受宏觀經(jīng)濟、人均可支配收入變動影響 化妝品及珠寶行業(yè)發(fā)展優(yōu)勢分析【圖】

    一、化妝品＆珠寶行業(yè)為何為“好賽道”？

    1、消費環(huán)境：消費升級成為長期必然趨勢

    據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示， 2018 年第三季度 GDP 同比增長 6.5%，上半年同比增速維持在 6.75%，繼續(xù)保持平穩(wěn)態(tài)勢。三季度消費支出對 GDP 貢獻率首次達到76.9%，為近四年三季度數(shù)據(jù)表現(xiàn)最高。人均可支配收入 21035 元，累計增長率6.6%，繼續(xù)維持較高水平增長。

最終消費支出對國內(nèi)生產(chǎn)總值貢獻率(%)

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    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國化妝品行業(yè)市場專項調(diào)研及投資前景預測報告》

人均可支配收入維持較高水平增長

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    2、新興中產(chǎn)階級人數(shù)持續(xù)增長，利好中高端品牌

    2015至2020年，約 5000 萬戶新興中產(chǎn)階級將跨入上層中產(chǎn)及富裕階層范疇，其家庭可支配月收入大幅提升無疑為消費升級奠定基礎。

我國中產(chǎn)階級將持續(xù)快速增長

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中產(chǎn)、富裕階級是未來消費增長主要動力

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    3、三、四線城市成增長點

    從國內(nèi)市場來看，消費分級時代到來，三四線城市釋放國產(chǎn)大眾品牌消費新潛力。從社會消費品零售總額增速來看， 2017 年鄉(xiāng)村消費品零售增速開始甩開城鎮(zhèn)消費品增速——2017年鄉(xiāng)村消費品增速反彈至 11.8%，但城鎮(zhèn)消費品增速下滑至 10.0%。同時，根據(jù)數(shù)據(jù)， 2017 年 12 月數(shù)字閱讀付費三線和四線城市的付費比例均高于整體比例，而一線二線城市均低于整體比例，消費分級時代已經(jīng)到來。中國化妝品市場長期受國際中高端品牌擠壓，多數(shù)本土企業(yè)實施布局三四線城市戰(zhàn)略提升市占。預計國產(chǎn)大眾品牌將繼續(xù)受惠于三四線城市巨大消費潛力，國內(nèi)化妝品行業(yè)長期增長趨勢樂觀。

中國地區(qū)化妝品業(yè)績增速領先全球市場

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2017 年 12 月數(shù)字閱讀付費市場城市等級分布

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    4、化妝品行業(yè)優(yōu)勢：普及化以及半剛性消費屬性，助推行業(yè)估值遙遙領先

    化妝品行業(yè)半剛性消費，抗風險能力較強。 國民對化妝品消費的產(chǎn)品選擇可能會受到宏觀經(jīng)濟波動和人均可支配收入變動的影響，但其個護習慣難以改變，個護需求不會消失，因此化妝品消費需求在眾多可選消費品類中十分穩(wěn)定。分情況來看，在消費升級趨勢下，消費者的選擇會從中端產(chǎn)品向中高端產(chǎn)品過渡，化妝品行業(yè)整體看好；在消費低迷環(huán)境下，高收入群體傾向于維持原護膚習慣不變，繼續(xù)選用中高端護理產(chǎn)品，而中低收入群體的消費選擇開始向中低端產(chǎn)品回落，但總體而言，行業(yè)的總體規(guī)模與需求仍然保持穩(wěn)定，因此無論消費大環(huán)境如何波動，該行業(yè)市場剛性和抗風險能力均較強。

化妝品行業(yè)估值高于其他消費品子行業(yè)

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    5、珠寶行業(yè)優(yōu)勢：鉆石增速推動增長，黃金提供風險抗衡

    2017 年，全國限額以上金銀珠寶企業(yè)商品零售額 2970 億元，同比增長 5.6%。 珠寶零售復合增速 13%，黃金首飾占比 50%。根據(jù)統(tǒng)計，我國珠寶首飾零售規(guī)模超 5,000 億，過去 5 年復合增速約 13%，是規(guī)模增長最為迅速的可選消費品類之一。從市場構成來看，黃金首飾占比近 50%，其余為鉑金/K 金、鉆石/珠寶鑲嵌、翡翠玉石、珍珠等其他飾品。

    2017 年，黃金首飾消費量 696.50 噸，同比增 10.35% ，鉆石過去十年復合增速12%，表現(xiàn)優(yōu)于黃金。 2016年我國鉆石首飾消費規(guī)模為 97 億美元（約 640 億元），而 2006 年的規(guī)模僅為 31億美元，年復合增速達到 12%，增速較高。根據(jù)數(shù)據(jù)， 2017 年黃金首飾消費量 696.50 噸，同比增 10.35%。消費者對珠寶首飾的差異化需求開始顯現(xiàn)，鉆石首飾在年輕消費人群中日益流行。隨著西方文化的滲透，鉆石在國內(nèi)普及率不斷提升， 80/90 后成消費主體，帶動鉆石需求上升。

2007-2017年中國成品鉆石交易總額

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