年金險大幅度減少，保障型發(fā)展推動價值增長改善【圖】

    前三季度四家A股上市保險公司合計凈利潤1197億元，同比增長9.7%。三季度單季合計凈利潤達到311億元，同比下降29%。中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險的三季度單季利潤分別同比-76.4%、-6.9%、+1.0%、+5.4%，前三季度利潤增速分別-25.9%、+19.7%、+16.4%、+52.8%。三季度單季凈利潤同比增速大幅下降主要是由于權(quán)益市場波動加劇，險企投資收益下降，且部分險企計提大額減值損失。

2018年前三季度及三季度單季上市險企凈利潤圖

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    三季末合計凈資產(chǎn)達10680億元，較年中進一步增長2.3%，較年初增長7.3%。中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險的三季末凈資產(chǎn)分別為3304、5280、1430、666億元，較年中進一步增長2.3%、2.3%、3.0%和1.3%。

2018年前三季度及三季度單季上市險企凈資產(chǎn)圖

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    2018年三季度滬深300指數(shù)下跌2.05%，保險公司過往配臵的地產(chǎn)股等大市值股票跌幅較大，對投資收益率有一定負面影響。

2018年滬深300及國債收益率表現(xiàn)圖

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    前三季度上市保險公司的平均年達化總投資收益達4.2%，同比減少了1個百分點。中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險的前三季度總投資收益率分別為3.3%、4.0%、4.7%、4.8%，分別同比減少了1.8、1.4、0.4、0.4個百分點；IFRS9前的原口徑下中國平安總投資收益率4.9%，仍為行業(yè)最高，同比小幅-0.5ppt。

2018年前3季度及2017年前3季度上市險企年化總投資收益率圖

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2018年前3季度及2017年前3季度上市險企年化凈投資收益率圖

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    年金險同比大規(guī)模減少影響前三季度新單保費增速，中國平安單季新單保費已實現(xiàn)正增長。受監(jiān)管政策、利率上行等影響年金險同比大規(guī)模減少。中國平安前三季度新單保費同比-7.4%，三季度單季+3.5%，單季新單保費已恢復(fù)正增長。

2018年前三季度及三季度單季上市險企新單保費圖

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    中國太保前三季度個險新單同比-15.4%，三季度單季同比-0.1%，降幅明顯收窄；前三季度個險新單期繳同比-19%，三季度單季同比-4%，降幅小于同業(yè)。新華保險前三季度個險新單同比-37.5%，三季度單季同比-56.3%，降幅有所擴大。

2018年前三季度及三季度單季上市險企個險新單保費圖

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    二季度以來，在聚焦保障、人力增長恢復(fù)、費用投放加大的多重作用下，健康險等保障型產(chǎn)品增長勢頭較好。保安障型發(fā)展推動新業(yè)務(wù)價值增速明顯改善，中國平安NBV單季+11%，增速逐季提升；NBVmargin提升至42%。

2018年前三季度中國平安單季新業(yè)務(wù)價值變動

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    2018年前三季度平安和太保產(chǎn)險保費合計同比增長14.5%，三季度單季同比增長13.3%。行業(yè)2季度以來保費增速顯著下滑，預(yù)計與新車銷量增速下滑有關(guān)。

2018年前三季度及三季度單季上市險企產(chǎn)險保費表現(xiàn)圖

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    車險增速放緩，非車險開始進入高速增長期。

2018年前3季度車險及非車險同比增速圖

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    目前中國保險覆蓋程度極低，未來增長空間巨大。2017年保險業(yè)為全社會提供壽險風(fēng)險保障31.73萬億元，人均壽險保額僅2.3萬元，而中國香港為人均63.4萬元。潛在需求非常大，經(jīng)濟發(fā)展和居民收入提升將會逐漸激發(fā)需求，擴大市場。

2011-2017年中國人身險產(chǎn)品結(jié)構(gòu)圖

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國保險行業(yè)市場供需預(yù)測及發(fā)展前景預(yù)測報告》