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供需步入改善初期，錫礦行業(yè)景氣度預(yù)計(jì)提升【圖】

錫礦王密 2019-02-14 05:39 來源：智研咨詢

據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2017年三個(gè)國(guó)家的錫礦產(chǎn)出約占全球礦產(chǎn)總量的73%。其中緬甸的主要產(chǎn)地為佤邦曼相錫礦和邦陽錫礦，兩個(gè)礦區(qū)具備較好的資源條件。根據(jù)海關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年1-9月中國(guó)從緬甸進(jìn)口的錫礦實(shí)物量累計(jì)達(dá)到17萬噸，同比下降約16.8%。

2017年全球錫礦產(chǎn)出占比圖

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2013.08-2018.08年緬甸出口到國(guó)內(nèi)的錫礦砂及精礦量圖

數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署、智研咨詢整理

全球精錫產(chǎn)量分布占比圖

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

錫礦儲(chǔ)量高度集中，大、中型礦床多。中國(guó)錫礦主要集中在云南、廣西、廣東、湖南、內(nèi)蒙古、江西6個(gè)省區(qū)。中國(guó)錫礦大、中型礦床多，尤以云南個(gè)舊和廣西大廠最為著名，是世界級(jí)的多金屬超大型錫礦區(qū)，個(gè)舊和大廠二個(gè)地區(qū)的儲(chǔ)量就占了全國(guó)總儲(chǔ)量的40%左右。

錫資源方面，與印尼類似，同樣面臨錫儲(chǔ)采比低，品位下降的情況，對(duì)外依賴度加大。一是由于前期過度和低效的開采導(dǎo)致高品位錫資源流失，目前采礦活動(dòng)大部分已經(jīng)過渡到地下坑采，礦石成分也日益復(fù)雜；二是勘探進(jìn)度較為滯后，通常圍繞現(xiàn)有礦山周邊進(jìn)行。長(zhǎng)期來看，即使2017年有個(gè)別因環(huán)保原因停產(chǎn)的礦山將恢復(fù)生產(chǎn)，但尚無跡象證明國(guó)內(nèi)礦山產(chǎn)量將大幅增加，礦企關(guān)注的重點(diǎn)是提高效率和延長(zhǎng)礦山壽命，而非產(chǎn)能的擴(kuò)張。

由于國(guó)內(nèi)錫精礦產(chǎn)量難以滿足精錫生產(chǎn)需要，錫精礦進(jìn)口顯得尤為重要，目前國(guó)內(nèi)錫精礦進(jìn)口原料的來源仍以從緬甸為主，占進(jìn)口量99%以上

中國(guó)錫礦資源分布圖

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2018年以來錫礦庫(kù)存持續(xù)消化，據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)?shù)卦V庫(kù)存已經(jīng)從2017年7月的190萬噸降至18年10月的40萬噸左右；中緬口岸的精礦庫(kù)存折合金屬噸從4月的約11400噸下降至9月的4600噸，降幅達(dá)到60%左右，預(yù)計(jì)當(dāng)?shù)氐腻a原礦庫(kù)存到2019年初有望消耗完成。

隨著庫(kù)存的消耗和礦山產(chǎn)出品位的下滑，2019年緬甸錫精礦的供應(yīng)量可能會(huì)有更大幅度的減少，估計(jì)2019年緬甸的月產(chǎn)量水平將從2018年1-6月的月均6000噸下降至3000-4000噸，全年錫礦產(chǎn)出折合金屬為3.6-4.8萬噸。

2017年全球錫的下游需求以焊料為主，焊料領(lǐng)域占47%左右，錫化工占到18%，鉛酸蓄電池和馬口鐵占比分別為8%和14%；根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2017年全球錫錠的消費(fèi)量約為35.5萬噸左右。

2017年全球錫下游消費(fèi)分布占比圖

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

目前國(guó)內(nèi)錫冶煉產(chǎn)能利用率較低，尚未達(dá)到政府希望在2020年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能利用率超過80%的目標(biāo)，供給側(cè)改革壓力依舊，并且對(duì)環(huán)境敏感地區(qū)有所側(cè)重，2017年7月個(gè)舊市就曾對(duì)多家冶煉廠發(fā)布環(huán)保停產(chǎn)通知。預(yù)計(jì)未來供給側(cè)改革方向?qū)@淘汰落后產(chǎn)能、降低成本、減少庫(kù)存、減少企業(yè)債務(wù)以及提高運(yùn)營(yíng)效率等方式展開。

預(yù)計(jì)2018年全球錫供需將由過剩轉(zhuǎn)向平衡，到2018年底行業(yè)有望出現(xiàn)邊際上的短缺，2019-2020年間預(yù)計(jì)出現(xiàn)供不應(yīng)求的格局。在此背景下，2019年錫行業(yè)有望步入景氣向上周期，價(jià)格或受益上漲。

2017-2020年全球錫供需平衡及預(yù)測(cè)圖