2018年工程機械龍頭企業(yè)市占率不斷提高，市場格局進一步優(yōu)化【圖】

    受宏觀經(jīng)濟增速放緩、中美貿(mào)易戰(zhàn)等不利因素影響，市場悲觀情緒濃厚，2018年1月1日到2018年11月2日上證綜指跌幅達到19%，同期機械板塊跌幅達到33.6%，跑輸大盤，走勢低迷。

2018年機械板塊跑輸大盤

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    2018年Q1-3機械行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入8,256.69億元，同比增長16.9%，增速環(huán)比下降5個百分點；實現(xiàn)歸母凈利潤450.2億元，同比增長14.40%，增速環(huán)比下降0.75個百分點。

2015-2018Q1-3機械行業(yè)營收同比增速圖

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    在2017年高基數(shù)的基礎上，2018年前三季度各類工程機械銷量增速放緩，但仍在較高水平。2018年前三季度挖掘機銷量達15.62萬臺，同比增速53.28%；汽車起重機銷量24731臺，同比增速68.69%；裝載機銷量8.28萬臺，同比增速23.66%；叉車銷量46萬臺，同比增速24.74%。

2007-2018年前三季度挖掘機銷量同比增速圖

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2009-2018年前三季度汽車起重機銷量同比增速圖

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2007-2018年前三季度裝載機銷量同比增速圖

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2009-2018年前三季度叉車銷量同比增速圖

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    2018年前三季度納入統(tǒng)計的13家工程機械企業(yè)營收合計1388.29億元，同比增長39.89%，前三季度凈利潤合計108.1億元，同比增長90.24%，利潤彈性凸顯，龍頭企業(yè)利潤端增速遠高于收入端增速。

2018Q3主要企業(yè)營收及增速圖

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    工程機械龍頭企業(yè)市占率不斷提高，市場格局進一步優(yōu)化，行業(yè)集中度不斷提升是行業(yè)大趨勢。

2008-2018Q1-Q3挖掘機行業(yè)集中圖

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2008-2018Q1-Q3汽車起重機行業(yè)集中圖

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2003-2018Q1-Q3工程機械行業(yè)資本開支圖

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2011-2018Q1-Q3工程機械行業(yè)毛利率圖

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    行業(yè)整體營收快速上升，但應收賬款規(guī)模仍保持穩(wěn)定趨勢，未大幅度上升。隨著應收賬款等資產(chǎn)質量的持續(xù)改善，2018年三季度實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額155.08億元。行業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量改善表明企業(yè)經(jīng)營效率顯著提升。

    行業(yè)整體期間費用率在2016年迎來拐點后，2018年前三季度期間費用率進一步下行至12.50%，且距離2011年11.72%的低點仍有一定下行空間。

2011-2018Q1-Q3行業(yè)期間費用率圖

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    值損失對利潤的蠶食效應消除，整體盈利能力明顯改善。2018年前三季度凈利率上升至7.79%，接近2013年的水平；行業(yè)歸母凈利潤108.10億元，較2017年同期顯著提升。伴隨行業(yè)毛利率穩(wěn)定回升、期間費用率穩(wěn)步下行，疊加企業(yè)資產(chǎn)質量改善后減。

2011-2018Q1-Q3工程機械行業(yè)凈利率圖

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2011-2018Q1-Q3工程機械行業(yè)凈利潤圖

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    各品類工程機械銷量高增長帶動行業(yè)整體營收快速上升，2018年前三季度納入統(tǒng)計的13家工程機械企業(yè)營收合計1388.29億元，同比增長39.89%，前三季度凈利潤合計108.1億元，同比增長90.24%，利潤彈性凸顯，龍頭企業(yè)利潤端增速遠高于收入端增速。

    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國工程機械行業(yè)投資分析與投資決策咨詢報告》