yīng)將會呈現(xiàn)。目前我國三四線城市人均GDP普遍在3000-8000美元之間，跨越臨界點(diǎn)之后的S曲線效應(yīng)正在呈現(xiàn)，消費(fèi)升級明顯。

棚戶區(qū)改造逐年提升